你好，我是大賀。

北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。今天聊一款最近被吹上天的產(chǎn)品——保誠(chéng)**「信守明天」**。

先潑盆冷水：當(dāng)一個(gè)產(chǎn)品宣稱(chēng)"全港第一"時(shí)，我的第一反應(yīng)是——代價(jià)是什么？

翻開(kāi)信守明天的升級(jí)細(xì)節(jié)，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)關(guān)鍵信息：收益提升全部來(lái)自波動(dòng)最大的終期紅利，保證部分一分沒(méi)動(dòng)。

這意味著什么？我們一層層拆解。

結(jié)論：25年IRR 6.35%全港第一，但波動(dòng)也最大

不繞彎子，直接給結(jié)論。

升級(jí)后的信守明天，第25年預(yù)期復(fù)利回報(bào)達(dá)到 6.35%，收益是本金的 4.13倍，確實(shí)是全市場(chǎng)最高。

數(shù)據(jù)很漂亮，但高收益必有代價(jià)。

這次升級(jí)，我給它的評(píng)價(jià)是：一次激進(jìn)的升級(jí)。

為什么這么說(shuō)？三個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：

• 第一，收益提升全部來(lái)源于波動(dòng)最大的終期紅利。 保證金額沒(méi)動(dòng)，復(fù)歸紅利沒(méi)動(dòng)，只有終期紅利往上調(diào)了。終期紅利只有在退保或身故時(shí)才能拿到，中途提領(lǐng)拿不到，實(shí)現(xiàn)率受市場(chǎng)波動(dòng)影響最大。
• 第二，保誠(chéng)是全港唯一一家回撤過(guò)分紅的保司。 別家最多是分紅實(shí)現(xiàn)率低一點(diǎn)，保誠(chéng)是真的"回撤"過(guò)——之前給的，后來(lái)又收回去了。說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)叫"忠實(shí)反映市場(chǎng)波動(dòng)"，說(shuō)難聽(tīng)點(diǎn)就是投資失利。
• 第三，保誠(chéng)不采用分紅平滑機(jī)制。 大多數(shù)保司會(huì)用平滑機(jī)制熨平波動(dòng)，讓客戶(hù)體驗(yàn)更穩(wěn)定。保誠(chéng)不玩這套，多賺了就多分，少賺了就少分，波動(dòng)直接傳導(dǎo)給你。

所以我的判斷是：信守明天適合能接受分紅有較高波動(dòng)的朋友，市場(chǎng)好能收獲超額收益，市場(chǎng)不好分紅也可能打個(gè)8折。

這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)你能接受嗎？

適合誰(shuí)？不適合誰(shuí)？

既然波動(dòng)大，那就得精準(zhǔn)匹配人群。

適合信守明天的人：

• 能接受分紅波動(dòng)，心態(tài)穩(wěn)
• 不需要早期提領(lǐng)，資金可以長(zhǎng)期放著
• 追求保單25年左右的高收益，愿意為此承擔(dān)不確定性
• 相信保誠(chéng)的投資能力，愿意和它一起坐過(guò)山車(chē)

不適合信守明天的人：

• 需要早期提領(lǐng)養(yǎng)老或教育金的
• 對(duì)分紅實(shí)現(xiàn)率敏感，看到波動(dòng)就焦慮的
• 追求穩(wěn)健，希望"所見(jiàn)即所得"的

為什么早提領(lǐng)不適合？

用566提領(lǐng)方案（第6年起每年提領(lǐng)總保費(fèi) 6%）做個(gè)對(duì)比。投入 30萬(wàn)美金，第6年起每年提 1.8萬(wàn)美金：

• 保單第10年：信守明天剩余 28萬(wàn)美金，星河尊享剩余 29萬(wàn)美金
• 保單第20年：信守明天剩余 32萬(wàn)美金，星河尊享剩余 42萬(wàn)美金
• 保單第30年：信守明天剩余 60萬(wàn)美金，星河尊享剩余 69萬(wàn)美金
• 保單第40年：信守明天剩余 92萬(wàn)美金，星河尊享剩余 106萬(wàn)美金

差距一目了然。

但如果換成晚提領(lǐng)呢？

用5-15-12方案（第15年起每年提領(lǐng)總保費(fèi) 12%）：保單 23~29年，信守明天市場(chǎng)第一。比如保單第25年，信守明天剩余 69.75萬(wàn)美金，星河尊享II是 66萬(wàn)美金，多近 3萬(wàn)美金。

結(jié)論很清晰：不適合早提領(lǐng)，但非常適合晚提領(lǐng)。

如果你覺(jué)得信守明天和你期待的理財(cái)效果不匹配，市場(chǎng)上也有其他產(chǎn)品可以選擇。你大可以選擇收益和保誠(chéng)差不多的環(huán)宇盈活，友邦的穩(wěn)健對(duì)未來(lái)幾十年的血壓也很友好。

