你好，我是大賀。

今天這篇，我們聊離岸 IUL。

不是單看一家公司。而是把宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」放在一起看。

我自己就買了兩份 IUL。2023 年配了宏利。2024 年又加了一份全美。

很多朋友問我。同一個人，為什么買兩家？

這不是一時沖動。當時我也糾結(jié)過。四家我都找代理人聊過。也被銷售話術(shù)繞過。

今天就按老客戶視角說。截至2026年05月10日，我們能看到的公開數(shù)據(jù)里，四家截至 2025 年 12 月的派息表現(xiàn)，到底說明了什么。

四家IUL放一起看，先別急著只看最高收益

這幾年，高凈值客戶的心態(tài)變了。

以前很多人問。哪個收益最高。哪個演示最漂亮。哪個能沖得最猛。

現(xiàn)在問法變了。

底線能不能守住。上限還有沒有機會。錢放進去之后，能不能睡得著。

這個變化很明顯。Lombard Odier 2025 年高凈值報告里也提到。56% 新加坡高凈值人士采取分散化策略。53% 轉(zhuǎn)向更安全的資產(chǎn)類別。

這和我自己的感受很接近。

IUL吸引人的地方，就在這里。它不是直接買股票。它也不是傳統(tǒng)定存。

它核心看兩個東西。Cap，封頂。Floor，保底。

市場漲了。你吃到一部分。但不會無限吃。有封頂。

市場跌了。賬戶結(jié)算收益最低可以是 0%。不是負數(shù)。這就是保底。

2025 年的數(shù)據(jù)很有意思。新加坡和百慕大這些 IUL 產(chǎn)品，整體幾乎交了一份很漂亮的答卷。

但我先說我的判斷。

IUL不是拿來賭收益的。它更像一塊安全資產(chǎn)里的進攻倉位。

你要它每年都拿滿 Cap。這個想法不現(xiàn)實。你要它在大跌時守住底線。這個價值反而更真實。

11.20%、10.20%、9.30%、9.00%，數(shù)字高不等于一定更適合

四家放在一起，最容易看的就是 Cap。

全美 Genesis II/III。S&P 500 Index Account 封頂率是 11.20%。

永明 SunBrilliance IUL。優(yōu)選賬戶 Optimum 實際派息率可以到 10.20%。

宏利 Signature IUL (II)。S&P 500 賬戶封頂率是 9.30%。

友邦 Platinum Indexed Legacy。S&P 500 子賬戶封頂是 9.00%。

單看數(shù)字。全美最猛。永明也很靠前。宏利和友邦更穩(wěn)。

但這里有個關(guān)鍵點。

Cap 是上限。不是承諾收益。

指數(shù)漲幅超過 Cap。才會觸頂。指數(shù)沒漲到。就按實際表現(xiàn)來。指數(shù)跌了。Floor 發(fā)揮作用。最低按 0% 結(jié)算。

這就是 IUL 的基本玩法。

市場大跌。你躺平。市場大漲。你吃肉。但吃到哪一口，要看合同里的 Cap 和賬戶設(shè)計。

買之前我也這么想。Cap 越高越好。

后來真金白銀配進去之后，我想法變了。

Cap高當然重要。但賬戶穩(wěn)定性、保司策略、乘數(shù)設(shè)計、你自己的資金期限，也同樣重要。

短期錢別碰 IUL。這點我很堅決。

IUL適合長期資金。更適合已經(jīng)有美元資產(chǎn)配置需求的人。不是拿來做一年兩年周轉(zhuǎn)的。

宏利Signature IUL：9.30%封頂不高，但10.70%這點很有殺傷力

我第一份 IUL 配的是宏利。

原因很簡單。我當時更看重穩(wěn)。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 9.30%。這個數(shù)字不算最高。至少和全美 11.20% 比，差距很明顯。

但宏利有一個點。它加選 115% 績效乘數(shù) 后，實際到手可以到 10.70%。

這就不一樣了。

2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期的指數(shù)段，宏利全部觸及 9.30% 封頂。加上 115% 績效乘數(shù)。對應(yīng)實際到手收益是 10.70%。

