你好，我是大賀。

北大碩士，做港險(xiǎn)研究第9年。我自己也是港險(xiǎn)老客戶。2018年買過香港保單。那時(shí)候的香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，核心賣點(diǎn)很直接。高演示收益。國際保險(xiǎn)公司。美元資產(chǎn)。長期分紅。

但這兩年，我朋友圈里現(xiàn)在都在聊這個(gè)問題。新買港險(xiǎn)，還像以前那么香嗎？澳門保單，真的能接上這波需求嗎？

截至今天，2026年05月10日，我會(huì)更認(rèn)真看澳門。不是因?yàn)橄愀郾ｋU(xiǎn)不行了。而是香港的規(guī)則變了。澳門的窗口還在。

澳門保單不再只是備選，數(shù)據(jù)已經(jīng)很明顯

以前聊跨境保險(xiǎn)。大多數(shù)人第一反應(yīng)還是香港。

澳門更多像備選。朋友辦簽證順路。或者香港時(shí)間排不開。才會(huì)順手看一眼澳門。

現(xiàn)在不一樣了。

2025年第一季度，內(nèi)地居民在澳門投保的平均保費(fèi)，已經(jīng)達(dá)到23.4萬澳門幣。同比激增40%。

這個(gè)數(shù)字我挺重視。它不是單純?nèi)硕唷６强蛦蝺r(jià)在上去。

說句實(shí)話，保費(fèi)做到這個(gè)水平，說明來的不只是嘗鮮客戶。里面有不少中產(chǎn)家庭。也有高凈值客戶。他們不是隨便買一張單。是把澳門當(dāng)成資產(chǎn)配置的一部分。

更關(guān)鍵的是，澳門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)封頂回報(bào)率可以看到7.2%。這在現(xiàn)在的跨境保險(xiǎn)市場里，確實(shí)很少見。

我現(xiàn)在的判斷很直接。澳門保單已經(jīng)不是香港保單的備胎。它正在從備選方案，變成很多家庭的優(yōu)選標(biāo)的。

不過你要注意。我說的是“值得認(rèn)真看”。不是說看見7.2%就沖。

演示收益永遠(yuǎn)只是演示。真正要看的是規(guī)則。產(chǎn)品底層。分紅兌現(xiàn)。還有你自己的資金周期。

香港GN16落地后，老港險(xiǎn)客戶最能感到變化

我自己2018年買香港保單。那時(shí)候產(chǎn)品的演示，普遍比較好看。主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)分紅演示利率常見在7%—7.5%。有些長期演示IRR，甚至能突破8%。

當(dāng)年要是知道后面會(huì)變成這樣。我可能會(huì)把配置節(jié)奏再提前一點(diǎn)。

2025年7月1日，香港保監(jiān)局正式實(shí)施GN16。全稱是《承保長期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)指引》。

這個(gè)新規(guī)最關(guān)鍵的地方，是給演示利率設(shè)了上限。

港元保單最高6%。非港元保單，比如美元保單，最高6.5%。

這件事的影響很大。它基本結(jié)束了香港保險(xiǎn)十多年“7%+演示收益”的時(shí)代。

你可能會(huì)覺得。6.5%和7.2%，也就差一點(diǎn)點(diǎn)。沒必要這么敏感。

這個(gè)想法我自己以前也有過。我自己就踩過這個(gè)坑。短期看，0.5%或1%不扎眼。放到幾十年復(fù)利里，差距會(huì)很大。

新規(guī)之后，還有一個(gè)變化。非保證收益占比從70%砍到50%。保險(xiǎn)公司也要弱化“高收益”表述。風(fēng)險(xiǎn)提示會(huì)更明顯。

市場反應(yīng)也很快。11家主流保險(xiǎn)公司集體調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。原來很多高演示產(chǎn)品，下架或改版。

我不認(rèn)為香港保險(xiǎn)失去價(jià)值。香港的法治體系。理賠效率。產(chǎn)品服務(wù)。仍然很強(qiáng)。但要是你今天買儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。還按2018年的眼光看香港。我會(huì)明確說，不合適。

香港保險(xiǎn)已經(jīng)從高收益優(yōu)先，轉(zhuǎn)向功能優(yōu)化和服務(wù)升級。追求長期高演示收益的人，會(huì)明顯感覺沒以前順手。

還有一個(gè)背景。2026年4月，市場也在討論港險(xiǎn)分紅實(shí)現(xiàn)率分化。2025年香港保險(xiǎn)行業(yè)分紅實(shí)現(xiàn)率區(qū)間，報(bào)道里提到過52%到169%。GN16要求每年6月30日前統(tǒng)一公開披露。

這個(gè)披露是好事。但也提醒你一件事。演示不等于兌現(xiàn)。不同公司，不同產(chǎn)品，差異會(huì)拉開。

澳門為什么突然熱起來？核心還是規(guī)則差

澳門保險(xiǎn)在2025年確實(shí)迎來一波明顯升溫。

最核心的原因，不復(fù)雜。香港收緊了。澳門暫時(shí)還沒有同樣的演示利率限制。

澳門金融管理局AMCM，目前暫未出臺(tái)類似香港GN16的演示利率限制政策。澳門主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

