你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值家庭最近都在問的產品。IUL。指數萬能壽險。

更具體一點。是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 這四類離岸IUL。

我看的是截至2025年12月的最新派息報告。宏利、永明、全美、友邦都放進來比。

這篇不是夸IUL。也不是嚇你。

我更想回答一個實際問題。

同樣叫IUL。同樣掛鉤標普500。2025年實際派息為什么能從**9.00%到11.20%**不等？

這中間的差別，值得扒開看看。

2025年的錢，股市怕跌，定存又嫌低

2025年，全球資本市場不算太平。

美股走得強。中間也有劇烈回撤。恒生指數也很折騰。全年波幅超過25%。有些月份單月跌幅超過8%。

這類環境里，高凈值客戶的心態變了。

以前很多人問我，哪里收益更高。現在更多人問，哪里底線更清楚。

這兩個問題不一樣。

追高收益，容易只看上限。守底線，要看合同寫沒寫清楚。錢多的人，最怕的不是少賺一點。是賬戶一波動，家族規劃全亂掉。

IUL這幾年被很多人叫作“財富方舟”。這個說法有點營銷味。

不過它背后的需求是真的。

很多人不想把美元資產都扔進股市。也不想只拿美元定存。利率往下走的時候，定存越滾越低。股票又怕突然跳水。

IUL剛好卡在中間。

它不承諾你每年都高收益。它也不是股票賬戶。但它用合同，把一部分下跌風險擋住。

這點，是它的核心價值。

不過別光聽銷售講。銷售最愛講“下有保底，上有空間”。真正要看的是派息數據。

數據不會說謊。

IUL合同最關鍵的兩個詞：Floor和Cap

IUL賺錢的邏輯，其實沒那么玄。

核心就是兩個詞。

Floor，保底。

大部分標普500賬戶的Floor是0%。指數跌了，賬戶當期收益記為0%。本金不因為指數下跌而減少。

注意。我說的是指數下跌不扣。當中仍要看產品費用、保單結構、繳費設計。不能把它理解成所有成本都沒有。

Cap，封頂。

指數漲了，你跟著漲。但不是指數漲多少，你就拿多少。上面有一個封頂率。

這次看到的四家IUL，封頂大概在**9%到11.3%+**這個區間。

說白了。

市場大跌，你不跟著往下摔。市場大漲，你拿到合同允許的那一段。

聽起來很美。

但我會提醒你一句。IUL不是用來追求股票一樣的暴利。它更像把一部分權益市場收益，放進一個有保底規則的保險賬戶里。

這也是我判斷IUL的第一條標準。

短期想暴富的人，不適合。長期想守底線、吃美股核心資產紅利的人，可以認真看。

宏利Signature IUL：穩健型客戶，我會優先看它

宏利這次看的產品，是 Signature IUL (II) 的S&P 500賬戶。

它的封頂率是9.30%。

從派息數據看，宏利在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸達**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數，這些月份的實際收益是10.70%。