這個數(shù)字我覺得很硬。

更值得看的是 2024 年 4 月段。

那一段指數(shù)只漲了 5.52%。宏利在績效乘數(shù)加持下，實際給到客戶 6.35%。

這說明什么？

牛市里，它能吃到接近 11%。震蕩里，它也不是完全被動。

我對宏利的判斷很明確。

如果你是第一次買 IUL。又不想賬戶設(shè)計太激進。宏利是四家里我最愿意放第一順位看的。

它不是最刺激的。但它很像一個老牌大廠。規(guī)則清楚。節(jié)奏穩(wěn)定。數(shù)據(jù)也比較容易理解。

缺點也有。

它的基礎(chǔ) Cap 不是最高。你如果特別追求上限。宏利可能不夠爽。

但對大多數(shù)第一次配置的人。我不建議一上來只盯最高 Cap。

高凈值資產(chǎn)配置，不是每一筆錢都要沖鋒。有些錢就是要放在隊伍中間。穩(wěn)住陣型。

宏利就是這種角色。

永明SunBrilliance：玩法更豐富，但別被“賬戶名稱”繞進去

永明的產(chǎn)品，我當時也認真看過。

它和宏利不太一樣。永明更像是把賬戶設(shè)計做得更豐富。

SunBrilliance IUL 里，乘數(shù)賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。單看這個數(shù)字，不算高。

但加上乘數(shù)后，實際派息率可以到 9.78%。這就把結(jié)果拉上來了。

永明還有 Optimum 優(yōu)選賬戶。多數(shù)月份觸及封頂。實際派息率是 10.20%。

這個設(shè)計的好處很明顯。你有選擇空間。可以在不同賬戶之間做搭配。

但我也提醒一句。

永明不是不好。它的問題是，普通客戶更容易看暈。

乘數(shù)賬戶。優(yōu)選賬戶。Cap Rate。實際派息率。這些詞放在一起，銷售講起來很順。客戶聽起來很容易以為自己懂了。

其實未必。

我當時就被銷售話術(shù)繞過。對方一直講 9.78%、10.20%。聽起來都很漂亮。

但我更關(guān)心的是。這個賬戶靠什么拿到這個結(jié)果。乘數(shù)成本怎么理解。以后 Cap 調(diào)整時，會不會影響預(yù)期。

素材里有一個對比很有價值。宏利 10.70% 的實際回報非常亮眼。長期穩(wěn)定接近 11% 年化，在固定收益類產(chǎn)品里確實少見。

永明這邊，則更像是產(chǎn)品設(shè)計能力的體現(xiàn)。通過乘數(shù)效應(yīng)，把看似不高的 Cap 撬到接近 10%。

我的判斷是。

如果你愿意花時間理解賬戶規(guī)則。永明可以看。如果你只想簡單買一份，別選太復(fù)雜的方案。

永明適合有經(jīng)驗的客戶。或者身邊有靠譜顧問長期跟進。

不適合聽完一場說明會就下單。這個我很堅持。

全美Genesis：11.20%封頂很香，但它適合放“進攻倉”

全美是我第二份 IUL 的選擇。

原因也很直接。我想要更高上限。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 Index Account，封頂率是 11.20%。在四家里，這個數(shù)字非常突出。

2025 年 1 月到 2 月。以及 5 月到 12 月多個指數(shù)段。實際派息都鎖定在 11.20%。

這就是高 Cap 的威力。

但別只看高光。

2025 年 4 月段，指數(shù)漲 5.52%。全美實際派息也是 5.52%。

沒有魔法。沒有額外抬高。漲多少給多少。

這反而讓我覺得踏實。

因為 IUL最怕的不是收益沒拿滿。最怕的是客戶以為每年都能拿滿。

全美 TLB 一直以高封頂著稱。11.20% 年化收益，在美元固收或低風(fēng)險產(chǎn)品對比里，競爭力非常強。

但我不會把所有 IUL 錢都放全美。

我的配置邏輯是這樣。

宏利做底倉。全美做進攻倉。

這個說法可能更接近真實體驗。

全美適合什么人？

已經(jīng)理解 IUL 機制。接受年度結(jié)算波動。想在 S&P 500 表現(xiàn)好時，多吃一點上限。這類人可以重點看全美。

不適合什么人？

只想要“每年穩(wěn)穩(wěn) 11.20%”的人。這種人別這么理解。

11.20%是封頂。不是保底。

這句話一定要記住。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不驚艷，但勝在簡單

友邦的 IUL，我覺得很適合一類客戶。

不想研究太多。不喜歡花活。就想規(guī)則清楚一點。

Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 子賬戶，2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率是 9.00%。

