你好，我是大賀，北大碩士，做港險9年。

今天聊一款最近被問得很多的產(chǎn)品。永M「萬N青·星H尊享II」。

它經(jīng)常會被拿來和安S【盛LII至尊】比較。都是香港2年期分紅險市場里的熱門產(chǎn)品。

我把話說在前面。

如果這筆錢是長期放。你更在意穩(wěn)。更在意極端情況下別掉鏈子。那我會更偏向萬N青·星H尊享II。

不是盛LII至尊完全不能看。它有些演示提領數(shù)字確實漂亮。

但我做產(chǎn)品測評，風控會放在前面。

先求不虧再求賺。守得住才能贏到最后。

這也是我身邊一個朋友最后放棄盛LII至尊，選擇萬N青·星H尊享II的原因。

很樸素。

保證高。穩(wěn)健些。

截至2026年05月10日，我看這類產(chǎn)品，已經(jīng)不會只看演示收益了。

尤其這兩年，市場波動不小。地緣沖突還在推高避險需求。IMF在2025年10月更新里也提醒，2026年全球經(jīng)濟下行風險加大，GDP增速預期下調到2.8%。黃金突破4000美元/盎司，也反映了資金的避險情緒。

這種環(huán)境下，別只看順風時能跑多快。

極端情況下才見真章。

保證收益和歸原紅利，才是確定性底盤

分紅險里，演示收益當然要看。

但我更關心兩件事。

第一，保證收益夠不夠硬。第二，紅利結構是不是太依賴非保證部分。

萬N青·星H尊享II在保證收益上，優(yōu)勢很直接。

它的長期保證IRR是1%。資料里標注為市場最高。盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

這個差距不小。尤其放到幾十年的持有周期里，會越來越明顯。

看幾個關鍵年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，萬N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

我的判斷很明確。

保守型家庭，不能只盯盛LII至尊前期演示。保證收益這一項，萬N青更穩(wěn)。

再看歸原紅利。

香港分紅儲蓄險，常見結構是三塊。

保證部分。歸原紅利。終期紅利。

終期紅利彈性大。上行時好看。市場差的時候，也容易波動。

歸原紅利的占比，就很關鍵。

20年時，萬N青歸原紅利占比是15.80%。盛LII是13.82%。萬N青高1.98%。

30年時，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。萬N青高3.02%。

這不是一個裝飾性指標。

歸原紅利占比高，代表產(chǎn)品中長期不那么依賴終期紅利。底盤更厚。提領時也更有余地。

還有一個指標，我建議你也看。

歸原紅利 / 終期紅利。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。高了20%。20年，萬N青是33%。盛LII是25%。高了8%。

這說明什么？

萬N青不是把全部期待都壓在非保證紅利上。它的結構更克制。也更符合長期資金的邏輯。

我會把它稱為偏穩(wěn)的分紅結構。

不是最刺激。但更踏實。

底層資產(chǎn)和悲觀情景，能看出誰更抗壓

買分紅險，不能只看基本情景。

基本情景好看，不代表風險小。

我更愿意看悲觀情景。也就是壓力測試。

如果未來30年，再來一次類似2008年的金融危機。哪款產(chǎn)品更能扛？

先看資產(chǎn)配比。

萬N青·星H尊享II固定收入資產(chǎn)配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青非固定收入資產(chǎn)占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這代表什么？

它的投資組合波動性更低。風險控制會更保守。

這點很符合永M這款產(chǎn)品的風格。

不激進。不追求把演示拉到最滿。更像是在給長期持有人留緩沖墊。

再看悲觀情景的假設。

萬N青·星H尊享II的回報年下跌假設幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個數(shù)字越大，代表壓力測試里承受的下行幅度越重。

萬N青的跌幅假設更小。也對應它更低波動的資產(chǎn)結構。

悲觀IRR也很直觀。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

更值得注意的是第10個保單年度。

盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。資料里提示，可能出現(xiàn)100%回撤。

這句話要認真看。

不是說它一定會這樣。但這說明壓力測試里的脆弱點存在。

我的態(tài)度很直接。

如果你是給孩子教育金、家庭養(yǎng)老錢做長期安排，我不喜歡這種第10年壓力情景太薄的結構。

還有一個比值。

悲觀IRR / 預期IRR。

這個比值越高，說明從正常情景到悲觀情景，掉得越少。

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。20年，萬N青是73%。盛LII是61%。30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

這組數(shù)據(jù)，我會給萬N青加分。

它不是單純追求一個漂亮預期。它更像是在壞天氣里，也盡量保住底線。

綜合保證、紅利、資產(chǎn)和悲觀情景，萬N青·星H尊享II就是穩(wěn)得更徹底。

提領不是越極端越好，要看能不能持續(xù)

很多人比較這兩款產(chǎn)品，會被“提領密碼”吸引。

盛LII至尊走的是縱深極致。典型是258提領。

永M這邊不是只沖一個點。它覆蓋更寬。

比如225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

我更喜歡這種寬度。

原因很簡單。

真實家庭用錢，未必剛好卡在一個極端提領模式里。

有的人做教育金。有的人做退休補充。有的人想留一段現(xiàn)金流。有的人只是希望中途有余地。

提領方案的寬度，往往比某一個演示點更實用。

看225提領。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現(xiàn)價347004。盛LII是170410。第20年，萬N青是529246。盛LII是119448。第30年及以后，盛LII顯示無法提領。萬N青還可以繼續(xù)。到100年，萬N青剩余現(xiàn)價達到54019685。

