你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值客戶都在問的產品。IUL，指數萬能壽險。

更具體一點。就是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III，還有友邦 Platinum Indexed Legacy。

這篇不把它神化。

我反而想先提醒一句。IUL不是傳統香港儲蓄分紅險。它看的也不是“分紅實現率”那套邏輯。更準確地說，是看指數賬戶的派息或結算利率。

咱們不看廣告，只看成績單。

截至2025年12月，四家離岸保險巨頭都披露了最新派息數據。2025年市場很熱。標普500全年漲幅超過25%。納斯達克漲幅也超過30%。

這讓一批掛鉤標普500的IUL賬戶，確實拿出了很漂亮的結果。

但漂亮歸漂亮。

我不建議只盯著9%、10%、11.2%這些數字下決定。

這里面有機制。也有邊界。更有適合和不適合的人。

2025年之后，高凈值家庭更怕錢放錯地方

2025年全球資本市場很折騰。

美股漲得猛。中間也有回調。債市不算省心。美元利率也在往下走。

回頭看2025年12月，美聯儲降息25個基點。聯邦基金利率區間到了3.75%-4.00%。很多銀行美元定存利率，也已經回到3.5%左右。

這時候，高凈值家庭的心態變了。

前幾年大家還在問：“哪里收益更高？”

現在問得更多的是：“這筆錢能不能別出大問題？”

我做這行9年，見過太多人把錢放錯地方。

有的人把長期錢放進短期工具。收益一降，就很被動。

有的人把保命錢拿去追市場。漲的時候很開心。跌的時候睡不著。

高凈值客戶現在最真實的訴求，其實是八個字。

守住底線，博取上限。

IUL被一些人叫作“財富方舟”。這個說法有點包裝味。

我更愿意把它講得樸素一點。

它不是讓你暴富的東西。它是把一部分長期美元資產，放進一個帶保底機制的指數賬戶里。

漲的時候跟一點。跌的時候守底。

適合長期規劃。適合傳承資金。適合不想每天盯盤的人。

短期資金別碰。

這點我說得直接一點。IUL不是活期，也不是短期理財。你要拿明年要用的錢去做IUL，我不會建議。

IUL到底怎么賺錢：重點看Floor和Cap

這個事兒我給你拆開了講。

IUL的核心機制，主要看兩個詞。

一個是 Floor。一個是 Cap。

Floor是保底。常見是0%。

也就是說，掛鉤指數跌了。賬戶當年的指數收益按0%算。不是負數。

Cap是封頂。常見在**9%-11.3%+**這個區間。

指數漲了，賬戶跟著漲。但最多拿到封頂利率。

說白了就是一句話——

跌了不跟跌。漲了跟一段。漲太多也不全拿。

這里有個很重要的誤區。

有些人把IUL說成“上不封頂”。這個說法我不喜歡。

因為具體到指數賬戶，它明明有Cap。宏利這款是9.30%。友邦這款是9.00%。全美這款是11.20%。

你不能把產品講成沒有邊界。

真正該看的，是它在不同市場下有沒有按合同執行。

牛市能不能拿到Cap。

震蕩市能不能按真實漲幅給。

熊市時0% Floor有沒有保護賬戶。

這才是IUL的核心。

2025年這批數據，剛好很有代表性。

市場大漲。多數賬戶觸頂。

個別月份碰上回調。賬戶沒有虧。還能拿到3%-6%附近的正收益。

這就比單純看演示表更有價值。

演示表只是預期。派息報告才是成績單。

四家IUL派息成績單：2025年確實很強

這次我看的是宏利、永明、全美、友邦四家離岸保險公司的最新派息報告。

截至2025年12月，結果很清楚。

大部分掛鉤標普500的IUL賬戶，年度派息落在9.00%-11.20%區間。

這個數字放在2025年的市場環境里，不意外。

標普500全年漲幅超過25%。很多指數段自然觸發封頂。

但這個結果放到美元定存利率旁邊看，就很有沖擊力。

美元定存大概3.5%左右。IUL很多賬戶拿到9%以上。

差距很明顯。

宏利 Signature IUL (II)：穩健型代表

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500指數賬戶，封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，都觸及了**9.30%**封頂收益。

加選115%績效乘數后，這些月份實際到手收益到了10.70%。

這點很強。

宏利不是封頂最高的那一個。但它給人的感覺很穩。老牌大廠的風格很明顯。

我會把宏利放在“穩健優先”的選擇里。

不是最激進。也不是最花哨。勝在清楚、穩定、執行力好。

全美 Genesis II/III：封頂率更高

全美 Genesis II/III 的S&P 500指數賬戶，封頂率是11.20%。

2025年1-2月段，以及5-12月段，實際派息都鎖定在11.20%。

這個數字很有競爭力。

在美元低風險配置里，11.20%不是一個常見數字。

不過你要注意。

高封頂不等于適合所有人。它更適合能接受產品結構、公司地區、保單長期管理的人。

我不會只因為11.20%就推薦全美。

但如果客戶目標很明確。就是想提高指數賬戶上限。全美確實值得重點看。

友邦 Platinum Indexed Legacy：簡單直接

友邦 Platinum Indexed Legacy 的封頂率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的指數段，全部觸達封頂。實際派息率就是9.00%。

