你好，我是大賀。

北大碩士，做港險和跨境資產配置這塊，已經第9年了。

今天聊一款最近被很多客戶拿來比較的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安盛「盛LII至尊」放在一起看。都是香港2年期分紅險里熱度很高的產品。

但我自己的看法很明確。

如果你是長期資金。看重穩健。也在意未來幾十年的換幣、提領、家庭資產安排。

我會更偏向萬N青·星H尊享II。

不是盛LII不能看。它的前期預期回報更高。個別演示提領也很漂亮。

但漂亮數字背后，要看它靠什么支撐。

尤其截至2026年05月10日，香港保險市場的監管口徑已經很清楚。不能只拿非保證數字吸引眼球。風險提醒必須講清楚。

做全球配置，條款就是合同。合同就是一切。

2年期分紅險很熱，客戶為什么最后選了萬N青

最近香港2年期分紅險確實很火。

客戶常問的兩款，就是永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

兩款風格不一樣。

萬N青更穩。綜合實力更均衡。

盛LII前期預期回報稍高。個別演示提領很突出。

我遇到過一個客戶。原本也糾結。最后他選了永明。

原因特別樸素。

保證高。穩健。

這句話看著普通。但在分紅險里很重要。

很多人看分紅險，第一眼會被演示數字吸走。

某個提領模式很猛。某個年份現金價值很高。某個非保證收益很亮眼。

這些數字不是不能看。

但我不會只按這些數字做決定。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也點名批評了類似現象。用非保證數字博眼球。忽略背后風險提醒。

這不是小問題。

分紅險的核心，不是把演示做得多好看。

而是市場不順的時候，它還能不能守住底線。

這一點，我會看三個東西。

保證收益。紅利結構。功能條款。

這三個地方，萬N青的風格很一致。

不激進。更克制。也更適合長期資金。

保證IRR差4.3倍，這個差距不能輕描淡寫

先看最硬的部分。保證收益。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個差距，我不會輕描淡寫。

保證回報越高，產品底盤越厚。市場好的時候，大家都好看。市場不好的時候，保證部分才是真正能托底的東西。

具體看幾個年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青是1.00%。盛LII是0.23%。

我做高凈值家庭配置時，特別不喜歡只看上限。

上限當然重要。

但家庭資產里，總要有一部分錢，是用來穩住底盤的。

教育金。養老補充。家族現金流。未來移居安排。孩子海外讀書費用。

這些錢不能只靠“預期”。

再看歸原紅利。

分紅險常見結構，大致是保證部分、歸原紅利、終期紅利。

歸原紅利占比越高，一般代表可見度更好。也更穩。

萬N青在中長期的歸原紅利占比，更高。

15年，萬N青17.71%，盛LII16.85%。

20年，萬N青15.80%，盛LII13.82%。

30年，萬N青12.51%，盛LII9.49%。

40年，萬N青8.89%，盛LII6.38%。

還有一個比值，也值得看。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個比值越高，說明紅利結構里更穩定的部分占比更高。

5年，萬N青25%，盛LII18%。

10年，萬N青49%，盛LII29%。

20年，萬N青33%，盛LII25%。

30年，萬N青18%，盛LII13%。

40年，萬N青11%，盛LII8%。

這個差別會影響什么？

不只是收益穩定度。

也會影響后面的提領。

有些提領演示很好看。但如果它主要靠終期紅利支撐，我會謹慎。

終期紅利本身是非保證的。遇到市場波動，可能調整。

這個細節影響幾十年。

悲觀情景下還能扛多少，才是真正的穩健測試

再看資產配置。

萬N青·星H尊享II的固定收入資產配置范圍是25%-80%。

非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入資產是20%-80%。

非固定收入資產是20%-80%。

差別不算夸張。但方向很清楚。

萬N青的固收資產下限更高。非固收資產上限更低。

這代表它整體波動會更小一點。

很多人買儲蓄險，喜歡問預期收益。

我會反問一句。

悲觀情況下，它還能剩多少？

這比樂觀演示更能看出產品性格。

悲觀情景投資回報假設年跌幅里，萬N青是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

跌幅假設更小。說明萬N青的投資組合波動性更低。風險控制更保守。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，萬N青3.47%，盛LII3.57%。

20年，萬N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，萬N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，萬N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，萬N青4.69%，盛LII4.46%。

