你好，我是大賀。

北京大學碩士，做港險9年。今天聊一款最近很多人問的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安盛「盛LII至尊」比。尤其是2年繳費期。盛LII的258提領，看起來很抓眼球。很多客戶第一眼會被打動。

但我更想問一句。

這條款你認真讀過嗎？

截至2026年05月10日，我看這類2年期分紅險，已經不太愿意只看演示表了。演示表是結果。條款才是底層規則。

今天這篇，我會把兩款產品放在一起講。不是為了踩誰。是幫你看清楚一個問題。

“面值保證”和“現金價值保證”，差幾個字，可能差很多錢。

盛LII的258很亮眼，但條款里有個關鍵小字

盛LII至尊的提領密碼是258。

這個數字確實漂亮。第2年開始。每年提取。提到一定階段。視覺沖擊很強。

我承認，這個設計很會打動人。

但我不建議你只看這個數字下決定。尤其是保守型家庭。尤其是這筆錢未來要做教育金、養老金、傳承金。

銷售不會主動告訴你的事，往往藏在提領來源里。

盛LII至尊的條款寫得很清楚。提款時，先從保額增值紅利的現金價值，以及相關的終期紅利現金價值中支付。后面再通過部分退保，從保證現金價值和相關終期紅利現金價值中支付。

我把條款截給你看。

這里的重點不是“能不能提”。

重點是，前期提領里有一部分，是靠終期紅利來撐的。

終期紅利是什么？非保證。

公布了，也不等于最終一定拿到。市場波動大時，終期紅利可能調整。嚴重時，可能回撤。

這就是我對258最有保留的地方。

它不是不能看。它是太依賴理想狀態。

再看另一段條款。

盛LII至尊的保額增值紅利，一經派發，面值即為保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話很容易被忽略。

面值保證。不等于現金價值保證。

你真正提出來的是現金。不是面值。

早期把面值折成現金價值，會有折現。越早提，折現越明顯。

亮眼數字背后有個小字。這個小字，就是“現金價值”。

永明的優勢，是派發后連現金價值都鎖住

我們再看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的提領邏輯不一樣。

永明是優先從累積歸原紅利里提取。歸原紅利用完后，才從保證現金價值和終期紅利現金價值中扣。

這個設計看著沒那么刺激。

但我更喜歡。

原因很簡單。它更像真實生活里的錢。先用相對確定的部分。少碰不確定部分。

更關鍵的是下面這段條款。

永明條款寫明：累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

注意這幾個字。

面值及現金價值。

這和“面值保證”不是一回事。

我看分紅險時，很看重這一點。派發之后，現金價值能不能鎖住。能鎖住，心里才踏實。不能鎖住，就要繼續看市場臉色。

這也是永明和盛LII在提領邏輯上的本質差別。

盛LII更像縱深。主打258。把一個提領模式做到很極致。

永明更像橫向覆蓋。它不只盯一個密碼。它覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從每年5%到7%。

這個設計更適合真實家庭。

教育金可能第2年就要動。養老補充可能第5年開始更合適。現金流安排不會永遠按演示表走。

我更偏向永明。不是因為它數字最炸。是因為它可用場景更多。

看一個225超快提領案例。

第2年起，每年提領5%保費。也就是每年提2萬。

10年后，永明萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后，永明是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII無法繼續提領。永明還能繼續走。到100年，剩余現金價值演示達到54,019,685。

這組數據很直觀。

如果你只被258打動，我會勸你冷靜一點。

258漂亮。225更考驗底盤。

真實用錢時，很多家庭不是等到某個漂亮節點再取。孩子上學、換房、退休補充，都可能提前發生。

這個時候，誰的提領結構更結實，誰更有價值。

盛LII為什么做不出225？根子在保證和歸原

很多人會問。

為什么盛LII的258看著強，但225反而撐不住？

答案不在營銷話術里。答案在保證收益和紅利結構里。

先看保證IRR。

永明萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

具體看幾個年份。

15年，永明是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，永明是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，永明是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，永明到1.00%。盛LII在**0.23%**附近。

保證收益高，有什么用？

很多人覺得保證IRR不性感。沒有預期IRR好看。

但我告訴你，港險儲蓄分紅險里，保證部分就是底線。底線越高，產品越不容易在壓力年份變形。

永明這個點很硬。

我會把它歸為穩健型選手。不是沖榜型選手。

再看歸原紅利占比。

歸原紅利占比越高，產品越不容易過度依賴終期紅利。

15年，永明是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，永明是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，永明是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，永明是8.89%。盛LII是6.38%。