2025 年 4 月成熟段落，指數(shù)漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

這個數(shù)據(jù)很直白。

漲得少。拿得少。漲得多。拿到 9%。

友邦策略很清晰。主打確定性。不靠復(fù)雜設(shè)計講故事。

我對友邦的態(tài)度是。

它不是四家里收益最搶眼的。但它是最容易講清楚的。

有些客戶，尤其是家庭資產(chǎn)已經(jīng)很復(fù)雜的人。反而喜歡這種簡單。

9.00% 看著比全美低。但你別忘了。震蕩市里拿到 3.16% 的正收益，也不差。

尤其是 2025 年 4 月那段。市場受關(guān)稅消息影響，標普500單月一度跌幅很深。很多股票賬戶，當時看著很難受。

IUL賬戶最后還能正結(jié)算。這就是 Floor 和點對點機制的價值。

這里要補一句。

IUL收益計算是 Point-to-Point。只看起點和終點。中間漲多高，不一定算。中間跌多深，也不直接算。

這對客戶心態(tài)影響很大。

你不能拿炒股的眼光看 IUL。也不能拿定存的眼光看 IUL。

友邦適合誰？

適合想要簡單規(guī)則的人。適合不追求最高 Cap 的人。適合更看重品牌和確定性的家庭。

不適合誰？

想要收益彈性最大化的人。那你大概率會覺得友邦不夠刺激。

寫在最后：四家怎么選，先問自己要不要堅持S&P 500

四家看完，很多人會問我。

到底選哪家？

我會先問另一個問題。

你準備掛鉤什么指數(shù)？

這件事，比選哪家還重要。

從 2025 年數(shù)據(jù)看，掛鉤 S&P 500 的賬戶表現(xiàn)最好。大部分 IUL 保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區(qū)間。

而掛鉤恒生指數(shù)的賬戶，過去兩年波動很大。有些階段多次觸發(fā) 0% 保底。

這不是說恒生永遠不行。但就這幾年結(jié)果看，S&P 500 確實更穩(wěn)。

我不太喜歡用網(wǎng)絡(luò)詞。但這次可以說一句。S&P 500 依然是 YYDS。

配置美股核心資產(chǎn)，很重要。

尤其對高凈值家庭來說。你買 IUL，不只是買一份保單。你是在給家庭資產(chǎn)做一層結(jié)構(gòu)。

這層結(jié)構(gòu)要解決三個問題。

第一，市場好時，能不能參與上漲。第二，市場差時，能不能守住底線。第三，長期持有時，規(guī)則能不能聽得懂。

按這個標準，我會這樣選。

第一次買 IUL。我會優(yōu)先看宏利。

宏利不是最高上限。但穩(wěn)健。數(shù)據(jù)好理解。加上 115% 績效乘數(shù)后，10.70% 也夠亮眼。

想要更高上限。我會看全美。

全美 11.20% 的 Cap 很有吸引力。適合作為進攻倉。但別把它當保底收益。

想要賬戶玩法更多。可以研究永明。

永明的乘數(shù)賬戶和優(yōu)選賬戶有設(shè)計感。但你要看得懂。看不懂就別硬買。

想要簡單直接。友邦夠用。

9.00% 不夸張。但規(guī)則清楚。品牌接受度也高。

這就是我自己的答案。

我 2023 年買宏利。是為了穩(wěn)。2024 年加全美。是為了提高上限。

同一個人買兩家，不矛盾。這就是分散配置。

也符合現(xiàn)在高凈值人群的主流思路。不要把雞蛋放在一個籃子里。也不要把所有希望押在單一產(chǎn)品上。

最后再說一個關(guān)鍵點。

2025 年 4 月低谷段，很值得反復(fù)看。

AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

這不是失敗。這是 IUL最真實的一面。

市場沒有大漲。它不會硬給你滿額收益。市場出現(xiàn)回調(diào)。它也沒有讓你虧損。

我覺得這才是 IUL的核心價值。

牛市吃到上限。震蕩市拿正收益。熊市守住 0%。

這句話聽起來普通。但真到你賬戶里有錢的時候，感受完全不一樣。

我的最終判斷很簡單。

IUL可以買。但別買錯賬戶。別拿短錢買。別只盯演示收益。

如果你已經(jīng)決定配置 IUL。四家里不用糾結(jié)誰絕對最好。要看你的錢負責什么任務(wù)。

底倉。宏利、友邦更順。

進攻倉。全美更有優(yōu)勢。

復(fù)雜策略。永明值得研究。

這才是客戶視角下，比較真實的選擇邏輯。

大賀說點心里話

IUL這種產(chǎn)品，真正差異不只在收益表里。還在賬戶選擇、渠道成本、繳費設(shè)計和后續(xù)服務(wù)里。如果你已經(jīng)在比較方案，可以先把信息差補齊，再決定怎么下手。