你好，我是大賀。

今天聊一個最近被問得很多的東西。香港市場IUL，指數型萬用壽險。

截至2026年05月10日，我對這類產品的態度很明確。

它不是普通家庭的儲蓄險平替。也不是拿來追美股收益的工具。

它更像高凈值家庭的傳承杠桿工具。

錢夠。目標清楚。能長期持有。可以認真看。

資金不夠。只想做教育金。或者盯著短期現金價值。那我不建議碰。

資產800萬港元以上，真正焦慮的不是收益多一點

很多家庭做到一定資產規模之后，問題會變。

早年關心收益。關心回本。關心每年派息。

到后面，更關心幾件事。

錢怎么傳。傳給誰。中間會不會被市場波動打亂。家族資產能不能定向安排。

香港IUL的門檻，本身就不低。素材里提到一個關鍵數字。800萬港元流動資產。

這個門檻很重要。

它不是隨便設的。也不是為了顯得產品高級。

我更愿意把它理解成篩選線。

資產沒到這個階段，別硬上。IUL不是解決現金流緊張的東西。它也不適合拿生活備用金去買。

但資產到了這個階段，IUL確實有它的位置。

它的核心價值，是給高凈值家庭一個比較稀缺的配置方式。

0%保底守底線。指數掛鉤拿增長。高杠桿做傳承。

這套結構，和傳統理財不一樣。

傳統理財想要高收益，往往要承擔高波動。固定收益產品穩一些，但收益空間又被壓得很低。

IUL夾在中間。

它不是完美工具。但它確實解決了一類很具體的問題。

我會把它歸到“反脆弱配置”。不是進攻主力。是家族資產底層結構的一塊。

想給孩子留大額傳承，IUL的杠桿確實很猛

先把產品說清楚。

2025年，香港金管局與保監局正式將指數型萬用壽險，也就是IUL，納入監管框架。

這件事挺關鍵。

以前很多人聽過美國IUL。也聽過新加坡IUL。香港市場這塊一直相對空。

納入監管之后，產品才更適合放到香港保險配置里討論。

IUL本質上還是壽險。

不是基金。不是投連險。不是單純的指數賬戶。

它的底層邏輯是：保障為基，投資為輔。

素材里有一個例子，很能說明杠桿。

40歲非吸煙男性，分5年繳費。首筆只交2.17萬美元。可以立刻鎖定100萬美元身故保額。初始杠桿高達46倍。

這數字很夸張。

就算后面把全部保費交完。總保費是10.85萬美元。杠桿仍然能維持在9倍以上。

這就是IUL最吸引人的地方。

用相對小的成本，撬動很大的身故保障。對于傳承需求強的家庭，這個點很硬。

我不會說它適合所有人。

但有一類家庭，我會認真推薦看IUL。

已經有足夠流動資產。孩子或配偶是明確受益人。自己不想一次性壓太多現金。又想提前鎖定一筆大額身故金。

這種需求，IUL很對路。

最近幾年，亞洲高凈值市場也在驗證這一點。

2025年上月底，新加坡宏利金融簽發了一張3億美元個人壽險保單。約合人民幣21億元。這張保單打破了吉尼斯世界紀錄。

此前紀錄，是2024年香港匯豐人壽創下的2.5億美元。

更關鍵的是，宏利明確說，這張破紀錄保單是IUL保單。

過去12個月，宏利新加坡市場已經簽發25份保額超過5000萬美元的大額IUL保單。

這不是普通銷售話術。是真實市場選擇。

IUL在內地討論不算多。但在香港、新加坡、美國這些高凈值人群集中的市場，早就不是新鮮東西。

不過我也提醒一句。

別只看杠桿倍數。

杠桿高，是優勢。可壽險杠桿背后，一定有核保、費用、保單維持條件。

身體情況差。年齡偏大。或者現金流不穩定。實際方案會變。