再看一個更細的指標。

歸原紅利/終期紅利比值。

5年，永明25%，盛LII18%。

10年，永明49%，盛LII29%。

20年，永明33%，盛LII25%。

30年，永明18%，盛LII13%。

40年，永明11%，盛LII8%。

這個比值越高，說明可提領的相對確定部分越厚。

這會直接影響實際提領體驗。

如果大部分提領取自終期紅利，問題就來了。市場順的時候，一切都好看。市場不順的時候，演示表上的提領節奏可能就不穩。

我不喜歡這種結構。

不是說一定會出事。是它把太多壓力放在非保證部分上。

對普通家庭來說，這不是最舒服的安排。

要長期拿著的錢，我會優先選底盤厚的。

真遇到壓力年份，誰還能站得住

分紅險不能只看好天氣。

你得看壞天氣。

這也是監管近幾年不斷強調的方向。不能只展示預期情景。悲觀情景也要看。

先看資產配比。

永明萬N青固定收入資產比例是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

這意味著什么？

波動會更收一點。風險敞口沒那么激進。

再看悲觀情景投資回報假設。

永明萬N青·星H尊享II是每年下跌**-1.8%**。

盛LII至尊是每年下跌**-2.5%**。

這個差別不小。

它反映的是壓力測試下，產品投資組合的波動承受能力。

悲觀IRR也值得看。

10年，永明2.00%，盛LII1.85%。

15年，永明3.47%，盛LII3.57%。

20年，永明4.32%，盛LII3.88%。

30年，永明4.64%，盛LII4.28%。

70年，永明4.71%，盛LII4.35%。

100年，永明4.69%，盛LII4.46%。

這里有一個點，我要單獨拎出來。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下，可能出現100%回撤。

這個數字不該被輕輕帶過。

如果有人只給你看258，卻不講第10年悲觀IRR為0。那我會非常謹慎。

別被演示表騙了。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

10年，永明83%，盛LII64%。

15年，永明80%，盛LII60%。

20年，永明73%，盛LII61%。

30年，永明62%，盛LII48%。

70年，永明31%，盛LII23%。

80年，永明26%，盛LII20%。

這個比值越高，說明預期和悲觀之間的落差越小。

我會把它理解成抗波動能力。

這一組對比，永明全程更穩。

如果你是保守型客戶，我會明顯偏向永明。

盛LII不是沒有亮點。它的演示提領確實猛。

但在壓力年份，我更相信高保證、更高歸原占比、更低波動的結構。

貨幣轉換這件事，別搞成重新投保

再說一個容易被忽略的功能。

貨幣轉換。

很多人買多元貨幣保單時，只看能不能換幣種。很少看怎么換。

但長期持有幾十年，貨幣轉換很可能會用到。孩子在哪讀書。退休在哪生活。家庭資產在哪個幣種。都可能變。

盛LII至尊的貨幣轉換，有一個硬傷。

它是把原保單轉換到保險公司指定的新計劃。換句話說，你不是簡單換幣種。你可能是在換一份新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、條款，都可能和現在不一樣。

這點我有保留。

你今天買的是這份產品。十幾年后想換貨幣，卻要接受一個新計劃。那新計劃好不好，誰知道？

永明這邊就清楚很多。

條款寫明，第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請一次。

轉換后，保單日期、期滿日、保單年度保持一致。保單主權人、受保人、后補保單主權人、受益人、身故保障支付選項也保持一致。

更重要的是，永明轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上有些同類產品，會用這個公式：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易。

聽起來專業。

實際問題是，不夠透明。轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

我做選擇時，會更喜歡簡單透明的規則。

長期保單，最怕規則太復雜。今天看著沒事。十幾年后真要用，才發現條件很多。

貨幣轉換這件事，我會給永明加分。

它不炫技。但更實在。

監管提醒和客戶選擇，其實指向同一個答案

最近香港2年期分紅險確實很熱。

代表產品就是永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一個偏穩健。一個偏前期預期回報和個別演示提領。

這本來沒問題。

不同客戶，可以有不同偏好。

但香港保監局在《監管通訊》里已經講得很直白。市場上有些帖文，用非保證數字吸引眼球，卻沒有公平、平衡地呈現風險。

尤其是分紅產品。只拿第一年、第二年的分紅實現率，或者只拿漂亮演示講回報。忽略后期表現。這個做法會誤導消費者。

這也是我今天寫這篇的原因。

盛LII的258，確實容易讓人心動。

但我更關心，它靠什么撐。條款怎么寫。悲觀情景能不能站住。現金價值是不是保證。貨幣轉換會不會變成新計劃。

有位客戶最后放棄盛LII，選了永明。

原因很樸素。

保證高。穩健些。

我認同這個選擇。

不是所有人都要選最高演示收益。

如果你要的是長期現金流。要的是教育金和養老金。要的是幾十年后還能穩定提。那永明「萬N青·星H尊享II」更適合。

我的判斷很明確。

只追求258視覺效果，可以看盛LII。

但要穩健、要條款確定性、要多場景提領，我會優先選永明萬N青·星H尊享II。

安盛和永明的本質差異，是用確定性換高預期回報。

你能接受非保證部分波動。也能接受提領依賴更理想的市場環境。那盛LII有它的吸引力。

但如果這筆錢不能亂試。

我不會建議你只看盛LII的漂亮數字。

從保證、歸原紅利、提領邏輯、悲觀情景、貨幣轉換看下來，永明這款更像一個長期穩健型產品。

不夸張。也不刺激。

但它更像我愿意給家庭長期資金推薦的那類底盤。

大賀說點心里話

港險不是只比誰演示表好看。更要看條款、現金價值和真實提領邏輯。你要是正在糾結怎么選，可以把方案發我，我幫你把關鍵差異拎出來。