你好，我是大賀。

最近有個客戶問我一句話。

“大賀，我有一筆美元在銀行躺著。不敢虧。又不想只吃那點定存。到底該放哪？”

這個問題，在2026年5月10日這個時間點，特別典型。

過去一年，美元利率下來了。美聯儲2025年10月降息25個基點。聯邦基金利率目標區間到了3.75%-4.00%。花旗、匯豐這類銀行的1年期美元定存，也從之前5%+，掉到大約3.5%左右。

這筆錢你要是放銀行，連通脹都跑不贏。

但直接去買美股，很多人又不敢。標普500在2025年漲得很好。全年累計大約漲了23%。可11-12月也出現過5%以上回調。漲的時候想上車。跌的時候又睡不著。

這就是很多中高凈值家庭的真實狀態。

手里有美元。想生息。怕回撤。更怕錢放著慢慢變薄。

今天聊的不是傳統港險儲蓄險。我們聊離岸市場里的IUL，指數萬能壽險。

我把宏利、永明、全美、友邦四家離岸保險巨頭，截至2025年12月披露的派息數據，放在一起看。

產品包括：

• 宏利 Signature IUL (II)
• 永明 SunBrilliance IUL
• 全美 Genesis II / Genesis III
• 友邦 Platinum Indexed Legacy

