你好，我是大賀。

今天聊一個最近被問得很頻繁的問題。

內(nèi)地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選。

截至2026年05月10日，這個問題比過去更值得認真看。

原因也很直接。

內(nèi)地分紅險演示利率上限，正在從3.9%下調(diào)到3.5%。2025年度實際分紅水平指導意見，是3.2%。新產(chǎn)品立即執(zhí)行3.5%演示上限。存量產(chǎn)品要在2025年6月30日前完成調(diào)整或退出。

香港這邊呢。分紅險終身復利演示利率，普遍還在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限，是6.5%。

數(shù)字一擺出來，差距很明顯。

不過我想提醒一句。

演示收益不是實際收益。

很多人選錯。不是不聰明。是把兩個完全不同的東西，當成同一種產(chǎn)品在比較。

保險是工具，不是目的。買之前，先看你整個家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

都叫分紅險，但紅利給法完全不一樣

內(nèi)地分紅險，主要是美式現(xiàn)金分紅。

簡單說。每年派發(fā)周年紅利。派了之后，這筆錢就保證了。

你可以取出來。也可以放在保險公司繼續(xù)滾。不過留存利息不保證。

這類產(chǎn)品給人的感覺，是踏實。

錢派出來了。你看得見。也比較有安全感。

香港分紅險，通常是英式分紅。

它一般分兩塊。一塊叫復歸紅利。一塊叫終期紅利。

復歸紅利，以增加保額的形式出現(xiàn)。一經(jīng)派發(fā)，也會鎖定。

終期紅利就不一樣。它只在退保或身故時派發(fā)。平時更多是賬面收益。它可能上調(diào)。也可能下調(diào)。

這也是很多人看香港分紅險時，容易誤解的地方。

內(nèi)地分紅險的紅利，更像到手的錢。安全感更強。長期收益空間通常沒那么高。

香港分紅險的紅利，波動更大。但長期持有，才有機會拿到更高的終期紅利。

我自己的判斷很明確。

短期資金別碰香港分紅險。你受不了賬面波動。也等不到終期紅利真正發(fā)揮作用。

保證部分看內(nèi)地，長期預期看香港

看分紅險，不能只看一個收益數(shù)字。

我會拆成兩層。

一層是保證部分。一層是預期部分。

內(nèi)地分紅險的保證部分，通常更友好。回本快。保證IRR超過2%，是比較常見的情況。

加上分紅以后。過去演示復利大概在3.5%-4%之間。現(xiàn)在演示上限要降到3.5%。

香港分紅險剛好相反。

保證部分不漂亮。回本慢。保證IRR通常在1%以內(nèi)。極少數(shù)產(chǎn)品能做到2%。

但它的長期演示復利，常見在5.5%-6.5%。

這個差距不是小數(shù)點問題。

折算成單利口徑。香港分紅險比內(nèi)地高出兩倍不止。

不過你要記住。

香港贏在預期，不贏在保證。保守型家庭，只看確定性。我不建議把大錢全部放香港分紅險。

它適合長期錢。適合可以接受波動的錢。適合本來就要做外幣資產(chǎn)的錢。

錢要分層。不同的錢干不同的事。

真正拉開差距的，是底層資產(chǎn)

收益差距，不是保險公司嘴上說出來的。

本質(zhì)看錢投到哪里。

內(nèi)地保險公司，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比，大概10%-15%。其他資產(chǎn)，比如非標、不動產(chǎn)，占比30%-40%。

投資范圍也很明確。全部在境內(nèi)。人民幣計價。

2025年，內(nèi)地30年期國債收益率已經(jīng)跌到2.4%。這就是內(nèi)地分紅險預期IRR很難突破**4%**的根源。

你買的不是一個神奇產(chǎn)品。你買的是人民幣利率環(huán)境。你買的是內(nèi)地債券市場。

香港保險公司不一樣。

債券等固收資產(chǎn)占比，大概25%-55%。權(quán)益類資產(chǎn)占比，可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。主要包括美國、亞太、歐洲。

宏利MGL計劃里。債券及固收類資產(chǎn)是25%-55%。非固收類資產(chǎn)是45%-75%。

友邦的長期投資策略里。債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產(chǎn)是0%-75%。

這里有個關(guān)鍵點。

內(nèi)地分紅險，本質(zhì)是一筆純?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)。香港分紅險，本質(zhì)是一筆全球多元貨幣資產(chǎn)。

這不是誰更高級。是底層邏輯不同。

2025年10月，美聯(lián)儲降息25BP。美元10年期國債收益率回落到**4%**附近。固收類資產(chǎn)的收益中樞也在往下走。

在這種環(huán)境里。只靠債券，很難給出特別高的長期回報。

香港分紅險還能演示到5.5%-6.5%。核心不是它“更會賺錢”。而是它能配置全球權(quán)益資產(chǎn)。

我非常看重這一點。

單一貨幣是最大的風險。

如果你家里大部分資產(chǎn)都是房子、人民幣存款、人民幣理財。那你缺的不是又一張人民幣保單。你缺的是一部分能全球流動的資產(chǎn)。

雞蛋不能放一個籃子。也不能放一個幣種。

分紅實現(xiàn)率不能直接橫著比

分紅實現(xiàn)率，是很多人最愛看的指標。

這個指標重要。但不能亂比。

內(nèi)地分紅實現(xiàn)率，從2023年6月30日開始強制披露。規(guī)則來自《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》。保險公司要在每年分紅方案宣告后15個工作日內(nèi)披露。

