你好，我是大賀。

最近有個快55歲的客戶問我。他看上了安盛盛利2的258提領。覺得很漂亮。2年交。第5年開始領。每年領總保費的8%。

我聽完以后，第一反應不是興奮。而是問他一句。你60歲就要開始領養老金。這筆錢，是不是以后每年都要用？

他說是。那我就跟他說實話。養老這事不能賭。

今天這篇，我就拿**安盛「盛利2」VS 永明「星河尊享2」**來聊。這兩款都是港險市場主流提領型產品。都能做長期現金流。也都被很多人拿來做養老規劃。

但它們不是一類東西。結構不同。提領方式不同。適合的人也不同。

選錯了，不只是收益高一點低一點。嚴重的時候，是現金流可能斷。現金流斷了，再高的收益也是紙面富貴。

港險分紅，不是一個賬戶在賺錢

很多人看港險分紅險。上來就問IRR。第10年多少。第20年多少。第30年多少。

這個問法沒錯。但不夠。

分紅險真正要看懂。要先看它的錢從哪里來。尤其是提領型產品。你以后要領錢。那就更不能只盯著一個總現金價值。

我一般會把它拆成三個賬戶來看。

保證價值。復歸紅利。終期紅利。

保證價值，是合同里更確定的底。復歸紅利，派發以后相對更穩。很多時候，它也是提領時的緩沖墊。終期紅利，是收益上限。它好看。彈性也大。但它不是完全保證。

你拿這三個賬戶去看盛利2和星河尊享2。答案會清楚很多。

盛利2更像進攻型選手。它愿意把更多空間放在終期紅利上。把預期收益做得更高。

星河尊享2更像防守型選手。它更重視保證價值。復歸紅利也比較扎實。賬戶底盤更厚。

這不是誰天然更好。而是產品結構不同。沒有憑空而來的高收益。從來都是有舍有得。

這張圖很關鍵。有的產品先用復歸紅利扛提領。有的產品復歸和終期一起扛。也有產品直接動保證價值和終期紅利。

看起來都叫“領錢”。底層動作完全不同。

你到60歲要的是每月到賬的那筆錢。不是計劃書上那個IRR。這句話我跟很多客戶都講過。

盛利2押終期紅利，星河尊享2守保證價值

我們先看兩款的紅利結構。

永明星河尊享2第1年保證價值是12,500。第30年預期總價值是1,537,797。里面包括保證價值300,250。復歸紅利202,626。終期紅利1,005,178。

