你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。做保險測評這些年，被問得最多的一個問題就是：香港保險那個6%的非保證收益，到底能不能拿到手？

說點大實話，這個問題我太理解了。2025年延遲退休正式落地，養(yǎng)老金替代率不足的焦慮越來越真實，大家都在找能長期穩(wěn)定增值的工具。

一邊是內(nèi)地儲蓄險2.5%-3%的確定收益，一邊是香港保險演示的6.5%——看著心動，又怕竹籃打水一場空。

今天我就用數(shù)據(jù)說話，把15家保司的分紅實現(xiàn)率全扒了一遍。有些保司連續(xù)7年分紅實現(xiàn)率100%，有些卻只有16%，差距大到離譜。

這個坑我?guī)湍悴冗^了，看完你就知道該怎么選了。

一張圖看清：香港vs內(nèi)地儲蓄險收益差距

先上一組硬數(shù)據(jù)。我把市場上熱門的五年繳香港儲蓄分紅險梳理了一遍，長期演示收益普遍能到6%+。

這張表里的數(shù)據(jù)很直觀：同樣的投入，香港儲蓄分紅險的演示收益比內(nèi)地儲蓄分紅險**2.5%-3%**高出一大截。30年后，差距可能是幾十萬甚至上百萬。

但別被數(shù)字忽悠了，這里面有個關(guān)鍵問題——香港保險演示的**6.5%收益里，接近6%**都是非保證的。

非保證，是不是就意味著拿不到？這就要從兩地保險的底層投資邏輯說起了。

6%非保證收益背后的投資組合

我來幫你拆解一下，為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險卻這么保守。

內(nèi)地儲蓄險的核心思路就一個字：穩(wěn)。

監(jiān)管對這塊卡得特別嚴(yán)。保險公司拿到保費后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產(chǎn)里。這些資產(chǎn)收益雖然不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會出現(xiàn)大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給你的就一定能兌現(xiàn)。

香港保險走的是另一條路。

香港的保險公司拿到客戶保費后，不會只投固收類資產(chǎn)，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績藍(lán)籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產(chǎn)的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。但也正因為這些資產(chǎn)波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是非保證的。

關(guān)鍵要看這個指標(biāo)：非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

那問題來了，非保證收益最終能不能拿到手？這就要看一個關(guān)鍵指標(biāo)了。

關(guān)鍵指標(biāo)解讀：分紅實現(xiàn)率與總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率

在香港保險市場，有兩個很重要的指標(biāo)，可以幫我們判斷一家保司到底靠不靠譜。

第一個：分紅實現(xiàn)率

這個指標(biāo)就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現(xiàn)了多少。保險公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現(xiàn)率。

分紅實現(xiàn)率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現(xiàn)率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了；要是90%，就是兌現(xiàn)了九成。

第二個：總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率

光看分紅實現(xiàn)率還不夠，我們還需要參考另一個數(shù)據(jù)——總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率。它是實際總現(xiàn)金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現(xiàn)金價值的比值。

這個指標(biāo)反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。能實實在在反映咱們最后能拿到多少，比單看分紅實現(xiàn)率更全面。

比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

有了這兩個指標(biāo)，我們就可以來看看各家保司的實際表現(xiàn)了。

老五家2025年分紅數(shù)據(jù)全解析

我仔細(xì)梳理了老五家——保誠、友邦、宏利、永明、安盛官網(wǎng)最新公布的2025年分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)。

這張表信息量很大，我?guī)湍悴鸾鈳讉€關(guān)鍵點：

保誠：波動最大，兩極分化明顯

分紅實現(xiàn)率最大值122%，最小值卻只有16%，差距大到離譜。總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)87%。

保誠不做削峰填谷，真實反映市場盈虧，好的時候很好，差的時候也真的差。

友邦：穩(wěn)定性最強(qiáng)，向上潛力大、向下波動小

分紅實現(xiàn)率最大值169%，最小值64%，總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)97%。

產(chǎn)品種類多、時間久、分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定。

特別亮眼的是：盈御多元貨幣計劃連續(xù)3年達(dá)100%，充裕未來盈尚連續(xù)4年達(dá)100%，充裕未來2更是連續(xù)7年達(dá)**100%**或以上。

宏利：穩(wěn)健但彈性小

分紅實現(xiàn)率最大值98%，最小值78%，總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)94%。

波動小，但向上空間也有限。

永明：中規(guī)中矩

分紅實現(xiàn)率最大值97%，最小值66%，總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)97%。

表現(xiàn)穩(wěn)定，沒有太大驚喜也沒有太大失望。

安盛：兩頭分化

分紅實現(xiàn)率最大值117%，最小值50%，總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)86%。

總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率穩(wěn)定，多數(shù)年份達(dá)85%+，但個別產(chǎn)品波動較大。

