你好，我是大賀。

今天聊 保誠「信守明天多元貨幣」。

這款產品很有意思。也很容易被誤解。

行業里我們都知道，保誠在港險市場里一直是個特別的存在。一邊是老牌保司。一邊是爭議不斷。有人覺得它收益夠猛。有人盯著它分紅回撤不放。

截至 2026年05月10日，我看這款產品，核心不是問“保誠好不好”。這個問題太粗了。

更該問的是：你到底是不是適合保誠的那類人。

買港險之前，先問自己是哪一類人

很多人買港險，喜歡直接問我。大賀，哪家最好？

我一般不會直接報一個名字。因為五家老牌保司，真的不是一個性格。

友邦像穩妥的大哥。宏利像耐心的長期選手。安盛更像現金流玩家。永明是性價比和保證感做得比較均衡。保誠就不一樣。它更像進攻型鄰居。

這不是好壞問題。是匹配問題。

選保司就是選投資團隊。這句話我說過很多次。你買的不是一張紙。你買的是未來幾十年里，這家保司怎么投錢，怎么分紅，怎么處理波動。

保誠最特殊的地方，也在這里。

它有市場首創的自主入息功能。產品設計上很敢做。收益演示也不弱。但它又是港險市場上最有爭議的保司之一。

你要是只看收益表。會覺得信守明天不錯。

你要是只看分紅回撤。又會覺得它很嚇人。

我自己的判斷很直接。保誠不是給所有人準備的。它更適合能接受波動的人。不適合一看到分紅實現率變化就睡不著的人。

這篇我不站隊。我按不同買家性格來講。你對號入座，會更清楚。

厭惡波動的人，為什么總先想到友邦

先看保司底層風格。

這一塊很關鍵。很多人只盯著產品名字。但產品背后的投資組合，才是分紅險真正的性格。

友邦的投資占比是固收類 69%，權益類 24%。這是典型穩健型。

安盛固收類 60.8%，權益類 5.4%。而且 67% 投在歐洲地區。它的風格也偏穩。

宏利固收類 78.5%，權益類 6%。投資分布里，42% 在美國，27% 在加拿大。這也是穩健路線。

永明固收類 74%，權益類 5%。43% 投加拿大，35% 投美國。底色也偏穩。

保誠呢？

固收類 49%。權益類 49%。

這就很明顯了。保誠是香港唯一一家債券類和權益類投資接近五五開的保司。投資分布上，它投亞太，債券占比 58%。

這話我只在這兒說。很多人罵保誠分紅不穩。不是完全沒道理。

它的權益類占比太高。遇到行情好的時候，彈性更足。遇到市場震蕩，它的分紅實現率就更容易受影響。

2025年10月到11月，全球權益市場波動很大。標普500單月波動超過 7%。MSCI新興市場指數11月回撤 4.8%。這種環境下，高權益占比的保司，壓力更明顯。

