你好，我是大賀。

今天聊一個最近很多朋友問我的問題。

內地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選？

這事兒我自己踩過坑。

我2018年買過港險。2021年又買過內地分紅險。兩份保單都在手上。看演示書是一回事。每年打開賬戶看數(shù)字，又是另一回事。

截至2026年05月10日，我對這類產品的看法很明確。

它們都叫分紅險。但底層不是一個東西。

很多人選錯，不是人不聰明。是信息不對稱。也是銷售當時沒把關鍵變量講透。

內地演示利率到3.5%，香港還能看到6.5%

最近內地分紅險的討論很熱。

核心變化是一個數(shù)字。

內地分紅險演示利率上限，即將從3.9%下調到3.5%。2025年度實際分紅水平指導意見，是3.2%。

新產品立即執(zhí)行3.5%演示利率上限。存量產品要在2025年6月30日前完成調整或退出。

這個變化不小。

它不是單個公司的動作。更像整個行業(yè)在壓降不切實際的收益預期。

香港這邊呢？

香港分紅險終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限，仍然是6.5%。

這個差距看著很大。

但你別急著下判斷。

演示收益不是實際收益。更不是你一定能拿到的錢。

我會更關心兩件事。

錢是怎么分給你的。底層資產到底買了什么。

這兩個問題看懂了。你再看3.5%和6.5%。感受會完全不一樣。

另外補一句背景。

香港保監(jiān)局2025年4月發(fā)布過2024年臨時統(tǒng)計。2024年內地訪客赴港投保新造保費是628億港元，同比上升6.5%。其中終身壽險占59%。

