你好，我是大賀。

最近有個做生意的大哥來找我。他手里有一筆美元資金。不想再放活期。也不想全壓股票。

他一坐下就問了我三個問題。

“IUL到底真能賺錢嗎？”“封頂收益真的能拿到嗎？”“宏利、永明、全美、友邦，到底選誰？”

這幾個問題很典型。很多朋友聽過IUL。也知道它掛鉤標普500。還聽過“下有保底，上有封頂”。

但真到自己要放錢時。心里還是不踏實。

今天這篇，我就用截至2025年12月各家保司披露的派息數(shù)據(jù)，聊四個產(chǎn)品。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

時間點也說清楚。今天是2026年05月10日。我們看的是已經(jīng)披露出來的歷史結算。不是銷售演示。也不是未來承諾。

IUL到底在賺什么錢？別先被名字嚇住

IUL全稱是Indexed Universal Life。指數(shù)萬能壽險。

聽起來復雜。換成人話就是。它把一部分賬戶收益，和指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。這次主要看的是S&P 500標普500指數(shù)。

它最核心的機制。就是兩個詞。

Floor，保底。Cap，封頂。

Floor通常是0%。標普500跌了。哪怕跌20%。賬戶結算收益也按0%。不跟著指數(shù)虧本金。

Cap就是封頂。市場主流產(chǎn)品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個區(qū)間。指數(shù)漲得再多。賬戶最多拿到封頂線附近。

我跟你講個大白話。IUL不是讓你完整吃下美股大牛市。它也不是股票基金。它更像是給長期美元資金裝了一個“緩沖墊”。

市場大跌。你躺平。市場大漲。你吃肉。但肉不是無限吃。

這點一定要先講清楚。IUL適合想守底線的人。不適合想暴富的人。

2025年這個環(huán)境很有意思。A股港股波動都不小。高凈值客戶配置美元資產(chǎn)的意愿明顯更強。一些調研里也提到，2025年中國高凈值人群海外資產(chǎn)配置比例升到34%，比2023年高了6個百分點。

這背后不是大家突然變激進。恰恰相反。很多人是在找穩(wěn)定器。

2025年10月，滬深300最大回撤接近9%。部分主題基金跌幅超過15%。這種波動一來。客戶嘴上說能扛。賬戶真綠的時候，心態(tài)完全不一樣。

IUL熱起來。不是偶然。

但我也要說一句。不要把IUL當成“穩(wěn)賺高息”。它有保底。有封頂。有費用。有保單結構。還要看持有時間。

看懂機制后。再看數(shù)據(jù)。這才靠譜。

宏利和全美：封頂收益到底能不能吃滿？

客戶最愛問的第一個問題。“這個Cap，到底能不能拿到？”

答案是。2025年的標普500相關賬戶。很多月份確實拿到了。

先看宏利。

測評產(chǎn)品是Signature IUL (II)。賬戶是S&P 500 Index Sub-account。它的封頂率是9.30%。

數(shù)據(jù)里很清楚。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段。全部觸及**9.30%**封頂收益。

更關鍵的是。如果客戶加選了115%績效乘數(shù)。觸頂月份實際到手收益達到10.70%。

這個數(shù)字我會認真看。不是因為它聽起來高。而是它來自實際結算記錄。不是計劃書演示。

這里也有一個沒觸頂?shù)脑路荨?024年4月這一段。指數(shù)只漲了5.52%。宏利基礎結算就是5.52%。加上績效乘數(shù)后，實際派息6.35%。

這反而讓我覺得數(shù)據(jù)更真實。漲不到封頂線。就按實際漲幅給。不是每個月都硬湊漂亮數(shù)字。

宏利這款的氣質很明顯。穩(wěn)。老牌大廠的風格。封頂率不是最高。但加乘數(shù)后能到10.70%。對長期美元資金來說，已經(jīng)很有吸引力。

我的判斷也很直接。追求穩(wěn)健、又想吃到標普上漲收益的人，宏利可以重點看。但如果你只盯著最高Cap。宏利不是最刺激的那一個。

再看全美。也就是Transamerica / TLB。

測評產(chǎn)品是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

它的特點更鮮明。Cap Rate 11.20%。Floor Rate 0.00%。

2025年1月到2月段。實際派息11.20%。觸頂。

2025年5月到12月段。連續(xù)多個月實際派息鎖定11.20%。也是觸頂。

全美這組數(shù)據(jù)很漂亮。它沒有讓投資者失望。尤其在標普表現(xiàn)很強的年份。**11.20%**的上限，確實有殺傷力。

但我不會簡單說“Cap高就選全美”。這句話太粗糙。

你要看自己要什么。如果你更在意上限空間。能接受產(chǎn)品結構和公司體系差異。全美值得認真比較。

如果你更看重大品牌穩(wěn)定感。也不想把選擇做得太復雜。宏利會更順手。

兩者里，我會把全美放在“進攻型IUL”那一側。宏利放在“穩(wěn)健型IUL”那一側。

這不是誰好誰壞。這是性格不同。

永明：Cap不算最高，但乘數(shù)把收益拉起來了

第二個問題也很常見。

“Cap Rate不高，是不是就沒戲？”

