你好，我是大賀。

今天這篇，聊宏利「宏Z傳承」。

更準確地說，是聊同一款宏利產品，在香港和澳門兩地，為什么會出現完全不同的長期演示結果。

截至2026年05月10日，這個問題已經不是小眾討論了。

2025年香港保險新規落地后，很多朋友開始重新看澳門保單。

我身邊也有一位上海做企業的朋友。她之前一直買香港保單。去年底，她問我一句話。

“我手里的香港保單，還要繼續加嗎？還是該看看澳門？”

這個問題很真實。

咱們用數據看。

香港退潮后，澳門不再只是備選項

這位朋友的情況很典型。

家庭資產在內地。孩子未來可能出國。手里有美元資產。也希望做一點傳承安排。

過去這種需求，很多人第一反應就是香港保險。

理由也簡單。

品牌熟。市場成熟。服務體系完整。產品線也豐富。

但2025年之后，事情變了。

素材里有一個很關鍵的數據。

2025年香港保險市場因監管政策收緊，出現高收益產品退市潮。

另一邊，澳門開始升溫。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣，占總保費的51.2%。

這個占比不低。

它說明一件事。

澳門保單已經不是“去不了香港才買”的替代方案。

它正在變成很多中產和高凈值客戶的主動選擇。

我對這個變化的判斷很明確。

如果你買的是新儲蓄險，尤其是美元分紅儲蓄險，澳門版現在更值得放進第一梯隊比較。

不是因為澳門突然變神了。

而是香港的監管邊界變了。

同質同價。監管更寬。成本更低。長期演示更有空間。

這幾件事疊在一起，才讓澳門保險這兩年被重新看見。

香港新規后，6.5%已經成了美元保單演示上限

她第一站還是去了香港。

這很正常。

很多人對香港保險有路徑依賴。

但她拿到計劃書后，第一感覺是“不對勁”。

以前看的很多儲蓄險，演示利率常見是7%—7.5%。

有些產品長期演示IRR甚至能突破8%。

現在不一樣了。

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》（GN16）。

新規把分紅保單演示利率壓了下來。

港元保單分紅演示利率，上限是6%。

非港元保單，也就是美元等保單，上限是6.5%。

這個調整，表面看只是少了0.5到1個百分點。

很多人會低估它。

但儲蓄險看的是幾十年。

復利里，0.5個百分點不是小數。

素材里給了一個例子。

以100萬美元保單為例。

長期下來，50年收益差額超過500萬美元。

到100年，差額高達3.4億美元。

這個數字聽起來很夸張。

但它對應的是超長期復利。

計劃書上的數，跟你最后拿到手的數是兩回事。

這句話我經常講。

這里也一樣。

演示收益不是保證收益。

但演示上限被鎖住之后，產品長期呈現能力一定會變。

我不認為香港保險就不能買了。

香港仍然有它的優勢。

監管透明。披露更充分。理賠效率高。合同體系成熟。

但只看“新買儲蓄險的長期演示空間”。

香港已經不再是過去那個7%+時代的香港。

這一點要接受。

不要拿2023年的計劃書，去理解2026年的香港市場。

到澳門后，同樣的宏利產品，計劃書變了

后來她又去看澳門。

這一步很關鍵。

很多人以為澳門保險是另一套東西。

其實不是。

澳門和香港有不少國際保險巨頭共享產品庫。

比如友邦、宏利、萬通這類品牌。

港澳兩地銷售的主力產品，很多底層邏輯是同源的。

產品形態接近。資金池邏輯接近。投資團隊也高度一致。

差異主要來自監管環境和成本結構。

澳門金融管理局目前暫未出臺類似香港GN16的新演示利率限制。

澳門主流儲蓄險，仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

這就讓同一類產品，在計劃書呈現上出現分化。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保平均保費達到23.4萬澳門幣。