這說明什么？

去香港買保險，已經不是少數(shù)人的嘗鮮。很多家庭買的，正是這類長期儲蓄和分紅類產品。

但人多，不代表都買對。

賬戶里的錢不會騙人。關鍵是你要知道自己買的是什么。

紅利怎么給，決定你的安全感

內地分紅險，多數(shù)是美式現(xiàn)金分紅。

簡單說，就是每年派發(fā)周年紅利。

這筆紅利派了之后，就保證了。你可以取出來。也可以留在保險公司繼續(xù)增值。

不過留存利息不保證。

這個機制的好處很直觀。

紅利到了，就是到了。賬戶里已經確認的錢，不會因為市場波動再被拿回去。

對很多保守型家庭來說，這個安全感很重要。

我買內地分紅險時，看中的也是這一點。

錢來得慢一點沒關系。至少每年有個說法。打開賬戶，能看到一筆已派發(fā)的紅利。

香港分紅險不太一樣。

香港通常是英式分紅。里面常見兩塊。

復歸紅利。終期紅利。

復歸紅利一般以增加保額的形式出現(xiàn)。一經派發(fā)，就鎖定。

終期紅利就更有意思了。

它通常只在退保或身故時派發(fā)。平時更多是賬面收益。會漲。也可能回調。

這里是很多人誤解港險的地方。

他看演示書里終期紅利很高。就以為這筆錢已經在口袋里。

不是。

它更像長期持有給你的額外彈性。拿得越早，不確定性越大。持有越久，才更有機會兌現(xiàn)超額收益。

這也是我對港險最真實的體感。

港險不是為了給你每年穩(wěn)定拿點小錢。它更像一筆長期全球資產。

你能接受波動。你能放得住。它才有意義。

如果你三五年內要用錢。我不建議用港險分紅險來裝這筆錢。

這不是產品不好。是用錯地方。

內地分紅險的紅利，是更像“到手的錢”。安全感強。長期收益空間通常有限。

香港分紅險的紅利，波動可能更大。長期收益空間也更大。

這就是兩者第一層差異。

不是誰高級。是現(xiàn)金流性格不同。

保證部分看內地，預期收益看香港

很多人問我。

到底哪個收益高？

這個問題要拆開看。

看保證部分，內地分紅險更友好。

內地分紅險保證部分回本快。IRR超過**2%**是常態(tài)。

加上分紅之后，過去演示復利大概在**3.5%-4%之間。現(xiàn)在演示上限要往3.5%**靠。

香港分紅險剛好相反。

香港保證部分回本慢。保證IRR通常在1%以內。極少數(shù)產品能到2%。

這點我說得直接一點。

只看保證收益，香港分紅險并不漂亮。

很多朋友第一次看港險計劃書，會被前期保證現(xiàn)金價值嚇一跳。

怎么這么低？

正常。

港險把更多收益放在非保證分紅里。尤其是終期紅利。

它真正吸引人的，是終身復利演示5.5%-6.5%。

按長期口徑看，折算單利比內地高出兩倍不止。

但這個高，來自非保證部分。

我自己看兩地產品時，會這樣分工。

想要確定性。看內地。

想要長期彈性。看香港。

想要5年、8年內穩(wěn)穩(wěn)回本。別太迷戀港險。

想放20年、30年，還想做美元或港元資產。港險才值得認真比較。

這也是當時銷售沒告訴我的。

他只給我看了后面幾十年的漂亮數(shù)字。沒強調前期保證現(xiàn)金價值很薄。

買完之后我才真正明白。

港險分紅險，考驗的是資金耐心。

不是短跑產品。

收益差距的根源，在底層資產

分紅險不是憑空分紅。

背后一定是保險公司的投資賬戶。

內地保險公司，債券和銀行存款占比通常超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產，比如非標和不動產，占比約30%-40%。

投資范圍也主要在境內。人民幣計價。

2025年，內地30年期國債收益率已經跌到2.4%。

這個數(shù)字很關鍵。

它基本解釋了內地分紅險預期IRR為什么很難突破4%。

說白了，內地分紅險本質上是一筆人民幣資產。

你買的不是神奇收益。你買的是內地債券市場加一部分權益資產。

香港保險公司的配置更開放。

債券等固收資產占比大概25%-55%。權益類資產占比可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。以美國、亞太、歐洲為主。

