你好，我是大賀。

今天聊全美人壽 「Transamerica IUL III」。

這是一款新加坡第三代 IUL。也就是指數(shù)型終身壽險(xiǎn)。

最近問這類產(chǎn)品的人明顯多了。一個(gè)背景是，2026年2月，新加坡出現(xiàn)了一張約 3.8億新幣級別 的人壽保單。業(yè)內(nèi)傳聞，配置工具和 IUL 類產(chǎn)品有關(guān)。

這件事不能直接證明某一款產(chǎn)品更好。

但它說明一件事。新加坡 IUL，已經(jīng)不是小眾工具。它正在被全球高凈值客戶拿來做大額保障、跨境配置和傳承安排。

話說回來，數(shù)據(jù)不會(huì)騙人。宣傳頁可以寫得很漂亮。但 IUL 最核心的東西，還是那幾個(gè)參數(shù)。

我一條一條給你拆。

Transamerica IUL III 到底是什么

Transamerica IUL III 本質(zhì)上是一款指數(shù)型終身壽險(xiǎn)。

它不是普通儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。也不是直接買基金。

它的保單收益，會(huì)和外部指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。指數(shù)漲得好，保單有機(jī)會(huì)計(jì)入更高利息。指數(shù)表現(xiàn)不好，計(jì)息規(guī)則里有下限保護(hù)。

這里有三個(gè)參數(shù)必須看。

cap。收益上限。

floor。收益下限。

participation rate。參與率。

別看宣傳頁花里胡哨，核心就看這幾個(gè)參數(shù)。

cap 決定你最多拿多少。floor 決定你最差按多少計(jì)息。參與率決定你能吃到多少指數(shù)漲幅。

三者放在一起，才是真實(shí)收益區(qū)間。

這也是 IUL 和傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)最大的差別。它保留了身故保障。又給了保單價(jià)值參與市場增長的空間。

