你好，我是大賀。北大碩士，做港險(xiǎn)規(guī)劃第9年。

最近很多朋友問(wèn)我一件事。

**安盛「盛利2」**這么猛。永明「星河尊享2」還有沒(méi)有必要看？

這個(gè)問(wèn)題很現(xiàn)實(shí)。

2025年養(yǎng)老金漲幅降到2%。很多家庭也開(kāi)始重新算退休現(xiàn)金流。退休前月入1萬(wàn)，社保替代率只有大約40%。中間的缺口，不能只靠感覺(jué)補(bǔ)。

銀行利率也一路往下走。2025年5月后，1年期定存到0.95%。5年期也只有1.30%。

錢放哪兒。怎么領(lǐng)。能不能不斷。

這些問(wèn)題，比單看IRR更重要。

我一直跟客戶說(shuō)一句話。

現(xiàn)金流比IRR更重要。

今天我們就從現(xiàn)金流規(guī)劃的角度，看安盛盛利2和永明星河尊享2。兩款都是主流提領(lǐng)型產(chǎn)品。都能講收益。也都能講長(zhǎng)期領(lǐng)取。

但結(jié)構(gòu)完全不一樣。

選錯(cuò)了，不只是收益高低的問(wèn)題。極端情況下，是真的可能斷單。

盛利2數(shù)據(jù)很亮眼，星河尊享2真的沒(méi)機(jī)會(huì)嗎？

只看靜態(tài)收益。盛利2確實(shí)很強(qiáng)。

安盛盛利這個(gè)系列，市場(chǎng)熱度很高。盛利1代只用了3個(gè)月，銷售額就突破50億美金。這個(gè)速度，在港險(xiǎn)市場(chǎng)里很少見(jiàn)。

盛利2新增的2年交版本，也是在2026年3月30日開(kāi)售。大家為什么盯著2年交。原因很簡(jiǎn)單。

收益更好看。

盛利2的2年交版本，第28年預(yù)期IRR可以到6.5%。高預(yù)繳利率、財(cái)富管家這些功能，都算加分項(xiàng)。但核心吸引力，還是收益曲線。

以總保費(fèi)25萬(wàn)美元、2年交為例。

第10年，盛利2 IRR是4.82%。宏摯是4.38%。第20年，盛利2 IRR是6.21%。其他產(chǎn)品大多在5.83%-6.08%之間。永明星河尊享2第10年是4.00%。第20年是6.00%。第30年是6.35%。

單看這些數(shù)。盛利2前30年確實(shí)領(lǐng)先。

這里我態(tài)度很明確。

如果你只看預(yù)期收益，星河尊享2在盛利2面前是不占便宜的。

尤其前20年到30年。盛利2的數(shù)據(jù)很漂亮。它不是小贏。是明顯領(lǐng)先。

但問(wèn)題也在這里。

很多人做對(duì)比，喜歡拉到50年、100年。看到大家都靠近6.5%，就覺(jué)得差不多。

這個(gè)看法我不認(rèn)同。

時(shí)間越長(zhǎng)，分紅變量越多。真正能指導(dǎo)普通家庭規(guī)劃的，還是前20年到30年。

而且630限高令之后，大部分產(chǎn)品持有滿30年后，IRR都會(huì)慢慢靠近6.5%。長(zhǎng)期拉平，不代表過(guò)程一樣。

你先想想這筆錢要做什么。

要是純放著，不領(lǐng)錢。盛利2很吸引人。要是未來(lái)要給養(yǎng)老或教育金用。答案就沒(méi)這么簡(jiǎn)單。

賬面好看不如用得順手。

盛利2的高收益，代價(jià)是保證價(jià)值更薄

盛利2為什么能做出這么高的預(yù)期收益。

不是魔法。也不是保司白送。

它的結(jié)構(gòu)很清楚。降低保證價(jià)值權(quán)重。提高終期紅利權(quán)重。

說(shuō)白了，就是用一部分確定性，換更高的上限。

盛利1代主要是2年交。盛利2代先是5年交和10年交，2025年10月20日開(kāi)售。后來(lái)又新增2年交版本，2026年3月30日開(kāi)售。

這版2年交，保底回本18年。預(yù)估回本5年。IRR參考值6.5%。

這個(gè)組合很誘人。

再看紅利結(jié)構(gòu)，差異就更明顯。

永明星河尊享2第1年保證價(jià)值是12500。第30年預(yù)期總價(jià)值是1537797。里面包括保證300250、復(fù)歸202626、終期1005178。