永明給了一個很好的樣本。

測評產(chǎn)品是SunBrilliance IUL。它有兩個賬戶很值得看。

一個是S&P 500 Multiplier Account。一個是S&P 500 Optimum Account。

先看Multiplier賬戶。它的Cap Rate是8.15%。單看這個數(shù)字，不算特別高。

但在2025年1月、2月、5月至12月。實際派息率達到了9.78%。

原因就在乘數(shù)設計。Cap看上去不高。但通過乘數(shù)效應，最終派息接近10%。

再看Optimum賬戶。它的封頂優(yōu)勢更直接。絕大多數(shù)月份觸及封頂上限。實際派息率保持在10.20%。

永明的特點。就是玩法多。

這對一部分客戶是優(yōu)點。對另一部分客戶是負擔。

你愿意研究賬戶選擇。愿意理解乘數(shù)。愿意在不同策略里做配置。永明很有意思。

但如果你討厭復雜。看見Multiplier、Optimum就頭疼。那我不建議你硬選永明。

永明適合愿意做賬戶策略的人。不適合只想買完就放著不管的人。

2025年永明幾乎所有分段都實現(xiàn)正收益。沒有觸發(fā)0%保底。這說明它在這輪市場里，策略確實有效。

不過你要記住。乘數(shù)不是魔法。它能放大上行結算。也會對應產(chǎn)品內部成本和設計條件。不同年齡、保額、繳費期。效果會不一樣。

我自己看永明。不會只看9.78%或10.20%。我還會看長期賬戶成本。看提取方式。看保單維持壓力。看后期是否還舒服。

漂亮派息很重要。但不是唯一答案。

友邦：簡單直接，適合不想研究太多的人

第三個問題。很多客戶問得更直白。

“有沒有不用研究太多，直接能看懂的？”

友邦這類產(chǎn)品，就屬于這種風格。

測評產(chǎn)品是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。

它的參數(shù)非常干凈。

Cap Rate 9.00%。Floor Rate 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落。全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落。指數(shù)漲幅8.37%。客戶實得8.37%。

2025年4月成熟段落。指數(shù)漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

友邦的邏輯很清楚。漲得少。拿多少。漲得多。拿到9%。

說白了。它不是最追求上限。它追求的是清楚、穩(wěn)定、好解釋。

這個產(chǎn)品我會給哪類人？

我會給不想折騰的家庭。給已經(jīng)有股票和基金倉位的人。給想把一部分美元資產(chǎn)做底倉的人。也給重視品牌和合同確定性的人。

如果你只想要簡單直接，友邦比永明更適合。如果你想沖更高上限，友邦不是首選。

這一點要講明白。

很多人選產(chǎn)品時，會被最高收益吸引。但最后能不能長期拿住。往往取決于你能不能看懂它。

友邦最大的優(yōu)點。就是你不用天天解釋給自己聽。它的規(guī)則很直。

不過我也有保留。9.00%的Cap不算高。在大牛市年份，指數(shù)漲很多。你也只能拿到9%。這會讓一部分進取客戶覺得不夠爽。

但換個角度。IUL本來就不是股票替代品。它是風險緩沖工具。你不能拿基金的邏輯去要求它。

我對友邦的評價是。穩(wěn)，但不貪。適合做長期美元配置的一塊底倉。不適合拿來追求極致收益。

2025年4月那一段，反而最值得看

接下來要講一個不那么好看的數(shù)據(jù)。

很多人只喜歡看觸頂月份。我不是。

我更喜歡看產(chǎn)品在不順的時候。到底怎么結算。

2025年4月到期的指數(shù)段。對應的是2024年4月進場的資金。這是四家公司共同出現(xiàn)的低谷期。

數(shù)據(jù)是這樣的。

AIA友邦。實得3.16%。

宏利。實得5.52%。

全美。實得5.52%。

永明。實得5.52%-6.62%。

你看。沒有觸頂。也不夸張。就是很真實的一段市場表現(xiàn)。

為什么這一段會低？

IUL收益計算遵循點對點 Point-to-Point。只看起跑線和終點線。中間沖得再高。結算時回落了。最后就按終點結果來。

2024年4月進場時。美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響。經(jīng)歷過一波回調。標普500在5000點附近震蕩。

