你好，我是大賀。

今天聊一類最近很多高凈值客戶在問的產品。IUL，指數萬能壽險。

具體看四款。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我把幾家保司截至 2025年12月 的派息報告放在一起看了。現在是 2026年5月10日。回頭看這一輪市場，答案比想象中更清楚。

不過我先把話說直。

IUL不是存款。也不是固定收益。更不是每年穩拿10%。

它真正有價值的地方，是在市場大跌時守住底線。市場上漲時，吃到一段漲幅。這個邏輯，適合一部分長期美元資金。不適合所有錢都往里放。

2025年之后，最難放的是那筆“不能亂虧”的錢

2025年全球資本市場很折騰。

美股漲得猛。中間也有回調。債券和利率預期也反復。很多客戶來問我時，已經不是單純追求高收益了。

他們問得最多的是：

“我這筆錢，不想虧太多。也不想躺在低利率里被磨掉。有沒有一個中間選項？”

這就是高凈值人群這兩年的變化。

過去很多人想的是暴利。現在更現實。守住底線，博取上限。

港險和離岸保險圈里，IUL常被叫成“財富方舟”。這個說法有點夸張。我不太愛這么講。

但它確實解決了一個很具體的問題。

你不想直接裸奔買指數。又不想只拿美元定存那點利息。那IUL就值得拿出來看。

尤其是2025年12月之后，美聯儲降息到 3.75%-4.00% 區間。市面上不少美元定存利率已經掉到 3.5%左右。

這時候，IUL在2025年出現的 9%-11.20% 派息，就顯得很刺眼。

刺眼歸刺眼。能不能當真，要看機制。

IUL的關鍵，不是“高收益”，而是Floor和Cap

這個事兒我給你拆開了講。

IUL的核心機制很簡單。兩個詞。

Floor。保底。一般是0%。

Cap。封頂。常見在9%-11.3%+。

掛鉤指數漲了，你跟著漲。漲太多，也不是全給你。最高給到封頂率。

掛鉤指數跌了，賬戶收益按0%算。不是負數。本金賬戶不因為指數下跌而扣成虧損。

說白了就是一句話——

跌了不跟跌。漲了跟一段。

這個邏輯很適合長期資金。

但你要注意一個點。

很多人聽到“上不封頂”，容易誤解。IUL不是每年無限跟漲。每個指數賬戶通常有Cap。比如 9.00%、9.30%、10.20%、11.20%。

真正“不封頂”的，是長期配置里，你可以反復參與不同年度的市場上漲。不是某一個年度無限拿指數收益。

這個區別很重要。

我不建議把IUL當成“保本高息理財”去買。這樣理解會錯。

我會把它看成一種長期美元資產工具。它把下跌風險切掉一截。也把上漲收益讓出一截。

你接受這個交換，它就有價值。

你不接受，就別碰。

四家保司成績單：2025年多數月份確實觸頂

咱們不看廣告，只看成績單。

這次看的，是宏利、永明、全美、友邦四大離岸保險公司的最新派息報告。時間口徑到 2025年12月。

2025年標普500表現很強。截至2025年12月，標普500年內漲幅超過 25%。納斯達克漲幅超過 30%。

掛鉤標普500的IUL賬戶，大量指數段觸及封頂。這個不意外。

但真正要看的，是各家到底給了多少。

宏利 Signature IUL (II)，S&P 500 Index Sub-account 的封頂率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115%績效乘數，這些月份實際到手收益是 10.70%。

全美 Genesis II/III 的封頂率更高。是 11.20%。

2025年1-2月段，以及5-12月段，實際派息鎖定在 11.20%。

這個數字很硬。

我不會把它說成“穩賺”。但在美元資產里，能在這一輪行情里拿到 11.20%，確實很有競爭力。

友邦 Platinum Indexed Legacy 更簡單。

封頂率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

它不是最高的。但它清楚。好理解。適合不想研究復雜賬戶的人。

這三家的數據放一起，我的判斷很明確。

2025年這一輪，IUL確實兌現了“上漲時參與收益”的承諾。

但別只看觸頂月份。低谷月份更能看出產品性格。

后面我會講。

永明更進取，宏利更穩，不是同一種味道

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是賬戶玩法更多。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。單看封頂不算特別高。