安盛盛利2第1年保證價(jià)值是0。第30年預(yù)期總價(jià)值是1604504。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)。盛利2總價(jià)值更高。但保證價(jià)值更薄。

永明星河尊享2的紅利結(jié)構(gòu)，更偏藍(lán)色部分。也就是保證價(jià)值。

第10年，保證占比約73%。終期占比21%。第30年，保證占比20%。終期占比67%。

安盛盛利2正好相反。

它從第5年開(kāi)始，終期紅利占比就達(dá)到70%。第30年終期占比約80%。

這就是核心差別。

保證價(jià)值，是底盤。終期紅利，是上限。

盛利2把上限拉得很高。底盤就沒(méi)那么厚。星河尊享2的上限沒(méi)那么沖。但底盤更扎實(shí)。

我不會(huì)說(shuō)誰(shuí)絕對(duì)更好。

但我會(huì)提醒你。

沒(méi)有憑空來(lái)的高收益。盛利2的高預(yù)期，是用更低的保證價(jià)值換來(lái)的。

這點(diǎn)不是缺陷。是產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

能不能接受，要看你的錢能不能等。也要看你能不能接受分紅實(shí)現(xiàn)率的波動(dòng)。

如果是長(zhǎng)期閑錢。這個(gè)代價(jià)可以接受。如果是未來(lái)要準(zhǔn)時(shí)領(lǐng)的錢。這里就要謹(jǐn)慎。

規(guī)劃不是賭運(yùn)氣。

258提領(lǐng)看著痛快，但我不建議當(dāng)默認(rèn)方案

很多人被盛利2吸引，不只是因?yàn)殪o態(tài)收益。

還有一個(gè)很抓眼球的玩法。258提領(lǐng)。

也就是2年交。第5年開(kāi)始，每年領(lǐng)總保費(fèi)的8%。

素材里的場(chǎng)景是2年交100萬(wàn)美金。第5年起每年領(lǐng)8萬(wàn)美金。

這個(gè)設(shè)計(jì)很刺激。

早領(lǐng)。多領(lǐng)。看起來(lái)還不斷。

在258提領(lǐng)下，盛利2提取后的預(yù)期剩余價(jià)值，依然持續(xù)增長(zhǎng)。還領(lǐng)先星河尊享2。

星河尊享2在這個(gè)模式下，大約第55年左右會(huì)斷單。

更極端一點(diǎn)看。全市場(chǎng)其他產(chǎn)品做258這種高強(qiáng)度提領(lǐng)，也會(huì)出問(wèn)題。友邦和永明，在圖里大約Year 40左右就斷單。

這里我直接說(shuō)。

我不建議普通家庭按258方式領(lǐng)錢。

這更像產(chǎn)品能力展示。不是一個(gè)適合多數(shù)家庭的現(xiàn)金流方案。

原因在提領(lǐng)結(jié)構(gòu)里。

盛利2在258提領(lǐng)的前9年，幾乎沒(méi)動(dòng)保證價(jià)值。它優(yōu)先提取復(fù)歸紅利和終期紅利。也就是復(fù)歸和終期兩個(gè)賬戶，一起扛提領(lǐng)。

這樣做的好處很明顯。

本金動(dòng)得晚。賬戶看起來(lái)不容易縮水。前中期數(shù)據(jù)非常漂亮。

但它的問(wèn)題也很直接。

終期紅利本來(lái)是收益上限。現(xiàn)在前期就拿來(lái)扛提領(lǐng)。假設(shè)未來(lái)終期紅利實(shí)現(xiàn)率不夠好，后期增長(zhǎng)效率會(huì)被傷到。

這不是小問(wèn)題。

尤其養(yǎng)老錢。你要的是穩(wěn)定領(lǐng)。不是前面領(lǐng)得爽，后面看運(yùn)氣。

星河尊享2的邏輯更傳統(tǒng)。它優(yōu)先動(dòng)復(fù)歸紅利。復(fù)歸賬戶不夠，再動(dòng)保證價(jià)值和終期紅利。

復(fù)歸紅利一旦派發(fā)出來(lái)，確定性更強(qiáng)。它更像先動(dòng)穩(wěn)一點(diǎn)的錢。把終期紅利盡量留給后面增長(zhǎng)。

