你好，我是大賀。

最近有朋友問我一個很具體的問題。

“我就想買人民幣保單。不想以后美元換回人民幣縮水。永明「星河尊享」人民幣和美元演示收益一樣。這個是不是完美解？”

這個問題，我特別能理解。

我自己就買了一份永明。五年前買的時候，我也認真糾結過幣種。美元收益高。人民幣心里踏實。兩個東西擺在面前，很容易搖擺。

截至2026年05月10日，內地客戶對港險的熱度還在。香港保監局之前披露過。2025年上半年，內地訪客新單保費有628億港元。同比增長12%。儲蓄險占比超過95%。

人多了。問題也集中。

很多人不是不懂收益。是怕匯率。

今天就聊永明「星河尊享」。尤其聊它的人民幣保單。它確實很強。但我也會講清楚。人民幣保單不等于沒有匯率風險。

買港險最怕的，不是波動，是最后換回人民幣縮水

買港險的人，心里通常有一個小疙瘩。

港險底層資產，95%以上都是美元資產。美債。美股。全球美元資產。

你買的時候，看到計劃書很漂亮。長期復利也好看。

可你會想。

以后我孩子讀書。或者養老要用錢。美元拿回來，萬一人民幣升值了怎么辦？

賬面上美元漲了。換成人民幣反而沒那么多。這個感覺很難受。

這也是為什么永明這兩年咨詢量很高。

它最抓人的地方，不只是保證收益高。也不只是可以做貨幣轉換。

最抓人的是這件事。

永明美元保單和人民幣保單，演示收益可以做到一致。

很多人看到這里，會本能地覺得舒服。

買人民幣。收益還跟美元一樣。未來不用擔心匯率。聽起來特別完美。

說句掏心窩子的話。這個點確實精準打中了大家的焦慮。

但產品越是讓你覺得“什么都要到了”，越要往底層多看一層。

我不反對買永明。

我反對的是，帶著錯誤預期去買。

市場兩條常見解法，其實都沒那么舒服

我們先不急著看永明。

先看市場上一般怎么處理這個問題。

很多保司給你的第一條路，是貨幣轉換。

你先買美元。以后覺得人民幣更合適，就轉成人民幣。

聽著很靈活。

但你要注意。友邦、宏利、安盛這類公司的貨幣轉換，很多時候本質是“退保+重買”。

你按下轉換鍵。不是原保單平移過去。

而是舊保單退掉。按當時匯率結算。再按當時的新產品重新買。

這件事的風險在哪里？

你的保單年齡變了。產品版本變了。未來收益假設也可能變了。更關鍵的是，當時匯率也未必站在你這邊。

這不是我喜歡的貨幣轉換。

在“真轉換”這一點上，永明和保誠確實更強。

它們是市場里少數能做到保單底子不變的公司。不是退保重買。只承擔轉換當天的匯率差。

這點我給永明很高評價。

第二條路，是一開始就買人民幣保單。

這也很符合直覺。

既然怕美元波動，那干脆買人民幣。

問題是，絕大多數公司的人民幣保單，收益會比美元保單低。

這個不是誰故意做得難看。是底層資產決定的。

比如萬通富饒萬家。50年跑下來，美元IRR是6.5%。人民幣IRR是6.02%。

再看保誠信守明天。前30年，人民幣保單收益比美元低0.6%到1.5%。

差距不小。

為什么會這樣？

因為美債10年期收益率大約4.3%。中國10年期國債大約1.7%。

錢投出去，底層利息就差一截。

人民幣資產本身賺得少。人民幣保單想跟美元保單賺一樣多，本來就很難。

這也是我一直提醒朋友的地方。

你不能只看保單幣種。你要看它的錢到底投在哪里。

買之前一定要問清楚。

永明「星河尊享」為什么能做到人民幣和美元演示一樣

永明在現在的香港保險市場，確實有點不一樣。

它有幾個很硬的點。

保證收益可達1%。這個在港險儲蓄險里很少見。

它支持“真”貨幣轉換。不是退保重買。

更特別的是，永明「星河尊享」美元保單和人民幣保單，演示收益可以一致。

這就是大家最關心的地方。

別家公司人民幣保單收益低。永明為什么可以不低？

答案不是魔術。

更像是一套金融工程。

我們看永明產品說明里的資產配置。

它的長期目標資產組合里，固定收入資產占25%-80%。非固定收入資產占20%-75%。

固定收入資產，大體可以理解為債券。非固定收入資產，大體可以理解為股票、權益類資產。

文件里還有一個關鍵信息。

永明會把相近的長線保險產品投資回報匯聚起來。再按產品目標組合分配。

說白了，不管你買美元、港幣，還是人民幣，很多錢會進入同一個大資金池。

這個池子里，絕大部分還是美元資產。

這就解釋了一個關鍵點。

永明的人民幣保單，更像是一個報價單位。不是說底層真的全是人民幣資產。

接著看對沖。

永明對固定收入資產，也就是債券部分，會使用對沖工具。目的是減少外匯波動影響。

但非固定收入資產，也就是股票部分，不做匯率對沖。

這句話很重要。

很多人以為買了人民幣保單，所有資產都鎖成人民幣了。

不是。

債券部分有對沖。權益部分并沒有。