這就是窗口。

2025年Q1，非澳門居民投保保費(fèi)達(dá)到6.89億澳門幣。其中以內(nèi)地客戶為主。占澳門總保費(fèi)的51.2%。

這個(gè)占比很高。說明澳門保險(xiǎn)不是小范圍討論。已經(jīng)變成真實(shí)成交。

產(chǎn)品偏好也很清楚。儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)占比超過80%。友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產(chǎn)品，最受歡迎。

我身邊朋友問澳門，基本也是圍繞儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。教育金。養(yǎng)老錢。傳承金。美元資產(chǎn)。需求都很實(shí)在。

我的態(tài)度也很明確。要是你今天主要看長期儲(chǔ)蓄和多幣種配置，澳門比新規(guī)后的香港更值得放進(jìn)備選清單。

但別誤會(huì)。澳門不是“隨便買都好”。它只是規(guī)則環(huán)境更友好。產(chǎn)品底層還要細(xì)看。

比如分紅實(shí)現(xiàn)率。比如提取安排。比如保單貨幣。比如未來服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。這些都要一項(xiàng)項(xiàng)過。

同一底層產(chǎn)品，港澳長期差距會(huì)被復(fù)利放大

很多人容易把港澳保險(xiǎn)理解成兩套完全不同的東西。其實(shí)不是。

友邦、宏利、安盛等國際保險(xiǎn)公司，在港澳銷售的主力產(chǎn)品。很多底層精算模型相近。投資邏輯相近。資產(chǎn)配置也相近。

說白了。經(jīng)常是同一個(gè)國際品牌，同一套產(chǎn)品體系，在兩個(gè)地區(qū)銷售。

真正拉開差距的地方，是監(jiān)管上限和成本。

比如同一款產(chǎn)品，像宏L宏Z傳承這類。澳門可以演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，會(huì)被限制在6.5%。

前幾十年看，差距不一定明顯。到了第47年之后，澳門演示開始往上走。香港則被鎖在6.5%。

圖里這個(gè)對比很直觀。前46個(gè)保單年度，兩邊差異不大。第47年開始，澳門開始反超。到了第100年，香港復(fù)利IRR還是6.50%。澳門可以演示到7.19%。第120年，澳門演示IRR到7.25%。

你可能會(huì)說，誰會(huì)看120年？這個(gè)問題很現(xiàn)實(shí)。

普通養(yǎng)老錢，不一定看那么長。但家族傳承保單，確實(shí)會(huì)看很長。給孩子。給孫輩。做多代傳承。這種場景下，長期復(fù)利就非常重要。

還有成本差異。

香港保險(xiǎn)有征費(fèi)。大概是0.07%—0.1%。澳門是零征費(fèi)。

以100萬美元保單、20年繳費(fèi)期計(jì)算。澳門不收這筆征費(fèi)，可節(jié)省1400—2000美元。

這筆錢單看不大。但它也是成本。長期放進(jìn)保單體系里，影響會(huì)繼續(xù)滾。

素材里還有一個(gè)更夸張的例子。以100萬美元保單為例。50年收益差額超500萬美元。100年差額高達(dá)3.4億美元。

我不會(huì)拿這個(gè)數(shù)字直接勸你買。因?yàn)樗蕾嚂r(shí)間和演示假設(shè)。但它能說明一件事。

長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)里，小數(shù)點(diǎn)后的差距，不是小事。

你們買的時(shí)候一定注意。不要只問第幾年回本。也不要只盯第20年現(xiàn)金價(jià)值。要看第30年、第50年，甚至更遠(yuǎn)。尤其是做傳承的錢。

服務(wù)細(xì)節(jié)上，澳門更像內(nèi)地客戶能用順的產(chǎn)品

收益之外，我還會(huì)看服務(wù)。

香港保險(xiǎn)的優(yōu)勢很清楚。普通法系。合同體系成熟。理賠效率也高。香港理賠周期一般是3—5個(gè)工作日。

這點(diǎn)我認(rèn)可。香港一直是成熟市場。服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和投訴機(jī)制都比較完善。

澳門的特點(diǎn)不一樣。

澳門是大陸法系。更重視成文法。程序合規(guī)性強(qiáng)。對很多內(nèi)地客戶來說，理解成本反而低一點(diǎn)。

通關(guān)也更方便。港珠澳大橋。橫琴口岸。24小時(shí)通關(guān)。對于廣東客戶，尤其友好。

有些人一天就能完成來回。不用把投保弄成一件很重的事。

繳費(fèi)上，澳門也更貼近內(nèi)地習(xí)慣。部分產(chǎn)品支持內(nèi)地銀行柜臺(tái)繳費(fèi)。有些服務(wù)流程，也更像內(nèi)地客戶熟悉的方式。

