你好，我是大賀。

最近有個(gè)做制造業(yè)的客戶問(wèn)我。

美債還有4%左右。美股一年也能漲不少。那我憑什么把一部分錢(qián)放進(jìn)IUL？

這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得很實(shí)在。

站在傳承的角度看，IUL不是拿來(lái)和單一年份的美股收益比高低的。它解決的是另一件事。

這筆錢(qián)不是賺一年兩年的。

它要穿越利率周期。穿越市場(chǎng)回撤。還要服務(wù)保額、現(xiàn)金價(jià)值、傳承安排。

今天這篇，我用截至2026年05月10日能看到的資料，復(fù)盤(pán)四家離岸IUL的派息表現(xiàn)。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

重點(diǎn)不只是看誰(shuí)數(shù)字高。

我更想講清楚。9%-11.2%的派息，放在家族資產(chǎn)配置里，到底值不值。

2025年的IUL，兌現(xiàn)了保底鎖利嗎？

IUL的底層邏輯，其實(shí)不復(fù)雜。

它掛鉤指數(shù)。常見(jiàn)是S&P 500。

市場(chǎng)跌了，賬戶收益最低按**0%**算。這個(gè)叫Floor。

市場(chǎng)漲了，賬戶跟著漲。但有上限。這個(gè)叫Cap。

現(xiàn)在主流產(chǎn)品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個(gè)區(qū)間。

說(shuō)白了。

市場(chǎng)大跌，你不跟著虧。市場(chǎng)大漲，你吃到一段收益。吃不到全部。因?yàn)橛蠧ap。

這點(diǎn)一定要講清楚。

IUL不是美股ETF。

它不會(huì)讓你完整吃到S&P 500的全部漲幅。也不是沒(méi)有成本的理財(cái)產(chǎn)品。

它真正的價(jià)值，是把收益上限和虧損底線寫(xiě)進(jìn)合同邏輯里。

2025年這個(gè)年份，對(duì)IUL很友好。

美股表現(xiàn)強(qiáng)。很多指數(shù)段到期時(shí)，直接打到封頂線。

同時(shí)，2025年美國(guó)10年期國(guó)債收益率，從年初4.6%左右，下行到四季度4.0%-4.2%區(qū)間。

長(zhǎng)端利率往下走。家族客戶會(huì)重新看美元資產(chǎn)的配置。

只拿4%左右的美債，夠不夠？

直接買(mǎi)美股，波動(dòng)又太大。

IUL就在這個(gè)夾縫里，變得更有討論價(jià)值。

我不會(huì)把它說(shuō)成萬(wàn)能工具。但對(duì)高凈值家庭來(lái)說(shuō)，它確實(shí)是一個(gè)能進(jìn)配置表的東西。

尤其是傳承資金。

穩(wěn)定性比收益率更值錢(qián)。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數(shù)后到10.70%

先看宏利。

測(cè)評(píng)產(chǎn)品是宏利「Signature IUL (II)」。

賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

這個(gè)數(shù)字單看不算最高。

但宏利的特點(diǎn)，不是把封頂率拉到最激進(jìn)。它走的是穩(wěn)健路線。

數(shù)據(jù)里很清楚。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選115%績(jī)效乘數(shù)，這些觸頂月份的實(shí)際到手收益是10.70%。

這個(gè)數(shù)字就很有分量了。

你看表里。

2024年4月段沒(méi)有觸頂。

指數(shù)只漲了5.52%。宏利按5.52%結(jié)算。加績(jī)效乘數(shù)后是6.35%。

這個(gè)數(shù)據(jù)反而更重要。

牛市觸頂，大家都好看。

弱一點(diǎn)的月份，還能拿到正收益。更能說(shuō)明機(jī)制是不是干凈。

我對(duì)宏利的看法比較明確。

保守型家族客戶，我會(huì)優(yōu)先看宏利。

原因不是它最高。

是它容易理解。波動(dòng)表達(dá)也更克制。

三代人的賬要這么算。

不是今年多拿1%，明年少拿2%。而是這張保單能不能穩(wěn)定運(yùn)行二三十年。

宏利這種老牌大廠，勝在風(fēng)格穩(wěn)。

當(dāng)然，乘數(shù)不是白來(lái)的。具體成本和長(zhǎng)期現(xiàn)金價(jià)值，還要看方案。

只看10.70%，容易興奮。

我會(huì)再追問(wèn)一句。

這個(gè)乘數(shù)加上之后，長(zhǎng)期IRR有沒(méi)有真的更好？退保價(jià)值有沒(méi)有被吃掉？

這一步不能省。

永明SunBrilliance IUL：賬戶多，彈性也更強(qiáng)