適合的才是最好的。

論證一：收益為何能全港第一？

說(shuō)完結(jié)論，來(lái)拆解邏輯。

老版本的信守明天在當(dāng)前市場(chǎng)幾乎可以用"默默無(wú)聞"來(lái)形容。這次升級(jí)，保誠(chéng)是真的下了狠手。

核心變化：預(yù)期收益大幅上調(diào)。

5年交的情況：從升級(jí)前的 45年 到6.5%，到升級(jí)后的 28年 到6.5%，提前了整整17年。

這個(gè)提升幅度相當(dāng)炸裂。

把宏摯傳承、啟航創(chuàng)富這兩個(gè)"收益逆天但爭(zhēng)議也大"的產(chǎn)品剔除，信守明天的競(jìng)爭(zhēng)力是這樣的：保單14~26年，這13年綜合市場(chǎng)第一。

再細(xì)化到"最快達(dá)6.5%"這個(gè)賽道：

• 前13年，優(yōu)勢(shì)在環(huán)宇盈活（30年達(dá)6.5%）
• 14~26年，優(yōu)勢(shì)在信守明天（28年達(dá)6.5%）
• 27~29年，優(yōu)勢(shì)在傳承首創(chuàng)V-豐成（27年達(dá)6.5%）

整體看下來(lái)，信守明天幾乎和環(huán)宇盈活打了個(gè)平手。最強(qiáng)的時(shí)間點(diǎn)是保單 25年 左右，市場(chǎng)第一。

就收益來(lái)說(shuō)，信守明天的升級(jí)是有吸引力的，升級(jí)后不再默默無(wú)聞了。

但——高收益的代價(jià)是什么？

論證二：為何說(shuō)波動(dòng)最大？

這是我最想讓你理解的部分。

第一個(gè)問(wèn)題：收益提升從哪來(lái)？

我詳細(xì)對(duì)比了升級(jí)前后的計(jì)劃書(shū)：

發(fā)現(xiàn)了嗎？復(fù)歸紅利完全沒(méi)動(dòng)，保證金額也沒(méi)動(dòng)，提升的只有終期紅利。

保單的確定性由兩部分構(gòu)成：100%確定的保證金額，和派發(fā)即保證的復(fù)歸紅利。而終期紅利是波動(dòng)最大的部分，只有退保或身故時(shí)才能拿到。

信守明天的保證回報(bào)是多少？5年交保證金額：第18年保證回本，長(zhǎng)期持有保證復(fù)利回報(bào)只有 0.32%。

所以，雖然預(yù)期收益更高了不假，但不確定性也相應(yīng)提高了。

第二個(gè)問(wèn)題：投資策略有多激進(jìn)？

權(quán)益類(lèi)占比固定70%，固收類(lèi)占比固定30%。注意是"固定"。

其他產(chǎn)品可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整股債比例，市場(chǎng)不好時(shí)降低股票倉(cāng)位避險(xiǎn)。信守明天不行，70%的權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位雷打不動(dòng)，相比其他可靈活調(diào)整的產(chǎn)品，波動(dòng)會(huì)更大。

第三個(gè)問(wèn)題：保誠(chéng)的分紅機(jī)制是什么？

保誠(chéng)不采用分紅平滑機(jī)制。所謂平滑機(jī)制，就是"削峰填谷"——市場(chǎng)好時(shí)少分一點(diǎn)存起來(lái)，市場(chǎng)不好時(shí)用存的錢(qián)補(bǔ)一補(bǔ)，讓客戶(hù)體驗(yàn)更穩(wěn)定。

保誠(chéng)不玩這套，客觀反映市場(chǎng)波動(dòng)，多賺了就多分，少賺了就少分。

再加上之前回撤過(guò)分紅的黑歷史……

所以我說(shuō)，這是一次激進(jìn)的升級(jí)。收益確實(shí)高了，但波動(dòng)也確實(shí)大了。

論證三：為何晚提領(lǐng)更強(qiáng)？

前面說(shuō)了，信守明天不適合早提領(lǐng)，但非常適合晚提領(lǐng)。為什么？

核心原因：復(fù)歸紅利占比太低。

我拉了一張各產(chǎn)品復(fù)歸紅利占比的對(duì)比表：

信守明天復(fù)歸紅利占比 13.25%，只比不擅長(zhǎng)提領(lǐng)的環(huán)宇盈活（8.00%）高一點(diǎn)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于星河尊享II（22.76%）、盈聚天下（24.03%）這樣的強(qiáng)提領(lǐng)產(chǎn)品。