但2025年大部分月份，實際派息率達到 9.78%。

優選賬戶 Optimum 更直接。

絕大多數月份派息率是 10.20%。

永明適合什么人？

我會說，適合愿意理解賬戶設計的人。也適合能接受更復雜策略的人。

你如果只想買得簡單。后面不想管。永明未必是最舒服的選擇。

宏利不一樣。

宏利的調性更穩。封頂 9.30%。加上 115%績效乘數 后，觸頂月份到手 10.70%。

它沒有全美 11.20% 那么高。也沒有永明那么多玩法。

但宏利勝在大廠風格清楚。策略穩。數據也穩。

我的偏好也說清楚。

只看封頂，全美更漂亮。看穩健和品牌接受度，宏利更容易被多數家庭理解。想要賬戶彈性，永明更有意思。友邦適合追求簡單的人。

這四款不能只按數字排座次。

你買的是長期合同。不是一年收益截圖。

真正該看的，是2025年4月那種低谷段

很多客戶問我：

“那要是市場沒漲那么多呢？”

這個問題很關鍵。

2025年4月到期的指數段，就是一個共同低谷期。對應的是2024年4月進場資金。

那段時間不算完美。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響。標普500在 5000點附近 震蕩。

到2025年4月，又受到地緣和關稅消息影響。市場出現回調。

IUL的結算遵循 Point-to-Point。點對點。

它不看中間你沖多高。也不看中間多刺激。只看起點和終點。

這就很殘酷。也很透明。

2025年4月這個段落，各家結果是：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

宏利那一段更具體。指數只漲 5.52%。加上績效乘數后，客戶實際拿到 6.35%。

這個數據我反而更重視。

牛市觸頂，當然好看。誰都喜歡。

但低谷段還能拿 3.16%-6.62% 的正收益，這才是IUL的底層價值。

我做這行9年，見過太多人把錢放錯地方。

有的人把短期要用的錢拿去追漲。回調一來，不敢賣。錢卡住。

有的人覺得美元定存安全。結果利率下行后，收益越來越薄。

IUL不是解決所有問題。

但它在這類場景里，確實有位置。

你看2025年4月。如果直接炒股，很多人可能從盈利變浮虧。甚至被套。

IUL客戶沒有虧損。還能拿到正收益。

這個收益不性感。可它很實用。

尤其對高凈值家庭來說，有些錢不是用來搏命的。是用來穿越周期的。

這里我給一個很明確的判斷。

短期周轉資金，不適合買IUL。未來三五年可能要動的錢，也別勉強。

IUL更適合長期美元資金。比如傳承資金。長期教育金。家族備用金。或者不想在股市里天天盯盤的錢。

它不是流動性工具。

它是長期結構工具。

寫在最后：IUL能買，但別買錯預期

回看2025年，大部分IUL保單年度收益率落在 9.00%-11.20% 區間。

這說明一件事。

IUL確實能賺到錢。

它不是只會講故事。2025年的派息數據擺在這兒。

同時，0% Floor Rate也不是擺設。

在更早的波動期，0%保底多次保護了客戶本金。市場跌的時候，它不會讓指數賬戶收益變成負數。

這點很重要。

不過，我不喜歡把IUL包裝成萬能答案。

它有費用。它有長期合同約束。它也依賴指數策略和保司后續調整。Cap會變。賬戶選擇也會影響結果。

你只看演示收益，容易買錯。

你只看某一年派息，也容易興奮過頭。

我的建議很直接。

如果你有一筆長期美元資金。能放十年以上。也不想承受股市大幅回撤。IUL可以認真看。

如果你追求短期高收益。或者三年內就可能要用錢。別碰。

如果你想在四款里選，我會這樣分：

保守穩健，看宏利和友邦。

想沖更高封頂，看全美。

愿意研究賬戶策略，看永明。

數據擺在這兒，信不信由你。

但至少2025年這輪震蕩過后，IUL沒有讓我失望。

大賀說點心里話

IUL這類產品，買對結構很重要。買錯渠道和繳費方式，也會影響長期結果。如果你正在比較宏利、永明、全美、友邦這幾類方案，可以把資料發我，我幫你把關鍵數字拆開看。