你好，我是大賀。

今天聊兩款很多朋友都在問的港險(xiǎn)產(chǎn)品。安盛「盛利2」VS 永明「星河尊享2」。

它們都是港險(xiǎn)市場(chǎng)里很主流的提領(lǐng)型產(chǎn)品。表面看，都能做長(zhǎng)期現(xiàn)金流。都來自大公司。演示收益也都不低。

但我看這類產(chǎn)品，不會(huì)只盯著IRR。

我更關(guān)心一件事。

錢從哪里來。又是怎么被你領(lǐng)走的。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)只是表皮。保司投資風(fēng)格才是底色。你買的不是一張表格。你買的是保司未來幾十年的投資能力。

截至2026年05月10日，這兩款放在一起看，差異已經(jīng)很清楚了。

盛利2更像是把收益上限做高。前中期表現(xiàn)很猛。

星河尊享2更像是把底盤打厚。確定性更強(qiáng)。

兩款不是一個(gè)路數(shù)。

選錯(cuò)了，不只是收益高低的問題。極端提領(lǐng)下，真的可能會(huì)斷單。

港險(xiǎn)分紅，其實(shí)是三個(gè)賬戶在一起賺錢

很多人看分紅險(xiǎn)，只看一行數(shù)字。

第幾年回本。第幾年IRR多少。第幾年能領(lǐng)多少錢。

這樣看，很容易被表面數(shù)據(jù)帶走。

港險(xiǎn)分紅大致可以拆成三個(gè)部分。

保證價(jià)值。復(fù)歸紅利。終期紅利。

保證價(jià)值，是寫進(jìn)合同里的底盤。它不性感。但很重要。

復(fù)歸紅利，更像中間緩沖墊。派發(fā)之后，相對(duì)更確定。提領(lǐng)時(shí)經(jīng)常先動(dòng)它。

終期紅利，是收益上限。它漂亮。彈性也大。但它不是保證。

這三個(gè)賬戶的比例不同，產(chǎn)品性格就完全不同。

有的產(chǎn)品喜歡把保證價(jià)值做厚。看起來沒那么沖。但抗波動(dòng)能力更強(qiáng)。

有的產(chǎn)品喜歡把終期紅利做高。演示收益好看。后期想象空間大。但對(duì)分紅實(shí)現(xiàn)率更敏感。

這就是盛利2和星河尊享2的核心差異。

盛利2押的是上限。星河尊享2守的是底盤。

這事兒得從上游看。

分紅從哪里來，比分紅有多少更重要。

這張圖很關(guān)鍵。

結(jié)構(gòu)A，是優(yōu)先領(lǐng)復(fù)歸紅利。復(fù)歸不夠了，再動(dòng)保證現(xiàn)價(jià)和終期紅利。

結(jié)構(gòu)B，是復(fù)歸紅利和終期紅利一起扛提領(lǐng)。本金消耗會(huì)更慢。前中期看起來很漂亮。

結(jié)構(gòu)C，沒有復(fù)歸紅利。直接動(dòng)保證現(xiàn)價(jià)和終期紅利。賬戶衰減會(huì)更快。

盛利2更接近結(jié)構(gòu)B的思路。

星河尊享2更偏結(jié)構(gòu)A。

這不是誰(shuí)高級(jí)誰(shuí)低級(jí)。

這是不同產(chǎn)品在做不同取舍。

沒有憑空而來的高收益。從來都是有舍有得。

盛利2押終期紅利，星河尊享2守保證價(jià)值

我們先看紅利結(jié)構(gòu)。

永明星河尊享2，第1年保證價(jià)值是12,500。第30年預(yù)期總價(jià)值是1,537,797。里面包括保證價(jià)值300,250，復(fù)歸紅利202,626，終期紅利1,005,178。