復(fù)歸紅利是派發(fā)后就鎖定的收益，提領(lǐng)時(shí)可以拿走。終期紅利只有退保或身故時(shí)才能拿，中途提領(lǐng)拿不到。

信守明天的收益主要靠終期紅利撐著，復(fù)歸紅利占比低。所以早期提領(lǐng)時(shí)，能拿走的部分少，賬戶(hù)余額就掉得快。

但如果你不著急用錢(qián)，能等到保單后期再提領(lǐng)呢？情況就完全不一樣了。

5-15-12方案（第15年起每年提領(lǐng)總保費(fèi) 12%）：

保單 23~29年 信守明天市場(chǎng)第一。

5-20-16方案（第20年起每年提領(lǐng)總保費(fèi) 16%）：

保單 23~29年 信守明天依然市場(chǎng)第一，30年后和星河尊享II等一眾強(qiáng)提領(lǐng)產(chǎn)品剩余金額相同。

結(jié)論：信守明天不適合566早提領(lǐng)方案，但非常適合晚提領(lǐng)。 如果你的資金規(guī)劃是 15年、20年 后才開(kāi)始用錢(qián)，信守明天是個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的選擇。

附加價(jià)值：功能亮點(diǎn)速覽

這次升級(jí)是針對(duì)收益，保單功能沒(méi)有變化。但信守明天本身有幾個(gè)功能值得一提。

第一，自主入息功能。

這個(gè)功能被同行瘋狂抄襲，說(shuō)明確實(shí)好用。大白話解釋?zhuān)鹤灾鬟x擇保單價(jià)值的提取方式。怎么提取、啥時(shí)候提取、提多少、提給誰(shuí)，明明白白自主設(shè)定。

最特別的是，受益人可以指定雇員、生意合伙人，甚至是慈善機(jī)構(gòu)——這些非親屬關(guān)系、非血緣關(guān)系的人和機(jī)構(gòu)，而且所有受益人都享有同樣的權(quán)益。

第二，真多元貨幣轉(zhuǎn)換。

先告訴大家一個(gè)事實(shí)：多元貨幣轉(zhuǎn)換功能是個(gè)新玩意，不同幣種之間轉(zhuǎn)換并沒(méi)有那么絲滑，隱含的摩擦成本可能超出你的預(yù)期。

很多產(chǎn)品的條款會(huì)這么寫(xiě)：

總結(jié)來(lái)說(shuō)就是：收益會(huì)變，保單可能轉(zhuǎn)換成新的計(jì)劃，權(quán)益條款都可能變。原有的現(xiàn)金價(jià)值可能莫名其妙縮水，預(yù)期總收益也可能降低，甚至無(wú)限變更受保人等功能都可能失去。

信守明天不同于其他產(chǎn)品，它把這事兒放到臺(tái)面上來(lái)了：

承諾了轉(zhuǎn)換貨幣后保單功能不變、已有現(xiàn)金價(jià)值不會(huì)縮水。 這個(gè)承諾是有含金量的。

第三，支持6種保單幣種。

美元、港元、人民幣、澳元、加元、英鎊，第3年起可轉(zhuǎn)換貨幣。

其他功能一覽：

無(wú)限次變更受保人、后繼持有人/后備受保人、終期紅利鎖定+解鎖、開(kāi)枝散葉（保單分拆）、身故賠償及支付選擇、延伸意外身故保障、投保人意外身故保障、無(wú)行為能力選項(xiàng)、學(xué)術(shù)優(yōu)異獎(jiǎng)、保單貸款、保費(fèi)假期……功能很全，和主流產(chǎn)品基本持平。

最終建議：高收益高波動(dòng)，量力而行

說(shuō)到底，這次信守明天提升收益完全是一次自救行為。

進(jìn)入6.5%時(shí)代之后，很多之前火爆的產(chǎn)品都熄火了。信守明天再不做出變化，恐怕就要成為時(shí)代的眼淚了。

自救成功了嗎？

從收益角度看，成功了。25年6.35%全港第一，14~26年綜合市場(chǎng)第一，確實(shí)有吸引力。但代價(jià)也很明確：波動(dòng)大，不確定性高。

保誠(chéng)有相對(duì)較高的波動(dòng)性，同時(shí)也支付了相應(yīng)的溢價(jià)。信守明天的收益足夠高，即便分紅實(shí)現(xiàn)率打了 8折，我們依舊是賺的。

但前提是——你能接受這個(gè)波動(dòng)。

如果你是那種看到分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%就焦慮的人，信守明天可能不適合你。

如果你能接受"市場(chǎng)好多賺，市場(chǎng)差少賺"的游戲規(guī)則，愿意和保誠(chéng)一起坐過(guò)山車(chē)，信守明天是個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的選擇。

我不是來(lái)賣(mài)保險(xiǎn)的，我只是幫你把產(chǎn)品邏輯拆清楚。選擇權(quán)在你手上。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

信守明天的收益確實(shí)夠高，但"怎么買(mǎi)"比"買(mǎi)什么"更重要。同一款產(chǎn)品，不同渠道的成本差異可能讓你少交好幾萬(wàn)。