這個對比很硬。

如果你真的想做早期持續(xù)提領，我會優(yōu)先看萬N青，不會只被盛LII的258吸走。

為什么盛LII至尊做不出225？

根子上看，是保證收益低。歸原紅利占比也低。

提取能力，不只是看演示數(shù)字。還要看錢從哪里來。

盛LII至尊的提取順序是：

先從保額增值紅利及其終期紅利提取。再從保證現(xiàn)價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

也就是說，前期提領會動用終期紅利來分擔。

終期紅利是不保證的。市場順的時候，好看。市場差的時候，就容易縮水。

這就是它的脆弱點。

萬N青·星H尊享II的提取順序不同。

它先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現(xiàn)價及終期紅利中扣除。

這個邏輯更穩(wěn)。

不代表沒有風險。但它對終期紅利的依賴沒那么激進。

提領這件事，最怕前面看著順，后面接不上。

我對盛LII至尊258的看法是：

演示狀態(tài)很亮眼。但在經(jīng)濟波動大的真實場景里，中后期斷單風險更值得警惕。

紅利條款里，藏著演示數(shù)字的含金量

再往深一點看。

歸原紅利不只是占比問題。還要看它派發(fā)后，到底保證什么。

萬N青·星H尊享II條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價值即為保證金額。

這句話很重要。

面值保證。現(xiàn)金價值也保證。

這對提領非常關鍵。

盛LII至尊的條款則不同。

保額增值紅利派發(fā)后，面值為保證金額。但現(xiàn)金價值并非保證金額。

這就有一個隱藏點。

早期從面值轉換成現(xiàn)金價值，會存在折現(xiàn)率。提領越早，折現(xiàn)率越高。

舉個思路。

你看到某一年有一筆保額增值紅利面值。它不等于你當下能拿到同等現(xiàn)金價值。

面值和現(xiàn)金價值，不是一回事。

這也是很多人看演示時容易忽略的地方。

我不反對看提領演示。

但我反對只看一個提領密碼。

里面有很多細節(jié)。

紅利來源。提取順序。終期紅利占比。現(xiàn)金價值是否保證。早期折現(xiàn)影響。

這些不看清，就容易把“演示可行”誤解成“實際穩(wěn)妥”。

盛LII至尊的258極端提領，最大的變量在終期紅利。大部分提領若依賴這塊，后續(xù)持續(xù)性就沒那么踏實。

這點我有保留。

不是說一定出問題。而是我不會按最理想的演示狀態(tài)下決定。

貨幣轉換這件小事，長期持有時很重要

很多人買多元貨幣保單，一開始不太重視貨幣轉換。

但持有時間一長，這個功能會變得很實用。

家庭資產(chǎn)可能從美元轉港幣。孩子留學可能涉及英鎊、澳元。退休地變化，也可能帶來幣種變化。

這時候，條款怎么寫，就很關鍵。

盛LII至尊在貨幣轉換上，我認為有硬傷。

它轉換保單貨幣，需要終止舊保單。然后重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能不同。

說白了，不只是換幣種。更像換了一份新保單。

這會帶來不確定性。

新計劃當時好不好？條款會不會變？功能是否一樣？收益演示是否還匹配？

這些都要重新看。

萬N青·星H尊享II這點更友好。

條款明確寫明，轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

它的貨幣轉換條件也有邊界。

從第3個保單周年日起。每個保單年度只可申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。

這個限制可以接受。至少規(guī)則是清楚的。

還有一個細節(jié)。

萬N青轉換時，總現(xiàn)金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數(shù)。

市場上有些同類產(chǎn)品，貨幣轉換會設調整基數(shù)。這個基數(shù)可能反映新舊資產(chǎn)投資收益、資產(chǎn)價值、資產(chǎn)轉移交易等因素。

聽起來專業(yè)。實際體驗可能不透明。

萬N青這個規(guī)則更簡單。

總現(xiàn)金價值 × 當時兌換率。

我喜歡這種透明度。

長期持有的產(chǎn)品，不怕規(guī)則有邊界。怕的是規(guī)則變成黑箱。

寫在最后：別被非保證數(shù)字牽著走

前兩天，香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》里，點名批評了一類現(xiàn)象。

用非保證數(shù)字博眼球。風險提醒卻很弱。

監(jiān)管通訊還提到，市場上有些營銷帖文，會用保單第一年或第二年的分紅實現(xiàn)率吸引消費者。卻忽略后期分紅實現(xiàn)率。

這個提醒非常及時。

我一直說，分紅險不能只看非保證數(shù)字。

更不能只看某一個最漂亮的提領模式。

要看保證。看紅利結構。看資產(chǎn)配比。看悲觀情景。看條款細節(jié)。看長期功能。

放在這套標準下，萬N青·星H尊享II的優(yōu)勢比較清楚。

它不是最會制造興奮感的產(chǎn)品。但它更重視底線。也更適合長期放錢的人。

我的結論也很明確。

如果你長期持有，注重穩(wěn)健，想優(yōu)先鎖定長期穩(wěn)定現(xiàn)金流，萬N青·星H尊享II是我會認真考慮的選擇。

短期周轉的錢，不適合放這類產(chǎn)品。只追求前期極致演示的人，也未必喜歡它。

但真正做家庭長期資產(chǎn)配置。尤其是教育金、養(yǎng)老金、傳承金。

我會更看重它這種抗風險能力。

風大的時候，跑得快不稀奇。

守得住，才有資格談長期收益。

大賀說點心里話

產(chǎn)品選對，只是第一步。港險真正的差距，很多時候還在方案設計和購買路徑里。你如果想知道自己適合哪種買法，可以把資料發(fā)我，我?guī)湍阋黄鹂辞宄?/p>