安盛盛利2，第1年保證價(jià)值是0。第30年預(yù)期總價(jià)值是1,604,504。

只看第30年總價(jià)值，盛利2更高。

但你別急。

關(guān)鍵不是誰(shuí)多一點(diǎn)。關(guān)鍵是這筆錢由什么組成。

永明星河尊享2的結(jié)構(gòu)，前期更偏藍(lán)色。

藍(lán)色代表保證價(jià)值。

第10年，星河尊享2的保證占比約73%。終期占比約21%。

到了第30年，保證占比降到20%。終期占比升到67%。

它也有終期紅利。但不是一上來就把希望都放在終期上。

安盛盛利2就不一樣。

它的紅色部分很重。

紅色代表終期紅利。

第5年開始，盛利2的終期占比已經(jīng)達(dá)到70%。第30年，終期占比約80%。

這個(gè)結(jié)構(gòu)非常激進(jìn)。

我這里說的激進(jìn)，不是貶義。

它的意思是，盛利2愿意用更低的保證價(jià)值，去換更高的預(yù)期收益空間。

這就是我對(duì)兩款的第一層判斷。

只看靜態(tài)預(yù)期收益，盛利2更猛。

看底盤和安全墊，星河尊享2更穩(wěn)。

安盛前期整體略高一點(diǎn)。這個(gè)沒問題。

但它高出來的部分，很大程度來自終期紅利權(quán)重。

終期紅利能不能順利兌現(xiàn)，要看未來投資表現(xiàn)。也要看保司分紅策略。

你不能把它當(dāng)成確定到賬的錢。

這點(diǎn)我會(huì)很謹(jǐn)慎。

不是說盛利2不好。

而是買盛利2的人，必須接受一個(gè)前提。

你要用更低的前期確定性，換更高的長(zhǎng)期彈性。

如果你不接受這個(gè)交換，別硬上。

前30年IRR差距，來自兩套完全不同的結(jié)構(gòu)

再看靜態(tài)收益。

盛利這個(gè)系列，市場(chǎng)關(guān)注度一直很高。

盛利1代僅用3個(gè)月，銷售額就突破50億美金。當(dāng)時(shí)主打的是2年交。

盛利2代的5年交和10年交版本，在2025年10月20日開售。

后面新增的2年交版本，在2026年3月30日開售。

2年交版本的參數(shù)很直接。

保底回本18年。預(yù)估回本5年。IRR參考值6.5%。

盛利2代2年交，第28年預(yù)期IRR達(dá)到6.5%。

有人會(huì)問，高預(yù)繳利率重要嗎。財(cái)富管家重要嗎。

當(dāng)然有用。

但在這類產(chǎn)品里，這些更像錦上添花。

真正決定吸引力的，還是現(xiàn)金價(jià)值增長(zhǎng)。

以25萬(wàn)美元總保費(fèi)、2年交為例。

第10年，盛利2的IRR是4.82%。宏摯是4.38%。

第20年，盛利2的IRR是6.21%。其他產(chǎn)品介于5.83%-6.08%。

永明星河尊享2，第10年IRR是4.00%。第20年是6.00%。第30年是6.35%。

單看前20年，盛利2確實(shí)更強(qiáng)。

我會(huì)直接說。

前30年靜態(tài)預(yù)期收益，盛利2優(yōu)勢(shì)很明顯。

但看長(zhǎng)期IRR，有個(gè)誤區(qū)。

很多銷售喜歡把表格拉到50年、100年。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多產(chǎn)品都靠近6.5%。

看起來差不多。

這個(gè)對(duì)比方式，我不喜歡。

一是時(shí)間太長(zhǎng)。不確定性會(huì)變大。

二是630限高令之后，大部分產(chǎn)品持有滿30年后，IRR都會(huì)逐步靠近6.5%。

真正對(duì)你有參考價(jià)值的，是前20到30年。

這段時(shí)間，才是多數(shù)家庭教育金、養(yǎng)老金、傳承資金開始發(fā)生作用的階段。

長(zhǎng)期100年的數(shù)字，看看可以。

別拿它當(dāng)唯一決策依據(jù)。

如果只看預(yù)期收益，尊享2在盛利2面前，確實(shí)顯得弱一點(diǎn)。

但這只是靜態(tài)不提領(lǐng)。

一旦開始領(lǐng)錢，答案會(huì)變。

真正領(lǐng)錢時(shí)，盛利2漂亮，星河尊享2更穩(wěn)

