你好，我是大賀。

今天聊保誠，也聊它的**「信守明天」**。

如果你現(xiàn)在給孩子買一份儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。你希望30年后他拿到錢時(shí)，是一次性拿走。還是按你規(guī)劃的節(jié)奏慢慢用？

作為一個(gè)兩娃爸爸，我特別理解這個(gè)問題。

很多家庭買儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，眼睛只盯著IRR。這個(gè)數(shù)字當(dāng)然重要。但我會(huì)更關(guān)心另一件事。

錢最后怎么到孩子手里。

錢不是終點(diǎn)，人才是。

截至2026年05月10日，保誠2025年年報(bào)里的數(shù)據(jù)，確實(shí)很亮眼。總投資資產(chǎn)突破1879億美元。香港市場新業(yè)務(wù)利潤12.21億美元。年化保費(fèi)22億美元。

但我不想把這篇寫成表揚(yáng)稿。

我更想講清楚。保誠這次為什么能穩(wěn)。**「信守明天」**到底適合誰。又有哪些地方，不能只看演示數(shù)字。

保誠NPS泛亞洲第一，背后不是一句口號(hào)

保誠2025年度顧客凈推薦值，蟬聯(lián)泛亞洲主要人壽保險(xiǎn)業(yè)界第一。數(shù)據(jù)來源是NPS Prism?基準(zhǔn)報(bào)告。

這個(gè)指標(biāo)不是收益率。也不是資產(chǎn)規(guī)模。

它更像客戶投票。

客戶愿不愿意繼續(xù)留在這家公司。愿不愿意推薦給身邊人。這件事很現(xiàn)實(shí)。

2025年，保誠客戶留存率是88%。現(xiàn)有客戶年化保費(fèi)同比提升8%。

這兩個(gè)數(shù)字，我會(huì)認(rèn)真看。

因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司不是賣完一張保單就結(jié)束。儲(chǔ)蓄險(xiǎn)尤其不是。它考驗(yàn)的是幾十年的服務(wù)。也考驗(yàn)后續(xù)保單行政、理賠、紅利公布、貨幣轉(zhuǎn)換、受益人安排。

保誠真正的護(hù)城河，不是某一個(gè)單點(diǎn)數(shù)據(jù)。是產(chǎn)品、投資、財(cái)務(wù)和香港市場同時(shí)在發(fā)力。

近兩年還有一個(gè)背景。

2026年初，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局公布。新資本投資者入境計(jì)劃累計(jì)收到3200宗申請。帶來超過950億港元投資。

這說明一件事。

高凈值家庭把資產(chǎn)配置到香港，趨勢很明顯。儲(chǔ)蓄險(xiǎn)不再只是“多一個(gè)賬戶”。它開始承擔(dān)傳承、現(xiàn)金流、家庭資產(chǎn)隔離的角色。

這也是我看「信守明天」的主線。

不是只看收益。要看它能不能服務(wù)一個(gè)家庭的長期安排。

「信守明天」的6.35%演示IRR，漂亮，但別只看這一行

2025年，保誠推出信守明天多元貨幣儲(chǔ)蓄計(jì)劃。

它采用的是歸原紅利 + 終期紅利雙重紅利結(jié)構(gòu)。

這類結(jié)構(gòu)，香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)里并不少見。但保誠這次的升級(jí)，確實(shí)把前45年的總回報(bào)往上抬了一截。

資料里顯示。升級(jí)后第25年總現(xiàn)金價(jià)值為206,735，IRR 6.35%。第30年總現(xiàn)金價(jià)值為292,642，IRR 6.50%。

最快第28年，可以達(dá)到6.5%回報(bào)率。長線回報(bào)達(dá)到本金481倍。

這個(gè)數(shù)字很強(qiáng)。

但我必須說清楚。這里講的是演示回報(bào)。里面包含非保證紅利。包括歸原紅利，也包括終期紅利。

我不會(huì)建議任何家庭，只按6.35%或者6.5%去做決定。

你要把它當(dāng)成一個(gè)上限參考。不是確定到賬的承諾。

那它值不值得看？

我認(rèn)為值得。

原因不是它把IRR寫得高。是它這次把“傳承”和“現(xiàn)金流”做得更細(xì)。

「信守明天」新增了自主入息和自主傳承兩項(xiàng)類信托功能。

自主入息，解決的是家庭未來用錢節(jié)奏。比如孩子讀書。父母養(yǎng)老。或者每年固定補(bǔ)充現(xiàn)金流。

自主傳承更有意思。

它首創(chuàng)人生事件觸發(fā)機(jī)制。可以針對(duì)受益人的12類人生事件設(shè)置賠償百分比。

這不是單純寫一個(gè)受益人名字。

它更像父母提前把錢的使用節(jié)奏寫進(jìn)去。什么時(shí)候讀書用。什么時(shí)候成家用。什么時(shí)候置業(yè)用。什么時(shí)候遇到疾病或家庭責(zé)任時(shí)用。

作為一個(gè)兩娃爸爸，我對(duì)這個(gè)功能是有偏好的。

很多人買儲(chǔ)蓄險(xiǎn)買錯(cuò)了方向。只問“最后有多少錢”。卻不問“這筆錢會(huì)不會(huì)被孩子亂用”。

如果你的核心目標(biāo)是給孩子做長期傳承，我會(huì)優(yōu)先看這種帶規(guī)則的產(chǎn)品。

不過，有一個(gè)限制要看清。

自主傳承僅適用于僅有一位受益人，且無候補(bǔ)受益人的保單。

這個(gè)條件不算小。

如果你家里有多個(gè)孩子。或者你本來就想安排多層受益人。這個(gè)功能未必能直接套上去。

我會(huì)更建議先做家庭結(jié)構(gòu)梳理。再?zèng)Q定保單持有人、受保人、受益人怎么設(shè)。

傳承這件事，早一年規(guī)劃就多一分從容。

1879億美元資產(chǎn)，真正支撐的是長期兌現(xiàn)能力

儲(chǔ)蓄險(xiǎn)看產(chǎn)品條款。也要看資產(chǎn)端。

說白了，未來紅利能不能持續(xù)，不只看銷售頁。還要看保險(xiǎn)公司把錢投到哪里。

截至2025年12月31日，保誠集團(tuán)總投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1879億美元。同比提升17.4%。

其中債券投資達(dá)到921億美元。同比提升25%。占總資產(chǎn)近一半。

我喜歡看這個(gè)結(jié)構(gòu)。

債券不是最性感的資產(chