你好，我是大賀。

今天這篇，我想聊一類很多高凈值家庭正在重新看的產品。IUL，指數萬能壽險。

更具體一點。我們看四個離岸市場里常被拿來比較的產品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至今天，2026年05月10日，我手里能看到的最新公開派息資料，主要是各家公司截至2025年12月，或2026年1月的歷史結算數據。

我自己也是IUL保單持有人。

當年我糾結了半天。說實話，一開始我也不信。一個產品說市場跌了不虧。市場漲了還能跟著拿。聽起來太順了。

但這幾年拿著保單過來。我的感受反而更簡單。

IUL不是用來暴富的。它更像一筆美元長期資金的緩沖墊。

市場好的時候，給你吃到一段上漲。市場差的時候，幫你把底線守住。這才是它真正的價值。

2025年的IUL，到底有沒有守住底線？

先把機制講清楚。

IUL的核心，其實就兩個詞。

Floor，保底。Cap，封頂。

Floor的意思是。無論掛鉤的S&P 500指數跌多少。比如跌了20%。賬戶收益按**0%**算。本金不因為指數下跌受損。

Cap的意思是。指數漲了，你跟著漲。但最多漲到封頂線。

當前市場主流IUL產品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個區間。

說白了。

市場大跌。你躺平。市場大漲。你吃肉。但吃到哪里，要看Cap。

這也是IUL被很多人叫作“財富方舟”的原因。這個叫法有點夸張。我不太愛用。

我更愿意說。它的核心訴求是：守住底線，博取上限。

2025年這個年份，很適合復盤IUL。

美元定存利率開始往下走。2025年Q4，主流外資行12個月美元定存，大多落在3.8%-4.2%。相比2024年峰值的5.5%，下行約1.5個百分點。

很多手里有美元的人，開始重新算賬。

放銀行。穩。但利率往下。放股市。彈性大。但波動也是真的大。

IUL夾在中間。它不是存款。也不是股票。它更像一個帶保險殼的指數收益賬戶。

2025年四大離岸保險巨頭的數據，給了一個很有意思的答案。

宏利。永明。全美。友邦。大部分S&P 500指數段，都觸到了封頂線。

這不是演示表。這是各家保司披露的歷史結算數據。

我的判斷也很直接。

如果你拿IUL跟短炒股票比，它不性感。如果你拿它跟美元定存比，2025年這份成績單很硬。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數后到10.70%

先看宏利。

測評產品是Signature IUL (II)。賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

宏利這款的Cap是9.30%。

2025年的數據挺干凈。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數，觸頂月份實際到手收益是10.70%。

這個數字，我會認真看。

不是因為它最高。而是因為它穩。

你看表里很明顯。

Cap Rate都是9.30%。只要指數漲幅超過這個線。結算就是9.30%。加上115%績效乘數。就是10.70%。

但也不是每個月都這么漂亮。

2024年4月那一段，指數只漲了5.52%。宏利按5.52%結算。加上績效乘數后，實際派息是6.35%。

這點反而讓我放心。

它沒有把所有年份都包裝成高收益。市場沒漲夠，它就按真實漲幅給。這個邏輯是通的。

宏利給我的感覺，是老牌大廠的風格。

不追求最刺激。但執行穩定。規則也比較清楚。

我自己會把宏利歸到“穩健派”。

你要的是大廠、規則感、長期確定性。宏利這類產品可以重點看。你要的是最高封頂。它不是最激進那一個。

永明SunBrilliance IUL：賬戶設計更靈活，也更考驗理解

再看永明。

測評產品是SunBrilliance IUL。它不是單一路線。它有兩個常被討論的賬戶。

S&P 500 Multiplier Account。S&P 500 Optimum Account。

永明的特點，是玩法多。

這句話聽著像優點。也可能是門檻。

你要看得懂賬戶差異。不能只盯著一個Cap。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。看起來不算高。但2025年1月、2月、5月到12月，實際派息率達到9.78%。

