你好，我是大賀。

今天聊澳門儲蓄險。

這兩年，很多朋友問我同一個問題。

香港保險是不是退潮了？澳門保單是不是真的起來了？現(xiàn)在去澳門買儲蓄險，會不會只是趕熱鬧？

這事兒我當時就在現(xiàn)場。

2025年6月30日晚上，香港中環(huán)不少保險公司辦公室還亮著燈。客戶趕著簽單。顧問趕著交件。很多人都知道，過了零點，香港分紅險的演示規(guī)則就變了。

到了2026年5月10日再回頭看，那一晚不是普通的停售節(jié)點。

它更像是港澳跨境保險的一次分水嶺。

6月30日深夜之后，香港高演示收益時代變了

2025年7月1日，香港保監(jiān)局正式實施《承保長期保險業(yè)務(wù)指引》。

業(yè)內(nèi)一般叫 GN16。

別看官方文件繞，一句話給你講明白。

香港分紅險以后不能再像過去那樣，把長期收益演示做得很高。

這件事影響很直接。

11家主流保險公司集體調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。很多老產(chǎn)品下架。新計劃書換規(guī)則。原來市場習(xí)慣的“7%+演示收益”，基本告一段落。

我不覺得這是小修小補。

這是香港保險過去十多年高收益敘事的轉(zhuǎn)向。

以前很多人買香港儲蓄險，看的就是長期分紅演示。美元保單。長期復(fù)利。資產(chǎn)傳承。多幣種配置。

這些東西還在。

但最抓人的那部分收益想象，被監(jiān)管按住了。

我跟你掏心窩子說，香港保險不是不行了。香港的監(jiān)管、法律、理賠、服務(wù)，仍然很強。但你要是奔著更高長期演示收益去，香港新產(chǎn)品的吸引力確實下降了。

這點不用繞。

GN16到底改了什么，關(guān)鍵就看這幾個數(shù)字

GN16最核心的變化，是分紅演示利率被封頂。

港元保單最高6%。非港元保單，比如美元保單，最高6.5%。

政策前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍能到7%—7.5%。部分產(chǎn)品長期演示 IRR 甚至突破8%。

政策后，計劃書不能再這么演示。

還有一個變化，很多人容易忽略。

非保證收益占比，從70%砍到50%。

說人話就是，計劃書里那些更有彈性的部分，要少一點。客戶看到的風險提示，要更明顯。公司不能只拿漂亮演示來吸引你。

監(jiān)管思路很清楚。

少講高收益。多講風險。把長期分紅險拉回更保守的表達。

這當然有好處。

它能減少誤導(dǎo)銷售。也能讓客戶更清楚地知道，分紅不是保證收益。

不過，站在買儲蓄險的人角度，問題也很現(xiàn)實。

長期收益演示被壓低了。復(fù)利空間也被壓住了。

看起來只是從7%多降到6.5%。差距好像只有0.5%—1%。

但儲蓄險不是一年兩年的東西。它動不動看30年、50年、100年。

素材里有一個例子。

以100萬美元保單來看。50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達3.4億美元。

這個數(shù)字很夸張。但它提醒我們一件事。

復(fù)利不是線性差距。時間越長，差距越放大。

今年還有一個新背景。

從2026年1月1日起，香港分紅險首年傭金也被進一步規(guī)范。首年傭金被強制封頂在總傭金的70%，剩余部分分期發(fā)放。

這不是收益本身。但它代表監(jiān)管繼續(xù)收緊。

香港保險正在進入一個新階段。

它會更重服務(wù)。更重合規(guī)。更重長期功能。但不再是那個把高演示收益放在最前面的市場。

對保守型客戶，這未必是壞事。對追求長期高演示收益的人，這就是實打?qū)嵉淖兓?/p>

香港收緊后，為什么錢開始看向澳門

香港這邊一收緊，澳門就被推到臺前。

以前很多人把澳門保險當備選。

香港約不上。身體情況復(fù)雜。資產(chǎn)證明不好做。才去澳門看看。

現(xiàn)在不一樣了。

澳門保單正在從備選方案，變成很多人的優(yōu)選標的。

數(shù)據(jù)很直觀。

2025年第一季度，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。這部分客戶以內(nèi)地居民為主。占總保費的51.2%。