咱不整那些虛的。

這類產品好不好，不看宣傳詞。看兩件事。

跌的時候，底線守住沒有。

漲的時候，上限吃到多少。

IUL真正解決的，是“不敢虧又想賺”的矛盾

IUL經常被叫作“財富方舟”。

這個詞有點包裝感。我不太愛這么講。

說人話就是，它想解決一個問題。

守住底線。博取上限。

這也是高凈值家庭最常見的資產配置矛盾。

你說想賺高收益。那就得承擔波動。

你說完全不能虧。那大概率只能接受低收益。

IUL試圖把這兩件事折中一下。

它不是股票賬戶。也不是美元定存。

它是一個保險賬戶。里面有身故保障。也有現金價值賬戶。賬戶收益掛鉤指數，比如S&P 500。

你真正買的不是“保證每年10%”。

這一點必須講清楚。

你買的是一個機制。

這個機制在市場上漲時，按規則給你計息。市場下跌時，賬戶計息不跌破0%。

聽起來簡單。里面有兩個關鍵按鈕。

一個叫Floor。

一個叫Cap。

Cap和Floor：看懂這兩個詞，IUL就懂了一半

先說Floor。

Floor就是保底。

這次素材里用的是0% Floor。

意思是，掛鉤的S&P 500指數哪怕跌了20%，你的賬戶當期收益是0%。不是-20%。

本金不被指數下跌直接打穿。

這個設計很重要。

很多人以為保底沒什么用。牛市里看不出來。跌起來才知道它值錢。

再說Cap。

Cap就是封頂。

當前市場主流IUL產品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個區間。

比如指數漲了23%。你不是拿23%。

你拿的是封頂以內的部分。

Cap是9%。你最多拿9%。

Cap是11.2%。你最多拿11.2%。

這個規則很公平。

保險公司幫你擋住下跌。你也讓出一部分上漲空間。

說人話就是。

市場大跌，你不跟著跌。

市場大漲，你跟著吃肉，但吃到封頂為止。

我對IUL的態度很明確。

它不適合想一夜暴富的人。

想滿倉吃美股漲幅，別買IUL。你直接買指數基金更直接。

但如果這筆錢是家庭長期美元資金。不能大虧。又不想躺銀行吃低利息。

IUL是值得認真看的工具。

尤其是現在。

美元定存利率往下走。美股又波動。很多人夾在中間。IUL的價值，反而更容易看出來。

不過也別誤會。

IUL不是無腦買。

你要看產品的Cap。看歷史派息。看賬戶選擇。也要看保單成本。還要看資金年限。

短期要用的錢，不適合放。

這是我很堅持的一點。

宏利Signature IUL (II)：求穩的人，我會重點看它

先看宏利。

測評產品是 Signature IUL (II)。

賬戶是 S&P 500 Index Sub-account。

它的封頂率是9.30%。

單看Cap，不算最高。

但宏利的風格很清楚。

它不是最激進的那類。它更像老牌大廠的打法。

穩。清楚。確定性強。

2025年的數據很漂亮。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

加選115%績效乘數后，觸頂月份實際到手收益達到10.70%。

這個數字我覺得很有分量。

不是演示表里寫一個未來假設。

而是到期指數段的實際派息記錄。

你看圖里這組數據。

Cap Rate都是9.30%。

多個分段都觸頂。

績效乘數后是10.70%。

只有2024年4月那個分段，指數漲幅是5.52%。結算就是5.52%。乘數后是6.35%。

這反而讓我更信這個數據。

它沒有把每個月都做成滿分。

漲多少給多少。觸頂就封頂。沒觸頂就按規則來。

數據不會騙人。

我對宏利的判斷也很直接。

如果你是求穩型美元家庭，宏利這類產品可以優先研究。

它不一定是上限最高的。

但它的節奏舒服。

持續穩定給到接近**11%**的年化派息，在現在的美元低風險資產里，確實很難找。

當然，這不是說每年都能拿10.70%。

這個要看未來指數表現。也要看當時Cap和產品規則。

但2025年這份成績單，宏利交得不錯。

永明SunBrilliance IUL：適合愿意研究賬戶的人

再看永明。

測評產品是 SunBrilliance IUL。

它的特點是賬戶設計更豐富。

主要看兩個賬戶。

一個是 S&P 500 Multiplier Account。

一個是 Optimum Account。

永明不是那種特別單線條的產品。

它更適合愿意研究賬戶結構的人。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。

你第一眼可能覺得不高。

但重點在乘數效應。

2025年1月、2月、5月-12月，實際派息率達到9.78%。

這就是它的玩法。

Cap看起來不高。實際結算能被乘數拉上來。

Optimum賬戶更直接。

多數月份觸及封頂上限。

實際派息率是10.20%。

永明2025年的一個亮點是，幾乎所有分段都實現正收益。

沒有觸發0%保底。

這說明當年的S&P 500策略是有效的。

但我也會提醒一句。

永明適合能接受賬戶選擇復雜度的人。

你如果只想買完就不管。它未必是最省心的。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

不同賬戶的邏輯不一樣。

選對了，體驗很好。

選錯了，可能就覺得看不懂。

我不會把永明推給完全不想研究的人。

但對于愿意做美元資產配置的人，它的確有吸引力。

尤其是想把8.15% Cap通過機制做到接近**10%**的人。

這個設計很有意思。

全美Genesis II/III：想要高封頂，重點看11.20%

全美這邊，看的是 Genesis II / Genesis III。

賬戶是 S&P 500 Index Account。

它最顯眼的地方，就是Cap。

11.20%。

Floor Rate是0.00%。

全美TLB一直以高封頂著稱。

這次2025年數據，也確實把這個特點打出來了。

2025年1月-2月段，實際派息11.20%。

觸頂。

2025年5月-12月段，連續多個月實際派息鎖定11.20%。

也是觸頂。

這類產品，我的判斷很明確。

如果你更看重上限，全美Genesis值得放進候選名單。

11.20%的封頂，在一堆美元資產里很有競爭力。