內(nèi)地的統(tǒng)計口徑，是本年度實現(xiàn)率。只看當年分紅兌現(xiàn)情況。今年是今年。明年是明年。

香港的披露口徑不一樣。

根據(jù)GN16要求。保險公司要對2010年后生效的分紅保單，強制披露分紅實現(xiàn)率。披露時間是每年6月30日或之前。統(tǒng)一名稱叫「分紅實現(xiàn)率」及「過往派息率」。

香港看的是累計實現(xiàn)率。是截止今年的歷史總賬。

這兩種方式?jīng)]有絕對好壞。

內(nèi)地看當年。數(shù)據(jù)會更敏感。波動也會更明顯。

香港看累計。再加上分紅平滑機制。看起來會更穩(wěn)一些。

2025年的數(shù)據(jù)里。香港主流保司10年以上產(chǎn)品，總現(xiàn)金價值比率普遍在90%-100%。周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。保誠10年+紅利實現(xiàn)率均值為73%，是統(tǒng)計公司里最低的。友邦終期紅利實現(xiàn)率是102%。忠意人壽終期紅利實現(xiàn)率是101%。

友邦還有一組數(shù)據(jù)。38款10年期以上產(chǎn)品，分紅實現(xiàn)率均值在**86%**左右。

我的看法是。

分紅實現(xiàn)率要看。但不能迷信。

尤其是香港分紅險。你要同時看保證現(xiàn)金價值、總現(xiàn)金價值、紅利實現(xiàn)率、資產(chǎn)配置。

只盯一個數(shù)字。很容易被帶偏。

港險的功能值錢，但投保也更麻煩

很多人比較兩地分紅險，只看收益。

我覺得還不夠。

對家庭財務規(guī)劃來說。功能也很值錢。

香港分紅險有幾個常見功能。可以無限變更保單持有人。可以對保單進行無限拆分。拆分后的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這個功能，對普通家庭可能沒感覺。對有傳承需求的家庭，非常關(guān)鍵。

舉個簡單例子。

父母先給自己買一張港險保單。后面家庭成員變化了。資產(chǎn)規(guī)模變化了。保單可以拆開。也可以調(diào)整持有人。還可以繼續(xù)留給下一代。

它不是一筆賠完就結(jié)束的錢。更像一個可以長期管理的資產(chǎn)賬戶。

內(nèi)地分紅險不一樣。

被保險人無法變更。被保人身故后。保險公司賠付給受益人。保單使命基本就完成了。

對有財富傳承需求的家庭，港險功能價值往往超過幾個點的收益差距。

不過，港險也有明顯不方便。

內(nèi)地保險現(xiàn)在很順。基本全流程線上操作。人民幣直接投保。網(wǎng)點也多。

香港保險還比較傳統(tǒng)。必須本人到香港簽紙質(zhì)保單。這樣投保才合法合規(guī)。還要處理換匯和資金出入境問題。香港保險也不能在內(nèi)地直接購買。

這點我不粉飾。

不想折騰的人，內(nèi)地分紅險更合適。

對很多家庭來說。省心本身就是價值。

寫在最后：先看家庭資產(chǎn)，再看買哪邊

回到開頭的問題。

內(nèi)地分紅險和香港分紅險，誰更值得買？

我的答案很直接。

這不是單純的優(yōu)劣問題。這是資產(chǎn)匹配問題。

如果你符合下面這些情況。我會建議你認真看香港分紅險：

• 手上有100萬以上閑置資金。
• 追求更高長期收益空間。
• 有子女海外留學計劃。
• 有移民或全球居住安排。
• 有傳承、隔離、稅務籌劃需求。
• 想分散單一貨幣或市場風險。

這類家庭，買港險不是為了多賺一點點。是為了讓資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更穩(wěn)。也是為了把一部分錢放到全球市場里。

如果你是下面這些情況。我反而不建議你硬買港險：

• 資金量不大。
• 5-10年內(nèi)可能要用錢。
• 對匯率波動很敏感。
• 對分紅波動很敏感。
• 不想去香港折騰。
• 沒有傳承和分散配置需求。

這種家庭，內(nèi)地分紅險就夠用。

它收益沒那么高。但確定性更好。操作也更簡單。

我做家庭財務規(guī)劃這么多年。越來越不喜歡只問“哪個產(chǎn)品收益高”。

這個問題太窄了。

更該問的是：

你的家庭資產(chǎn)里，有多少是人民幣資產(chǎn)？有多少是外幣資產(chǎn)？有多少能全球流動？有多少是未來10年不能動的錢？有多少是隨時要用的錢？

如果全家資產(chǎn)都壓在人民幣房產(chǎn)和人民幣存款里。我會優(yōu)先建議補一部分外幣長期資產(chǎn)。

如果你本來現(xiàn)金流就緊。還要借錢、換匯、趕著去香港買。我會明確勸你別急。

香港分紅險適合能長期持有、能接受波動、有全球配置需求的人。

內(nèi)地分紅險適合求穩(wěn)、省心、資金量不大的家庭。

也有不少家庭，兩邊都配置一點。這反而是我更喜歡的做法。

一部分錢放內(nèi)地。拿確定性和便利性。一部分錢放香港。拿長期空間和幣種分散。

這才像一個家庭資產(chǎn)負債表。不是孤零零買一張保單。

90%的人選錯。不是買了“錯”的產(chǎn)品。是沒想清楚這筆錢的任務。

保險是工具，不是目的。

錢要分層。不同的錢干不同的事。

大賀說點心里話

如果你已經(jīng)在比較兩地分紅險，別只問收益率。先把家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)攤開看，再決定哪筆錢該放哪里。真要買，渠道和方案也會影響最終成本，別在信息差上吃虧。