你好，我是大賀。

今天聊一個最近問得特別多的話題。澳門儲蓄險。

不是澳門突然多神秘。也不是香港保險不行了。

真正的變化，是香港GN16新規落地以后，跨境儲蓄險的收益演示規則變了。市場的注意力，也跟著變了。

這事兒我當時就在現場。2025年6月30日晚上，香港中環不少保險公司還亮著燈。客戶趕著簽單。顧問趕著遞交。后臺趕著錄入。

第二天，2025年7月1日，香港保監局GN16正式實施。

很多人當時還沒反應過來。其實這一刀，切的是香港分紅險過去十多年最核心的賣點。

高演示收益。

截至今天，2026年05月10日，我對這件事的判斷更明確了。

澳門保單已經不是香港保單的備選項。它正在變成很多跨境資金的優先選項。

但你也別只盯著7.2%。

這個數字很重要。也很容易被誤讀。

6月30日那一晚，香港保險真的變了

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》。也就是大家常說的GN16。

這份文件看起來很專業。條文也繞。

別看官方文件繞，一句話給你講明白。

香港分紅險的演示收益，被監管正式封頂了。

這不是某一家保險公司調整產品。也不是個別產品停售。

素材里有一個很關鍵的數據。11家主流保險公司集體調整產品結構。

這意味著什么？

過去很多內地客戶去香港買儲蓄險，主要看三件事。

長期美元資產。國際保險公司。還有比較高的演示收益。

GN16落地后，第三個點被明顯壓住了。

我不認為香港保險就失去價值。香港的法律體系、理賠效率、服務成熟度，仍然很強。

但我會直說。

如果你買的是長期儲蓄險，而且核心目標就是長期復利，香港新規后的吸引力確實下降了。

這不是情緒判斷。是規則變了。

GN16把香港保單的收益天花板壓低了

GN16最關鍵的變化，是演示利率上限。

港元保單，分紅演示利率上限是6%。

非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

放在以前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍在7%—7.5%。部分產品長期演示IRR還能突破8%。

現在不一樣了。

監管不只是限制數字。還要求保險公司弱化高收益表述。風險提示也要加強。

另一個變化更容易被忽略。

非保證收益占比，從70%砍到50%。

這對普通客戶很關鍵。

說人話就是，計劃書里以前能展示得更“豐滿”的那部分，現在要收著寫。產品不能再用很高的非保證收益，把長期數字堆得特別漂亮。

很多人會說，6.5%和7.2%，差距也就0.7%。

我跟你掏心窩子說。

長期儲蓄險里，0.5%—1%的差距，不能按一年看。要按幾十年復利看。

素材里給了一個例子。

以100萬美元保單為例。50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達3.4億美元。

這個數字聽著夸張。可復利就是這樣。

前十年你可能沒感覺。二十年以后，差距開始顯出來。到三代傳承的時候，數字會完全拉開。

這也是我現在看香港儲蓄險的態度。

保障、服務、傳承結構，香港仍然能看。只為了高收益演示去香港，我不建議再按老邏輯判斷。

2026年還有一個背景。

香港監管繼續加碼。2026年1月1日起，分紅險首年傭金也被要求分期。首年傭金封頂在總傭金的70%。

這和客戶收益不是一回事。

但它說明監管方向很清楚。

香港市場正在從高增長、高演示，轉向更穩、更規范、更保守。

香港收緊后，錢開始往澳門看

香港收緊以后，資金會去哪？

這個問題不用猜。數據已經在說話。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保平均保費達到23.4萬澳門幣。同比激增40%。

同一季度，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。這里以內地客戶為主。占澳門總保費的51.2%。

這不是零星客戶試水。

這是資金方向變化。

更值得注意的是產品結構。澳門市場里，儲蓄分紅險占比超過80%。友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產品，關注度最高。

也就是說，客戶不是去澳門隨便買點保險。

他們買的，正是香港以前最強的那類產品。

長期儲蓄。美元資產。分紅復利。財富傳承。

我這半年在深港澳三地跑，感受很明顯。

以前客戶問澳門，常常是這種語氣。

“香港排不上，澳門能不能替一下？”

現在變了。

很多客戶直接問：

“同一家公司，同一類產品，澳門是不是更劃算？”

這就是市場心理的變化。

澳門保單正在從備選方案，變成優選標的。

當然，我不喜歡把它說得太滿。

澳門不是萬能答案。也不是所有人都該去澳門。

但對一類人，我態度很明確。

你是長期資金。你看重美元或多幣種配置。你能接受分紅非保證屬性。澳門儲蓄險現在更值得優先比較。

澳門7.2%演示利率，關鍵在“窗口期”