后面一年。美股中間漲得不錯。甚至有些月份能觸頂。

但到了2025年4月。市場遭遇“倒春寒”。地緣和關稅消息擾動。前面不少漲幅被回吐。

你就當是拍照。中間人站得很高。但快門按下那一刻。他剛好低頭了。照片就只能拍到低頭的樣子。

這就是點對點。

這件事說明兩個問題。

第一。IUL不是每個月都高收益。別把它神化。

第二。它的機制確實透明。沒有黑箱。各家公司都按S&P 500真實表現(xiàn)來執(zhí)行。不夠Cap就按實際漲幅給。跌破了就看Floor保護。

我反而喜歡看這種數(shù)據(jù)。因為它能過濾掉很多銷售話術。

直接炒股的朋友。遇到2025年4月那種跳水。可能從浮盈變浮虧。甚至被套。

IUL客戶同樣經(jīng)歷市場回撤。還能拿到**3.16%-6.62%**的正收益。這個結果不耀眼。但很實用。

這才是IUL真正的價值。牛市拿不到無限上漲。震蕩市還有機會拿正收益。熊市至少有0% Floor兜底。

當然，別誤會。0%保底不是說保單永遠不會有任何波動。保單還有費用。現(xiàn)金價值也要看年份和結構。短期退保更不能亂來。

短期資金別碰IUL。這一點我說得很堅決。

如果你的錢兩三年可能要用。不適合。如果你現(xiàn)金流不穩(wěn)定。也不適合。如果你只看一頁收益演示。更不適合。

IUL適合的是長期美元資金。適合想要壽險杠桿。也想?yún)⑴c美股指數(shù)上行的人。

寫在最后：IUL值不值得配，我會這么選

回到最開始那個問題。IUL到底值不值得配？

我的答案很明確。值得配，但不能亂配。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區(qū)間。這組實際結算數(shù)據(jù)，確實好看。也確實跑贏了很多固收類理財。

但你不能只看2025年。2025年標普表現(xiàn)強。很多賬戶自然容易觸頂。

更關鍵的是。它背后的指數(shù)選擇。

這次表現(xiàn)最好的賬戶。基本都掛鉤S&P 500。相比之下，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶。過去兩年波動很大。還多次觸發(fā)0%保底。

我會很直接地說。做IUL，我更偏向標普500賬戶。至少從這輪數(shù)據(jù)看。美股核心資產(chǎn)的穩(wěn)定性更強。長期韌性也更好。

四家公司怎么選？

我給一個比較直白的版本。

想要穩(wěn)健和大廠風格。看宏利 Signature IUL (II)。它不是最高Cap。但加上115%績效乘數(shù)后，觸頂月份能到10.70%。穩(wěn)定感不錯。

想要更高上限。看全美 Genesis II / III。11.20% Cap很有競爭力。適合能接受產(chǎn)品體系差異的人。

愿意研究賬戶策略。看永明 SunBrilliance IUL。Multiplier和Optimum玩法更多。但你要能看懂。別為了高派息把自己繞進去。

想要簡單直接。看友邦 Platinum Indexed Legacy。9.00% Cap不高。但規(guī)則清楚。品牌感強。適合不想折騰的長期配置。

我的個人偏好也說清楚。

保守型客戶，我更愿意從宏利和友邦里選。進取型客戶，我會把全美和永明放進比較清單。完全不懂產(chǎn)品結構的人，我不會一上來推永明。

這不是偏心。這是客戶匹配。

IUL最怕什么？不是市場跌。它本來就有Floor。最怕的是客戶買錯預期。

你以為它是高收益理財。那后面一定失望。

你把它當作長期美元保單。當作壽險保障加指數(shù)收益賬戶。當作家庭資產(chǎn)里一塊防波堤。它的價值就出來了。

這事兒其實特別簡單。

牛市能吃到9%-11%左右的上限。震蕩市也可能拿到3%-6%左右的正收益。真正熊市時，0% Floor保護底線。

這就是IUL最吸引人的地方。

但我最后還要潑一點冷水。IUL不是短期套利工具。不是存款。也不是承諾收益產(chǎn)品。

它適合長期錢。適合美元資產(chǎn)。適合高凈值家庭做結構配置。不適合所有人。

如果你問我現(xiàn)在還值不值得研究。我會說。值得。

如果你問我能不能只看2025年的漂亮派息就買。我會說。不行。

看產(chǎn)品。要看歷史派息。看費用。看保單結構。看退保價值。看提取路徑。還要看你家這筆錢的時間表。

只要這些都對得上。IUL才是好工具。

大賀說點心里話

如果你已經(jīng)在看IUL，不要只拿一張演示表做決定。同樣是宏利、永明、全美、友邦，渠道、結構和繳費方式都會影響最終結果。真想比較清楚，可以把你的預算和期限發(fā)我，我?guī)湍惆殃P鍵差異拆開看。