提領(lǐng)型產(chǎn)品，不能只看靜態(tài)收益。

你買它，最后還是要領(lǐng)。

領(lǐng)多少。什么時(shí)候領(lǐng)。領(lǐng)完賬戶還剩多少。

這些比一條IRR曲線更重要。

先看大家最容易興奮的場(chǎng)景。

258提領(lǐng)。

也就是2年交，假設(shè)總保費(fèi)100萬(wàn)美金，第5年起，每年領(lǐng)總保費(fèi)8%，也就是每年8萬(wàn)美金。

在這個(gè)場(chǎng)景下，盛利2提取后的預(yù)期剩余價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)。也持續(xù)領(lǐng)先星河尊享2。

星河尊享2在258提領(lǐng)模式下，大概第55年左右會(huì)斷單。

這個(gè)結(jié)果很刺激。

盛利2看起來像真正的提領(lǐng)王。

但我不建議大多數(shù)人按258去領(lǐng)。

這是一種殺雞取卵的操作。

說得更直白一點(diǎn)。

258更像產(chǎn)品能力展示，不像正常家庭現(xiàn)金流規(guī)劃。

全市場(chǎng)其他產(chǎn)品做258這種極致提領(lǐng)，也會(huì)出現(xiàn)斷單。

友邦、永明大概在Year 40左右斷單。

這說明什么。

不是它們都不行。

而是258本身就很猛。

盛利2為什么能扛住？

看提領(lǐng)順序就明白了。

在258提領(lǐng)前9年，盛利2幾乎沒動(dòng)保證價(jià)值。

它優(yōu)先提取復(fù)歸紅利和終期紅利。

這樣做的好處很明顯。

本金被動(dòng)到的時(shí)間更晚。賬戶表面上沒那么快縮水。前中期數(shù)據(jù)特別好看。

這也是盛利2提領(lǐng)演示很漂亮的原因。

但問題也在這里。

它不只是動(dòng)復(fù)歸紅利。

它也在動(dòng)終期紅利。

終期紅利是保單收益上限。它代表后面繼續(xù)長(zhǎng)大的空間。

一旦前期終期紅利實(shí)現(xiàn)率不及預(yù)期，甚至遇到市場(chǎng)回撤，這種提法會(huì)很傷后期增長(zhǎng)效率。

這點(diǎn)我有保留。

我不會(huì)把258當(dāng)成默認(rèn)方案推薦給普通家庭。

星河尊享2的邏輯更傳統(tǒng)。

它優(yōu)先動(dòng)復(fù)歸紅利。

復(fù)歸賬戶不夠了，再動(dòng)保證價(jià)值和終期紅利。

復(fù)歸紅利一旦派發(fā)出來，確定性更強(qiáng)。

它優(yōu)先動(dòng)這部分錢。

把終期紅利盡量留給后面。

這種做法沒那么漂亮。

但后勁更足。確定性也更強(qiáng)。

這就是兩款體驗(yàn)完全不同的地方。

盛利2前中期好看。

星河尊享2更像慢慢守住底盤。

再看更接近正常規(guī)劃的場(chǎng)景。

255提領(lǐng)。

也就是2年交50萬(wàn)，第5年起，每年領(lǐng)總保費(fèi)5%，也就是每年5萬(wàn)。

這個(gè)場(chǎng)景，我更認(rèn)可。

如果一定要早期提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先看255。

在255下，盛利2從第5年到第20年，剩余現(xiàn)價(jià)領(lǐng)先星河尊享2。

但星河尊享2的保證價(jià)值更高。

這意味著前期確定性更強(qiáng)。

到了第30年，兩款產(chǎn)品的剩余現(xiàn)價(jià)和IRR，幾乎重新站到同一條線。

到第60年，永明星河尊享2年末IRR達(dá)到6.50%。與盛利2持平。

這組數(shù)據(jù)更接近我的判斷。

想早領(lǐng)，又不想把保單壓得太狠，255比258穩(wěn)妥。

盛利2在255里依然強(qiáng)。

第5年到第20年，它的表現(xiàn)更亮眼。

但星河尊享2不是輸。

它把保證價(jià)值留得更厚。

這種底盤，在市場(chǎng)不好時(shí)更有意義。

尤其2025年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息之后，30年期美債收益率從高位回落到4.3%附近。

