你好，我是大賀。

2025年5月20日，六大國有銀行再次同步下調存款利率，1年期定存降到了0.95%，5年期也只有1.3%。存款利率跌破1%，很多人開始慌了。

但你知道嗎？香港儲蓄險的保證收益，本來就只有0.5%-1%。

這時候有人會問：港險保證收益這么低，是不是更不靠譜？

說白了就是，你被"保證收益"這四個字騙了。今天我就來拆解一個反常識的真相：保證收益越低的港險，反而可能越安全。

一個反常識的真相：保證收益越低，反而越安全？

先看一組數據對比：

港險保證收益普遍在0.5%-1%之間，加上分紅部分能達到7%+。

內地儲蓄分紅險保證部分普遍在1.5%-2%，加上分紅部分也只能到**3.4%**左右。

乍一看，內地險保證收益更高，應該更穩才對。但這個邏輯很簡單——保證收益高，意味著保險公司背負的剛性兌付壓力更大。

保證收益低并非保險公司"摳門"，而是受香港金融市場監管規則和自身經營策略影響。這背后藏著一套完全不同的風險管理邏輯。

剛性兌付的壓力：高保證收益背后的隱藏風險

我見過太多客戶踩這個坑：只盯著保證收益看，覺得數字越高越踏實。

但你有沒有想過，保險公司承諾給你的保證收益，是要剛性兌付的。

什么意思？高保證收益意味著保險公司必須嚴格履行剛性兌付義務，即便投資出現虧損也需按合同約定支付承諾收益。

咱們算筆賬：假設保司設定的保證利率是4%，但在低利率環境下，實際投資收益率只有2%。那對于每一筆保費，保險公司都要用自有資金填補這**2%**的缺口。

這就是"利差損"——保險公司最怕的噩夢。

長期積累下來，會給保險公司帶來巨大的財務壓力，甚至可能導致虧損和經營風險。日本90年代就有多家壽險公司因為利差損倒閉，血淋淋的教訓。

香港保險業受嚴格監管，如"償二代"標準（香港保險業第二代償付能力監管體系），要求保險公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務。

2024年7月1日，香港保險業風險為本資本制度正式實施。這套制度的核心，就是讓保險公司的資本與風險更匹配。

低保證收益的真正意圖：輕裝上陣博取長期復利

別被表面數字騙了。

低保證收益實際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。

這么理解：保證收益越低，保險公司越能通過保守投資——主要投資于極為穩健的資產，比如優質政府債券、高信用等級企業債券——確保能剛性兌付，避免因市場波動導致違約。

這樣一來，保司就能輕裝上陣，把更多精力放在博取長期收益的最大化上。

你可能會問：那銀行存款利率也跌破1%了，港險0.5%-1%的保證收益有什么優勢？

關鍵在于后半句：加上分紅部分能達到7%+。

內地理財產品呢？2025年5月末的數據，44%的理財產品年化收益率不及2.0%，固收類產品近1月年化收益率降到了2.27%。

低保證收益+高非保證收益，這才是港險的核心打法。

非保證收益的底氣：全球化投資與緩和調整機制

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出**7%+**復利的底氣。

這部分收益并不是"畫大餅"，主要來自分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。

保司將資金分散配置于美股、歐債、亞太地產等多元資產領域。看一下實際的資產配置：

公司債券地區分布：美國82%、加拿大3%、中國3%、英國2%、瑞士2%、其他8%股票地區分布：中國26%、美國16%、印度12%、臺灣12%、韓國10%、其他24%

分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實基礎。不把雞蛋放在同一個籃子里，這個道理大家都懂。

還有一個很多人不知道的機制：緩和調整機制。

保險公司設有緩和調整機制，在投資收益表現良好的年份存儲盈余，市場表現欠佳時拿出來派發補貼收益。

看這張圖就明白了：藍色線是未調整的收益，波動很大；紅色線是調整后的收益，平滑多了。

這種機制能有效平滑投資收益的波動，讓你獲得比較穩定的收益。

用數據說話：友邦盈御系列100%兌現的背后

說再多邏輯，不如看實際數據。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借A級以上的高信用評級（穆迪、標普、惠譽等），為非保證收益提供了充分的信譽保障。

以友邦盈御多元系列產品為例，分紅實現率和總現金價值比率都是**100%**達成。

盈御多元貨幣計劃2021年第三個保單年度，復歸紅利和終期紅利分紅實現率均為100%。2021-2023年總現金價值比率也均為100%。

總現金價值比率相當于"保底收益+浮動收益"的綜合得分，是衡量保單即時價值的關鍵。相比單純看分紅實現率，這個指標具有更強的實際參考意義。

實際收益表現能持續實現計劃書的預期，充分展現了香港儲蓄險非保證收益的可靠性與潛力。

復利的魔法：時間如何讓2%和6%天差地別

港險用非保證收益博取長期復利空間，香港儲蓄險的收益優勢在時間的長河里實現復利的爆發。

我畫了一張復利曲線圖，100年里，**6%的復利和2%**的復利區別高下立判。

以安盛盛利為例，總保費10萬美金，兩年交，年交五萬美金：

• 10年預期IRR 4.41%
• 20年IRR 6.06%
• 長期能到7.21%

20年本金翻3倍，現金總回報315%。

寫在最后：它不適合所有人，但可能適合你

香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨特的投資邏輯和風險收益特征。

但它并不適合所有人。在投資之前一定要深入了解，權衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

你是為了子女儲備教育金、規劃養老生活，還是進行資產傳承？投資期限的長短、資金流動性等都是要納入考量的關鍵因素。

投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。

大賀說點心里話

理解了港險的底層邏輯，下一步就是怎么買、在哪買能更省錢。這里面的信息差，可能比你想象的大得多。