安盛盛利2第1年保證價值是0。第30年預期總價值是1,604,504。

表面看。盛利2第30年預期總價值更高。這個沒問題。

但我會繼續往里面看。它到底靠什么高。

永明星河尊享2的結構里。藍色部分更重。藍色代表保證價值。

第10年，星河尊享2保證占比約73%。終期占比約21%。第30年，保證占比約20%。終期占比約67%。

安盛盛利2就不一樣。它紅色部分更重。紅色代表終期紅利。

第5年起，盛利2終期占比就達到70%。第30年，終期占比約80%。

這就是核心差異。

盛利2預期收益更高。不是魔法。它是降低保證價值權重。提高終期紅利權重。用一部分確定性，換更高的利益空間。

星河尊享2更厚的是底。保證價值更有存在感。前中期看起來沒那么沖。但安全墊更明顯。

我的判斷很直接。

只看靜態收益，盛利2更猛。看底盤和安全墊，星河尊享2更穩。

安盛前期整體現金價值略高一點。這點也要承認。但養老規劃不能只看“高一點”。還要看錢是從哪個賬戶來的。還要看你什么時候要用錢。

如果你55歲買。60歲開始領。我會更關心前10到15年的確定性。不是第50年的漂亮數字。

前30年IRR，盛利2確實更強

講完結構。再來看靜態收益。也就是不提領。純放著。

安盛盛利這個系列，市場熱度確實高。盛利1代只用了3個月。銷售額就突破50億美金。當時主要是2年交。

盛利2代的5年交和10年交。是在2025年10月20日開售。新增2年交版本。是在2026年3月30日開售。

截至2026年05月10日。2年交版本仍然是很多人關注的重點。原因也很簡單。回本和IRR都好看。

盛利2代2年交版本。保底回本18年。預估回本5年。IRR參考值6.5%。第28年預期IRR達到6.5%。

高預繳利率。財富管家。這些功能當然有價值。但我覺得都是錦上添花。核心還是收益結構。

以25萬美元總保費、2年交為例。第10年IRR。盛利2是4.82%。宏摯是4.38%。

第20年IRR。盛利2是6.21%。其他產品大多在**5.83%-6.08%**之間。

永明星河尊享2的數據也不錯。第10年IRR是4.00%。第20年IRR是6.00%。第30年IRR是6.35%。

但跟盛利2放一起。前30年確實不如盛利2搶眼。

這里我提醒一句。不要只看50年或100年IRR。

很多產品到第40年、第50年。IRR都齊平到6.5%附近。630限高令之后。大部分產品持有滿30年后。IRR都會逐步靠近6.5%。

長期拉得太遠。數字會變得不敏感。真正有參考價值的。還是前20到30年。

這一段我的立場很明確。如果你不提領，只放著。盛利2更有吸引力。

但養老不是只放著。養老是要領出來花。領錢以后，結構差異才會真正顯形。

258看著爽，但我不建議當養老默認方案

我們來看提領。

先看市場上很熱的258。2年交。第5年起。每年領總保費8%。

素材里的場景是2年交100萬。第5年開始每年領8萬美金。

在這個場景下。盛利2提取后的預期剩余價值。還能持續增長。并且領先星河尊享2。

星河尊享2在258提領模式下。大概第55年左右斷單。

全市場其他產品做258這種極致提領。也很容易斷。友邦和永明在圖里大概Year 40左右斷單。

看到這里。很多人會覺得盛利2贏麻了。

但我不會這么說。我不建議你把258當養老默認方案。這是高強度提領。更像產品能力展示。不一定適合真實養老現金流。

說白了。258很漂亮。但它也很激進。

盛利2為什么扛得住？關鍵在它的提取方式。

在258提領前9年。盛利2幾乎沒動保證價值。它優先提取復歸紅利和終期紅利。也就是雙賬戶聯動。復歸和終期一起扛提領。

這個方式的好處很明顯。前中期賬戶不容易縮水。本金看起來更晚被動到。提領效果特別好看。

但風險也在這里。它前面動了終期紅利。終期紅利決定收益上限。它不是完全保證。

一旦前期終期紅利實現率不及預期。后期增長效率會受傷。這點我有保留。而且是很重要的保留。

星河尊享2的邏輯更傳統。它優先提取復歸紅利。復歸賬戶不夠了。再動保證價值和終期紅利。

這種方式不那么刺激。前中期數字也沒那么漂亮。但它更像養老賬戶該有的節奏。先動更穩的錢。把終期紅利盡量留到后面。后勁更足。確定感也更強。

我客戶里真正領錢的都這么選。不是看哪張演示表最猛。而是看領錢那幾年，賬戶能不能穩住。

再看255。這個更接近常規提領。2年交50萬。第5年起每年領總保費5%。也就是每年領5萬。

在255場景下。盛利2從第5年到第20年。剩余現價領先星河尊享2。

但星河尊享2的保證價值更高。前期確定性更強。

到了第30年。兩款產品剩余現價和IRR。幾乎重新站到同一條線。第60年年末。星河尊享2 IRR達到6.50%。和盛利2持平。

這就是我更喜歡255的原因。它沒有那么極限。更適合養老金規劃。

我的判斷也很直接。

想做早期提領，別把258當默認方案。真要領，255更穩妥。60歲前后就要用錢，星河尊享2更適合保守型養老客戶。

盛利2不是不好。它很強。尤其在預期收益和高強度提領演示上。但養老現金流不能只追“能領多少”。還要看“靠什么領”。還要看“斷不斷”。

安盛和永明都強，但投資風格不一樣

很多人問。產品背后是不是保司實力決定一切？

我覺得要看。但不要神化。

安盛和永明都是頂級公司。差距沒大到直接決定勝負。真正要看的是三件事。體量夠不夠大。償付夠不夠強。投資風格穩不穩。

先說安盛。

安盛1817年成立于法國。到現在已經200多年。服務全球9500萬客戶。管理資產規模超過1萬億美元。

體量上。安盛妥妥是大公司。這一點沒有爭議。

安盛2025年償付率是224%。較去年增加9個點。2025財年收入1160億歐元。同比增長6%。核心收益84億歐元。同比增長6%。凈利潤98億歐元。同比增長26%。