保司固收端收益會(huì)有壓力。

重倉(cāng)固收和提高權(quán)益彈性的保司，未來分紅曲線會(huì)更分化。

這個(gè)時(shí)候，你要更看懂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

不是演示里寫多少，就一定能兌現(xiàn)多少。

我對(duì)兩款的提領(lǐng)判斷很明確。

極致提領(lǐng)看盛利2。

正常養(yǎng)老金、教育金現(xiàn)金流，我會(huì)更偏星河尊享2。

尤其是前10到15年就要開始領(lǐng)錢的人。

別只為了前中期漂亮數(shù)字，犧牲太多確定性。

結(jié)構(gòu)背后，是安盛和永明兩種投資底色

產(chǎn)品為什么長(zhǎng)成這樣？

不能只看產(chǎn)品條款。

要看保司投資風(fēng)格。

我翻了他們的年報(bào)告訴你。

安盛是典型的大體量全球保險(xiǎn)集團(tuán)。

1817年成立于法國(guó)。到現(xiàn)在已經(jīng)200多年。

服務(wù)全球9500萬(wàn)客戶。管理資產(chǎn)規(guī)模超過1萬(wàn)億美元。

體量上，安盛妥妥是大公司。

這點(diǎn)沒有爭(zhēng)議。

安盛2025年償付率是224%。較去年增加9個(gè)點(diǎn)。

2025財(cái)年收入1160億歐元，同比增長(zhǎng)6%。

核心收益84億歐元，同比增長(zhǎng)6%。

凈利潤(rùn)98億歐元，同比增長(zhǎng)26%。

這些數(shù)字說明一件事。

安盛的現(xiàn)金流和利潤(rùn)底子，都不弱。

評(píng)級(jí)也很高。

標(biāo)普AA。穆迪Aa2。貝氏A+ Superior。

兌現(xiàn)能力這塊，我不太擔(dān)心。

再看資產(chǎn)。

安盛債券組合里，**77%**評(píng)級(jí)在A及以上。**94%**在投資級(jí)以上。

底盤還是穩(wěn)的。

但安盛這幾年也在做調(diào)整。

它一邊保持債券質(zhì)量，一邊提升收益彈性和資金流動(dòng)性。

這和盛利2的結(jié)構(gòu)是對(duì)得上的。

盛利2把終期紅利權(quán)重做高。

它要的是上限。

它需要保司有能力在長(zhǎng)期投資里拿到更高彈性。

永明是另一種底色。

1865年成立于加拿大。1892年進(jìn)入香港。

到現(xiàn)在，已經(jīng)在香港扎根133年。

它是香港第一家跨國(guó)保險(xiǎn)公司。

管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.51萬(wàn)億美元。

體量同樣很大。

永明香港償付能力比率超過200%。

超監(jiān)管要求2倍以上。

評(píng)級(jí)這塊，永明更能打。

它是香港唯一同時(shí)拿到4家機(jī)構(gòu)頂級(jí)評(píng)級(jí)的保險(xiǎn)公司。

A.M Best A+。DBRS AA。穆迪Aa3。標(biāo)普AA。

這類評(píng)級(jí)不是給普通消費(fèi)者看的廣告。

它本質(zhì)上看的是財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、償債能力、長(zhǎng)期履約能力。