這就是兩種體驗(yàn)。

盛利2前中期更好看。星河尊享2后勁和確定性更舒服。

但你要注意。星河尊享2硬做258，也會(huì)斷。它不是不能領(lǐng)。是不能這么猛地領(lǐng)。

258不是養(yǎng)老規(guī)劃的標(biāo)準(zhǔn)答案。更像壓力測(cè)試。

如果有人拿258當(dāng)主要賣點(diǎn)，我會(huì)多問(wèn)一句。

分紅實(shí)現(xiàn)率打折后，后面還能不能撐住？

別被數(shù)字騙了。

255提領(lǐng)更接近真實(shí)家庭，星河尊享2開(kāi)始追上來(lái)

我給客戶做養(yǎng)老和教育金規(guī)劃時(shí)，更常看的不是258。

而是更溫和的提領(lǐng)。

比如255。

2年交50萬(wàn)。第5年開(kāi)始，每年領(lǐng)總保費(fèi)5%，也就是每年5萬(wàn)。

這個(gè)節(jié)奏更接近真實(shí)家庭。

不是每年猛抽。也不是完全不領(lǐng)。是讓保單一邊領(lǐng)，一邊繼續(xù)長(zhǎng)。

在255提領(lǐng)下，盛利2從第5年到第20年，剩余現(xiàn)價(jià)仍然領(lǐng)先星河尊享2。

這點(diǎn)不用回避。盛利2前中期確實(shí)強(qiáng)。

但星河尊享2的保證價(jià)值更高。安全墊更厚。前期確定性更好。

到了第30年，兩款產(chǎn)品的剩余現(xiàn)價(jià)和IRR，幾乎重新站到同一條線上。

第60年年末，星河尊享2 IRR也達(dá)到6.50%。與盛利2持平。

這個(gè)結(jié)果很關(guān)鍵。

它說(shuō)明一件事。

在更真實(shí)的提領(lǐng)節(jié)奏里，盛利2不是一路碾壓。

它前面贏得更漂亮。星河尊享2更穩(wěn)地追。到30年后，差距明顯收窄。

這里也能看出630限高令之后的影響。很多產(chǎn)品持有滿30年后，IRR會(huì)慢慢靠近6.5%。

但我還是那句話。

不要只看50年或100年。前20年到30年，才更有參考價(jià)值。

養(yǎng)老現(xiàn)金流尤其如此。

你不是為了在100年后贏一個(gè)小數(shù)點(diǎn)。你是為了退休后每年有錢領(lǐng)。孩子讀書時(shí)有錢用。家庭現(xiàn)金流不斷。

從這個(gè)角度看，255比258更合理。

我的判斷也很清楚。

一定要早期提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先看255，不會(huì)把258當(dāng)默認(rèn)方案。

盛利2適合追求前中期表現(xiàn)的人。星河尊享2適合更在意底盤的人。

一個(gè)更沖。一個(gè)更穩(wěn)。

安盛和永明都很強(qiáng)，但風(fēng)格不一樣

比較這類分紅險(xiǎn)，不能只看表格。

保司是誰(shuí)。償付夠不夠。投資風(fēng)格穩(wěn)不穩(wěn)。這些都要看。

先看安盛。

安盛1817年成立于法國(guó)。到現(xiàn)在已經(jīng)有200多年歷史。它服務(wù)全球9500萬(wàn)客戶。管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億美元。

體量沒(méi)什么好懷疑的。這是妥妥的大公司。

看2025年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

安盛2025財(cái)年收入1160億歐元，同比增長(zhǎng)6%。核心收益84億歐元，同比增長(zhǎng)6%。凈利潤(rùn)98億歐元，同比增長(zhǎng)26%。