看宏利MGL計劃。債券及固收類是25%-55%。非固收類是45%-75%。

友邦的長期投資策略也類似。

債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這就是收益天花板的差異。

內地分紅險，核心是人民幣固收底盤。

香港分紅險，核心是全球多元資產。

它可以配置全球債券、股票、房地產、私募股權等資產。幣種也不只人民幣。

我個人更傾向這樣理解。

內地分紅險是穩(wěn)。香港分紅險是進。

穩(wěn)有穩(wěn)的價值。進有進的代價。

香港能給更高演示。不是白給。它背后承擔的是更高權益類資產波動。還有匯率變化。還有長期兌現(xiàn)的不確定性。

別信我。信你自己打開賬戶看到的數(shù)字。

短期看，波動一定存在。

長期看，底層資產決定了上限。

分紅實現(xiàn)率不能直接橫著比

很多人拿分紅實現(xiàn)率做對比。

這個動作對。但要小心口徑。

內地分紅實現(xiàn)率，是從2023年6月30日開始強制披露的。

《一年期以上人身保險產品信息披露規(guī)則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內披露。

內地統(tǒng)計的是本年度實現(xiàn)率。

也就是只看當年分紅兌現(xiàn)情況。

香港不同。

香港根據GN16要求，對2010年后生效的保單強制披露分紅實現(xiàn)率。

而且每年6月30日或之前披露。統(tǒng)一名稱是「分紅實現(xiàn)率」及「過往派息率」。

香港統(tǒng)計的是截止今年的累計實現(xiàn)率。

它看的是歷史總賬。

這一點很重要。

內地像看今年考試成績。香港更像看從入學到現(xiàn)在的平均表現(xiàn)。

兩種統(tǒng)計方式沒有絕對好壞。

但不能混著比。

內地披露時間短。很多公司還沒有足夠長的歷史數(shù)據。

香港披露時間更久。疊加分紅平滑機制。數(shù)據波動相對小一些。

再看2025年的香港數(shù)據。

主流保司10年以上產品，總現(xiàn)金價值比率普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

保誠10年+紅利實現(xiàn)率均值是73%。在統(tǒng)計公司里最低。

友邦終期紅利實現(xiàn)率是102%。忠意人壽終期紅利實現(xiàn)率是101%。

友邦還有一組數(shù)據。

38款10年期以上產品，分紅實現(xiàn)率均值在86%左右。

這個數(shù)據我怎么看？

我不會只盯著單一年份。

也不會只看某一款產品的演示表。

我會看長期均值。看終期紅利兌現(xiàn)。看公司過去是否愿意維持分紅。

這比銷售給你畫一條漂亮曲線有用。

這里我也提醒一句。

2025年內地實際分紅水平指導線是3.2%。不少老保單的派息預期受到影響。

作為老客戶，我對這個沖擊很有體感。

當年買的時候，銷售講的是一個版本。幾年后實際派發(fā)，又是另一個版本。

分紅險最怕什么？

不是低一點。

是你以為它確定，結果它本來就不確定。

港險功能強，但投保真沒那么方便

收益之外，還有一個常被忽略的點。

保單功能。

港險在這方面確實更強。

常見功能包括無限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。

拆分出來的保單，還能自由變更貨幣、變更持有人。

這對傳承家庭很有用。

比如一張大保單。后面可以拆給孩子。再根據家庭安排調整持有人和幣種。

對有財富傳承需求的家庭來說，這個價值很高。

有些時候，它比多幾個點的收益更值錢。

內地分紅險的邏輯更簡單。

被保險人無法變更。被保人身故后，保司賠付給受益人。保單使命基本就完成了。

它更像一份標準合同。

清楚。穩(wěn)定。邊界也更固定。

不過，港險也不是只有優(yōu)點。

投保便捷性上，香港明顯更折騰。

內地保險現(xiàn)在很絲滑。

全流程線上操作。人民幣直接投保。網點也多。

香港保險不能在內地直接購買。

必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規(guī)投保。還要處理換匯和資金出入境問題。

這一點別輕視。

對很多人來說，不折騰本身就是價值。

我不建議怕麻煩、怕匯率波動、資金又不大的朋友硬上港險。

你買完之后，后續(xù)繳費、服務、變更、提取，都要理解規(guī)則。

不理解規(guī)則，只看收益。后面容易煩。

寫在最后：別問哪個好，先問錢要放多久

講到這里，我的判斷很明確。

這不是簡單的優(yōu)劣問題。是匹配問題。

如果你資金量不大。5到10年內可能要用。對匯率和分紅波動敏感。也不想折騰。

我會更建議你看內地分紅險。

收益別幻想太高。求穩(wěn)就好。

如果你手上有100萬以上閑置資金。追求更高長期收益。孩子有海外留學計劃。家庭有移民、全球居住、傳承、隔離、稅務籌劃需求。

那港險值得認真研究。

不是隨便買。是認真研究。

如果你只是被**6.5%**吸引。前期現(xiàn)金價值、分紅實現(xiàn)率、匯率、投保流程都沒看。

我不建議你買。

港險適合能放得住錢的人。

內地險適合不想折騰的人。

兩者都配置一點，也可以。尤其是家庭資產已經比較厚的時候。人民幣資產留一部分。美元或港元資產留一部分。

雞蛋不放在一個籃子里。這個思路很樸素。但很管用。

90%的人選錯，不是買了錯的產品。

是沒想清楚自己的需求。

你到底要確定性。還是要長期空間。

你到底要省事。還是要功能。

你到底要人民幣安全感。還是要全球資產配置。

想清楚這三個問題，再去看計劃書。

這比聽任何銷售講收益，都更重要。

大賀說點心里話

分紅險這類產品，最怕只看演示數(shù)字。真正要比較的是規(guī)則、渠道、長期服務和你自己的資金周期。你要是想把內地和香港方案放一起算一遍，可以掃碼找我，我?guī)湍惆研畔⒉钷矍宄?/p>