永明資產(chǎn)配置更偏穩(wěn)。

約**75%**資產(chǎn)配置在固收類。

其中**97%**為投資級(jí)，BBB及以上。

這個(gè)風(fēng)格，和星河尊享2也對(duì)得上。

保證價(jià)值更厚。復(fù)歸紅利更扎實(shí)。提領(lǐng)邏輯更保守。

永明真正厲害的地方，是資管體系。

旗下有MFS、SLC Fixed Income、CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M。

MFS管理資產(chǎn)規(guī)模超過5560億美元。

稅前利潤(rùn)率位居行業(yè)前17%。

這不是只靠一個(gè)資產(chǎn)類別賺錢。

它有跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域篩選資產(chǎn)的能力。

最能說明問題的是2008年。

金融危機(jī)時(shí)，標(biāo)普指數(shù)暴跌33%。

永明分紅賬戶依然實(shí)現(xiàn)**8.4%**正收益。

這就是底盤的價(jià)值。

市場(chǎng)好的時(shí)候，大家都說自己會(huì)賺錢。

市場(chǎng)差的時(shí)候，誰(shuí)能把賬戶穩(wěn)住，才是真本事。

回到產(chǎn)品。

安盛更愿意做彈性。

永明更愿意守穩(wěn)定。

這不是我憑感覺說。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置、提領(lǐng)方式，三件事是連在一起的。

盛利2像安盛。敢把終期紅利做重。

星河尊享2像永明。更重視底盤和兌現(xiàn)。

寫在最后：看懂結(jié)構(gòu)，選擇就沒那么糾結(jié)

講到這里，這兩款其實(shí)不難選。

別問誰(shuí)絕對(duì)更好。

這個(gè)問題本身就不對(duì)。

你要問的是：我的錢準(zhǔn)備怎么用。

如果這筆錢前10年不打算動(dòng)。

你追求更高預(yù)期收益。

也能接受前期保證價(jià)值低一點(diǎn)。

那我會(huì)更偏安盛盛利2。

它真正的優(yōu)勢(shì)，不是每年都能讓你高強(qiáng)度提領(lǐng)。

而是時(shí)間拉長(zhǎng)后，靜態(tài)收益和后期提領(lǐng)潛力慢慢釋放。

這筆錢越長(zhǎng)期，盛利2越有發(fā)揮空間。

但如果你很在意安全墊。

你希望前10到15年就開始養(yǎng)老提領(lǐng)。

或者做教育金、家庭現(xiàn)金流規(guī)劃。

那我會(huì)更偏永明星河尊享2。

它不是前中期最漂亮的那個(gè)。

但它給你的確定感更強(qiáng)。

保證價(jià)值更厚。復(fù)歸紅利更扎實(shí)。提領(lǐng)順序也更保守。

普通家庭做現(xiàn)金流，我反而更喜歡這種穩(wěn)。

再說得直接一點(diǎn)。

長(zhǎng)期閑錢，能承受波動(dòng)，選盛利2。

前中期要領(lǐng)錢，重視底盤，選星河尊享2。

258這種提法，我不建議普通家庭當(dāng)主方案。

這不是保守。

這是對(duì)現(xiàn)金流負(fù)責(zé)。

安盛和永明都屬于行業(yè)頂流。

保司差距沒大到能直接決定勝負(fù)。

更何況保司本身也會(huì)受地區(qū)分散、資產(chǎn)周期、投資風(fēng)格影響。

沒有誰(shuí)永遠(yuǎn)第一。

頂級(jí)保司之間，不用過度糾結(jié)名氣。

真正該糾結(jié)的，是你自己的資金周期。

你能不能等。你什么時(shí)候要領(lǐng)。你能接受多大非保證波動(dòng)。

這三個(gè)問題想清楚了。

盛利2和星河尊享2的答案，其實(shí)就出來了。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品最怕只看演示表。表格能告訴你收益大概長(zhǎng)什么樣，但不能替你判斷錢怎么用。如果你正在比較盛利2、星河尊享2，或者想看不同渠道的真實(shí)方案，可以把資料發(fā)我，我?guī)湍阋黄疬^一遍。