內(nèi)地居民在澳門投保的平均保費，達到23.4萬澳門幣。同比增長40%。

這不是小額嘗試。

客單價上來了。說明來的不是單純看熱鬧的人。很多是認真做資產(chǎn)配置的家庭。

產(chǎn)品偏好也很清楚。

澳門市場里，儲蓄分紅險占比超過80%。友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產(chǎn)品，關(guān)注度最高。

這說明什么？

大家不是去澳門買一個陌生東西。而是去澳門買熟悉公司的熟悉產(chǎn)品。

只不過銷售地換了。監(jiān)管口徑換了。演示空間也換了。

我的判斷很明確。

如果你今天買的是重疾險、醫(yī)療險，香港仍然值得看。但如果你買的是長期儲蓄分紅險，澳門必須納入比較。

不看澳門，就容易少看一半答案。

澳門7.2%演示利率，真正的價值不是“數(shù)字漂亮”

澳門現(xiàn)在最吸引人的點，是演示利率。

澳門金融管理局 AMCM 暫時沒有出臺類似香港 GN16 的演示利率限制政策。

澳門主流儲蓄險，仍可按**7.0%—7.2%**進行長期收益演示。

素材里提到，澳門儲蓄險封頂回報率是7.2%。

這個數(shù)字確實好看。

但我不建議你只盯著7.2%。

分紅險的演示，不等于確定收益。這句話必須講在前面。

計劃書上的長期數(shù)字，是基于保險公司的投資假設(shè)、分紅政策和精算模型。最終能不能做到，要看未來投資表現(xiàn)。也要看公司分紅執(zhí)行。

我真正看重澳門的地方，不只是7.2%。

而是它同時具備幾個條件。

第一，監(jiān)管暫時沒跟進香港。第二，港澳共享國際保險巨頭產(chǎn)品庫。第三，很多產(chǎn)品能做到同質(zhì)同價。第四，澳門沒有香港那筆保險征費。第五，地理通關(guān)更方便。

這幾個放在一起，才有意義。

單看7.2%，容易沖動。放進港澳對比里看，它才叫窗口期。

這波窗口期，錯過就真沒了。

我這么說，不是制造焦慮。

監(jiān)管政策不會一直真空。香港已經(jīng)收緊。澳門未來會不會跟進，沒有人能打包票。但截至2026年5月10日，澳門確實還保留著更高演示空間。

這就是現(xiàn)實。

還有一點也很重要。

澳門與香港共享國際保險巨頭的產(chǎn)品庫。友邦、宏利、安盛等公司的主力產(chǎn)品，在港澳兩地有很多同源版本。底層精算模型、投資邏輯、資產(chǎn)配置，常常高度一致。

說人話就是。

你不是為了高演示，去買一家小公司。而是在同一類國際保險公司體系里，選擇了另一個監(jiān)管市場。

這個區(qū)別很大。

我會更愿意看這種機會。它不是純套利。也不是完全靠銷售話術(shù)撐起來。它背后有產(chǎn)品同源和市場規(guī)則差異。

不過，我也要潑一盆冷水。

澳門沒有強制披露近5年分紅實現(xiàn)率的要求。香港這點更嚴格。香港要求披露近5年分紅實現(xiàn)率。低于演示70%還要額外提示。

澳門監(jiān)管更靈活。靈活是一把雙刃劍。

它給了產(chǎn)品空間。也要求客戶自己更會看。

你不能只看計劃書第一頁。你要看公司歷史。看分紅實現(xiàn)率。看退保價值。看貨幣。看繳費能力。看你這筆錢能不能長期不動。

短期資金別碰。

這是我對澳門儲蓄險最硬的一句話。

你要是三五年可能用錢。你要是買房首付不確定。你要是現(xiàn)金流本來就緊。不要因為7.2%演示去硬上。

儲蓄險的優(yōu)勢在長期。它不是活期。也不是短債基金。更不是隨時進出的理財賬戶。

長期不動的錢，可以認真看澳門。短期周轉(zhuǎn)的錢，不合適。

同一類產(chǎn)品放在港澳兩地，差距會被時間拉大

港澳保險最容易講亂。

很多人問我。

到底是不是同一款？澳門是不是香港的低配版？收益差距到底有多大？

我的看法很直接。

澳門不是低配。在某些儲蓄險場景里，澳門反而是更優(yōu)版本。

原因很簡單。

友邦、宏利、安盛等國際保險公司，在港澳銷售的主力產(chǎn)品，底層精算模型、投資邏輯、資產(chǎn)配置可以完全一致。

也就是同一個公司體系。同一套投資能力。同一類資金池邏輯。

但監(jiān)管上限不同。成本也不同。

香港有保險征費。一般是0.07%—0.1%。澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期來算，澳門無保險征費可節(jié)省1400—2000美元。

