你好，我是大賀。

今天聊一個最近很多朋友問我的問題。

內地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選？

我自己買過 5 張港險保單。也幫家里人配過內地產品。不是站在銷售話術里看這個問題。是真金白銀買出來的經驗。

當年我第一次去香港簽保單，手都是抖的。又要換匯。又要過關。還要看一堆英文和繁體文件。

現在回頭看。我反而更清楚一件事。

兩地分紅險，差的不是幾個點的收益。差的是底層邏輯。

兩地分紅險不是同一種東西

很多人一聽“分紅險”，就以為內地和香港只是收益高低不同。

這個理解太粗了。

內地分紅險加上分紅后，演示復利大多在 3.5%-4% 之間?，F在演示利率上限還要往 3.5% 靠。

香港分紅險的終身復利演示，普遍在 5.5%-6.5%。

這個差距確實明顯。折算成單利，香港那邊往往比內地高出兩倍不止。

但你別只盯著這個數。

內地分紅險的保證部分，回本通常更快。保證 IRR 超過 2%，并不稀奇。

香港分紅險正好相反。保證部分回本慢。保證 IRR 通常在 1%以內。極少數產品能做到 2% 左右。

這就是第一層分歧。

你要的是“保證部分看著舒服”。還是愿意接受更低保證，去換長期浮動收益空間。

保守型、短期可能要用錢的人，我不建議一上來就沖香港分紅險。

它不是不能買。是你得先接受它的游戲規則。

一個買內地債券，一個買全球資產

我看分紅險，最先看底層資產。

別聽銷售講太多漂亮故事。錢最終投到哪里，才決定它能跑多遠。

內地保險公司的配置，大體是這樣：

債券和銀行存款，占比超過 50%。股票和基金，占比大概 10%-15%。其他資產，比如非標、不動產，占比 30%-40%。投資范圍基本在境內。人民幣計價。

這意味著什么？

內地分紅險，本質上是一筆人民幣資產。你買的主要是內地利率環境。也可以說，買的是內地債券市場。

到了 2025 年，內地 30 年期國債收益率已經跌到 2.4%。

這個數字很關鍵。

它不是一個孤立數據。它直接解釋了內地分紅險為什么很難把預期 IRR 做到 4% 以上。

底層資產收益就在那里。產品端再怎么包裝，也不能長期脫離資產端。

香港分紅險的邏輯不一樣。

香港保險公司的固收資產占比，大概 25%-55%。權益類資產占比，可以到 45%-75%。

投資范圍也不是單一市場。通常會覆蓋美國、亞太、歐洲。

以宏利 MGL 計劃為例。債券及固收類是 25%-55%。非固收類是 45%-75%。

友邦的長期投資策略也類似。債券及固定收入工具是 25%-100%。增長型資產是 0%-75%。

這就是底層差異。

香港分紅險，本質上是一筆全球多元貨幣資產。你買的不只是保險公司。你買的是全球資產配置能力。

這點我站得很明確。

如果你的錢已經全部在人民幣資產里，又有長期不用的錢，港險的配置價值更高。

不是因為港險一定更高收益。是它能幫你分散單一幣種和單一市場的風險。

但反過來講。

如果你所有錢加起來都不多。還要 5 年內買房、教育、周轉。那就別硬折騰港險。

收益空間再好，也擋不住現金流緊張。

現金紅利更穩，英式分紅更看長期

再看分紅形式。

內地分紅險主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。

這筆紅利可以取出來。也可以留在保險公司繼續增值。

周年紅利一旦派發，就變成保證利益。賬戶里的確定性更強。

不過，留存利息不保證。

所以內地分紅險的特點很清楚。

紅利更像“到手的錢”。安全感更強。長期收益空間也更受限制。

香港分紅險通常是英式分紅。里面有復歸紅利，也有終期紅利。

復歸紅利通常以增加保額的形式出現。一經派發，就鎖定。

終期紅利不一樣。它只在退?；蛏砉蕰r派發。平時更多是賬面收益。

這也是很多人看不懂港險的地方。

賬面上很漂亮。實際拿不拿得到，要看未來分紅表現。也要看你持有多久。

我不會把短期資金放進這種結構里。

但如果你本來就準備放 20 年、30 年。甚至是留給孩子。終期紅利的意義就出來了。

它波動更大。也有機會博取超額收益。

當年我也糾結過這個點。后來我想明白了。

短錢要確定性。長錢才配談空間。

分紅實現率要看，但不能混著看

這兩年，分紅實現率越來越熱。

我覺得這是好事。

老客戶最怕什么？不是收益低一點。是當年演示得很好，后來沒人解釋。

但分紅實現率這件事，兩地的尺子不一樣。

內地分紅實現率，是從 2023年6月30日 開始強制披露。

按照《一年期以上人身保險產品信息披露規則》，保險公司每年分紅方案宣告后 15個工作日內，要披露各分紅產品的紅利實現率。

內地看的主要是本年度實現率。也就是當年分紅兌現情況。

香港這邊，根據 GN16 要求，對 2010年后 生效的有效分紅保單，強制披露分紅實現率。

披露時間是每年 6月30日或之前。名稱也統一為「分紅實現率」和「過往派息率」。

這里有個關鍵差別。

香港統計的是累計實現率。看的是歷史總賬。

內地更像看今年。香港更像看一段時間的綜合表現。

這兩種方式沒有絕對好壞。

但我會更重視長期口徑。尤其是買分紅險這種產品。

你買的是 10 年、20 年、30 年。只看一年，意義有限。

2025 年香港主流保司 10 年以上產品，總現金價值比率普遍在 90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10 年以上均值達到 100%。