銷售只講“幾倍杠桿”，你要多問兩句。

怕美股回調，又不想錯過上漲，這才是IUL的結構價值

IUL為什么叫指數型萬用壽險？

因為它的現金價值，會掛鉤指數。

常見的是標普500、納斯達克。也有產品掛鉤恒生指數等全球主流指數。

很多人第一反應是，那不就是買指數嗎？

不是。

這點要分清。

IUL和直接追隨指數漲跌的投連險不一樣。它不是指數跌多少，賬戶就跌多少。

它用的是雙賬戶結構。

素材里給了一個典型拆法。

95%資金進入固定賬戶。保險公司配置到長期債券等固收資產里。用來兌現0%保底。

**5%資金進入指數賬戶。**用固收資產產生的利息，去購買掛鉤股指的看漲期權等衍生品。

說白了，它不是拿本金去賭美股。

它是用固收守住底線。再用利息去博指數上漲。

這就是它“跌不虧，漲能賺”的來源。

當然，這里也別理解過頭。

保底利率Floor通常是0%。這代表指數計息這部分不會因為市場下跌而扣成負數。

封頂利率CAP一般是8%-10%。素材里也提到，IUL收益封頂比例通常在8%-10%。

市場暴跌**20%**時，賬戶可以分毫不損。

市場上漲時，你能吃到封頂范圍內的收益。

但市場如果大漲30%。你通常也不會拿滿30%。

這就是代價。

我很認可IUL的結構。但我不會把它當成美股替代品。

想賺滿美股漲幅，直接買指數基金更純粹。

想要壽險杠桿。想要下行保護。想要長期傳承安排。IUL才有意義。

這里還有一個背景可以參考。

2024年，美國IUL總保費達到38億美元，再創新高。保費同比上漲4%。保單上漲11%。占美國壽險市場23%。已經是美國壽險第二大產品品類。

成熟市場愿意買，不是因為大家都看不懂。

而是它確實把“保障”和“指數增長”揉在了一起。

只是你要接受它的邊界。

它保的是結構，不是暴富。

費用寫清楚是優點，但早退這件事別硬扛

很多人買港險，最怕費用不透明。

尤其是分紅險。很多費用不直接展示。普通客戶看完計劃書，也不一定知道底層怎么扣。

IUL這一點相對清楚。

素材里寫得很直接。IUL所有扣費都寫進保單。無隱性消費。

主要三類。

第一類，一次性扣費。投保時收取保費行政費。只扣一次。

第二類，月度扣費。每月從保單賬戶里扣除保險成本、一般行政費用、指數賬戶價值費用。

第三類，早期退保扣費。保單前幾年退保或減保，會有費用。持有時間越長，扣費越低。

這點我覺得是優點。

扣費明明白白。你能測算。也能比較。

但透明不代表便宜。

尤其是早期退保。

IUL不適合短期資金。這個判斷我很堅決。

你買進去前幾年，又突然要用錢。退保或減保會影響很大。

它適合的是長期規劃。不是臨時周轉。更不是三五年后想拿出來買房的資金。

還有一個點要看。

只要保單賬戶投資收益能覆蓋每月扣費，保單就一直有效。賬戶里也能提取現金。

聽起來很靈活。

但“能覆蓋扣費”這幾個字，是條件。

極端情況下，收益持續低迷。賬戶價值不足以支撐扣費。就可能需要補充保費。

這個概率不一定高。但你必須知道。

別聽銷售只講“可以取錢”。你要讓他把低收益情境跑一遍。

五類IUL怎么選，我會按需求而不是按名氣排

現在香港市場IUL產品不少。

同樣叫IUL，差別可能很大。

有的重指數選擇。有的重穩健鎖定。有的追求無封頂。有的身故杠桿更強。有的貨幣靈活度更好。

我們直接上對比表。

我按需求講，不按保司名氣講。

萬T，指數選擇比較豐富。

