你好，我是大賀。

最近后臺問國壽傲瓏盛世的人特別多，今天就來拆解一下這款產品。

先說結論：產品本身沒有讓我非常驚艷，但國壽這家公司，確實有一些不可替代的優勢。

港險的真正定位：不是理財，是全球配置

在聊產品之前，我想先糾正一個很多人對港險的誤解。

很多人把港險當成"收益更高的理財產品"，天天盯著計劃書上的IRR數字比來比去。說實話，如果你只看收益，港險真不一定是最優解——內地也有不少穩健的投資渠道。

港險真正的價值是什么？我認為是兩點。

第一，美元資產的對沖。中美博弈是未來幾十年綁定的世界格局，把所有資產都放在單一貨幣里，本身就是一種風險敞口。不是說人民幣不好，而是雞蛋不能放一個籃子里。

第二，在保本的前提下參與全球優質資產投資。說白了，你一個普通人，想買美國國債、發達市場投資級債券，門檻高、操作復雜、還要自己盯盤。

但通過港險，相當于找了一個專業團隊幫你打理這些事。

所以你換個視角看港險——它不是理財產品，而是一個保本的全球混合基金。

這樣一來，挑選港險的邏輯就變了。除了看產品收益，更重要的是挑"基金經理"——也就是保險公司。

這個基金經理的畫像應該是：公司體量大、值得信任、分紅穩定、足夠安全。即便未來出現一些大的地緣沖突，也不會傷害你的財產。

數據擺出來，2025年胡潤研究院的調研顯示，高凈值人群計劃增配保險的比例達到47%，同時減配房產和銀行儲蓄。

這說明什么？有錢人的投資策略正在從追求高收益轉向資產安全。港險"保本+分紅"的屬性，恰好契合這個趨勢。

用這個框架來看國壽傲瓏盛世，你會發現很多有意思的東西。

國壽的投資策略：央企穩健+全球視野

先看"基金經理"的背景。

國壽海外的股東是誰？中國財政部和社保基金會。

這意味著什么？央企背景，錢放這里很安心。不是說其他保司不安全，而是國壽的股東結構決定了它幾乎不可能出問題。你想想，財政部和社保基金會持股的公司，能讓它暴雷嗎？

再看投資能力。

我上次去香港，專門跟國壽的負責人聊了他們的投資策略。他們采取的是"內外兼修"的模式——內部有自己的資管團隊，同時引進外部專業資管機構，通過賽馬機制篩選業績更好的投資團隊。