友邦這套邏輯很簡單。

漲少了拿實際漲幅。漲多了拿9%。

它不復雜。也不炫技。

這類產品適合什么人？

適合不想研究太多賬戶細節的人。也適合看重品牌和確定性的客戶。

但如果你特別追求更高封頂，友邦不是最激進的選項。

這點要講清楚。

永明SunBrilliance IUL：更適合能看懂賬戶的人

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是玩法更多。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。乍一看不算高。

但2025年大部分月份，實際派息率達到了9.78%。

原因就在乘數機制。

永明不是單純靠更高Cap取勝。它是通過賬戶設計，把結算利率拉上來。

永明還有一個優選賬戶，Optimum。

這個賬戶絕大多數月份派息率為10.20%。

數據也不錯。

這里我會給一個明確判斷。

永明更適合進取型客戶。

尤其是能理解賬戶差異的人。愿意看乘數、Cap、結算規則的人。

如果你想要極簡。只想知道每年大概怎么結算。友邦和宏利更舒服。

如果你愿意多研究一點。希望在賬戶設計里爭取更高表現。永明可以認真看。

不過別被“玩法多”迷住。

玩法多，也代表你要更清楚自己選了什么。

買IUL最怕一件事。聽的時候只聽到收益。簽的時候沒看懂賬戶。

低谷期更能看出IUL的價值

很多朋友會問。

2025年美股這么好，這些數據當然漂亮。

萬一遇到回調呢？

這個問題問得對。

我判斷IUL，不只看牛市數據。更看差月份。

這次四家公司有一個共同低谷期。

2025年4月到期的指數段。

這對應的是2024年4月進場的資金。

那段時間比較尷尬。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響。標普500在5000點附近震蕩。

到了2025年4月，又遇到地緣和關稅消息影響。市場出現回調。

IUL按點對點原則計算。

只看起點。只看終點。

中間漲得再高，結算日回落了，也要按最終點位算。

這就是為什么2025年4月這批數據沒那么高。

但它仍然很能說明問題。

AIA低谷期派息是3.16%。

宏利低谷期派息是5.52%。

全美低谷期派息是5.52%。

永明低谷期派息在5.52%-6.62%。

宏利2024年4月那段，指數只漲5.52%。加上115%績效乘數后，實際給到客戶6.35%。

這組數據，我反而很看重。

牛市觸頂不稀奇。

回調里還能守住正收益，更能說明機制有沒有用。

當然，別誤會。

IUL不是每年都能拿3%-6%。真正熊市里，指數可能是負的。那就觸發0% Floor。

賬戶指數收益是0%。

這不是賺錢。是保護底線。

但對很多高凈值家庭來說，這個底線很重要。

你直接炒股，2025年4月那種回調，賬面可能已經從盈利變虧損。

IUL沒有讓你吃到全部上漲。

也沒有讓你承擔全部下跌。

這就是它的交換。

我覺得這筆交換，對長期美元資產是有意義的。

尤其是對不想每天盯盤的人。

寫在最后：IUL能不能買，我的判斷很明確

截至2026年05月10日，再回看2025年這輪IUL派息。

我的判斷比較明確。

IUL確實兌現了“保底鎖利”的核心承諾。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

0% Floor Rate，也確實在過去波動期多次保護客戶本金。

“保底”不是擺設。

不過，我也不想把它講成萬能產品。

IUL有三個邊界，你一定要記住。

第一，它不是短期理財。

你要放三五年就取。別碰。現金價值、費用結構、保單管理，都不適合短線思維。

第二，它不是無上限產品。

具體賬戶有Cap。9%、9.3%、10.2%、11.2%，都寫得很清楚。

講“上不封頂”的人，至少沒把產品說完整。

第三，它不是不用管理。

賬戶選擇、繳費設計、保額比例、后續提取方式，都會影響長期結果。

同一款IUL，不同設計，差別會很大。

那什么人適合？

我會建議這幾類人重點看。

有長期美元資產的人。

想做財富傳承的人。

不想承擔股市大幅回撤的人。

接受收益有封頂，也接受長期持有的人。

如果你問我四款怎么選。

我會這樣講。

追求穩健和品牌執行，宏利可以優先看。

希望賬戶簡單直接，友邦更省心。

想要更高封頂，全美有吸引力。

能看懂復雜賬戶，永明的彈性更強。

但真正落到個人方案，不是看哪款數字最高。

要看你的資金周期。看你的風險承受。看你未來是否要提取。看這張保單在家庭資產里扮演什么角色。

數據擺在這兒，信不信由你。

但我會很堅定地說：長期閑置美元資金，只放定存，已經不夠了。

IUL不是唯一答案。

可在利率下行、地緣政治復雜、市場波動越來越大的環境里，它確實是一個值得認真配置的工具。

前提是，買之前看懂。

別被收益數字帶著走。

大賀說點心里話

IUL這類產品，差別不只在派息數字。更在方案設計和渠道成本。你如果正在比較宏利、永明、全美、友邦，可以把資料發我，我幫你看一眼哪里該重點問。