它掛鉤的指數包括標普500、納斯達克100、黃金指數。還帶績效乘數。

這類產品適合想做指數分散的人。

你不想只押美股大盤。也想加一點黃金邏輯。萬T更順手。

蘇L世，我會放在穩健組里。

它首創月度鎖定收益機制。

這個機制的意義，是減少年底指數突然下跌帶來的影響。

厭惡波動的人。保守型高凈值家庭。可以優先看它。

保C，屬于激進組。

它主打無封頂收益。掛鉤優化波控指數。

這個設計很吸引人。上行空間看起來更舒服。

但我會提醒一句。

無封頂不等于穩賺更多。波控指數的編制方式，也要看清楚。

相信美股長期趨勢。又不想收益被CAP壓住的人，可以研究保C。

但風險認知要更強。

周D福，更偏傳承。

身故杠桿行業領先。核保政策也比較靈活。

如果你的第一目標不是賬戶現金值，而是給后代留一筆大額身故金。周D福更貼近。

我會把它放在傳承優先組。

富W，更適合現金流不那么穩定的人。

它支持多元貨幣轉換。數字化體驗也更友好。

年輕企業家。跨境收入多。資金幣種復雜。可以重點看富W。

這里我給一個更直接的判斷。

想穩，優先蘇L世。想傳承，優先周D福。想分散指數，優先萬T。想沖上行，才看保C。現金流和幣種復雜，再看富W。

別反過來。

別為了一個漂亮演示收益，去買一個不適合自己現金流的產品。

那才是最貴的錯誤。

已經買了分紅儲蓄險，還要不要加IUL

很多客戶會問我。

我已經買了香港分紅儲蓄險。還要不要IUL？

我的答案很明確。

不是替代關系。是分工關系。

分紅儲蓄險解決什么？

長期資產增值。未來確定性現金流。教育金。養老金。階段性提取安排。

它像一個長期現金流賬戶。

IUL解決什么？

財富定向。高效傳遞。大額身故保障。家族傳承杠桿。

它更像一個傳承壓艙石。

兩個工具的目標不一樣。

用分紅險追求長期復利和現金流。用IUL鎖定身故金和傳承結構。

搭配起來，反而更完整。

但順序也很重要。

普通中產家庭，我通常建議先把分紅儲蓄險、醫療險、重疾險這些基礎打好。

流動資產明顯充足。已經有長期現金流規劃。再考慮IUL。

IUL不是分紅險升級版。

這句話很重要。

它是高凈值家庭工具箱里的另一把工具。不是把原來的工具扔掉。

寫在最后：IUL好不好，關鍵看你是不是它的人

IUL這類產品，我不想把它講成神話。

它確實有吸引力。

0%保底保住本金。指數掛鉤博取收益。高杠桿實現傳承。

這三個點放在一起，很少見。

但它也挑人。

800萬港元門檻，不只是資金篩選。也是認知篩選。

你要理解指數化投資。你要接受長期持有。你要看得懂扣費。你還要知道，演示不是承諾。

我最不建議三類人買。

第一類，拿短期資金來買的人。

第二類，只想看賬戶回本的人。

第三類，聽到“跌不虧漲能賺”就沖動的人。

IUL不是不能取錢。但它不是活期賬戶。

IUL有保底結構。但它不是無條件高收益。

IUL杠桿很高。但它首先服務的是傳承。

這款工具，我會推薦給資產量足、傳承目標明確、能長期配置的家庭。

不符合這三個條件，就先放一放。

再好的金融工具，也要放到對的人手里。

工具是死的。需求是活的。

別追熱點。別聽銷售吹。數據說話。條款說話。自己的現金流更要說話。

大賀說點心里話

如果你正在看IUL，別只拿一份計劃書做決定。不同產品的杠桿、扣費、指數機制和適合人群，差別很大。想看清怎么買更省心，可以加我聊聊你的情況。