同比激增40%。

儲蓄分紅險占比超過80%。

友邦、宏利、萬通等國際品牌的澳門版產品最受歡迎。

這個數據很說明問題。

真正愿意拿較大保費做長期配置的人，已經在用腳投票。

我給她的建議也很直接。

如果你現在新買宏利「宏Z傳承」，又接受澳門投保流程，我會優先看澳門版。

不是因為澳門一定兌現更高。

而是同樣的錢，同樣品牌，同類產品邏輯。

澳門版現在給你的長期演示空間更大。

成本還更低。

這個差異值得認真比較。

宏Z傳承港澳對比，真正的分水嶺在第47年后

她后來讓顧問拉了一份港澳對比表。

這張表很有意思。

前面很多年度，兩地差距并不明顯。

真正的分化點，在后面。

素材里寫得很清楚。

友邦、宏利、安盛等國際保險公司，在港澳銷售的主力產品，底層精算模型、投資邏輯、資產配置完全一致。

但宏利「宏Z傳承」在澳門可演示7.2%的長期IRR。

香港版本從第47年起，被限制在6.5%。

我給你算筆賬你就懂了。

從表里看，前46年兩地IRR基本一致。

到第46年，都是6.50%。

第47年開始，香港繼續卡在6.50%。

澳門開始往上走。

第50年，香港非保證總額約515.8萬。

澳門約539.2萬。

差距已經出來了。

第100年，香港非保證總額約1.20億。

澳門約2.27億。

這就不是一點點差別了。

再到第120年，香港約4.24億。

澳門約9.69億。

當然，我必須說清楚。

這不是保證收益。

這是長期演示結果。

你不能把它當成一定拿到的錢。

但計劃書演示上限本身，就是產品長期預期的一部分。

尤其做傳承規劃時，時間維度往往是50年、80年、100年。

這種差距就會被放大。

還有一個成本點。

香港有保險征費。

澳門沒有。

以100萬美元保單、20年繳費期計算，澳門可節省約1400—2000美元征費。

單看這筆錢，不算巨大。

但它代表的是結構性成本差異。

大額保單更敏感。

長期復利也會放大這種差異。

我的立場很清楚。

同樣買宏利「宏Z傳承」，如果核心目標是長期儲蓄和傳承，我更偏向澳門版。

除非你特別看重香港的披露體系、理賠效率，或者本身已有香港賬戶和服務安排。

讓她動心的，不只是收益，還有成本和通關

很多人聊澳門，只盯著7.2%。

我覺得這不夠。

澳門真正吸引人的地方，是一組組合優勢。

先說成本。

香港保險征費是0.07%—0.1%。

澳門是零征費。

這點很實在。

保費越大，越明顯。

再說核保。

澳門免體檢額度比香港高10%—20%。

健康告知也更靈活。

對企業主、自由職業者、資產證明結構復雜的人，澳門會友好一些。

這位上海朋友就是這類人。

收入不低。

但企業資金、家庭資金、投資資金混在一起。

做財務核保時，香港有時問得更細。

澳門流程相對貼近內地習慣。

這點我會給澳門加分。

還有通關。

橫琴口岸24小時通關。

港珠澳大橋也讓內地客戶去澳門更方便。

對于珠三角客戶，這個優勢更明顯。

有些人上午去，下午就能辦完一輪溝通。

稅務層面，澳門也有自己的特點。

澳門免征遺產稅、資本利得稅。

個人所得稅率最高僅12%。

香港是17%。

內地是45%。

當然，稅務規劃不能只看一個稅率。

還要看身份、居住地、資產來源和未來安排。

但作為資產傳承工具，澳門保單確實更有吸引力。

貨幣方面，澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。

對想做多元貨幣配置的家庭，足夠用了。

這類家庭，我會直接建議重點看澳門。

特別是保費較大、健康情況不復雜、目標是長期傳承的人。

短期周轉的錢別碰。

儲蓄險不是活期。

前期現金價值一定要看清。

澳門有優勢，但別忽略披露和法律差異

寫到這里，可能你會覺得我完全站澳門。

不是。

不站隊，只看事實。

澳門現在確實有窗口期。

但它也有需要謹慎的地方。

第一，法律體系不同。

香港是普通法系。

重視判例。

合同執行更靈活。

澳門是大陸法系。

依據成文法。

條款嚴謹，程序合規性更強。

這兩種體系沒有絕對好壞。

但你要知道自己買的是哪里的合同。

第二，信息披露不同。

香港監管要求更細。

比如2010年后所有長期保單分紅實現率，需要每年公開披露。

第一財經在2026年4月也提到過，港險產品分紅實現率一般集中在**60%—100%**區間。

2025年行業整體區間是52%—169%。

這個數據說明一件事。

演示利率再漂亮，也要看實現率。

澳門這邊，素材給到的數據是，澳門保單分紅實現率穩定在90%—105%。

這個區間不錯。

但澳門沒有像香港那樣的強制披露要求。

這點我有保留。

不是說不能買。

而是你不能只看7.2%。

要看公司歷史、產品系列、分紅賬戶表現，以及顧問有沒有給你解釋清楚非保證部分。

第三，理賠效率也要看。

香港理賠通常是3—5個工作日。

投訴機制也成熟。

澳門服務更貼近內地習慣。

比如微信客服、人民幣繳費等本地化服務。

但在標準化披露和成熟度上，香港仍然更強。

我的判斷是這樣。

買保障型產品，香港仍然很有競爭力。

尤其是重疾、醫療、需要快速理賠的產品。

買長期儲蓄和傳承型產品，澳門現在更值得優先比較。

尤其是宏利「宏Z傳承」這類跨境儲蓄險。

這個判斷不復雜。

看你的目標。

別把所有需求都塞進一個答案里。

寫在最后：2026年看宏Z傳承，我會把澳門放在前面

回到最開始那位上海朋友。

她最后沒有把所有錢都換到澳門。

這也不是我的建議。

我更反對一刀切。

她保留了原有香港保單。

新的長期儲蓄和傳承部分，重點看澳門版宏利「宏Z傳承」。

這個選擇，我認可。

因為舊保單有舊保單的價值。

新錢要看新環境。

2026年再看跨境保險，不能只靠過去的經驗。

香港仍然成熟。

但收益演示被壓住了。

澳門還在窗口期。

同一品牌。同類產品。更高演示。零征費。通關方便。

這些點加起來，澳門確實更有競爭力。

我會這樣給你分。

如果你重視理賠效率、信息披露、普通法體系，香港仍然穩。

如果你重視長期儲蓄、傳承、成本和演示空間，澳門更值得優先看。

尤其是宏利「宏Z傳承」這種產品。

我會優先看澳門版，而不是香港版。

但還有一句話必須放在最后。

演示不是保證。

分紅不是承諾。

你買的不是一張漂亮計劃書。

你買的是幾十年的資金安排。

這才是最重要的。

大賀說點心里話

如果你已經在比較宏利「宏Z傳承」港澳兩版，別只問哪邊收益高。更要看你的資金周期、投保身份、繳費路徑和后續服務。想少走彎路，可以把計劃書發我，我幫你按真實場景拆一遍。