保誠 10 年以上紅利實現率均值是 73%。在統計公司里最低。

友邦終期紅利實現率是 102%。忠意人壽終期紅利實現率是 101%。

友邦還有一組數據。38 款 10 年期以上產品，分紅實現率均值在 86%左右。

我自己的看法很直接。

分紅實現率不是越高越無腦買。也不是低一次就完全不能碰。

你要看產品年期。看幣種?？醇t利類型。還要看保司有沒有長期穩定的披露記錄。

內地這邊披露時間還短。很多公司沒有足夠長的歷史數據。

香港這邊披露更久。再加上分紅平滑機制。波動相對沒那么大。

這也是我作為老客戶更愿意看的地方。

不是說它一定更好。是信息更多。能驗證的東西更多。

收益之外，功能和折騰成本也很現實

很多人只問收益。

但我自己配置過之后，越來越覺得。收益只是第一層。

港險有一個很大的特點?？刹僮餍詮?。

可以無限變更保單持有人?？梢詫Ρ芜M行拆分。拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣和持有人。

這個功能，對普通小額儲蓄可能沒那么重要。

但對有傳承需求的家庭，很重要。

舉個簡單例子。

你給自己買了一份港險保單。后來有了一兒一女。保單也增值了。

你可以把保單拆成幾份。自己留一份。孩子各拿一份。

未來孩子再長大。還可以繼續做持有人變更。也可以繼續拆分。

這就不是簡單的“返錢”邏輯了。

它更像一個可以延續的財富賬戶。

內地分紅險不一樣。被保險人無法變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命就結束了。

有傳承、隔離、稅務籌劃需求的家庭，我會更偏向港險。

這個價值，往往超過幾個點的收益差距。

不過，港險也不是全是優點。

辦理成本很真實。

內地保險現在很方便?；救鞒叹€上操作。人民幣直接投保。網點也多。

港險就麻煩多了。

必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。還要解決換匯和資金出入境問題。香港保險也不能在內地直接購買。

不想折騰的人，老老實實買內地產品也沒問題。

對很多家庭來說，不折騰本身就是價值。

再看現在的內地環境。

內地分紅險演示利率上限，即將從 3.9% 下調到 3.5%。

2025 年度實際分紅水平指導意見是 3.2%。

新產品立即執行 3.5% 的演示利率上限。存量產品要在 2025年6月30日前 完成調整或退出。

行業近三年平均投資收益率約為 3.2%。

這個變化不是壞事。

它是在壓降不切實際的收益預期。

我反而覺得，信息越透明，越適合普通人做判斷。

演示收益不是實際收益。兩地分紅險的差異，也不只是收益高低。

一個更穩。一個更進取。一個更省事。一個功能更強。

你要先知道自己要什么。

寫在最后：別選“看起來更好”的，選真正匹配你的

我給你一個更直接的判斷。

如果你手上有 100萬以上閑置資金。這筆錢 10 年內大概率不用。你又想追求更高長期收益。還希望分散人民幣單一資產風險。

那港險值得認真看。

如果你有子女海外留學計劃?；蛘呶磥碛幸泼?、全球居住安排。港險也更順手。

如果你有家族財富傳承、資產隔離、稅務籌劃需求。港險的功能價值更明顯。

這種情況，折騰一趟香港，我認為值得。

我自己就是這么干的。

但如果你資金量不大。5-10 年內可能要用。對匯率波動很敏感。也不想處理換匯、過關、簽紙質保單這些事。

那我不建議你硬買港險。

內地分紅險更適合你。

它預期收益沒那么高?？伤唵?。看得懂。用人民幣。辦理方便。保證部分也更舒服。

這類人買內地產品，不丟人。

真正的問題，不是誰更高級。

是你有沒有把錢的用途想清楚。

還有一種做法，我也認可。

兩邊都配置一點。

一部分放內地。求穩。求便利。應對中期資金需求。

一部分放香港。求長期空間。做全球資產分散。順帶解決傳承和多幣種安排。

這不是折中廢話。

對已經有一定資產的家庭，這反而是更穩的做法。

踩過的坑說給你聽。

別一看到香港演示收益 6.5% 就沖。也別一聽港險要去香港簽，就直接否定。

你要看三件事。

第一，錢能放多久。第二，能不能接受波動。第三，未來有沒有跨境和傳承需求。

這三個問題想清楚了，答案自然會出來。

短期錢，別碰港險。

長期錢，又有全球配置需求，港險更值得。

完全不想折騰，內地分紅險就夠用了。

90% 的人選錯，不是因為買了錯誤產品。

是因為還沒想清楚自己的需求，就先被收益數字帶著跑了。

大賀說點心里話

分紅險不是看一張演示表就能定的。買之前，把渠道、費用、現金價值和長期分紅記錄都核一遍。這里面的信息差，真的會影響你最后到手多少錢。