同一時間，香港保監局也提醒消費者關注分紅險投資組合透明度。區域資產占比。權益配置上限。這些以前很多人不看。現在必須看。

我的判斷很明確。極度厭惡波動的人，不要優先看保誠。你會很累。

你想買品牌確定性。想要心理上更穩。友邦會更順手。

你想要進攻彈性。能接受中途波動。保誠才有討論價值。

求穩的人，先看回本時間

講完保司性格，再看回本。

這次測評條件是：0歲男孩，年交6萬美元，繳費5年，總保費30萬美元。

這個設定比較常見。適合拿來橫向比較。

先看預期回本期。

宏摯傳承 6年。宏摯家傳承 6年。環宇盈活 7年。信守明天 8年。盛利II 7年。星河尊享II 7年。

只看預期回本，信守明天不是最快。它是 8年。

我不會把這個說成缺點。但它確實不是回本速度型產品。

再看保證回本期。

宏摯傳承 18年。宏摯家傳承 16年。環宇盈活 18年。信守明天 18年。盛利II 25年。星河尊享II 13年。

保證回本這塊，永明星河尊享II最快。13年。

信守明天是 18年。和宏摯傳承、環宇盈活一樣。不差。也不突出。

這里我會這么給建議。

你是求穩型。你很在意“最差情況下什么時候回本”。那永明的保證回本更舒服。

你更在意品牌和穩健感。友邦更適合。

你是普通家庭教育金。錢不能出大波動。也不能臨時卡住。我不建議你把保誠放第一位。

保誠不是求穩派的最優答案。它能買。但不是最貼臉的選擇。

想要長期收益，信守明天有自己的位置

再來看進攻派最關心的收益。

信守明天的一個亮點是：8年預期回本，28年IRR達到6.5%限高。

這個速度在老五家對比里不弱。

達到 6.5%復利IRR 的年份是：

• 宏摯家傳承：第27年
• 信守明天：第28年
• 環宇盈活：第30年
• 盛利II：第30年
• 宏摯傳承：第47年
• 星河尊享II：第50年

這個數據很能說明問題。信守明天沖到限高的速度很快。只比宏摯家傳承慢 1年。比環宇盈活和盛利II快 2年。

再看不同階段。

前 20年，宏摯傳承收益最高。保單第20年時，宏摯傳承預期總收益是 859230美元。這個階段宏利更強。

20-26年，信守明天反超。這一段是保誠的高光區間。

30-50年，環宇盈活收益第一。但很多產品已經接近或達到限高。差距沒那么夸張。

我的判斷是：信守明天靜態收益表現不錯。它不是每個階段第一。但多數時候能排在前三。穩定性在演示層面很好。

這點要講清楚。我說的是“靜態收益表現”。不是保證收益。

分紅險里，演示收益不是承諾。它需要未來分紅兌現。你不能拿演示表當存款利率。

不過，單看產品設計和長周期增值節奏，信守明天是能打的。它的靜態收益比星河尊享II更好。動態提領表現也比友邦、宏利部分熱門產品更強。

進攻型資金，可以把信守明天放進候選。尤其是你本來就準備放二三十年。中途不太需要動錢。也能接受分紅波動。

這種人看保誠，才是對的。

想要現金流，別只盯信守明天

再說提領。

很多人買儲蓄分紅險，不是單純為了終值。還要中途拿錢。

比如教育金。養老金。家庭現金流補充。

這里常用一個演示方式。566提領。也就是5年交，年交6萬美元。第6年起，每年提取總保費的 6%。

在這個場景下，持續提領優勢主要集中在 盛利II 和 星河尊享II 身上。

信守明天不是不能提。也不是差。

但它沒有特別亮眼的優勢。說白了，它有點太均衡。

在普通市場里，均衡是優點。在港險這種產品打得很細的市場里，均衡反而不夠尖。

你想要高提領體驗。安盛盛利II更有針對性。特別是高提領場景。它的定位更清楚。

你想要全周期提領不短板。永明星河尊享II也很舒服。保證收益、提領、功能都比較平衡。

保司的套路你別不信。每家公司都會把自己的長板做得很明顯。它不可能每個維度都第一。

信守明天的長板，不是極致現金流。而是長周期的進攻收益和市場化彈性。

如果你買這張單就是為了每年穩定拿錢，我不會優先推信守明天。它不是最鋒利的那把刀。

敢吃波動的人，才適合理解保誠

現在講保誠爭議最大的地方。

保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。這個標簽很重。也確實影響了很多人的判斷。

它的分紅實現率，歷史上最高到過 128%。最低到過 13%。

這個跨度很大。高的時候很高。低的時候也真的低。

再看長期平均。

保誠過往 11年 平均總分紅實現率是 73%。在對比的 12家公司 里最低。

周大福、立橋、忠意總分紅實現率達到 100%。友邦 93%。安盛 95%。宏利 96%。永明 91%。

這一組數字擺出來，保誠在分紅實現率上確實沒競爭力。這個不用替它洗。

多數人買保險，買的是安心。而不是每天盯著市場波動。

但保誠為什么會這樣？

一個原因是前面說的投資風格。權益類占比高。波動天然更大。

另一個原因，是它堅持一產品一分紅。也就是常說的 0平滑。

每個產品獨立運營。不跨產品去平衡收益。不拿別的產品來填補。也不把你的高收益輕易抹平。

這個機制有好處。對高分紅產品更公平。該歸你的，歸你。上限更高。

但壞處也明顯。市場一波動，產品就直接感受到。沒有太多緩沖。分紅實現率就容易大起大落。

這就是保誠最擰巴的地方。

0平滑不是單純的良心。也不是單純的坑。它是更市場化的機制。適合能承受波動的人。不適合追求心理安穩的人。

我對保誠的態度很明確。你怕波動，就別硬買。不用跟自己較勁。

你能拿住錢。看長線。知道分紅會變。也接受階段性不好看。那信守明天才有意義。

寫在最后：信守明天到底適合誰

把六款產品放在一起看，會更清楚。

我給你一個更直接的版本。

小白。極度厭惡波動。優先看友邦環宇盈活。買的是品牌和確定性。

看重百年傳承。愿意長期復利。可以看宏利。宏摯家傳承在長期增值上很強。

追求性價比。又想要保證感。永明星河尊享II值得認真看。

追求高提領。想要現金流爽感。安盛盛利II更貼合。

抗風險能力強。想搏長期收益。不怕分紅波動。再看保誠信守明天。

我一直覺得，保險沒有垃圾，只有錯配。這句話不是和稀泥。是真的。

保誠沒想象中那么神。也不坑。

它依然是港險市場上的老牌強者。但它不是保守派的舒服答案。

信守明天更適合能拿住錢、看長線、不怕波動的人。你是這類人，可以認真看。你不是，就別勉強。

大賀說點心里話

港險產品之間的差別，不只在收益表。更在保司機制、渠道成本和你的用錢節奏。如果你想知道自己適合哪一類，也想把購買成本看明白，可以加我聊聊。