這組數據，我覺得很有說服力。

不是因為它最高。全美的封頂更高。永明的玩法更多。

宏利的特點是穩。

老牌大廠的風格很明顯。規則清楚。派息不花哨。大部分月份就是該拿封頂就拿封頂。

你看這張表。

2025年3月這一段，指數漲幅是9.48%。Cap是9.30%。結算就是9.30%。加績效乘數后是10.70%。

5月、6月、7月、8月這些段落也很類似。

指數漲幅超過Cap。賬戶按Cap結算。加乘數后，實際到手到10.70%。

我對宏利的判斷很直接。

如果你是穩健型客戶，不想研究太復雜的賬戶玩法，宏利值得優先放進清單。

但也別誤會。

它不是每個月都拿10.70%。

2024年4月那一段，指數漲幅是5.52%。宏利基礎結算就是5.52%。加115%績效乘數后，是6.35%。

這個數據反而重要。

它說明宏利不是隨便給你湊一個漂亮數字。指數沒漲到Cap，就按實際漲幅附近結算。合同怎么寫，派息就怎么跑。

這點我反而更放心。

在美元固定收益類產品里，長期穩定看到接近**11%**的年化派息，確實不常見。

但我不會把宏利說成最激進的選擇。

它更適合這類人。

不想折騰。資金周期長。希望賬戶表現穩定。能接受封頂不是最高。

這種人，看宏利就夠清楚。

永明SunBrilliance：想要賬戶選擇權，可以看它

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是玩法多。

這次主要看兩個賬戶。

一個是S&P 500 Multiplier Account。也就是乘數賬戶。

它的Cap Rate是8.15%。表面看不算高。

但加上乘數效應，2025年大部分月份實際派息率做到9.78%。

這張乘數賬戶表很直觀。

2024年1月到2025年1月這段，指數漲幅22.14%。封頂率8.15%。結算利率9.78%。

2月、3月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月、12月，大部分也都在9.78%。

只有2024年4月那段掉下來。結算利率是6.62%。

這就是乘數賬戶的意思。

Cap看著不高。但它能通過乘數，把收益撬上去。

另一個是Optimum優選賬戶。

這個賬戶更直接。封頂率是10.20%。絕大多數月份觸及封頂。實際派息率就是10.20%。

優選賬戶這張表更適合普通客戶看。

1月段、2月段、5月段、7月段、8月段、9月段、10月段、11月段、12月段，基本都打到10.20%。

3月段是9.48%。4月段是5.52%。6月段是10.04%。

我對永明的態度是這樣。

如果你愿意做賬戶選擇，永明比宏利更有操作空間。

但這個優勢，也帶來一個問題。

你不能只問“哪一檔收益高”。你得看自己到底選的是乘數賬戶，還是優選賬戶。不同賬戶的Cap、乘數、結算邏輯都不一樣。

我不建議完全不想研究的人上來就選復雜玩法。

銷售講得熱鬧。你自己沒看懂。后面很容易拿錯預期。

永明適合兩類人。

一類是懂一點美股周期。愿意看賬戶規則。

一類是有顧問長期跟進。能在賬戶分配上給你解釋清楚。

如果只是想買個簡單明白的東西，永明不是不能買。但你要把賬戶規則先問透。

全美Genesis更進取，友邦Platinum更簡單

全美這次看的，是 Genesis II / Genesis III 的S&P 500賬戶。

它的Cap是11.20%。

這個數字，在這次四家里很搶眼。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多個指數段實際派息鎖定在11.20%。

看表就很清楚。

2月段指數漲22.28%。Cap是11.20%。Growth/Interest就是11.20%。

5月段指數漲12.31%。結算11.20%。

8月、9月、10月、11月、12月，也都打滿11.20%。

但它也不是每段都滿。

3月段指數漲9.48%。結算9.48%。

4月段指數漲5.52%。結算5.52%。

6月段指數漲10.04%。結算10.04%。

這里能看出一個很關鍵的點。

全美的上限更高。但它沒有魔法。指數沒漲到11.20%，它不會硬給你11.20%。

我對全美的判斷比較明確。

想要更高派息空間的人，全美更值得看。保守到只想圖簡單的人，不要只被11.20%吸引。

你要能接受兩個現實。

一個是高Cap來自產品設計。背后要看費用、保單結構、長期維持能力。

另一個是2025年美股強。標普500從2024年底約5881點漲到2025年12月約7100點。累計漲幅超過20%。這給IUL全員觸頂創造了環境。

換句話說。

2025年的成績單漂亮。它代表機制有效。也代表市場給力。

不能直接外推成未來每年都這樣。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的S&P 500賬戶，Cap是9.00%。

它的策略非常清楚。

不玩太復雜。就是漲得少拿多少。漲得多拿9%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率都是9.00%。

友邦這張表很干凈。

2024年6月創建的段落，指數漲12.04%。實際計入9.00%。

7月段漲12.09%。計入9.00%。

8月段漲19.26%。還是9.00%。

9月、10月、11月、12月，也都是9.00%。

但4月段只漲3.16%。客戶實得3.16%。

5月段漲8.37%。客戶實得8.37%。

這就是友邦的性格。

不夠刺激。但好理解。

如果你要的是簡單、透明、品牌熟悉度，友邦可以看。想沖更高派息，友邦不是我的第一選擇。

四家放在一起，我會這么排。

追求更高封頂，看全美。

追求穩健和大廠確定性，看宏利。

想要賬戶玩法和搭配空間，看永明。

想要簡單直給，看友邦。

這不是說誰一定最好。是適合的人不同。

我更反感那種只拿一個最高月份出來講的銷售方式。

IUL不是看單月截圖。要看一年里不同段落怎么結算。尤其要看低谷段。

2025年4月這個低谷段，很有參考價值。

AIA是3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

為什么都掉下來？

IUL是點對點計算。只看起點和終點。

2024年4月進場時，標普500在5000點附近震蕩。中間美股沖得很高。但到2025年4月結算時，市場遇到“倒春寒”。地緣和關稅消息擾動。漲幅被吐掉一部分。

結算日卡在低位。收益就沒打滿Cap。

這反而證明了機制。

沒有黑箱。沒有強行美化。

漲多少，給多少。跌破了，還有0% Floor兜底。

這里我想補一句恒生指數。

2025年恒指波動很大。掛鉤恒指的IUL賬戶，有些段落觸發了0%保底。

這件事給我的提醒很強。

IUL里，選錯掛鉤指數，比選錯公司更難受。

這也是為什么我看這類產品，優先看S&P 500賬戶。

標普500依然是核心資產。這個判斷我比較堅定。

寫在最后：IUL適合放一部分長期美元資產

回到開頭的問題。

2025年這批IUL，到底算不算兌現了“守底線、博上限”？

我認為算。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這個成績，跑贏通脹。也跑贏了絕大多數固定收益類理財。

更重要的是，保底不是擺設。

個別月份美股疲軟，IUL還能給出**3%-5%**左右的正收益。更早的波動期，0% Floor也確實保護過本金。

不過我不會建議你把它當萬能答案。

短期資金別放。隨時要用的錢別放。看不懂費用結構也別急著放。

IUL適合的是長期美元資金。

比如家族傳承資金。海外教育的長期儲備。未來養老的一部分底倉。或者高凈值家庭的美元資產穩定器。

它不是讓你放棄股票。

它是讓你別把所有錢都暴露在股市波動里。

我的最終判斷很清楚。

2025年四家IUL的派息數據，證明機制是有效的。全美更進取。宏利更穩。永明更靈活。友邦更簡單。

你選哪家，不要只看最高數字。

看你的錢能放多久。看你能不能接受賬戶規則。看你到底要更高上限，還是更清楚的確定性。

大賀說點心里話

IUL這種產品，真正的差距不只在派息表上。還在渠道、方案設計、費用結構和后續管理里。你要是正在比較幾家產品，可以先把信息差補齊，再決定怎么買。