說點大實話，老五家里，友邦的分紅穩(wěn)定性確實是最強(qiáng)的，10年+保單總現(xiàn)金價值比率中位數(shù)97%，這個數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)算是頂尖水平了。

中堅力量保司數(shù)據(jù)：萬通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋

很多人只盯著老五家，其實中堅力量保司的表現(xiàn)居然比老五家還要好。

萬通：老牌穩(wěn)健派

成立于1851年，入港1975年，資產(chǎn)規(guī)模117億美元，償付率240%+。周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。

母公司美國萬通背景扎實，霸菱管理主要資產(chǎn)。

富衛(wèi)：高彈性選手

成立于2013年，資產(chǎn)規(guī)模527億美元，償付率292%。周年/復(fù)歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。

主要股東是盈科拓展集團(tuán)，投資策略穩(wěn)健，但個別年份波動較大。

周大福：2024年全線達(dá)標(biāo)

2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%。這個成績單相當(dāng)亮眼。

忠意：披露數(shù)據(jù)最亮眼

披露的7款主要產(chǎn)品實現(xiàn)率都在100%+，雖然樣本量不大，但數(shù)據(jù)非常漂亮。

安達(dá)：巴菲特唯一持倉的保險股

償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。周年/復(fù)歸紅利實現(xiàn)率最大值109%，終期最大值100%。

立橋人壽：連續(xù)五年100%

連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實現(xiàn)率100%，以研發(fā)高保產(chǎn)品聞名，償付率1300%+。

這些中堅力量保司，雖然名氣沒有老五家大，但分紅兌現(xiàn)能力絲毫不遜色，有些甚至更穩(wěn)。

中資保司數(shù)據(jù)：國壽、中銀、太保、太平

對于偏好中資背景的朋友，這幾家保司的數(shù)據(jù)也值得關(guān)注。

國壽海外：香港最大的中資保險公司

資產(chǎn)規(guī)模611億美元，償付能力208%，穆迪評級A1。2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%，這個成績相當(dāng)扎實。

中銀人壽：背靠三大發(fā)鈔行

資產(chǎn)規(guī)模255億美元，償付能力210%+，穆迪評級A1。背靠香港三大發(fā)鈔行之一的中國銀行(香港)，以債券固收、股票基金、私募股權(quán)三大投資元素為主。

太保香港：可對接內(nèi)地養(yǎng)老社區(qū)

償付能力256%，周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%。母公司是大家熟悉的中國太保（上海國資委控股），可對接內(nèi)地的高端養(yǎng)老社區(qū)——太保家園。

太平香港：全線100%達(dá)標(biāo)

資產(chǎn)規(guī)模127億美元，償付能力282%。所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%，母公司為中國太平保險集團(tuán)（財政部控股）。

中資保司整體表現(xiàn)非常穩(wěn)健，特別是終期紅利達(dá)成率，基本都能維持在100%。對于看重背景穩(wěn)定性的朋友，這幾家都是不錯的選擇。

超越數(shù)據(jù)：保司投資實力評估

光看過往數(shù)據(jù)還不夠，因為過去不代表未來。過去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)，簡單說就是要看保險公司的家底和投資策略。

就拿港險老大哥友邦舉例，截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經(jīng)驗
• 250多個專業(yè)投資者
• 4個資產(chǎn)管理公司
• 管理著3280億美元的資產(chǎn)

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年了，經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊都能平穩(wěn)度過，這樣的公司抗風(fēng)險能力更強(qiáng)。

大家還可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報告，里面會詳細(xì)說清楚他們的資產(chǎn)配置邏輯，比如股票占多少比例、債券占多少、不動產(chǎn)占多少，未來打算重點投資哪些領(lǐng)域。了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期。

數(shù)據(jù)總結(jié)：如何用數(shù)據(jù)做決策

扒完15家保司的數(shù)據(jù)，最后說點大實話。

第一，不能只看一兩年的數(shù)據(jù)。

保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現(xiàn)好、或者行情差表現(xiàn)差點的時候？今年實現(xiàn)率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩(wěn)。

得看長期的，短期數(shù)據(jù)可能受市場波動影響，參考意義不大。

第二，不同公司、不同產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率不一樣。

不是所有香港保險公司都能穩(wěn)定兌現(xiàn)非保證分紅。不能一聽到非保證就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。

關(guān)鍵還是要看具體公司和產(chǎn)品的歷史履行情況。

第三，通過分紅實現(xiàn)率可以大致判斷一家保司的投資風(fēng)格和投資實力。

雖然分紅實現(xiàn)率不能代表保單最終的收益，但它能幫你篩掉那些兌現(xiàn)能力差的公司。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數(shù)字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)給到我們手里。

大賀說點心里話

數(shù)據(jù)扒完了，坑也幫你踩過了。但說實話，選對保司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道更多。