靠的就是乘數效應。

再看Optimum賬戶。

它的實際派息率最高做到10.20%。絕大多數月份都觸及封頂上限。

2024年4月段，永明也低下來。

Multiplier賬戶派息6.62%。Optimum賬戶派息5.52%。

這組數據很重要。

它說明一件事。Cap不是唯一答案。

一個賬戶Cap看著低。但有乘數。最后到手可能不低。

我對永明的態度比較明確。

愿意研究條款的人，可以看永明。不愿意理解賬戶結構的人，不要只聽“接近10%”就下決定。

IUL里很多誤會，都是這樣來的。

只看結果。不看路徑。只看某一年。不看弱年份。

永明2025年表現確實好。但你要知道它好在哪里。

它不是簡單粗暴的高Cap。它是通過賬戶設計，把收益做出來。

全美Genesis II/III：11.20%封頂，2025年彈性很強

全美，也就是Transamerica/TLB。

測評產品是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

這家的標簽很鮮明。

高封頂。

Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，實際派息11.20%。2025年5月到12月段，連續多個月實際派息鎖定11.20%。

這就是高Cap的優勢。

市場強的時候，別人拿9%。你能拿到11.20%。差距不小。

但同樣有弱段。

2025年4月段，指數漲5.52%。實際派息就是5.52%。

我不喜歡把全美說得太神。

它的強點很清楚。Cap高。牛市里吃得更多。

但你也要接受另一面。

它不是保證每年11.20%。它只是給你一個更高的上限。市場沒漲到，就不會憑空給你補。

這一點必須說清楚。

我會怎么選？

如果你愿意用IUL去承接美股長期上漲，又很在意上限，全美很值得放進候選。如果你只想要簡單穩妥，別只被11.20%吸引。

高上限很香。但理解成本也要算進去。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封頂，勝在簡單

友邦這款，風格很不一樣。

測評產品是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。客戶實得8.37%。

友邦這套邏輯很直。

漲得少。拿多少。漲得多。拿9%。

它沒有那么多花活。也沒有最高的上限。

但對很多家庭來說，這反而是優點。

我見過不少客戶。一聽乘數、分段、封頂、賬戶選擇，就開始頭大。

這種情況下，友邦的簡單直給，反而適合。

你不想研究太復雜。你要大品牌和清晰規則。友邦夠用。但你很在意收益上限。那9.00%會顯得保守。

我自己這張單子，當年也在這種問題上糾結過。

高上限很誘人。簡單規則也很重要。

最后怎么選。不是看哪個數字最大。是看你的錢能不能長期放。也看你能不能接受賬戶規則。

2025年4月那段低谷，反而最值得看

很多人看IUL，只喜歡看觸頂月份。

這很正常。誰都喜歡看高收益。

但我更建議你看低谷期。

2025年4月到期的指數段，很有代表性。對應的是2024年4月進場的資金。

這段四家公司都低下來。

AIA實得3.16%。宏利5.52%。全美5.52%。永明5.52%-6.62%。

這不是產品不行。

這是IUL點對點機制的結果。

IUL收益計算，遵循Point-to-Point原則。只看起跑線和終點線。中間沖多高，不直接算。最后結算日在哪里，很關鍵。

2024年4月進場時，美股受通脹數據反彈影響。標普500在5000點附近震蕩。

中間一年，美股其實漲過很多。有些月份如果提前結算，早就觸頂。

但到了2025年4月，市場遇到“倒春寒”。地緣和關稅消息擾動。美股回吐了不少漲幅。

這筆錢剛好在回調位置結算。

結果就變成了。指數漲多少，保司給多少。沒有觸頂。

這件事對我很重要。

它證明IUL不是黑箱。也不是保司想給多少就給多少。

四家公司的數據，方向很一致。大多集中在5.5%-6.6%附近。AIA那段是3.16%。

這說明什么？

它們都在按S&P 500真實表現執行。

親身經歷告訴你。真正拿著保單的人，不怕看到低月份。怕的是規則不透明。