評級也不錯。標普AA。穆迪Aa2。貝氏A+ Superior。

再看資產質量。安盛債券組合里。**77%**評級在A及以上。**94%**在投資級以上。

這說明什么？底盤是穩的。兌現能力不用過度擔心。

但安盛這幾年也在做變化。它一邊保持底盤穩。一邊提升收益彈性和資金流動性。這也能解釋盛利2的特點。靜態收益更沖。前中期提領更亮眼。產品風格更進攻。

再看永明。

永明1865年成立于加拿大。1892年進入香港。在香港扎根133年。它還是香港第一家跨國保險公司。管理資產規模達到1.51萬億美元。

永明香港償付能力比率大于200%。超過監管要求2倍以上。

評級方面。永明很能打。

它是香港唯一同時拿到4家機構頂級評級的保險公司。A.M Best A+。DBRS AA。穆迪Aa3。標普AA。

永明的投資風格更偏穩。約**75%資產配置在固收類。其中97%**為投資級。也就是BBB及以上。

永明更厲害的地方。在資管體系。

它旗下有MFS。也有SLC Fixed Income。還有CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M。

MFS管理資產規模超過5560億美元。稅前利潤率位居行業前17%。

這類資管體系的價值。不是某一年賺得多。而是跨周期。跨市場。跨區域篩選資產。

2008年金融危機。標普指數暴跌33%。永明分紅賬戶依然實現**8.4%**正收益。

這一點對養老客戶很重要。市場好的時候，大家都好看。市場差的時候，誰能穩住賬戶。這才見功夫。

我的判斷是。安盛更像在穩的基礎上做彈性。永明更像在穩的基礎上做穿越周期。

兩個都強。但風格不同。你要用它做養老。我會更看重誰的結構更貼近領錢節奏。

這兩年養老話題也熱。個人養老金制度全面推開后。很多人開始意識到。只靠社保不夠。2025年基本養老金調整比例是2%。退休替代率大概在**40%-45%**附近。中間缺口要自己補。

延遲退休細則落地后。很多人的退休年齡往后挪。但真實生活里。不少人反而想提前半退休。55歲、58歲、60歲。就希望有一筆穩定現金流。

這就是我一直說的。養老現金流要往前看。不能只看70歲以后多漂亮。

寫在最后：55歲要領錢，我會更偏星河尊享2

聊到這里。答案其實不復雜。

盛利2適合前10年不使用的錢。這筆錢最好是真閑錢。你追求更高預期收益。也能接受前期保證價值低一點。那盛利2很有吸引力。

它真正的優勢。是把時間拉長以后。靜態收益和后期提領潛力慢慢釋放。

但如果你在意安全墊。希望前10到15年就開始養老提領。或者要做穩定現金流。我會更偏向永明星河尊享2。

它不是前期數字最猛的那個。但它更愿意給你確定感。保證價值更厚。復歸紅利更扎實。提領邏輯也更符合養老金賬戶的使用方式。

我不會說盛利2不能買。它確實強。但我不會把它推給所有養老客戶。尤其是55歲左右。馬上要準備領錢的人。

55歲買，60歲領。我會優先看星河尊享2。

如果你是35歲、40歲。這筆錢20年都不動。想沖更高預期。盛利2可以認真看。

如果你是50歲以后。前10年就要用。那就別只盯著258。養老這事不能賭。你要的是不斷流。不是一張最好看的演示表。

大賀說點心里話

這類產品不是看一眼IRR就能定。尤其是做養老，買之前一定要把提領年份、金額和賬戶結構算清楚。想少走彎路，可以把你的年齡和計劃領錢時間發我，我幫你看適合哪種結構。