你好，我是大賀。

最近有朋友問我一句話。

“大賀，我看中宏摯家傳承。但這家公司，會不會20年后就沒了？”

這個問題很實在。

買港險，不是買一年兩年。很多計劃，一放就是二三十年。甚至更久。

我一直說，買港險前，先把公司扒個底朝天。咱不聽故事，只看數據。

今天就按這個思路。聊聊**宏利「宏摯家族（宏摯傳承 & 宏摯家傳承）」**背后的公司底盤。再看產品本身，哪些地方值得看。哪些地方別被演示數字帶著走。

截至2026年05月10日，我會把它當成一次港險盡調來講。

買宏利，先看這家公司能不能托付幾十年

宏利這個名字，很多人不陌生。

但我更關心的不是品牌聲量。是它的資產規模、現金能力、客戶基礎。

宏利2025年集團總資產達到10,254億加元。這個體量，已經是萬億加元級別。

2025年的匯回資金達到64億加元。這類數據不花哨。但我會看。它代表集團把資金從各業務單位回流總部的能力。保險公司長期經營，現金回流很關鍵。

香港這邊，宏利服務超過260萬港澳客戶。

這個數字也有參考意義。它不是單一爆款撐起來的短期熱鬧。而是長期客戶基礎。

還有一個變化，很多人沒注意。

宏利人壽保險（國際）有限公司已于2025年第四季完成遷冊至香港。它成為香港本地注冊保險公司。

這個事情，我認為是加分項。

說人話就是，法律實體更貼近香港本地監管。客戶權益接受香港保險業監管局更直接的框架保護。這不是廣告，這是盡調。

不過也別誤會。公司大，不代表每個產品都適合你。公司穩，只是第一關。

后面還要看盈利、資產、債券質量，以及產品現金價值節奏。

2025年宏利賺得怎么樣？75億加元核心盈利是硬指標

看保險公司，我會先看利潤質量。

宏利2025年全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。歸屬于股東的凈收入為56億加元，較2024年上升2億加元。

核心EPS為4.21加元，較2024年上升8%。第四季核心EPS為1.12加元，較2024年第四季上升9%。

這些數據放在一起看，意思很清楚。宏利2025年不是只靠某一項拉高。盈利、每股收益、凈收入都有改善。

再看資本充足。

2025年第四季，宏利LICAT比率為136%。這是加拿大保險公司很重要的資本指標。數字越高，代表抗壓墊越厚。

2025年全年及第四季的核心ROE分別為16.5%及17.1%。這個水平不低。

宏利還宣布普通股股息上調10.2%。這件事不能簡單理解成“公司一定好”。但至少說明管理層對現金流和盈利延續性有信心。

拉長看更有意思。

宏利集團核心盈利，2018年是56億加元。2025年是75億加元。中間有波動。但沒有大起大落。

我的判斷很明確。

如果你擔心宏利是不是一家“短期熱度型公司”，這個擔心可以放低。它的盈利底盤，經得起看。

但產品收益能不能兌現，還要看投資資產。這個后面細講。

增長主要靠哪里？香港市場已經不是配角

很多人以為，宏利是加拿大公司。香港只是一個銷售市場。

這個理解不完整。

2025年，香港市場占據集團近四成的新業務價值。亞洲市場，也就是以香港為核心的板塊，核心盈利達到29.69億加元，占集團39.5%。

這個比例很重。

香港宏利2025年的三組數據也很直接。

新業務價值達到10億美元。核心盈利達到11億美元。年化保費達到20億美元，刷新歷史紀錄。

集團層面也在走高。

2025年APE銷售額上升14%。新造業務CSM上升28%。新造業務價值上升18%。

宏利集團新業務價值，2018年是17億加元。2025年達到35億加元。新業務年化保費，2018年是55億加元。2025年達到97億加元。

這里我會給一個比較強的判斷。

宏利香港不是集團的邊緣業務。它已經是增長中樞。

這對買港險的人很重要。

你買的是香港保單。你當然希望這家公司重視香港市場。宏利現在的數據，至少證明香港不是“順手做一做”。

4599億加元投去哪了？我更喜歡看77.5%固收

買儲蓄分紅險，大家最容易盯著演示回報。

我反而會先看底層資產。

保險公司的分紅能力，最終離不開投資端。投資端太激進，短期可能好看。長期就不好說。

截至2025年12月31日，宏利總投資資產高達4,599億加元，同比提升4%。其中**77.5%**為固定收益資產。

這個比例，我是認可的。

不是說固收一定賺得多。而是保險公司的負債周期很長。它要匹配未來幾十年的賠付、退保、分紅和給付。固定收益資產更適合做底盤。

中文版這張圖更直觀。

公司債券占28%。政府債券占18%。抵押貸款占12%。私募債占11%。現金與短期證券占6%。公共股票占9%。

我不喜歡保險公司把故事講得太金融化。

對普通客戶來說，你就記住一點。宏利的資產配置偏穩。固收是主菜。權益不是主菜。

地域分布也比較分散。

約**40%**資產投資于美國。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區。**10%**在歐洲。