這個模式的好處是什么？既保持了央企的穩定傳統，又兼具了國際投資視野。不是閉門造車，而是讓市場上最優秀的團隊來幫你管錢。

**2023年，國壽可投資金額達到3932億港元。**這筆錢怎么投的？

81%投向了固收類資產，主要包括美國國債、發達市場投資級信用債——都是高評級、以穩健為主的債券。其余小部分投向權益類、另類資產和現金。

這個資產配置結構說明什么？國壽不是在賭收益，而是在求穩。

結合當前的市場環境來看，高盛預計2025年底10年期美債收益率維持在4.50%左右。美債市場雖然波動加大，但固收類資產依然是穩健配置的核心。

國壽**81%**的資金投向固收，投資策略與全球固收市場趨勢高度吻合。對于追求資產安全的人來說，這種"穩"恰恰是最大的價值。

分紅實現率：檢驗基金經理的硬指標

說完投資策略，再看歷史業績。

港險的收益大部分來自非保證分紅，所以分紅實現率是檢驗保司投資能力的硬指標。你計劃書上寫得再漂亮，實際兌現不了也是白搭。

國壽的分紅實現率表現如何？數據擺出來：

2025年公布的最新數據顯示，國壽9成以上的產品分紅實現率都在70%以上，約一半產品實現率在80%以上。在目前所有保司中，位列第一梯隊。

更厲害的是終期紅利——連續8年100%達成。

10年以上的老保單表現更穩：分紅實現率全部在78%以上，最高達到99%，平均值85%。

這說明什么？國壽的長期投資和分紅實力值得信任。

很多人在對比產品時，會糾結"這款產品30年后比那款少了2萬美金"。但你有沒有想過，幾千幾萬的預期收益差距，可能后期分紅實現率好一點就能抹平。

預期收益是畫餅，分紅實現率才是真金白銀。

傲瓏盛世：產品形態解析

講完公司，再來看產品本身。

國壽之前的王牌產品是傲瓏創富，一款非常稀缺的美式分紅產品，主打提領。

傲瓏盛世沒有走老路線，而是加入了英式分紅的賽道。

差別在哪？

傲瓏創富每年派發的是現金紅利，這筆錢是純利息，拿走不會影響保證金額。而且在保單后期，保證金額一直高于本金。

傲瓏盛世變成英式分紅后，紅利結構變成了復歸+終期紅利。提取之后，在一定程度上會傷害本金。

以255提取方案舉例，可以很直觀地看到：傲瓏盛世的保證金額一直在下降，且低于本金；而傲瓏創富的保證金額在后期一直高于本金。

說白了，傲瓏盛世拋棄了傲瓏創富原有的美式分紅特色，開始加入英式分紅賽道卷收益。但客觀講，沒卷出太多名堂。

另外，傲瓏盛世只支持兩年繳費，靈活性上也有一定限制。

收益表現：靜態與動態雙維度

優點講完說缺點，收益這塊我們分靜態和動態兩個維度來看。

靜態收益

10年IRR 4.01%，中規中矩。

20年到40年的IRR處于第一梯隊，跟其他比較能打的幾家產品，上下差距也就零點幾。

40年IRR達到封頂6.5%，增長速度算比較快的。

動態收益

以國壽常用的255提領方案舉例：2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領取5000美金。

領到保單第10年，剩余現金價值和表現最好的啟航創富卓越班相差約5000美金。

領到保單第30年，與永明萬年青星河尊享2差距約2萬美金。

國壽海外對比市面上其它比較適合提領的產品，前中后期都不算最有優勢。不過嚴格來說，跟優秀的產品之間差距也不算大。

紅利結構與功能創新

為什么傲瓏盛世在提領上不占優勢？這跟它的紅利結構有很大關系。

英式分紅的保單，復歸紅利的占比很關鍵。復歸紅利占比越高，就越適合提領——因為從復歸紅利里取錢不會影響保單的名義金額。

傲瓏盛世的紅利結構是什么情況？

以2年繳、年繳10萬美金做測算：

• 第10年復歸紅利4.2萬，總收益29萬，復歸占比14%
• 第30年復歸紅利8.9萬，總收益124萬，復歸占比7.1%

對比永明星河尊享2：

• 第10年復歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比16%
• 第30年復歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比12.5%

兩款產品總收益差距不大，但傲瓏盛世的復歸紅利占比更低。

不過，國壽在提領上做了一個小創新：提領時同時提領復歸+終期賬戶，而非只提領復歸賬戶。這樣復歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會動用到保證賬戶，降低了對后期增值速度的影響。

雖然紅利結構上不占優勢，但這個產品用了這個巧妙的方式化解了這一點。

功能升級亮點

功能上也有兩個升級：

第一，新增保單暫托人功能。

比如媽媽給孩子買保單，把小姨設為暫托人。媽媽不幸去世后，小姨可以代為監管保單，但權限有限——只能交保費、改通訊資料，沒辦法變更投保人、受保人、受益人，也不能提取保單價值。等孩子成年后，權益自動轉移給孩子。

這個功能非常實用，能保障未成年受保人的權益。

第二，年金轉化功能。

受保人滿65歲后可全數退保，轉換成10年期或20年期年金。說實話，既要全數退保，又不是終身年金，應用場景有限，感覺有點雞肋。

投資結論：選對基金經理更重要

最后總結一下，這款產品的定位是什么？適合什么人呢？

傲瓏盛世從美式分紅轉向英式分紅，預期收益確實上去了，但保證金額在下降。產品本身沒有讓人非常驚艷，在收益賽道上不是最能打的那個。

但在如今的港險市場，公司品牌以及投資分紅的穩定性，可能比產品細節更重要。

從公司層面和過往分紅表現來說，國壽有非常大的不可替代的優勢：

• 央企背景，財政部+社保基金會持股
• 穩健的投資策略，81%資產配置固收
• 第一梯隊的分紅實現率，終期紅利連續8年100%達成

如果你是那種"寧愿收益少一點，也要睡得安穩"的人，國壽這家公司的產品，依舊是港險市場比較好的選擇之一。

大賀說點心里話

產品怎么選，只是第一步。怎么買、找誰買，里面的門道可能比產品本身更重要。