你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的產品。永M「萬N青·星H尊享II」。

我朋友前兩天問我。他身邊有人在糾結兩款香港2年期分紅險。一款是永M【萬N青·星H尊享II】。一款是安S【盛LII至尊】。

這兩款都很火。也都有人拿來做教育金、退休金、長期現金流。

最后那位朋友沒選風頭更大的盛L2。選了永M萬N青。

理由很樸素。保證高。更穩。

我挺認同這個選擇。

不是說盛LII至尊不能看。它的預期數字確實有吸引力。有些提領演示也很漂亮。

但我自己看港險9年。也自己持有3份港險。身邊朋友買了十幾份。我越來越不喜歡只看最亮的數字。

尤其是分紅險。你盯著非保證收益看。很容易被帶偏。

一個真實選擇：為什么他沒選盛L2

這張聊天截圖，其實挺能說明問題。

對方問得很直接。為什么沒選最近宣傳風頭很大的盛L2？

回答也很直接。他說永M的產品好些。保證高。穩健些。

這事兒我有親身經歷。當時我也差點選錯。因為銷售材料里，最容易讓人心動的，往往不是保證部分。而是演示里的高預期。還有各種“提領密碼”。

但買完才知道的那些事，往往藏在條款里。藏在紅利結構里。也藏在悲觀情景里。

我會把這兩款的差別說得更直白一點。

盛LII至尊更像是用確定性去換更高預期。萬N青·星H尊享II更像是先把底線打厚，再談長期增值。

如果你追求的是特別激進的演示效果。盛LII至尊會更抓眼球。

如果你這筆錢是家庭的長期錢。教育金。養老金。未來現金流。我會更偏向永M萬N青。

這個判斷不繞彎。

要長期穩定現金流，先看保證收益和底層資產

很多人看分紅險。第一眼看總現金價值。第二眼看IRR。第三眼看什么時候回本。

這些都要看。

但如果這筆錢你準備放二三十年。我會先看保證收益。

保證部分不性感。但它是底線。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。素材里寫的是市場最高。盛LII至尊是0.23%。兩者相差4.3倍。

這不是一點點差距。這是產品底盤的差距。

再看幾個年份。

15年。萬N青保證收益是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年。萬N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我不會把保證IRR當成全部收益。分紅險本來就有非保證部分。但保證收益越高，產品越不怕預期落空。

說白了。保證高，不代表最后一定最高。但保證低，代表你更依賴非保證兌現。

這點很關鍵。

過去兩年，內地低利率環境很明顯。2025年大額存單利率下行。銀行理財收益也不高。很多家庭才開始認真看香港保險。

赴港也更方便了。去年通關便利化之后，身邊去香港辦保單的人確實多了。

但越是這種時候，越別聽銷售畫餅。港險不是看誰海報更炸。而是看誰能在長期里把錢守住。

底層資產也能看出風格。

萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這意味著什么？

萬N青的組合更保守一點。波動可能更小一點。風險控制更強一點。

這不是壞事。

家庭長期錢，最怕什么？不是少賺一點。是你以為很穩，結果底層波動比你想象大。

我的判斷很明確。

如果你是保守型家庭，或者這筆錢未來有明確用途，我會優先看萬N青。盛LII至尊的預期回報可以研究。但別拿它當底線。

想把保單當現金流，別只看一個提領數字

很多人喜歡看提領。

比如幾年開始提。每年提多少。剩余現金價值還有多少。

這沒有問題。

但提領要看兩件事。一是拿不拿得出來。二是能不能長期拿。

盛LII至尊的特點，是縱深極致。它主打的是258提領。

永M萬N青的特點，不是只沖一個最極限數字。它覆蓋更廣。包括225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

我更喜歡這種橫向覆蓋。

因為真實家庭用錢，不一定只卡一個模板。孩子教育金可能早一點。退休補充可能晚一點。有些家庭還要留一點中途周轉空間。

拿225演示看。第2年起，每年提取總保費5%。也就是每年20000元。

第10年。萬N青剩余現價347004。盛LII是170410。

第20年。萬N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后。盛LII無法提領。萬N青到100年，剩余現價達到54019685。

這個差距挺直觀。

盛LII至尊為什么做不出225？核心原因很簡單。保證收益低。歸原紅利占比也低一些。

歸原紅利很重要。它不只是“分紅結構里的一個名詞”。它會影響真實提領。

看中長期歸原紅利占比。

20年。萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。萬N青高1.98%。

30年。萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。萬N青高3.02%。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

第10年。萬N青是49%。盛LII是29%。萬N青高20%。

第20年。萬N青是33%。盛LII是25%。萬N青高8%。

這個數字別忽略。

終期紅利更依賴未來市場。它可以高。也可能回撤。

如果一個提領方案很大程度靠終期紅利支撐。那它看起來會很猛。但也更脆。

我不建議只為了一個漂亮的258，就忽略紅利來源。

尤其你拿它做教育金。孩子學費不是演示數字。是真要按年份拿出來的錢。

這里我會很直接。

想要長期、持續、可預期地提領，我更偏向萬N青。盛LII至尊的258可以看。但我不會只按258去做家庭現金流規劃。

真遇到差行情，誰的抗壓更重要

分紅險最容易被忽略的，是悲觀情景。

大家都愛看基本情景。也愛看高演示。但我更關心差行情下會怎樣。

因為長期持有幾十年。你一定會遇到差市場。

金融危機。利率長期下行。資產價格波動。這些不是小概率故事。

悲觀情景假設回報年下跌幅度。萬N青·星H尊享II是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個假設本身，就能看出兩邊風格。