再看永明。

測(cè)評(píng)產(chǎn)品是永明「SunBrilliance IUL」。

它有兩個(gè)賬戶值得看。

一個(gè)是S&P 500 Multiplier Account。

一個(gè)是Optimum Account。

永明的特點(diǎn)很明顯。

玩法更多。選擇也更多。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。

但2025年1月、2月、5月至12月，實(shí)際派息率達(dá)到了9.78%。

也就是說(shuō)，表面看Cap不高。通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)，最終結(jié)算接近10%。

Optimum賬戶更直接。

絕大多數(shù)月份觸及封頂上限。實(shí)際派息率是10.20%。

2024年4月段也值得看。

Multiplier賬戶派息6.62%。

Optimum賬戶派息5.52%。

沒(méi)有觸發(fā)0%保底。

這說(shuō)明2025年這輪周期里，S&P 500策略確實(shí)吃到了市場(chǎng)反彈。

我對(duì)永明的判斷是。

適合愿意接受更復(fù)雜結(jié)構(gòu)的客戶。

它不是最簡(jiǎn)單的那種IUL。

賬戶多。策略多。解釋成本也更高。

家族辦公室客戶可以看。普通客戶不要只聽(tīng)“接近10%”就沖。

真正的大錢(qián)都在玩什么？

不是玩復(fù)雜本身。

是用復(fù)雜工具，換更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。

永明這類產(chǎn)品，有這個(gè)空間。

但前提是你得有人幫你長(zhǎng)期看。

賬戶怎么選。什么時(shí)候調(diào)整。演示和實(shí)際差多少。

這些都不能靠感覺(jué)。

全美Genesis II/III：11.20%封頂，收益上限更高

全美TLB一直以高封頂著稱。

這次看的是全美「Genesis II / Genesis III」。

賬戶是S&P 500 Index Account。

Cap Rate是11.20%。

Floor Rate是0.00%。

這個(gè)設(shè)置很直接。

跌了最低0%。漲了最多拿11.20%。

2025年1月至2月段，實(shí)際派息11.20%。

2025年5月至12月段，連續(xù)多個(gè)月實(shí)際派息鎖定11.20%。

都是觸頂。

2025年4月段稍弱。

指數(shù)漲5.52%。實(shí)際派息也是5.52%。

這組數(shù)據(jù)很漂亮。

在美元固收或者低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里，**11.20%**的年化結(jié)算，確實(shí)很強(qiáng)。

但我會(huì)說(shuō)得直接一點(diǎn)。

只追求高封頂?shù)娜耍菀卓绰┖竺娴某杀竞头€(wěn)定性。

IUL不是只看Cap。

還要看保單費(fèi)用。保險(xiǎn)成本。賬戶選擇。貸款利率。長(zhǎng)期現(xiàn)金價(jià)值曲線。

全美的高封頂有吸引力。

特別適合能理解波動(dòng)和結(jié)構(gòu)的人。

如果客戶只問(wèn)“哪家數(shù)字最高”，我會(huì)提醒他慢一點(diǎn)。

11.20%很香。

但這不是每年保證給你11.20%。

它取決于對(duì)應(yīng)指數(shù)段的S&P 500表現(xiàn)。

還受Cap調(diào)整影響。

這點(diǎn)一定要放在合同和長(zhǎng)期演示里看。

傳承配置最怕什么？

不是收益低一點(diǎn)。

是客戶把非保證的東西，當(dāng)成了保證。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封頂，勝在簡(jiǎn)單

