你好，我是大賀。

今天聊保誠**「信守明天」**。

不是單純看一個儲蓄險的演示收益。也不是只看保誠2025年年報有多漂亮。

我更想把它放到一個家庭場景里看。

給下一代留什么。

怎么留。

什么時候給。

給到什么程度。

這些問題，比單純算一張IRR表更重要。

我見過太多家庭。資產(chǎn)不少。安排很少。最后不是孩子管不住錢。就是婚姻、債務(wù)、繼承關(guān)系一攪進來，錢的去向完全變了。

傳承這事兒急不得。

但也不能一直拖。

下行周期里，買保險到底該選一家怎樣的公司

2025年的全球金融市場，確實不輕松。

利率、匯率、資產(chǎn)價格，都在反復波動。到了2026年05月10日這個時間點，很多家庭看港險，第一句話還是一樣。

這家公司穩(wěn)不穩(wěn)？

我覺得這個問題問得對。

儲蓄險不是買一年兩年。尤其是做傳承。看的是幾十年。甚至兩代人。

保誠2025年交出來的年報，至少在公司底盤上，給了很強的信號。

集團總投資資產(chǎn)突破1879億美元。

按傳統(tǒng)內(nèi)含價值口徑計算，新業(yè)務(wù)利潤達到28億美元。

保誠2025年度顧客凈推薦值，也蟬聯(lián)泛亞洲主要人壽保險業(yè)界第一。數(shù)據(jù)來源是NPS Prism?基準報告。

這個指標不能直接等于收益。

但它說明一件事。

客戶愿不愿意繼續(xù)認可你。長期服務(wù)里，這個很重要。

我的判斷很直接。

如果你買的是短期理財，保司底盤不是唯一重點。

如果你買的是傳承型保單，保司底盤必須排在前面。

保誠這份業(yè)績，來自它長期深耕亞洲。也來自多元布局和產(chǎn)品創(chuàng)新。

這不是一句漂亮話。

后面幾個數(shù)據(jù)，能看得更清楚。

怕保司扛不住？先看保誠的財務(wù)厚度

很多人看保險公司，只看品牌名。

我不太建議這樣。

品牌當然重要。但更要看財務(wù)數(shù)據(jù)有沒有連續(xù)性。還要看它在更嚴格口徑下，能不能扛住。

2025年初開始，保誠啟用了更嚴格的傳統(tǒng)內(nèi)含價值評估框架。

簡單講，就是利潤核算更審慎。折現(xiàn)率也更嚴格。現(xiàn)金流的不確定性，被放進了模型里。

在這個口徑下，保誠四項核心財務(wù)指標都超過了原本**10%**的增長指引。

新業(yè)務(wù)利潤同比增長12%，達到27.82億美元。

經(jīng)營自由盈余同比增長15%，達到30.59億美元。

每股稅后經(jīng)營溢利同比增長12%，達101.4美分。

每股股息同比增長15%，增至26.6美分。

年化新業(yè)務(wù)保費APE，按實際匯率基準較去年增長7%，達到66.61億美元。

這個數(shù)據(jù)我會看。

它代表新單增長還在走。不是靠吃老本撐場面。

股東回報也很強。

2024至2027年，保誠預計為股東帶來超過70億美元回報。

2025年完成20億美元股份回購和IPAMC首次公開發(fā)售。

2026年啟動額外12億美元股份回購。預計2027年提供13億美元資本回報。

還有一個關(guān)鍵點。

標普全球把保誠核心實體的財務(wù)實力評級，從AA-上調(diào)到AA。

評級不是萬能的。

但對大額保單家庭來說，它是重要參考。

我的態(tài)度很明確。

做長期儲蓄和傳承，保誠這個公司底盤是夠硬的。

但你不能只因為公司強，就直接買某一款產(chǎn)品。

公司是底座。

產(chǎn)品條款才是你未來用錢的方式。

怕錢投錯地方？1879億資產(chǎn)不是隨便放的

做傳承規(guī)劃，我最怕客戶只問收益。

我會反問一句。

錢放在哪里？

誰來管？

波動來了，靠什么穩(wěn)住？

截至2025年12月31日，保誠集團總投資資產(chǎn)規(guī)模達到1879億美元，同比提升17.4%。