核保方面，澳門也有優(yōu)勢。澳門核保政策更寬松。免體檢額度高10%—20%。資產(chǎn)證明復(fù)雜的客戶，澳門會(huì)更好溝通。

這點(diǎn)我會(huì)給一個(gè)明確判斷。身體情況標(biāo)準(zhǔn)、材料清楚、特別重視理賠速度的人，香港仍然穩(wěn)。資產(chǎn)證明復(fù)雜、想少折騰、重視投保便利的人，澳門更順。

不要把兩邊對立起來。它們不是誰全面碾壓誰。是適合的人不一樣。

我自己現(xiàn)在幫朋友看單。會(huì)先問三個(gè)問題：

• 這筆錢準(zhǔn)備放多久？
• 主要目標(biāo)是教育、養(yǎng)老，還是傳承？
• 你更看重高演示，還是成熟理賠體系？

問完這三個(gè)問題。方向基本就出來了。

澳門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的價(jià)值，不只是一句7.2%

現(xiàn)在很多人一聊澳門，就盯著7.2%。我理解。數(shù)字最直接。

但我會(huì)提醒一句。澳門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的價(jià)值，不只在演示利率。

它還有幾個(gè)配置層面的點(diǎn)。

澳門免征遺產(chǎn)稅。也免征資本利得稅。澳門個(gè)人所得稅率最高僅12%。低于香港的17%。也低于內(nèi)地的45%。

這些數(shù)字，對普通家庭未必每天用得上。但對高凈值家庭，很重要。特別是資產(chǎn)傳承和稅務(wù)規(guī)劃。

貨幣方面。澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計(jì)價(jià)。這對內(nèi)地家庭來說，是一種多幣種配置。

人民幣資產(chǎn)已經(jīng)很多。房產(chǎn)、工資、理財(cái)，大多都在人民幣體系里。適當(dāng)配置美元或港幣保單。能分散一部分匯率和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。

分紅方面，素材里提到澳門分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定在90%—105%。這個(gè)區(qū)間比單純看演示更有參考意義。

不過我還是要說一句實(shí)話。任何分紅險(xiǎn)都不能只看歷史實(shí)現(xiàn)率。歷史好，不代表以后一定好。利率變化、投資市場、保險(xiǎn)公司策略，都會(huì)影響分紅。

2025年中期香港HIBOR曾從4%驟降至1%以下。這種利率波動(dòng)，會(huì)影響保單歸原紅利積累速度。老客戶對此最敏感。紙面演示很漂亮。實(shí)際派發(fā)才是長期體驗(yàn)。

我的結(jié)論很明確。澳門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)適合長期不用的錢。教育金、養(yǎng)老金、傳承金，都可以認(rèn)真看。短期周轉(zhuǎn)資金，不建議放。三五年內(nèi)要用的錢，也別碰。

澳門現(xiàn)在有政策窗口期紅利。它屬于少數(shù)仍可投保高演示收益保單的地區(qū)。加上同一產(chǎn)品庫、同一投資團(tuán)隊(duì)、同一資金池。再疊加零征費(fèi)。確實(shí)像一個(gè)“高配低價(jià)”的選項(xiàng)。

但高配低價(jià)，不等于沒有風(fēng)險(xiǎn)。它更適合看得懂分紅機(jī)制的人。也更適合愿意長期持有的人。

寫在最后：如果現(xiàn)在重來一次，我會(huì)更偏向澳門

如果讓我回到2018年。當(dāng)時(shí)的香港保單，我還是會(huì)買。那時(shí)候規(guī)則不同。產(chǎn)品也不同。香港的優(yōu)勢很明顯。

但站在2026年05月10日。新買儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，我會(huì)更偏向澳門。

理由很簡單。澳門保留了香港保險(xiǎn)的國際品質(zhì)。也有多元貨幣優(yōu)勢。同時(shí)避開了香港GN16之后的演示上限。成本上也少了保險(xiǎn)征費(fèi)。

我不會(huì)說澳門適合所有人。但在當(dāng)前跨境資產(chǎn)配置里，澳門保險(xiǎn)確實(shí)是最值得重點(diǎn)比較的選擇之一。

尤其是長期資金。尤其是傳承資金。尤其是本來就想配置美元或港幣資產(chǎn)的家庭。

香港不是不能買。但今天再買香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，要接受一個(gè)現(xiàn)實(shí)。它已經(jīng)不是過去那個(gè)高演示收益時(shí)代。

澳門正在接住這部分需求。而且接得很快。

大賀說點(diǎn)心里話

港澳保險(xiǎn)現(xiàn)在差的，已經(jīng)不只是產(chǎn)品名。更多是規(guī)則、成本和買入路徑。你要是真準(zhǔn)備配置，別只看計(jì)劃書第一頁，最好把香港和澳門同類產(chǎn)品放在一起算一遍。