再看友邦。

測(cè)評(píng)產(chǎn)品是友邦「Platinum Indexed Legacy」。

賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。

Floor Rate是0.00%。

這個(gè)產(chǎn)品的表達(dá)很簡(jiǎn)單。

漲得少，就拿實(shí)際漲幅。

漲得多，就拿9%。

2025年6月至2026年1月成熟的段落，全部觸頂。

實(shí)際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅3.16%。

客戶實(shí)得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數(shù)漲幅8.37%。

客戶實(shí)得8.37%。

友邦這類產(chǎn)品，我的評(píng)價(jià)也很清楚。

適合要簡(jiǎn)單、要確定感、不想研究太多賬戶策略的家庭。

它的上限不如全美。

也沒(méi)有永明那么多玩法。

但很多家族客戶并不想把保單做得太復(fù)雜。

尤其是傳承資金。

投保人一代能看懂。受益人一代也要能看懂。

這點(diǎn)很重要。

如果一個(gè)工具只有規(guī)劃師能講明白，客戶家里沒(méi)人能接住。

我會(huì)謹(jǐn)慎。

友邦的優(yōu)勢(shì)就在這里。

它不驚艷。但清楚。

我不會(huì)把它推薦給極致追求高派息的人。

但對(duì)重視品牌、流程、確定性的家庭，它夠用了。

2025年4月段偏低，反而證明機(jī)制是真實(shí)的

很多人看完前面，會(huì)有一個(gè)疑問(wèn)。

這些產(chǎn)品有沒(méi)有低的時(shí)候？

有。

而且必須看。

四家公司有一個(gè)共同低谷期。

2025年4月到期指數(shù)段。

對(duì)應(yīng)的是2024年4月進(jìn)場(chǎng)的資金。

AIA該段實(shí)得3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

為什么這段偏低？

IUL的收益計(jì)算遵循點(diǎn)對(duì)點(diǎn)原則。

英文叫Point-to-Point。

只看起點(diǎn)。只看終點(diǎn)。

中間漲得再高，不在終點(diǎn)結(jié)算，也不算最終收益。

2024年4月進(jìn)場(chǎng)時(shí)，美股受通脹數(shù)據(jù)影響，處在震蕩區(qū)間。

2025年4月，美股又遇到倒春寒。

地緣和關(guān)稅消息擾動(dòng)。市場(chǎng)回吐了不少漲幅。

結(jié)算日剛好卡在低位。

派息自然下來(lái)了。

這個(gè)地方，我反而更認(rèn)可IUL。

不是因?yàn)槭找娓摺?/p>

而是因?yàn)閿?shù)據(jù)一致。

宏利、全美、永明、友邦的低谷期表現(xiàn)，基本都落在相近區(qū)間。

說(shuō)明它不是保司想給多少就給多少。

它按S&P 500的真實(shí)表現(xiàn)走。

沒(méi)有黑箱。

這個(gè)判斷很關(guān)鍵。

直接炒股的朋友，4月那波下跌可能很難受。

從浮盈變浮虧。甚至被套住。

IUL客戶在同樣市場(chǎng)里，仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

這就是它的價(jià)值。

牛市拿上限。震蕩市拿一段。熊市守0%。

我不建議用它替代所有權(quán)益?zhèn)}位。

但我會(huì)建議高凈值家庭，把它放進(jìn)傳承桶里。

這類錢(qián)，不該天天跟著盤(pán)面心跳。

寫(xiě)在最后：9%-11.2%很漂亮，但別只看派息

2025年，大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區(qū)間。

這個(gè)結(jié)果很強(qiáng)。

尤其放在美債長(zhǎng)端利率下行的環(huán)境里，更顯眼。

不過(guò)，我不想把話說(shuō)滿。

IUL不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高息存款。

也不是每年固定給你9%-11%。

它有封頂。也有費(fèi)用。還有非保證因素。

真正要買(mǎi)，要看長(zhǎng)期演示。看費(fèi)用結(jié)構(gòu)?？促~戶策略?？促J款安排。看保額和傳承目標(biāo)。

我給高凈值家庭的判斷很明確。

第一，掛鉤S&P 500的IUL，仍然值得重點(diǎn)看。

過(guò)去兩年，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶波動(dòng)很大。多次觸發(fā)0%保底。

這不是說(shuō)恒生永遠(yuǎn)不行。

但傳承錢(qián)要穩(wěn)。

我會(huì)優(yōu)先看美股核心資產(chǎn)。

第二，IUL可以賺到錢(qián)，但它不是用來(lái)短炒的。

2025年的數(shù)據(jù)證明，它確實(shí)能跑贏很多固收理財(cái)。

但這筆錢(qián)最好是長(zhǎng)期資金。

短期要周轉(zhuǎn)的錢(qián)，不適合放。

第三，家族傳承資金，不要只追最高派息。

宏利穩(wěn)。永明靈活。全美上限高。友邦簡(jiǎn)單。

沒(méi)有一款適合所有人。

但在我的配置順序里，保守家庭先看宏利和友邦。

能接受復(fù)雜策略，再看永明。

追求更高封頂，并且能理解長(zhǎng)期變量，再看全美。

這不是誰(shuí)最好。

是你的錢(qián)要去哪里。

如果這筆錢(qián)是未來(lái)三代人的底倉(cāng)，穩(wěn)定性比收益率更值錢(qián)。

如果只是想搏一年行情，那IUL不是最合適的工具。

站在傳承的角度看，我會(huì)把IUL定義成一句話。

它不是最刺激的資產(chǎn)。它是把一部分未來(lái)，提前寫(xiě)進(jìn)規(guī)則里的資產(chǎn)。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

這類產(chǎn)品最怕只看演示數(shù)字。真正該算的是怎么買(mǎi)、買(mǎi)多少、放在哪個(gè)賬戶里，才能和你的家族目標(biāo)對(duì)上。如果你想把這些方案拆開(kāi)看，也可以來(lái)找我聊聊信息差。