這里面，債券投資達到921億美元，同比提升25%。

債券占總資產(chǎn)近一半。

我把它理解成保誠資產(chǎn)組合里的壓艙石。

再看債券內(nèi)部。

股東債券投資中，**60%**投向主權(quán)債券。

A及以上評級政府債券占比81%。

A及以上評級公司債券占比64%。

這類配置，不是為了追短期刺激。

它的思路更像長期資金管理。

穩(wěn)住現(xiàn)金流。

分散信用風險。

降低單一市場沖擊。

地域分布也值得看。

**45%**的債券資產(chǎn)布局在以泰國為核心的亞洲市場。

美國債市只占3%。

新加坡占15%。

越南占2%。

剩余**35%**分布在印尼、中國臺灣、馬來西亞等地區(qū)。

這點我比較認可。

不是把所有籌碼壓在一個市場。

另外，保誠背后還有瀚亞投資。

瀚亞投資成立于1994年。

在中國大陸、印度等11個亞洲主要市場有布局。

截至2025年9月，瀚亞投資基金管理規(guī)模達到2860億美元。

覆蓋股票、固定收益、多元資產(chǎn)、量化和另類投資。

核心就一句話。

保誠的投資端，不是只靠某一個市場賭方向。

這對保單分紅很重要。

但也要說清楚。

分紅產(chǎn)品的非保證利益，永遠不是承諾。

你可以看公司能力。看投資配置。看過往經(jīng)營。

但不要把演示數(shù)字，當成銀行存款利率。

這點我會反復提醒。

怕回報不夠？香港市場的數(shù)據(jù)最有參考價值

看保誠，不能只看集團。

買香港保險，更要看香港市場。

2025年，中國香港市場新業(yè)務(wù)利潤達到12.21億美元。

年化保費約22億美元。

更準確地看，香港市場年化新業(yè)務(wù)保費同比提升7.66%，達到22.21億美元。

新業(yè)務(wù)利潤同比增長12%。

這兩項核心數(shù)據(jù)，都創(chuàng)了歷史新高。

我為什么重視香港市場？

因為很多內(nèi)地家庭買保誠，最后落點就是香港保單。

香港市場能不能持續(xù)賺錢。

渠道質(zhì)量如何。

客戶留存怎樣。

這些都和長期服務(wù)有關(guān)。

保誠香港2025年新業(yè)務(wù)利潤率達到55%。

這是全集團最高。

集團保險業(yè)務(wù)整體新業(yè)務(wù)利潤率是42%。

香港這一塊，明顯更突出。

渠道也要看。

代理渠道里，每位活躍代理貢獻的新業(yè)務(wù)利潤同比提升15%。

代理渠道新業(yè)務(wù)利潤達到15.6億美元，較上年增長4%。

銀保渠道新業(yè)務(wù)利潤在2025年增長27%，達到10.33億美元。

新單保費利潤率提升5%。

保誠獲得MDRT認證人數(shù)，全球排名第二。

我不迷信頭銜。

但大額保單很吃顧問能力。

尤其是家族傳承規(guī)劃。

受益人怎么設(shè)。

保單權(quán)益怎么安排。

未來提領(lǐng)怎么做。

這些不是一張收益表能解決的。

代理團隊如果沒有足夠訓練，大額客戶很容易買成普通儲蓄。

健康保障也在變成保誠的新增長點。

從2024年起，保誠重點發(fā)力健康保障業(yè)務(wù)。

2025年健康保障新業(yè)務(wù)保單數(shù)量突破54萬件。

健康保障保費收入同比提升9%。

新業(yè)務(wù)利潤達到9億美元，占集團總新業(yè)務(wù)利潤三分之一。

客戶留存率達到88%。

現(xiàn)有客戶年化保費同比提升8%。

這些數(shù)據(jù)放在一起看，我會得出一個判斷。

保誠香港不是靠單一產(chǎn)品沖量。它的渠道、保障、儲蓄和客戶留存，都在一起發(fā)力。

這對買長期保單的人，是好事。

但你要注意。

公司和市場表現(xiàn)強，不代表每個家庭都適合上大額保費。

