你好，我是大賀。北大碩士，做港險第9年。

最近很多朋友來問保誠。

尤其是保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃，因為保誠在官網更新了一組很硬的數據。

2026年4月1日，保誠更新了20年以上老保單的平均IRR。也預告了2026年的分紅實現率。

這事在港險圈里挺少見。

保誠一直有爭議。罵它的人不少。夸它的人也不少。

但我直接跟你說大白話。保誠這次敢把20年數據擺出來，確實不是小動作。

問題不在于“保誠是不是翻身了”。

問題在于，我們到底該用什么尺子，看一張分紅保單。

11款老保單20年IRR公開，匯聚寶/盈利寶排在前面

這次最被關注的，是保誠生效超過20年的11款分紅計劃。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

這個數字很醒目。

同一張表里，「子女培育」多儲蓄計劃20年IRR為6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃20年IRR為5.58%。

表中最低的是**「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%**。

你看這張表，會有兩個感受。

一個是，差距很大。

同樣是保誠老產品。20年下來，有的跑到8%以上。有的只有4%多。

另一個是，時間拉長后，很多短期爭議會被重新定價。

這也是為什么最近大家會說，保誠回來了。保誠終于要翻身了。

我對這句話有保留。

不是因為數據不好。

而是“翻身”這個說法太情緒化。

保誠真正值得看的，不是某一年突然好看。是它敢把20年結果攤開。

這件事本身，比一句口號有價值。

去年到今年，高凈值家庭的配置焦慮很明顯。

房子不敢重倉。股票看著心驚。存款利率也在往下走。

胡潤研究院相關報告里也提到，2025年中國高凈值人群海外資產配置意愿升到58%。港險和美元保單的配置比例，也從2023年的22%升到2025年的34%。

這背后不是大家突然喜歡保險。

是長錢沒地方放。

買保險不是買彩票，是做規劃。

一筆20年不動的錢，應該找能穿越周期的工具。

保誠這組20年IRR，剛好戳中了這個點。

分紅實現率和IRR，不是一回事

保誠過去被罵得最狠，主要是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。

沒有達到當初演示的100%。

產品回本周期也偏長。五年繳費，往往要等到第八到第十年才回本。

這兩個體驗疊在一起。客戶當然不舒服。

我覺得那一輪輿論是可以理解的。

從結果看，那批保單不是虧損。

但對多數客戶來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上差不多。

后面的討論，慢慢偏了。

很多人只盯著分紅實現率。

分紅實現率的公式是：

紅利實現率 = 當年實際派發的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額

客戶收益率的計算，也會受到預定利率和演示利率影響：

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率

這個指標不是沒用。

但它只是一個年度切片。

你可以把它理解成一張中途照片。

照片能告訴你那一年跑得快不快。

但它不能告訴你，20年后總共跑了多遠。

我不建議只用分紅實現率判斷一張分紅保單。

尤其是準備放20年、30年的錢。

你要看的是IRR。

內部回報率會把投入保費、期間分紅、最終現金價值都放進去。

最后折算成年化復利收益率。

這個數字更接近真實體感。

IRR衡量的是整個旅程的終點。

不是中途某一站的速度。

這事我見得多了。

很多家庭買港險時，嘴上說長期。

一看到第3年、第5年波動，又開始焦慮。

這不是產品的問題。

這是資金屬性沒想清楚。

雋富(EGC)這張保單，現金價值比率已經給了答案

看指標，不能只看概念。

我們看一張具體的保單。

雋富(EGC)美元5年繳，2022分紅組別。

案例里，總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

PY3，也就是第3個保單年度。

預期現金價值是31,010。

2026年公布現金價值是32,560。

總現金價值比率為105%。

PY4的預期是49,280。

實際是52,240。

總現金價值比率為106%。

到了PY30，預期現金價值470,070。

對應實際展示為540,590。

總現金價值比率115%，IRR為6.2%。

到ANB101時，仍然是總現金價值比率115%。

對應IRR為7.2%。

這里有個細節要看。

這張保單預期第8年回本。

這意味著什么？

它不是適合短期周轉的錢。

你第3年、第4年看它，現金價值已經超過預期。

但回本仍然要等。

這不是矛盾。

儲蓄分紅險本來就是前期費用重，后期復利發力。

你拿它跟活期、定存、貨幣基金比流動性。

那一定不舒服。

但你拿它去做孩子未來教育金、30年后的養老金、家庭傳承賬戶。

邏輯就順了。

近五年承保的雋F、雋T等產品，也有類似現象。

連續兩年甚至五年，總現金價值比率達到100%甚至105%以上。

這說明近期執行結果不差。

但我也不想把話說滿。

分紅險始終有非保證部分。

現金價值比率現在漂亮，不代表以后每一年都漂亮。

我會把它當長期賬戶，不會把它當短期收益工具。

這點非常重要。

20年后你會感謝今天冷靜的自己。

前提是，你今天放進去的錢，真的能等20年。

匯J保24年總回報724%，長期數據才有分量

再把周期拉長。

保誠的「匯J保」過去24年實際平均年化IRR達8.6%。

24年總回報率達724%。

這不是演示表上的未來數字。

這是已經跑出來的歷史結果。