2025年4月這種月份，恰好讓我更相信機制。

如果你直接炒股。4月那種跳水，很可能從浮盈變虧損。心態也容易崩。

IUL賬戶在同樣市場里，依然給了正收益。哪怕只有3.16%。哪怕是5.52%。它也是正的。

這筆錢我是真拿到了。感受跟看演示表不一樣。

當然，我也不想把話說滿。

IUL不是每年都9%-11%。也不是替代所有股票倉位。它更適合長期美元資金。不適合短期周轉錢。

短期要用的錢，別放IUL。五年內可能動的錢，也要謹慎。

這個判斷我很堅定。

寫在最后：9%-11.2%的派息區間，該怎么配置

把2025年這幾家數據放在一起看。

大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這份成績單很強。

尤其放在2025年的利率環境里看。

美元定存下來了。很多大額美元存款只剩3.8%-4.2%。IUL這一年拿到9%以上，差距很明顯。

但我還是要提醒一句。

不要拿2025年當成永遠。

2025年S&P 500表現好。IUL自然好看。未來市場沒那么強，派息也會下來。

它的優勢不是保證高收益。它的優勢是有Floor。

跌了，不跟著跌。漲了，吃到Cap以內的上漲。

這才是IUL的底層價值。

這里我給三條很直白的配置建議。

第一，掛鉤S&P 500的賬戶，仍然是主線

素材里有一個對比很關鍵。

掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動極大。甚至多次觸發0%保底。

2025年港股也不是沒漲。恒生指數從年初約20000點，一度沖到27000點。全年漲幅很亮眼。

但過程太顛。4月和10月都有大幅回調。對IUL這種點對點結算機制來說，結算日很要命。

你中間漲得再多。結算日回下來。收益就會被壓住。

這就是為什么我會更偏向S&P 500。

不是說恒指一定不能配。而是從長期核心資產角度看，S&P 500更適合作為IUL主賬戶。

如果只能選一個指數，我會優先看S&P 500。

第二，IUL適合長期美元，不適合短錢

這一點我講過很多次。

IUL不是銀行存款。也不是隨時進出的貨幣基金。

它帶保險成本。也有賬戶規則。前期現金價值通常不會特別好看。

你拿三年五年周轉的錢去買。很容易難受。

但如果這筆錢本來就是長期美元。準備用來做傳承。做海外教育金。做家庭資產底倉。那IUL才有意義。

我自己這張單子，也是按長期資金放的。

不看一年。更不看一個月。看的是10年、20年的收益區間。看的是市場下跌時，底線能不能守住。

短錢別碰。長期美元資金，可以認真研究。

第三，別只看最高派息，要看你能不能拿得住

2025年全美11.20%很漂亮。宏利乘數后10.70%也漂亮。永明能做到9.78%和10.20%。友邦穩穩拿9.00%。

但這些都不是唯一答案。

你還要看品牌。看賬戶結構。看費用。看保單設計。看你自己的繳費節奏。看你有沒有可能中途用錢。

我最不建議的買法，是只盯著最高數字。

今天看到11.20%。明天又想換10.70%。后天覺得9.78%也不錯。

這樣買IUL，很容易把自己繞暈。

我會更看重匹配度。

想要高上限。看全美。想要穩健大廠。看宏利。想要賬戶設計彈性。看永明。想要簡單直給。看友邦。

這四個方向都成立。但適合的人不一樣。

最后給一個我的真實判斷。

2025年的IUL，確實證明了自己能賺錢。但真正值得買的理由，不是這一年拿了9%-11.2%。而是它在牛市、震蕩市、熊市里，都有一套清楚的收益邊界。

牛市能拿到封頂。震蕩市能拿到正收益。熊市至少有0% Floor托底。

這就是IUL最值錢的地方。

不是神話收益。是把不確定的市場，裝進一個相對可控的合同框架里。

對高凈值家庭來說，這種東西不該占滿倉位。但可以占一部分長期美元資產。

我自己會繼續持有。

也會繼續看每年的真實派息。

畢竟演示收益看得再多。都不如每年結算單來得實在。

大賀說點心里話

IUL這類產品，最怕買的時候只看派息率。真正影響結果的，往往是賬戶選擇、繳費設計和渠道成本。你要是正在比較幾款產品，可以把方案拿來一起看，別急著下決定。