這筆錢不算巨大。但它是真成本。長期放進復(fù)利里，也會有影響。

更大的差距，在長期 IRR 演示。

素材里提到，同一款產(chǎn)品，比如宏L宏Z傳承，在澳門可演示7.2%的長期 IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

看圖會更直觀。

前面幾十年，兩邊差別不一定很大。到了后面，差距開始拉開。

第47年，香港復(fù)利 IRR 被壓在6.5%。澳門還能到6.52%。

第60年，香港還是6.5%。澳門到6.82%。

第80年，香港仍是6.5%。澳門到7.12%。

第120年，香港是6.5%。澳門到7.25%。

同一張表里，120年度的非保證總額，香港是4.24億。澳門是9.69億。

這就是復(fù)利的殘酷之處。

早期你覺得差不多。后期完全不是一個量級。

當然，我再強調(diào)一次。

這是演示。不是保證。

但買長期儲蓄險，本來就要比較演示假設(shè)、分紅能力和長期規(guī)則。在規(guī)則差異這么明顯的時候，澳門確實更值得優(yōu)先看。

我的排序很清楚。

同公司、同類產(chǎn)品、同樣預(yù)算、同樣長期持有。我會優(yōu)先看澳門版本。

除非你特別看重香港普通法體系。或者你對香港理賠效率有強偏好。香港理賠周期通常是3—5個工作日。這點香港仍然有優(yōu)勢。

但只談長期儲蓄和跨代傳承。澳門這輪窗口期，我不會輕易放過。

寫在最后：澳門儲蓄險適合誰，不適合誰

跨境保險這件事，不能只看哪里火。

要看你的錢是什么錢。

澳門儲蓄險更適合幾類人。

一類是長期不用的錢。至少準備放20年、30年。甚至想做孩子教育金、婚嫁金、養(yǎng)老金、家族傳承。

一類是想做多幣種配置的人。澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。對有海外教育、海外生活、跨境資產(chǎn)安排的人，有實際意義。

一類是已經(jīng)接受分紅非保證的人。能看懂演示。也能接受未來分紅上下浮動。

還有一類，是重視便利性的人。

港珠澳大橋很方便。橫琴口岸24小時通關(guān)。有些澳門產(chǎn)品還支持更貼近內(nèi)地習(xí)慣的繳費方式。這對不少家庭來說，體驗比想象中重要。

我不建議幾類人沖澳門儲蓄險。

第一，短期要用錢的人。前期退保不劃算。這類產(chǎn)品不是短期理財。

第二，只相信保證收益的人。分紅實現(xiàn)率就算穩(wěn)定在90%—105%，也不代表未來一定照著走。

第三，不愿意做長期規(guī)劃的人。今天看7.2%心動。明年現(xiàn)金流緊張又想退。這種買法很危險。

第四，只想比較最高數(shù)字的人。計劃書數(shù)字越大，越要看假設(shè)。高演示不是高確定。

我對澳門儲蓄險的態(tài)度很明確。

長期資金，可以重點看。短期資金，不要碰。同源產(chǎn)品對比，我會優(yōu)先澳門。但不能把7.2%當成保證收益。

這就是我真實的判斷。

香港保險沒有消失。它只是從高演示收益時代，走向更嚴格的服務(wù)和合規(guī)時代。

澳門保險也不是完美答案。它的披露規(guī)則沒有香港那么硬。客戶更需要專業(yè)篩選。

但在當下這個節(jié)點，澳門確實站到了跨境儲蓄險的前排。

利率下行還在繼續(xù)。港澳監(jiān)管差異還在。內(nèi)地家庭對美元、港幣資產(chǎn)的需求也還在。

澳門儲蓄險會不會一直這么有吸引力？

我不敢說。

但現(xiàn)在這個窗口，我會認真看。也會提醒身邊朋友認真看。

大賀說點心里話

如果你已經(jīng)在比較香港和澳門的儲蓄險，別只拿一張計劃書看最高收益。真正影響結(jié)果的，是渠道、產(chǎn)品版本、繳費安排和長期分紅假設(shè)。想看清里面的信息差，可以找我一起把方案拆一遍。