另外，「子女培育」計劃過去33年平均IRR達6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達6%。

這幾個數字放在一起看，意義就不一樣了。

單看某一年分紅，可能有運氣。

連續二三十年還能維持住，就不是運氣能解釋的。

長期穩，才是真的穩。

保誠公開近30年的長期分紅數據。

而多數香港保司公開的分紅實現率數據，大多只有10到12年。

10年數據不算差。

但30年數據更硬。

我不認為所有人都該買保誠。

但我承認一點。

敢公開這么長周期的數據，本身就是底氣。

香港保險有160多家保險公司。

敢把近30年分紅數據放到臺面上的，并不多。

這里面有一個很現實的篩選。

時間會把很多東西照出來。

投資能力。分紅機制。資產配置。公司經營。

短期都能講故事。

20年、30年，很難一直靠故事撐住。

標普AA和系統重要性地位，是保誠的安全底座

講收益，不能不講安全。

尤其是高凈值家庭。

錢放出去，不只是看回報。

還要看對手方夠不夠硬。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

這個評級不等于絕對無風險。

但它是很強的外部信用背書。

還有一個更少被普通客戶注意的點。

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。

官方叫法是具系統重要性的保險人。

香港有160多家保險公司。

能被放到這個位置，不是靠廣告。

這代表監管看它的體量、連接度、復雜度和重要性。

我對這類資質比較看重。

安全從來不是一句口號。

它寫在評級里。落在監管框架里。也要經得起時間驗證。

當然，這不代表你買了就可以不看產品條款。

公司安全和產品適合，是兩件事。

保司硬，不等于每個家庭都適合買。

這句話一定要分清。

三大基金怎么配，決定了它為什么會波動

很多人問我，保誠為什么長期能做到這樣的IRR。

答案不能只看品牌。

還要看底層資產。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。

同時，保誠與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這說明它不是只靠傳統債券吃利差。

它有更廣的全球資產配置能力。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業務基金有清晰披露。

美元基金里，資產配置包括淺橙色38%、青綠色28%、普通股15%、投資級債券8%、其他股票3%等。

港元基金里，青綠色42%、淺橙色36%、政府債券17%、其他5%。

人民幣基金里，三類核心占比分別為39%、34%、27%。

我說句直白的。

這類產品不是靠“完全不波動”取勝。

它的長期收益空間，來自更全球化的配置。

也來自權益類、另類資產和多元債券的組合。

這會帶來階段性波動。

但也給長期復利留了空間。

再看貨幣組合。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣12%。歐元7%。日元4%。港元1%。人民幣1%。

港元基金里，港元占64%。其他貨幣14%。美元13%。歐元8%。人民幣1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元9%。其他貨幣7%。歐元5%。港元2%。

這也解釋了一個問題。

買美元保單，不等于底層只有美元資產。

買港元保單，也不等于只投香港。

保司會用更廣的貨幣和地區組合，去做長期資產負債管理。

地區組合更明顯。

美元基金里，美國占66%。亞太日本除外占24%。歐洲9%。其他1%。

港元基金里，亞太日本除外占51%。美國41%。歐洲8%。

人民幣基金里，亞太日本除外占84%。美國9%。歐洲5%。日本2%。

這就是我常說的。

別把雞蛋放在一個籃子里，但籃子得靠譜。

保誠的籃子，底層是全球資產配置。

這件事有優勢。

也有代價。

優勢是長期復利空間更大。

代價是中途波動不會消失。

去年美聯儲已經釋放過2026年繼續降息的信號。

市場當時預期2026年可能降息75到100個基點。

美元定存利率也可能從4%以上，回落到3%左右。

到了2026年5月這個時間點，很多人已經明顯感覺到，高息存款窗口沒有前兩年舒服了。

短錢可以繼續找定存。

長錢就要想另一個問題。

你不能指望每年都靠高息存款滾下去。

長期復利工具的價值，會在利率下行時變得更明顯。

但這句話不代表馬上沖進去買。

我會先問三個問題。

這筆錢是不是20年不用？

你能不能接受中途現金價值波動？

你買它是為了養老、教育、傳承，還是為了三五年后取出來？

答案不一樣，配置就完全不一樣。

寫在最后：保誠適合長錢，不適合急錢

保誠這次公開20年IRR，我認為是加分項。

尤其是「匯聚寶/盈利寶系列」20年實際平均總IRR達到8.30%。

這個數據值得認真看。

但我不會把它說成所有人的答案。

短期要用的錢，別碰。

20年內大概率要動用的錢，也不適合重倉。

保誠這類分紅計劃，更適合真正的長錢。

比如孩子20年后的教育金。

比如30年后的養老金。

比如家庭跨代傳承賬戶。

這類錢不追求三年見效。

它追求的是長期復利和穿越周期。

這種取舍沒有對錯。

只是資金屬性不同。

沒有“最好”的產品。

只有最適合的安排。

我的立場很明確。

如果你有一筆20年以上不動的錢，保誠值得放進候選名單。

如果你對波動敏感，或資金隨時可能要用，我會建議你優先看流動性更強、穩定性更高的配置。

買港險，最怕的不是產品不好。

最怕的是拿錯錢，買錯工具。

大賀說點心里話

保誠這組數據值得看，但怎么買、買多少、用什么幣種買，還是要回到你的家庭現金流里算。信息差有時候不在產品介紹里，而在渠道、方案和細節條件里。