萬N青的組合波動更低。風險控制更保守。盛LII承受的壓力更大。

再看悲觀IRR。

10年。萬N青2.00%。盛LII1.85%。

20年。萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年。萬N青4.64%。盛LII4.28%。

這里有個點，我會特別提醒。

第10個保單年度。盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。可能出現100%回撤。

這個不是我嚇人。這是素材里的悲觀情景信息。

你要問這嚴重嗎？我覺得要看你的用錢時間。

如果第10年剛好要拿錢。比如孩子讀書。比如家庭要換資產。那這個風險就很現實。

如果你完全不動，持有很久。影響會小一些。

但風險不能當不存在。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。這個比值越大，說明悲觀情景離基本情景沒那么遠。波動相對小一些。

10年。萬N青83%。盛LII64%。

20年。萬N青73%。盛LII61%。

30年。萬N青62%。盛LII48%。

我看完這些數據，判斷很清楚。

萬N青不是最會講故事的那類產品。但它在差行情里的底線更厚。

這點對家庭資產很重要。

你買一份儲蓄分紅險。不是為了每天盯漲跌。也不是為了賭未來每年都順風順水。

真正有用的產品，是市場不好時還能扛。長期現金流還能接得上。

這也是我更喜歡萬N青的原因。

它不是不能追求增值。但它沒有把全部籌碼壓在非保證上。

中途要換幣種，條款差別不能忽略

很多人買港險，會考慮多元貨幣。

今天買美元。以后可能想轉人民幣。也可能想轉其他幣種。尤其是教育、移民、養老場景。幣種需求會變化。

這里兩款產品差別挺大。

盛LII至尊的貨幣轉換。按條款看，是要終止舊保單。再重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、保單條款，可能都不同。

這就是我說的硬傷。

你以為只是換個幣種。實際可能相當于換一份保單。

新計劃好不好。當時還有沒有同樣功能。收益演示變不變。條款會不會調整。

這些都要重新看。

永M萬N青·星H尊享II這點更友好。

它條款明確。轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第3個保單周年日起可以申請。每個保單年度只能申請1次。還要在保單周年日前30日內申請。

條件不算隨意。但規則清楚。

還有一個細節。

永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上一些同類產品會設調整基數。里面會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

聽起來專業。但對客戶來說，透明度會下降。

我對這點的態度也很明確。

如果你未來有換幣種需求，萬N青更省心。

盛LII不是不能換。但換的時候，變量更多。你要重新面對一套新計劃。

長期保單最怕什么？不是規則復雜。是你以為規則簡單，結果執行時發現完全不是一回事。

真正決定提領質量的，是條款里的順序

前面講了提領演示。但還有一個更底層的問題。

錢到底從哪里提？

盛LII至尊的提取順序是這樣。先從保額增值紅利及其終期紅利提取。然后再從保證現價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不同。先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

這不是文字差異。這是現金流質量差異。

永M條款還寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發。其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊的條款則是。保額增值紅利派發后，面值為保證金額。但現金價值并非保證金額。

這個細節很重要。

面值保證，不等于現金價值保證。早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。提領越早，折現率越高。

比如一筆保額增值紅利面值看著不錯。真正折成現金價值時，可能打折。再疊加終期紅利的不確定。提領演示就會更脆。

我不喜歡只看一個提領密碼。這里面隱藏的BUG太多。

尤其是港險分紅產品。你不看紅利邏輯。不看提取順序。不看哪部分保證。很容易誤判。

盛LII至尊的258看著亮。但我不會把它當作穩健現金流的唯一依據。

萬N青的優勢，是紅利結構更厚。提領邏輯更清楚。保證部分更實在。

這就是朋友最后選永M的原因。不是他不懂高預期。是他更在乎拿得到。

寫在最后：監管提醒和朋友的答案，其實說的是一件事

前段時間，香港保監局在最新一期《監管通訊》里，點名批評了一類現象。

用非保證數字博眼球。風險提醒卻很弱。甚至幾乎看不到。

監管通訊還提到。有些營銷帖文會用保單第一年或第二年的分紅實現率吸引消費者。卻忽略后期分紅實現率。

這話我很贊同。

分紅險不是不能看非保證。當然要看。但不能只看非保證。

你要看保證收益。看紅利結構。看悲觀情景。看提領順序。看換幣條款。

回到今天這兩款。

如果你想追求更刺激的演示數字。盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你是長期持有。更注重穩健。想優先鎖定長期穩定現金流。

我會更偏向永M「萬N青·星H尊享II」。

這個選擇不花哨。但很適合家庭錢。

尤其是教育金和退休金。我更看重確定性。不是一眼漂亮。

大賀說點心里話

港險最怕的不是產品復雜。是你還沒看懂條款，就被演示數字推著走。如果你正在比較這類產品，可以先把“信息差”和買法弄清楚，再決定下單。