償付能力II比率是224%，比去年增加9個(gè)點(diǎn)。

評(píng)級(jí)也不錯(cuò)。

標(biāo)普給到AA。穆迪給到Aa2。貝氏給到A+ Superior。

再看債券組合。

安盛債券組合里，**77%**評(píng)級(jí)在A及以上。**94%**是投資級(jí)以上。

這個(gè)底層資產(chǎn)質(zhì)量，很扎實(shí)。

我的理解是，安盛這幾年在做一件事。

底盤繼續(xù)穩(wěn)。同時(shí)增加一點(diǎn)收益彈性。資金流動(dòng)性也在改善。

這也能解釋盛利2的風(fēng)格。它不是只做保守底盤。它愿意把產(chǎn)品上限做高一點(diǎn)。

再看永明。

永明1865年成立于加拿大。1892年進(jìn)入香港。到現(xiàn)在扎根香港133年。它還是香港第一家跨國(guó)保險(xiǎn)公司。

管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.51萬(wàn)億美元。體量同樣很大。

永明香港償付能力比率超過(guò)200%。超過(guò)監(jiān)管要求2倍以上。

信用評(píng)級(jí)方面，永明確實(shí)更能打。

它是香港唯一同時(shí)拿到4家機(jī)構(gòu)頂級(jí)評(píng)級(jí)的保險(xiǎn)公司。A.M Best A+。DBRS AA。穆迪Aa3。標(biāo)普AA。

投資風(fēng)格上，永明比安盛更穩(wěn)一點(diǎn)。

它大約**75%資產(chǎn)配置在固收類。其中97%**是投資級(jí)，也就是BBB及以上。

永明真正厲害的地方，是資管體系。

它旗下不只有MFS。還有SLC Fixed Income、CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M這些平臺(tái)。

MFS管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)5560億美元。稅前利潤(rùn)率位居行業(yè)前17%。

這類體系的價(jià)值，不是某一年收益特別高。

而是跨周期。跨市場(chǎng)。跨區(qū)域。能篩選資產(chǎn)。能把波動(dòng)控制住。

2008年金融危機(jī)，標(biāo)普指數(shù)暴跌33%。永明分紅賬戶依然實(shí)現(xiàn)**8.4%**正收益。

這點(diǎn)我很看重。

市場(chǎng)順的時(shí)候，很多產(chǎn)品都好看。市場(chǎng)不好時(shí)，誰(shuí)能把賬戶穩(wěn)住，才見(jiàn)底子。

我的判斷是：

安盛更像是在穩(wěn)的基礎(chǔ)上，主動(dòng)追求收益彈性。永明更像是把穩(wěn)字放得更靠前。

兩家公司都?jí)驈?qiáng)。不是小公司和大公司的差別。

真正要比的，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和你的資金用途。

寫在最后：別只問(wèn)誰(shuí)收益高，要問(wèn)這筆錢怎么用

講到這里，選擇其實(shí)清楚了。

盛利2適合前10年不用的錢。

這筆錢最好是閑錢。你追求更高預(yù)期收益。也能接受前期保證價(jià)值低一點(diǎn)。你愿意用確定性，換未來(lái)更高的上限。

這種情況下，盛利2更合適。

它真正的優(yōu)勢(shì)，是時(shí)間拉長(zhǎng)后，靜態(tài)收益和后期提領(lǐng)潛力慢慢釋放。

星河尊享2適合更重視安全墊的人。

尤其你前10到15年，就可能做養(yǎng)老提領(lǐng)。或者給孩子教育金做現(xiàn)金流。你希望這張保單前期就給你更多確定感。

這種情況下，我會(huì)更偏向星河尊享2。

它不一定每個(gè)階段都最亮眼。但它的底盤更厚。提領(lǐng)邏輯更穩(wěn)。

這兩款產(chǎn)品，不是誰(shuí)絕對(duì)碾壓誰(shuí)。

但也不是隨便買都行。

我的態(tài)度很明確。

長(zhǎng)期閑錢，能等，能接受終期紅利波動(dòng)。選盛利2。前中期要領(lǐng)，重視確定性和不斷單。選星河尊享2。想用258當(dāng)養(yǎng)老方案。我不建議。

現(xiàn)金流規(guī)劃不是看一張演示表就結(jié)束。

你先想想這筆錢要做什么。什么時(shí)候用。每年要領(lǐng)多少。能不能承受分紅打折。

這些答案，比哪個(gè)產(chǎn)品名字更重要。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品不是不能看收益。只是別只看最高那條線。真要買，還是要把自己的提領(lǐng)節(jié)奏先算清楚，再看渠道、費(fèi)用和方案細(xì)節(jié)。