再往下看，才是永明這套玩法的核心。

現在美國利率比中國高。按抵補利率平價，也就是CIP，美元換遠期人民幣時，當前可以拿到大約2%多的溢價，也就是carry。

你可以簡單理解。

永明拿美元資產。再做遠期人民幣對沖。現在這個利差環境下，對沖不但不一定是成本，還可能貢獻收益。

這筆carry，剛好能補上人民幣保單和美元保單之間的收益缺口。

這套邏輯很漂亮。

也很自洽。

我承認，永明能把這件事做到計劃書里，是有本事的。

但我必須把話說重一點。

這不是零風險套利。它吃的是當下“美息高、中息低”的環境。環境變了，賬就會變。

當年我也是這么想的。覺得人民幣保單要是收益也高，那不是省心很多。

后來越看底層，越覺得不能這么簡單理解。

這套解法的三個代價，買之前別忽略

永明的方案，解決了一個很大的心理問題。

但它不是沒有代價。

第一個代價，是期限錯配。

保險期限通常是30年、50年。可跨境外匯對沖合約，一般簽約期限只有3個月。

這就很微妙。

你買的是幾十年的長期保單。保司做的是一段一段滾動的短期對沖。

每三個月滾一次。重新簽一次。重新面對一次市場價格。

現在中美利差對永明有利。對沖可以賺錢。

但拉長看，就不一定了。

2010年到2018年，中國利率遠高于美國。

那個時候做類似對沖，方向就完全不一樣。可能不是賺錢，而是要付成本。

用3個月的合約，覆蓋幾十年的保單。這個我會謹慎。

不是說一定出問題。

而是你不能把今天的利差，當成未來30年的常態。

第二個代價，是權益資產沒有對沖。

永明文件寫得很清楚。固定收入資產會使用對沖工具。非固定收入資產有更大投資靈活性。并沒有說會對沖所有匯率。

儲蓄險到了中后期，權益占比可能高達50%-75%。

這意味著什么？

你以為買了人民幣保單，美元風險就沒了。

但資產里很大一部分，仍然是美元計價的權益資產。

美元漲跌。人民幣匯率變化。都會影響最終體驗。

我會把它說得直一點。

買永明人民幣保單，不是把美元風險消滅了。只是給美元資產套了一層人民幣外衣。

這個判斷很關鍵。

第三個代價，是分紅實現率披露方式。

目前永明分紅實現率，是不分幣種合并披露。

這會讓客戶產生一種感覺。

美元也好。人民幣也好。實現率都差不多。

但永明官方文件里有一句話。

“若分紅實現率的差別并不顯著，可能被歸類至同一產品系列內。”

這句話不能忽略。

它的意思是，差別不大時，可以合在一起看。

那反過來呢？

未來差別大了，可能會再拆出來。

問題在于，在沒有拆開之前，消費者很難看清自己買的這個幣種，到底表現如何。

這點上，我更喜歡保誠的披露方式。

保誠按幣種分開披露分紅實現率。

不一定代表保誠產品一定更好。

但這個披露方式更實在。也更利于客戶判斷。

對永明人民幣保單，我的態度很明確。

它不是不能買。它也不是完美規避匯率風險。

如果銷售只跟你講“人民幣美元收益一樣”，卻不講對沖、利差、權益不對沖、披露方式，那我不認可這種講法。

別踩我踩過的坑。

買港險，最怕不是產品復雜。

最怕是你以為自己買的是A，結果底層其實是B。

寫在最后：永明「星河尊享」可以買，但別為了“零匯率風險”買

講了這么多，我不想讓你誤會。

我不是在否定永明。

恰恰相反。

在我的產品評價里，永明「星河尊享」屬于綜合實力很強的一類。

永明母公司是加拿大背景。底盤穩。

它歷史分紅實現率常年100%+。這個記錄不弱。

它首創的1%保證收益，在香港市場里也非常有競爭力。

再加上“真”貨幣轉換。保單底子不變。這個功能確實有價值。

如果你看重的是這些，我覺得永明值得認真看。

但如果你買永明人民幣保單，只是因為一句話：

“它能完全規避匯率風險。”

那我會勸你停一下。

買永明人民幣保單 ≠ 零匯率風險。

未來宏觀環境反轉。中美利差變化。對沖從收益變成成本。人民幣保單的實際分紅，大概率會和美元保單分化。

這不是危言聳聽。

這是金融結構本身決定的。

我的建議很簡單。

如果你本來就認可永明的保司實力。認可它的保證收益。也需要未來靈活轉換幣種。那永明「星河尊享」可以放進候選池。

如果你極度保守。不能接受未來人民幣保單分紅和美元保單拉開差距。那就別只沖著“演示一樣”下決定。

如果你只是短期資金。幾年內可能要用。也不適合把它放進這種長期儲蓄險里。

說句掏心窩子的話。

永明強，是真的強。人民幣保單有代價，也是真的有代價。

你把這兩句話同時放在心里，再去做選擇，就不容易走偏。

大賀說點心里話

港險不是看一張計劃書就能定的東西。尤其是幣種、匯率、分紅和渠道政策，里面的信息差很大。你要是正在糾結永明人民幣還是美元，可以先把問題問清楚，再決定怎么買。