身故賠償金也不是固定杠桿。它會(huì)跟投保人的性別、年齡、健康狀況等因素有關(guān)。

年輕、健康、費(fèi)率好。杠桿通常更漂亮。

年齡上去。健康狀況變差。杠桿會(huì)被壓下來。

我的判斷很明確。這款產(chǎn)品不是給所有人追收益用的。它更像一個(gè)“保障杠桿 + 指數(shù)賬戶”的組合工具。

如果你只想存一筆短期錢。它不適合。

如果你本來就要做高額身故保障。又希望現(xiàn)金價(jià)值有市場增值機(jī)會(huì)。它才有討論價(jià)值。

保費(fèi)進(jìn)保單后，錢不是馬上全去投資

很多人看 IUL，會(huì)直接盯著指數(shù)賬戶。

這個(gè)看法太粗了。

保費(fèi)進(jìn)保險(xiǎn)公司后，第一步不是投資。是扣成本。

這里包括保障成本、管理費(fèi)等。扣完之后，剩余資金才進(jìn)入保單價(jià)值賬戶。

也就是說，IUL 的收益演示，不能只看指數(shù)利率。還要看成本結(jié)構(gòu)。尤其是前期。

這點(diǎn)我必須得講清楚。

IUL 不是零成本指數(shù)賬戶。它是帶保障成本的壽險(xiǎn)保單。

然后，資金會(huì)進(jìn)入不同賬戶。

主要是三類。

暫存賬戶。按天結(jié)息。一般用于臨時(shí)存放未分配資金。

固定賬戶。也按天結(jié)息。收益更穩(wěn)定。適合不想承擔(dān)市場波動(dòng)的人。

指數(shù)賬戶。通常是 12個(gè)月 投資周期。采用點(diǎn)對點(diǎn)計(jì)息。它是增值的核心。

從這張圖你能看到?？偙ＹM(fèi)不是一條線走到底。

先扣費(fèi)用。再分配賬戶。最后形成賬戶價(jià)值。理賠、提款、貸款、退保，都會(huì)影響最終拿到的錢。

這也是很多人誤解 IUL 的地方。

他以為指數(shù)賬戶有 0% 保底。整張保單就一定不會(huì)縮水。

不對。

0% 保底說的是指數(shù)計(jì)息不為負(fù)。不是說保單沒有成本。也不是說現(xiàn)金價(jià)值永遠(yuǎn)不下降。

這句話很重要。

指數(shù)賬戶還有一個(gè)機(jī)制。DCA。也就是定期定投。

資金不會(huì)一次性砸進(jìn)指數(shù)賬戶。而是通過分批進(jìn)入。這樣可以攤薄市場波動(dòng)。

DCA 的好處是清楚的。

市場低位時(shí)，買入成本更低。市場高位時(shí)，買入數(shù)量更少。長周期下來，平均成本更平滑。

我認(rèn)可這個(gè)設(shè)計(jì)。

尤其在 2025 年美股波動(dòng)率持續(xù)偏高的環(huán)境里。一次性入場很容易踩到短期高點(diǎn)。DCA 能把節(jié)奏拉開。

不過也別神化它。

DCA 只能降低進(jìn)場時(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。不能消滅市場風(fēng)險(xiǎn)。更不能消滅保單費(fèi)用。

這款產(chǎn)品真正值得看，是賬戶結(jié)構(gòu)有沒有給長期資金足夠的上行空間。

指數(shù)漲跌怎么計(jì)息，別把0%保底看錯(cuò)

IUL 的計(jì)息邏輯，很多人一聽就覺得復(fù)雜。

其實(shí)拆開看，就三種情況。

第一種。指數(shù)漲幅超過上限率。

這個(gè)時(shí)候，不按實(shí)際漲幅計(jì)息。按 cap 計(jì)息。

圖示里，上限率是 11.20%。指數(shù)漲得再高，最終計(jì)入的指數(shù)增長率也是 11.20%。

第二種。無上限模式。

這類賬戶沒有封頂。指數(shù)表現(xiàn)越好，理論上享受的空間越大。

第三種。指數(shù)表現(xiàn)為負(fù)。

這個(gè)時(shí)候，按 floor 計(jì)息。圖示里的保證下限率是 0.00%。

也就是指數(shù)跌了。指數(shù)賬戶不計(jì)負(fù)利息。

這里我會(huì)更謹(jǐn)慎一點(diǎn)。

宣傳里常說“保本增值”。這句話要拆開聽。

指數(shù)賬戶層面，指數(shù)跌了不計(jì)負(fù)利息。這個(gè)沒問題。

整張保單層面，還有保障成本、管理費(fèi)、貸款、提款、退保費(fèi)用等影響。

我不會(huì)把 IUL 理解成無成本保本理財(cái)。這個(gè)理解太危險(xiǎn)。

再看幾個(gè)賬戶范例。

環(huán)球指數(shù)戶口里，標(biāo)普500指數(shù)加權(quán) 40%。恒生指數(shù)加權(quán) 35%。歐洲斯托克50指數(shù)加權(quán) 25%。

示例中，標(biāo)普500指數(shù)增長率 6.00%。恒生指數(shù)增長率 6.00%。歐洲斯托克50指數(shù)為負(fù)，按 0.00% 計(jì)。

加權(quán)之后，綜合指數(shù)利率是 4.50%。

這個(gè)例子很有代表性。

一個(gè)市場拖后腿時(shí)，floor 能保護(hù)它不計(jì)負(fù)值。其他市場的正收益，仍然可以貢獻(xiàn)利息。

這就是多指數(shù)賬戶的意義。

但你也要看到。它不是所有指數(shù)都漲就無限拿。還要看上限率、參與率和加權(quán)比例。

再看另外三個(gè)賬戶。

標(biāo)普500指數(shù)戶口范例指數(shù)利率是 11.20%。

標(biāo)普500伊斯蘭教法指數(shù)戶口范例指數(shù)利率是 7.00%。

VC無上限指數(shù)戶口范例指數(shù)利率是 13.00%。

這里我的傾向很清楚。

同類產(chǎn)品我都測過，咱們橫著比。第三代 IUL 最值得看的，不是普通標(biāo)普賬戶，而是 VC 無上限賬戶。

普通標(biāo)普賬戶有 cap。市場大漲時(shí)，會(huì)有封頂焦慮。

VC賬戶沒有封頂上限。這個(gè)設(shè)計(jì)確實(shí)把 IUL 的天花板往上抬了一截。

但不要反過來誤解。無上限不等于每年高收益。

它只是取消封頂。具體計(jì)息還要看指數(shù)表現(xiàn)和賬戶規(guī)則。

VC賬戶是升級點(diǎn)，但不是萬能答案

Transamerica IUL III 最大的升級點(diǎn)，我認(rèn)為就是 VC賬戶。

這個(gè)賬戶掛鉤標(biāo)普500波幅穩(wěn)定指數(shù)策略。

更具體一點(diǎn)，是 S&P 500 Volatility Stabilizer 10% VT Intraday TCA 1.50% Decrement Index。