這個結構的好處很明顯。

它不是單壓某一個市場。美國占比高。加拿大也不低。亞洲和歐洲都有配置。對一家全球保險集團來說，這樣更合理。

再看債券部分。

多元債券及私募債券占總投資資產的58%，規模2,659億加元，同比增加56億加元。

債券配置里，政府及機構占33%。公共設施占17%。非周期性消費品占9%。工業占9%。能源占7%。銀行業占5%。房地產相關占5%。

這里我會特別看兩個點。

一個是政府及機構債。占比33%。這是壓艙石。一個是公共設施。占比17%。這類資產現金流相對穩定。

金融和地產相關配置不算特別重。銀行業5%，房地產相關5%，其他金融服務3%。我不希望看到某個高波動行業占比太大。宏利這點比較克制。

我的判斷是：

宏利的投資組合，不是追求刺激收益的打法。它更像是用固定收益做底盤，再用多元配置補收益。

這對宏摯家族這類長期保單，是加分項。

但你也要明白。分紅險的非保證部分，永遠不是承諾。資產穩，不等于演示收益必然實現。這個邊界必須講清楚。

債券質量夠不夠硬？96%投資級是關鍵

資產配置穩，還不夠。

還要看質量。

宏利披露的數據里，**96%**的債務證券及私募債券均為投資級評級。**70%**的債券評級達到A級及以上。

這兩個數字，我會重點看。

投資級比例高，說明信用風險整體可控。A級以上占比高，說明資產質量不只是“勉強合格”。

再看證券化資產。

優質證券化資產中，70%的資產質量達到A及以上等級。波動較高的證券化資產僅占總資產的0.5%，合計20億加元。其中**95%**為A及以上等級。

這塊我講直白點。

宏利不是沒有風險資產。任何保險公司都不可能沒有。但它高波動證券化資產占比很低。只有0.5%。

這個比例，不至于改變整個資產池的安全底色。

它還重倉防御性政府債券與公用事業債券。這類資產不性感。但保險資金需要的，常常就是這種“不性感”。

我會給宏利資產端一個偏正面的評價。

穩健型客戶看宏利，這一關我認為過得去。

但別把“穩健”理解成“沒有波動”。長期利率變化、信用環境變化、匯率變化，都會影響保險公司的投資表現。港險儲蓄險也不是銀行存款。

這點我有保留。也必須提醒你。

如果你拿的是三五年要用的錢。我不建議放進這類長期分紅儲蓄險。

短期資金，別碰。長期不動的錢，再談配置。

宏摯傳承和宏摯家傳承，分別適合什么錢

說完公司，再說產品。

宏利這兩年在香港市場的表現，和宏摯系列有很大關系。

香港保監局2025年第三季度數據顯示，宏利香港在經紀渠道的標準保費排名，以61億港幣穩居市場二甲。經紀渠道標準保費業績同比勁增93%。

這不是口號。是真金白銀的市場投票。

2026年1月，宏摯家族全新上線宏利宏摯家傳承。它和原來的宏摯傳承，構成了一個“前期+中后期”的組合。

宏摯傳承更偏前期現金價值和靈活提取。適合留學、置業、創業這類未來有明確用錢節點的人。

宏摯家傳承更偏中后期穩健增值和傳承安排。適合養老金儲備、財產隔離、家族財富傳遞這類長期目標。

再看宏摯家傳承本身。

它是5年繳費。宏利宏摯家傳承GC版本，第27年總回報率達6.5%。GC與GS預期回本年期均為6年。

宏摯家傳承GS，第10年回報率4.29%。第20年回報率6.00%。宏摯家傳承GC，第30年退保價值585%，回報率6.50%。第40年退保價值1099%，回報率6.50%。

這張表里，6.5%很顯眼。

但我不會只按這個數字下決定。

你要注意兩點。

第一，這是長期演示下的總回報率表現。不是保證收益。第二，第27年才看到GC版本6.5%這個節點。它不是短期產品。

我對宏摯家族的態度很明確。

如果你要做長期美元資產、教育金后半段、養老金或傳承安排，宏摯家傳承可以認真看。

但如果你只想放6年、7年就走。我不會優先推它。

預期回本6年，只代表現金價值回到某個測算節點。不代表這款產品最適合短持。儲蓄分紅險的優勢，通常在后面。

宏摯傳承和宏摯家傳承怎么選？

我的看法很簡單。

用錢節點靠前。更看重提取靈活。優先看宏摯傳承。資金確定長期不動。更看重中后期復利和傳承。優先看宏摯家傳承。預算夠、目標跨周期。兩款組合也有意義。

但別為了“家族傳承”四個字硬上。

你的現金流不穩定。未來幾年可能買房。孩子留學時間很近。家庭應急金還沒留夠。

這種情況，我不建議大額配置。

保險規劃最怕的不是收益低一點。最怕的是錢放進去后，發現自己中途要用。

寫在最后：宏利底盤夠硬，但產品要按資金周期選

宏利2025年的業績，我整體評價偏正面。

總資產10,254億加元。核心盈利75億加元。LICAT比率136%。香港市場貢獻近四成新業務價值。投資資產里**77.5%是固定收益。債務證券及私募債券96%**為投資級。

這些數據放在一起，說明宏利不是靠短期故事撐起來的公司。

公司層面，我認可。

產品層面，我會更挑。

宏摯家族確實有競爭力。尤其是長期現金價值和中后期規劃。但它不是給短期周轉資金準備的。

你買之前，要先問自己三個問題：

• 這筆錢能不能至少放十年以上？
• 中途有沒有明確的大額用錢節點？
• 你看重的是前期提取，還是后期傳承？

想清楚這三個問題，再看宏摯傳承和宏摯家傳承。方向會清楚很多。

我的建議很直接。

長期資金，可以重點研究。短期資金，不合適。只盯著6.5%演示回報的人，要先冷靜一下。

大賀說點心里話

港險不是只看產品表。還要看公司、渠道、繳費方案和長期現金流。真要買，別急著定版本，先把信息差補齊。