澳門為什么突然熱？

核心原因并不復雜。

截至現在，澳門金融管理局AMCM暫未出臺類似香港GN16的演示利率限制政策。

澳門主流儲蓄險，仍可按**7.0%—7.2%**進行長期收益演示。

澳門儲蓄險封頂回報率，素材里給到的是7.2%。

這個數字放在今天的跨境保險市場里，確實稀缺。

尤其在全球利率下行的大背景里，能繼續展示7%以上長期預期的地區，已經不多了。

不過我要把話說清楚。

演示利率不是保證收益。

計劃書里的數字，是基于假設。分紅也不是寫死的。未來能不能實現，要看保險公司的投資表現、分紅政策、費用假設，還有長期資產收益。

我不會建議任何人只看7.2%下決定。

但我也不會假裝這個數字不重要。

它重要在哪里？

它代表澳門現在仍保留更高的產品展示空間。也代表同源產品在不同監管規則下，長期數字會被拉開。

還有一個關鍵點。

澳門與香港共享國際保險巨頭的產品庫。也就是大家常說的“同質同價”。

友邦、宏利、安盛這類公司，在港澳銷售的主力產品，很多底層邏輯是一致的。

同一套投資邏輯。同一類資產配置。同一集團管理經驗。

差別是什么？

一個地方的演示被封頂。另一個地方暫時沒被同樣封頂。

這就是窗口期。

這波窗口期，錯過就真沒了。

我不是說澳門明天一定會跟進監管。這個沒人能打包票。

但監管只會越來越細。跨境保險越熱，規則越可能被看見。

你不能拿今天的窗口，當成永遠存在的常態。

同一類產品，港澳IRR差距不是紙面游戲

很多人問我，香港和澳門到底差多少？

光說7.2%和6.5%，其實不夠直觀。

我們看一張表。

這張表的核心，不是前幾年差距多大。

你看前46年，兩地很多數據基本一致。真正開始拉開的，是第47年以后。

素材里提到，同一款產品，比如宏L宏Z傳承，在澳門可演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

這就是政策邊界帶來的差異。

第47年，香港復利IRR顯示6.50%。澳門是6.52%。

第50年，香港還是6.50%。澳門到6.60%。

第70年，香港仍是6.50%。澳門到6.99%。

第100年，香港還是6.50%。澳門到7.19%。

到了第120年，香港是6.50%。澳門到7.25%。

你會發現，澳門的優勢不是短期爆發。

它是后段持續拉開。

這也決定了它適合的人群。

短期要用錢的人，別碰這種長期儲蓄險。

前期現金價值不一定舒服。退保也可能有損失。你拿三五年周轉的錢去買，是用錯工具。

但如果這筆錢本來就準備放二三十年，甚至做教育金、養老金、傳承金，那比較邏輯就變了。

你要看的不是第3年能拿多少。

你要看第20年、第30年、第50年，現金價值和分紅假設怎么變化。

還有成本。

香港保險有征費，比例是0.07%—0.1%。

澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期來看，澳門無保險征費可節省1400—2000美元。

這個錢單看不大。

但儲蓄險最怕的就是長期成本一點點吃掉收益。

能省下來的確定成本，就是確定優勢。

這里我給一個比較直接的判斷。

同源產品、同類目標、同樣長期持有，澳門版本現在更值得優先看。

原因有三點。

第一，演示空間更高。

第二，征費成本更低。

第三，產品底層并沒有因為地點改變而大幅變差。

友邦、宏利、安盛等國際保險公司在港澳銷售的主力產品，底層精算模型、投資邏輯、資產配置完全一致。

這也是為什么我說澳門是“高配低價”。

不是澳門公司突然比香港公司強。

而是同一個集團、同一類產品，放在澳門當前規則下，更容易呈現長期優勢。

不過，澳門也有自己的不足。

香港強制披露近5年分紅實現率。低于演示70%還要額外提示。

澳門目前沒有同樣強制披露要求。

這點我有保留。

不是說澳門分紅一定不透明。也不是說它有問題。

但信息披露的強制程度，香港確實更成熟。

香港理賠周期也有優勢。素材里給到的是3—5個工作日。

法律體系也不一樣。香港是普通法系。澳門是大陸法系。

普通客戶不用被這些詞嚇到。

你只要知道，兩個地方不是完全一樣的司法環境。合同解釋、爭議處理、程序習慣，都有差異。

澳門的優勢，是更貼近內地習慣。

部分產品支持內地銀行柜臺繳費。服務上也更接近內地客戶的使用方式。

再加上港珠澳大橋、橫琴口岸24小時通關，赴澳投保的時間成本，確實低很多。

尤其是大灣區客戶。

周末過去一趟，很現實。

寫在最后：澳門能配，但別把它當短線工具

最后說回配置建議。

截至2026年05月10日，我對澳門儲蓄險的看法很明確。

長期資金，可以重點看澳門。短期資金，不合適。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。對一部分家庭來說，這是多幣種資產配置。

分紅實現率素材里給到的區間，是90%—105%。

這個水平不差。

但我仍然提醒一句。

分紅實現率看過去。未來分紅看經營。

過去表現不能直接等于未來結果。

你要買澳門儲蓄險，至少想清楚三個問題。

錢能不能長期不動。

你能不能接受非保證收益波動。

你買的是教育、養老、傳承，還是只是想賺短期利差。

如果答案是短期套利，我不建議。

如果你是長期配置，我會把澳門放到優先比較的位置。

尤其在香港GN16之后，跨境保險的格局已經變了。

香港更像規范成熟的老市場。服務和體系扎實。收益展示更保守。

澳門更像政策窗口里的新核心。同源產品。較高演示。成本更低。通關也方便。

我不會說澳門一定適合所有人。

但我會說一句很實在的話。

這兩年做跨境儲蓄險，不看澳門，是不完整的。

大賀說點心里話

如果你正在比較香港和澳門保單，別只拿計劃書最后一頁數字做決定。產品版本、繳費路徑、分紅假設和渠道成本，都要放在一起看。