這個(gè)名字很長。你不用背。

你只需要抓住兩個(gè)點(diǎn)。

它盯的是標(biāo)普500相關(guān)策略。

它試圖把波動(dòng)率控制在 10%左右。

根據(jù)資料，截至 2025年10月22日，該指數(shù)點(diǎn)位是 3,447.50美元。10年年化收益率是 7.14%。

它的機(jī)制，是通過每日最多 7次 自動(dòng)調(diào)倉，把波動(dòng)率盡量壓在目標(biāo)區(qū)間。

2025 年美股波動(dòng)不低。普通指數(shù)賬戶會(huì)遇到一個(gè)問題。

上漲的時(shí)候想多吃一點(diǎn)。下跌的時(shí)候又怕回撤。

VC賬戶就是為這個(gè)矛盾設(shè)計(jì)的。

它想解決的不是“虧不虧本金”。IUL 本來就有 floor。

它真正想解決的是“波動(dòng)太大時(shí)，收益路徑不穩(wěn)定”。

這點(diǎn)我認(rèn)可。

VC賬戶是 Transamerica IUL III 最有競爭力的地方。也是它和前兩代 IUL 拉開差距的核心。

再看賬戶參數(shù)。

TLB-IUL Ⅲ 共有 4個(gè)指數(shù)賬戶 + 1個(gè)固定收益賬戶。

環(huán)球指數(shù)戶口建議書預(yù)期利率 5.70%，封頂利率 9.27%。

VC無上限指數(shù)賬戶建議書預(yù)期利率 7.5%，無封頂上限。

標(biāo)普500指數(shù)賬戶建議書預(yù)期利率 7.25%，封頂利率 11.2%，累計(jì)保證利率 2.0%。

標(biāo)普500伊斯蘭教法指數(shù)賬戶建議書預(yù)期利率 6.5%，封頂利率 9.3%。

固定賬戶建議書預(yù)期利率 4.1%。首10年保底 2%。后續(xù)每年 1.5%。

所有指數(shù)賬戶保底利率均為 0%。

這張表很關(guān)鍵。

如果你是保守型客戶。固定賬戶更好理解。預(yù)期不高，但波動(dòng)小。

如果你是長期資金。又能接受指數(shù)掛鉤的不確定性。VC賬戶更值得研究。

我的建議也很直接。

想要長期增值彈性，我會(huì)優(yōu)先看 VC賬戶。想要穩(wěn)，不要硬上指數(shù)賬戶。

很多產(chǎn)品銷售會(huì)把“無上限”講得很興奮。

我不會(huì)這么講。

無上限是好設(shè)計(jì)。但它解決的是收益封頂問題。不是解決所有問題。

成本、持有時(shí)間、保額設(shè)計(jì)、貸款策略。一個(gè)都不能少看。

投保門檻對跨境客戶比較友好

Transamerica IUL III 對跨境客戶做了不少便利設(shè)計(jì)。

支持中國境內(nèi)遠(yuǎn)程申請。無需親自赴新加坡。

這一點(diǎn)很實(shí)用。

很多高凈值客戶不是不愿意配置。是時(shí)間成本太高。能遠(yuǎn)程申請，會(huì)降低不少操作門檻。

投保門檻也比較清楚。

標(biāo)準(zhǔn)體 200萬美金保額 起投。

非標(biāo)體需要 300萬美金保額 起投。

55歲及以下，保額 300萬美金以下 可免體檢。

投保年齡范圍是 0-80歲。

未成年人也可以投保。但父母需要提供不低于 2倍保額 的資產(chǎn)證明。

分期理賠期限可選 2-10年。這個(gè)要在保單簽發(fā)時(shí)確定。

保單繕發(fā)后，可無限次更換被保人。前提是符合可保利益和相關(guān)條款。

這個(gè)設(shè)計(jì)對家族傳承很有價(jià)值。

因?yàn)榧易褰Y(jié)構(gòu)會(huì)變。企業(yè)股權(quán)會(huì)變。受益安排也會(huì)變。

一張保單如果能隨家庭結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期價(jià)值會(huì)更高。