尤其是在銀行定存回到3.5%左右的環境里。

差距很明顯。

但高封頂不等于一定更適合你。

我會多問客戶一句。

你要的是更高上限，還是更穩體驗？

全美的亮點很清楚。

可你也要接受IUL本身的規則。

指數漲超過11.20%，你也只拿到11.20%。

指數漲5.52%，你就是拿5.52%。

2025年4月段就是這樣。

這不是缺點。

這是合約規則。

我反而喜歡這種清楚。

怕就怕你買之前，只聽見11.20%。

沒聽見“封頂”和“按段結算”。

友邦Platinum Indexed Legacy：圖省心的人更容易理解

再看友邦。

測評產品是 Platinum Indexed Legacy。

賬戶是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。

Floor Rate是0.00%。

AIA的策略很簡單。

漲得少，拿實際漲幅。

漲得多，最多拿9.00%。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部觸頂。

實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。

客戶實得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。

實得8.37%。

友邦這款，我會怎么評價？

它不是最激進的。它是最容易講明白的。

對很多家庭來說，這反而是優點。

產品太復雜，客戶后面容易焦慮。

尤其是家族資產、長期美元保單、傳承安排這種場景。

清楚有時候比花樣更重要。

過去一年大牛市里，AIA客戶拿到9.00%，沒有什么懸念。

但我也要說實話。

如果你特別在意收益上限，友邦的9.00% Cap不算最高。

全美更高。永明某些賬戶也能做到10%左右。

可如果你重視品牌、規則直觀、后續管理省心。

友邦這類設計夠用了。

我的建議很簡單。

圖省心，可以看友邦。

追高封頂，別只看友邦。

4月那一跌，才是IUL最該看的地方

很多人看IUL，只盯著滿額派息。

比如9%。10.70%。11.20%。

這些當然好看。

但我更關心一個問題。

市場沒那么順的時候，它表現怎么樣？

2025年4月到期指數段，就是很好的觀察窗口。

這筆錢對應的是2024年4月進場資金。

那段時間很特殊。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響，出現回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間一年，其實漲過很多。

但到2025年4月，市場遭遇一輪“倒春寒”。

受地緣和關稅消息影響，美股回吐了不少漲幅。

IUL按點對點結算。

只看起跑線和終點線。

中間漲得再高，不在結算點，也不算。

這就解釋了為什么4月那批數據偏低。

AIA該段實得3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

你看，這組數據不夸張。

但非常關鍵。

它說明四家公司都在按S&P 500真實表現結算。

沒有黑箱。

沒有隨便給數字。

漲多少，就按規則給多少。

觸頂就封頂。

沒觸頂就按實際漲幅。

這正是IUL“真實”的地方。

再換個角度。

如果這筆錢是你自己炒股呢？

4月那一波跳水，很多人可能從盈利變虧損。

甚至被套住。

但IUL客戶在同樣市場回撤里，仍然拿到**3.16%-6.62%**正收益。

這筆錢放銀行，收益可能也就那樣。

放活期更不用說。

我給你算筆賬。

你有一筆長期美元資金。

你不想承擔30%下跌。

你也不滿足3%左右的銀行收益。

那IUL提供的是一個中間地帶。

牛市時，爭取拿到9%-11.2%。

震蕩時，能拿到3%-6%左右的正收益。

熊市時，靠0% Floor守住賬戶底線。

當然，這不是說它完美。

它有封頂。

有保險成本。

有長期持有要求。

也不適合短期周轉。

但它的價值很清楚。

用一部分上漲空間，換下跌保護。

這筆交易，適不適合你，要看這筆錢的屬性。

如果是三五年內可能要用的錢，我不建議放IUL。

如果是長期不用的美元資產，我會認真考慮。

如果你本來就想配置美股，又怕大跌。

IUL反而是更舒服的入口。

四款放在一起，我會怎么選

最后，我把話說得直一點。

這四款，不是同一個性格。

宏利 Signature IUL (II)，我會歸到穩健派。

它的9.30% Cap不算最高。

但加選115%績效乘數后，觸頂月份到手10.70%。

求穩家庭，我會優先看它。

永明 SunBrilliance IUL，適合愿意研究賬戶的人。

Multiplier賬戶能從8.15% Cap做到**9.78%**實際派息。

Optimum賬戶多數月份做到10.20%。

喜歡靈活配置，可以看永明。

全美 Genesis II / III，亮點是高封頂。

11.20% Cap很直接。

想拉高上限，它最有存在感。

但別只盯著11.20%。

你要接受點對點結算。

友邦 Platinum Indexed Legacy，勝在簡單。

9.00% Cap不高。

但規則直觀。品牌認知也強。

不愛折騰的人，看它更省心。

我的個人偏好是這樣。

求穩，看宏利。

想要靈活賬戶，看永明。

追高封頂，看全美。

圖省心，看友邦。

但有一類人，我不建議碰。

短期要用錢的人。

資金來源不穩定的人。

看見2025年派息就以為以后年年10%的人。

這三類都要冷靜。

IUL的本質不是短線理財。

它是長期美元資產工具。

買之前要把保單成本、賬戶規則、繳費年限、提取安排都看清楚。

只看一張派息表就下單，我不同意。

但如果你的問題是：

“我有一筆長期美元資產。不想閑置。不想大虧。也想吃到美股長期增長。”

那IUL值得放進你的方案里。

尤其是2025年這組真實派息數據，已經說明了一件事。

它不是紙面概念。

它確實在運行。

而且在這一輪S&P 500強周期里，給出了不錯的答案。

大賀說點心里話

IUL不是人人都適合。關鍵要看你的資金年限、風險承受和買入渠道。同樣一款產品，方案結構和信息差，最后會影響很多。