15年這個點，盛LII略高。

但整體看，萬N青的悲觀表現更穩。

更關鍵的是，第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個點我會特別提醒。

不是說一定會發生。

但產品測評不能只講好看的那面。

還有一個指標，我覺得很有用。

悲觀IRR / 預期IRR。

比值越高，代表預期和悲觀之間的落差越小。產品波動感越弱。

10年，萬N青83%，盛LII64%。

15年，萬N青80%，盛LII60%。

20年，萬N青73%，盛LII61%。

30年，萬N青62%，盛LII48%。

70年，萬N青31%，盛LII23%。

80年，萬N青26%，盛LII20%。

這組數據很直白。

萬N青在悲觀情景下，更能守住預期的底線。

我對這類產品的判斷也很簡單。

短期要沖高收益的人，別只看萬N青。

但長期資金。尤其保守型家庭。萬N青更適合。

它不是最會講故事的產品。

但它更像能陪你走幾十年的產品。

盛LII的258很亮眼，但我更看重萬N青的225能不能落地

提領這里，是兩款產品最容易被看錯的地方。

盛LII的提領密碼是258。

也就是第2年起，每年提領8%。

這個數字很搶眼。

萬N青的提領密碼覆蓋更廣。

包括225、236、247、257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

這就是兩種思路。

盛LII是縱深極致。

萬N青是橫向覆蓋。

我更喜歡后者。

尤其做全球配置，靈活性比收益更重要。

客戶未來什么時候用錢，很難提前幾十年寫死。

孩子不一定只去一個國家讀書。家庭不一定一直在一個幣種里生活。退休也不一定按原計劃發生。

提領方案覆蓋更廣，實用性更強。

看一個225案例。

第2年起，每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。

10年后，剩余現金價值。

萬N青是347,004。

盛LII是170,410。

20年后。

萬N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII無法繼續提領。

萬N青到100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這不是說225一定適合所有人。

但它說明一個問題。

萬N青的早期提領能力，更能落地。

盛LII的258為什么看起來猛？

要看它從哪里取錢。

盛LII至尊的規則是，優先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。

保額增值紅利提完后，再從保證現金價值和終期紅利中取。

萬N青的規則不一樣。

它是優先從歸原紅利中提取。

歸原紅利提完后，才從保證現金價值和終期紅利中各取一部分。

這個差別很關鍵。

盛LII的258，前期會動用終期紅利來分擔提領。

終期紅利不確定性更高。

市場波動時，這個提領就會更脆。

我不會用“演示能做到”來代替“長期大概率能做到”。

這兩句話差很多。

還有一個隱藏點。

萬N青條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII條款也寫得很清楚。

保額增值紅利一經派發，其面值即為保證金額。

但其現金價值并非保證金額。

這句話很多人會忽略。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。

提領越早，折現率越高。

比如保額增值紅利面值看著是1.5萬。實際折成現金價值，可能沒那么高。

再疊加終期紅利不確定。

支撐258的底層數據，就沒表面那么硬。

我的立場很明確。

如果你特別看重極端提領演示，盛LII會更吸引人。

但如果你問我，哪個提領更適合真實家庭長期使用。

我會選萬N青。

因為真實生活不是Excel表。

真實生活里，會有市場下行。會有換幣。會有教育金提前用。會有家庭現金流臨時調整。

單看一個提領密碼，很容易忽略紅利邏輯。

別忽略功能條款。

換個貨幣還得重新投保，這點我對盛LII有保留

這一章，我想講一個很多人買前不重視，買后才發現很重要的功能。

貨幣轉換。

做全球配置的人都知道，多幣種不是擺設。

孩子去美國讀書。父母去澳洲養老。自己在香港置業。未來收入和支出幣種變化。

這些都很常見。

2025年前三季度，人民幣跨境收付金額達到45.8萬億元，同比增長21.3%。

跨境資金流動越來越頻繁。

內地客戶配置港險，也越來越不只是買一張保單。

而是在做長期家庭資產安排。

貨幣轉換功能，使用率會越來越高。

這里，盛LII有一個硬傷。

它做貨幣轉換時，需終止舊保單，再重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不一樣。

這在我看來，不是小瑕疵。

換幣種，本來應該是保單功能。

但如果要換成一個新計劃，你就要重新面對新問題。

新計劃收益是不是更好？

條款是不是一樣？

功能是不是保留？

未來審批會不會變化？

這些都不是小事。

萬N青這里就更友好。

它從第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。

每個保單年度內只可申請1次。

轉換之后，保單條款、保障、功能等，都與之前相同。

保單日期、期滿日、保單年度也保持一致。

還有一個點，我特別喜歡。

萬N青轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益和資產價值差異，也可能包含資產轉移交易因素。

聽起來專業。

但對客戶來說，就是不夠透明。

轉換后總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

你不一定能提前算清楚。

萬N青這個“不設調整基數”，我認為很值錢。

它值錢的地方，不是讓你多賺多少。

而是讓你少一個不確定變量。

長期保單最怕什么？

不是某一年少一點收益。

而是幾十年后，用到功能時，發現規則變復雜了。

條款就是合同。合同就是一切。

寫在最后：萬N青最值錢的地方，是穩得有邊界

把這幾章放在一起看，我的判斷很清楚。

萬N青·星H尊享II，不是靠單點爆發取勝。

它贏在底層更穩。

保證IRR長期1%。盛LII是0.23%。

歸原紅利占比更高。

悲觀情景下，整體抗壓更好。

提領不只盯著258這種極致演示。它覆蓋225、236、247、257。更貼近日常現金流使用。

貨幣轉換也更透明。不用重新投保新計劃。不設調整基數。

這幾個點加起來，我會給它一個很明確的定位。

適合長期持有、重視穩健、需要多幣種功能的家庭。

尤其是有教育金、養老、移居、跨境資產安排的人。

這類錢，要的是確定性和靈活性。

不是一張演示表里最漂亮的數字。

盛LII適合什么人？

適合能接受更高非保證依賴，也特別看重前期預期回報和極致提領演示的人。

但如果你是保守型家庭。或者這筆錢未來幾十年要承擔家庭現金流功能。

我不建議只被258吸引。

我會更偏向萬N青。

它沒有那么鋒利。

但它更耐看。

無論從保證、分紅、提領，還是貨幣轉換功能看，它都是香港儲蓄險里很典型的穩健型產品。

做長期配置，穩不是保守。

穩是你未來有選擇權。

大賀說點心里話

如果你已經在比較萬N青、盛LII這類港險產品，別只看演示收益。把保證、提領來源、換幣條款一起看，才不容易買錯方向。需要我幫你按家庭現金流拆一版，也可以直接來找我。