看費(fèi)率示例。

10年繳。保額 300萬。

男性30歲，年繳 27,940，杠桿 10.7x。

女性30歲，年繳 24,308，杠桿 12.3x。

這個(gè)杠桿不低。

但我會(huì)提醒一句。杠桿漂亮，通常更適合年輕健康人群。

年齡越大。健康告知越復(fù)雜。費(fèi)率和核保結(jié)果都會(huì)變。

如果你已經(jīng)有健康異常，不要只看宣傳頁費(fèi)率。先做預(yù)核保更現(xiàn)實(shí)。

為什么高凈值客戶會(huì)關(guān)注它

這款產(chǎn)品有幾個(gè)明顯優(yōu)勢。

第一，指數(shù)掛鉤范圍不錯(cuò)。

核心掛鉤標(biāo)普500等全球優(yōu)質(zhì)指數(shù)。當(dāng)前最高派息率達(dá) 11.2%。

標(biāo)普500覆蓋美國500家核心企業(yè)。長期成長性確實(shí)有基礎(chǔ)。

第二，身故杠桿有吸引力。

它不是單純做現(xiàn)金價(jià)值。它的底層還是壽險(xiǎn)。

對高凈值家庭來說，身故保障可以服務(wù)傳承安排。也能提高資金效率。

第三，特色功能比較完整。

末期疾病提前賠付最高可達(dá) 200萬美元。

自第 6個(gè)保單年度 起，每個(gè)保單年度可提取最多 10.00% 的賬戶價(jià)值。無需支付退保費(fèi)用。

這對長期保單很重要。

資金完全鎖死，體驗(yàn)會(huì)很差。第6年后有一定提取空間，會(huì)更靈活。

第四，新加坡監(jiān)管背景是加分項(xiàng)。

保單受新加坡金融管理局 MAS 監(jiān)管。

MAS 要求償付能力充足率不低于 120%。

公司層面，全美人壽注冊于百慕達(dá)。隸屬全球保險(xiǎn)集團(tuán)。集團(tuán)于阿姆斯特丹及紐約證券交易所上市。

截至 2021年3月，集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá) 9.7億美金。

評級方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾 A+，穆迪 A1，A.M. Best A。

這些數(shù)據(jù)不是用來神化公司。

它們的意義是，至少能幫助我們看清監(jiān)管、評級和集團(tuán)背景。

我的評價(jià)是。

這款產(chǎn)品適合預(yù)算充足、目標(biāo)明確、愿意長期持有的高凈值客戶。

如果你要做跨境資產(chǎn)配置、財(cái)富傳承、風(fēng)險(xiǎn)對沖。它值得放進(jìn)備選清單。

但如果你只想找一款短期高收益產(chǎn)品。別碰。

IUL 的優(yōu)勢在長期。短期看成本，體驗(yàn)不會(huì)好。

寫在最后：Transamerica IUL III 適合誰

Transamerica IUL III 是新加坡第三代 IUL 產(chǎn)品。

它保留了 IUL 的兩個(gè)核心。

一個(gè)是保底計(jì)息邏輯。

一個(gè)是身故保障杠桿。

又通過 VC賬戶，把傳統(tǒng) IUL 的封頂焦慮往前解決了一步。

我的最終判斷很明確。

這款產(chǎn)品有競爭力。尤其是 VC無上限賬戶。

但它不是人人都該買。

適合三類人。

長期資金。高額保障需求。跨境傳承規(guī)劃。

不適合三類人。

短期周轉(zhuǎn)資金。極度保守人群。只盯演示收益的人。

話說回來，好的產(chǎn)品也要配好的方案。

保額怎么設(shè)。賬戶怎么分。繳費(fèi)幾年。后期提取還是貸款。這里面差別很大。

同一款 IUL，方案做錯(cuò)了，效果會(huì)差很多。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在看 IUL 或新加坡保單，別只問“收益高不高”。更要問“這個(gè)結(jié)構(gòu)適不適合我”。有些信息差，早點(diǎn)知道，能少走很多彎路。