現(xiàn)金流緊的人。

未來十年可能頻繁用錢的人。

我不建議硬配。

港險儲蓄和傳承產(chǎn)品，更適合長期不動的錢。

短錢別碰。

怕傳不給下一代？「信守明天」的自主傳承才是重點

現(xiàn)在說回保誠「信守明天」。

這款產(chǎn)品是2025年保誠推出的多元貨幣儲蓄計劃。

它采用歸原紅利加終期紅利的雙重紅利結(jié)構(gòu)。

保單收益構(gòu)成里，有保證現(xiàn)金價值。也有非保證歸原紅利。還有非保證終期紅利。

這個結(jié)構(gòu)的好處，是兼顧一定穩(wěn)定性和長期彈性。

但你也要看清楚。

歸原紅利和終期紅利，都有非保證部分。

從演示回報看，升級后數(shù)據(jù)確實很亮眼。

最快28年可達到**6.5%**回報率。

25年IRR 6.35%。

15年IRR 5%。

升級后第10年總現(xiàn)金價值63,920，總回報IRR 3.11%。

保證回本期18年。

預期回本期8年。

長線回報可達本金481倍。

這組數(shù)字，市場競爭力很強。

但我不會只按這組數(shù)字下決定。

我更看重兩個問題。

第一，錢能不能長期放。

第二，傳承安排是不是匹配家庭結(jié)構(gòu)。

「信守明天」最值得看的，不只是IRR。

而是它新增的自主入息和自主傳承功能。

自主入息，可以做定時、定額、定向提領(lǐng)。

更像給未來現(xiàn)金流做一套規(guī)則。

孩子教育金。

父母養(yǎng)老補充。

家庭某個階段的固定支出。

都可以提前設(shè)計。

自主傳承更有意思。

它首創(chuàng)人生事件觸發(fā)機制。

可以針對受益人的12類人生事件設(shè)置賠償百分比。

比如生日、學業(yè)、成家、生育、置業(yè)、生病、養(yǎng)家等節(jié)點。

它支持10-40年長遠規(guī)劃。

這其實對應(yīng)了一個趨勢。

近兩年，香港保險類信托功能明顯興起。

傳統(tǒng)家族信托門檻高。管理費也不低。

很多新富家庭，不一定愿意一上來做完整信托。

但他們又確實有傳承焦慮。

香港保險通過保單拆分、指定受益人、分期給付等方式，開始填補中間地帶。

「信守明天」的自主傳承，就是這個方向。

我的判斷也很明確。

如果你只想追求短期現(xiàn)金價值，這款不是最適合。

如果你想給孩子做長期傳承規(guī)則，它值得重點看。

不過，限制也要說在前面。

自主傳承僅適用于只有一位受益人，且沒有候補受益人的保單。

家里有多個孩子。

或者未來受益安排可能變化。

這點要提前設(shè)計。

不要買完才發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)不匹配。

錢怎么給比給多少更重要。

一筆錢一次性給孩子，很多時候不是愛。

可能是風險。

分階段給。

按事件給。

按你的意愿給。

這才是傳承規(guī)劃的價值。

寫在最后：選能陪你穿越周期的保司

保誠2025年的年報很強。

財務(wù)根基夠厚。投資端夠分散。香港市場表現(xiàn)突出。

「信守明天」這款產(chǎn)品，也把收益演示和傳承功能放在了一起。

但我還是那句話。

它適合長期資金。適合有傳承思維的家庭。

短期要用的錢，不適合。

只盯著演示收益的人，也要冷靜一點。

真正的行業(yè)韌性，不是某一年數(shù)據(jù)好看。

而是財務(wù)根基、投資能力和產(chǎn)品創(chuàng)新，能不能一起穿越周期。

在這一點上，保誠這次確實拿出了分量。

大賀說點心里話

如果你正在看保誠「信守明天」，別只問收益高不高。更要把家庭結(jié)構(gòu)、孩子年齡、未來用錢節(jié)點一起放進去看。港險里真正值錢的，往往是買之前那套設(shè)計。