你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。今天聊一個(gè)讓我有點(diǎn)意外的話題——國企打架。

最近中國人壽（海外）放了個(gè)大招，推出開門紅新品「萬里優(yōu)悠」，直接打出"4%保證提領(lǐng)"的王牌。一次性預(yù)繳保費(fèi)，每年就能拿到總保費(fèi)的4%。

說實(shí)話，第一眼看到這個(gè)數(shù)字，我也心動了。

現(xiàn)在利率一降再降，定存、國債的收益越來越薄，銀行存款利率跌破1%，理財(cái)產(chǎn)品不保本，人民幣匯率還在波動……很多人開始關(guān)注美元資產(chǎn)。

"當(dāng)年投、馬上領(lǐng)"的快返吃息產(chǎn)品，確實(shí)戳中了一大批人的需求。

但從資產(chǎn)配置的角度看，4%這個(gè)數(shù)字，真的有表面看起來那么香嗎？

我把計(jì)劃書扒了個(gè)底朝天，發(fā)現(xiàn)事情沒那么簡單。

等等，這4%怎么越看越不對勁？

我以5年交、總保費(fèi)104萬美元為例，做了詳細(xì)的收益測算。

先說回本速度：25年保證回本。

這個(gè)數(shù)字一出來，我就覺得不太對了。25年，在港險(xiǎn)市場里，這個(gè)速度確實(shí)是最慢的產(chǎn)品之一了。

更關(guān)鍵的是，這個(gè)"回本"是把25年間累計(jì)派發(fā)的77.6萬美元也一并算進(jìn)去的。

也就是說，如果你每年都把錢領(lǐng)出來花掉，賬戶里剩下的保證現(xiàn)金價(jià)值，只剩23.3萬美元。

104萬美元的保費(fèi)，賬戶里只剩23.3萬，這個(gè)落差有點(diǎn)大。

那什么時(shí)候賬戶里的錢能真正回本？答案是保單的第90年左右。

看完這張表，我突然明白了：為了實(shí)現(xiàn)每年的保證派息，保證現(xiàn)金價(jià)值的增值被拖得極慢，有點(diǎn)顧此失彼。

你以為拿到的是"利息"，實(shí)際上是在"割自己的肉"。

真相：這不是利息，是拆東墻補(bǔ)西墻

再深挖一層，派息的確定性也沒有想象中那么高。

只有第5年到第30年這個(gè)期間，派息是純保證的，不受任何市場波動影響，總的確定能拿到手100多萬美元。

但第31年之后呢？領(lǐng)取的就是非保證的紅利了，具體金額要看產(chǎn)品的分紅表現(xiàn)。

雖然國壽的分紅一直還算穩(wěn)定，但總歸是有不確定性的。

那如果不提取，當(dāng)作儲蓄增值工具呢？

我又測算了不提取累計(jì)生息的情況：20年IRR 3.42%，30年IRR 4.03%，40年IRR 4.29%。

說實(shí)話，這個(gè)收益表現(xiàn)在目前的港險(xiǎn)市場里，只能說沒什么太大的競爭力。

所以我的判斷是：普適性不強(qiáng)，性價(jià)比一般。

用作長期儲蓄增值，收益率很一般；當(dāng)作快返年金，又不是終身固定領(lǐng)取。屬于兩頭都沒占到優(yōu)勢。

要看長期收益率的話，配置比選擇更重要，不能因?yàn)橐粋€(gè)"4%"的數(shù)字就沖動下單。

反觀太保鑫相伴：2.5%才是真實(shí)在

說完萬里優(yōu)悠，再看看太平洋人壽的「鑫相伴」。

表面上看，**2.5%**的保證派息率比4%低不少。

但本質(zhì)上，這兩款產(chǎn)品的底層邏輯完全不同。

我以一次性繳費(fèi)、總保費(fèi)100萬美元為例來對比：

第一，回本速度。 鑫相伴保單第8年就保證回本了。這時(shí)候已經(jīng)派發(fā)了20萬美元，賬戶里的保證現(xiàn)金價(jià)值還有80萬美元，后續(xù)也一直在增值。

8年 vs 25年，差距不是一星半點(diǎn)。

更重要的是，鑫相伴是**"真金白銀落袋，本金還在增值"，萬里優(yōu)悠是"拆東墻補(bǔ)西墻，本金越拿越少"**。

第二，派息的確定性。 鑫相伴每年保證派息2.5%，也就是25000美元，直到終生。

除此之外，第5年開始還有0.8%的周年紅利，加起來綜合派息33000美元，派息率3.3%。

既有確定性，又有期待。這種終生固定領(lǐng)取的模式，更適合大部分人。

第三，長線收益率。 20年IRR 3.83%，30年IRR 4.44%，長線IRR 5.55%。

吳曉波團(tuán)隊(duì)的《新中產(chǎn)大調(diào)研》顯示，過去三年通過投資理財(cái)獲得收益的新中產(chǎn)家庭，從55%下降到16%。

理財(cái)收益大幅下降，中產(chǎn)更需要確定性強(qiáng)的保證派息產(chǎn)品。從資產(chǎn)配置的角度看，鑫相伴剛好踩中了這些需求。

數(shù)字會騙人，但邏輯不會

說到底，國壽萬里優(yōu)悠和太平洋鑫相伴的差距，根本不是表面**4%和2.5%**派息率的區(qū)別。

核心是產(chǎn)品底層邏輯不一樣。

萬里優(yōu)悠為了撐住前5-30年的保證派息，把保證現(xiàn)金價(jià)值的增值拖得極慢。25年才回本，還是把累計(jì)派息算進(jìn)去的。

它更適合那些對前30年固定派息有剛性需求，且能接受長期鎖倉、不追求高增值的小眾人群。

而鑫相伴，8年保證回本，保證現(xiàn)金價(jià)值不低且持續(xù)增值，終生保證派息2.5%，預(yù)期派息3.5%，長線收益率還有5.5%。

沒那么多彎彎繞繞，兼顧了穩(wěn)健和增值。

港險(xiǎn)沒有絕對好壞，只看適配性。

但同等風(fēng)險(xiǎn)下，鑫相伴的性價(jià)比和普適性，明顯更值得推薦。

不能把雞蛋放一個(gè)籃子里，美元資產(chǎn)是標(biāo)配。

但選哪個(gè)籃子，得看清楚再下手。

大賀說點(diǎn)心里話

選產(chǎn)品只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，差別可能比產(chǎn)品本身還大。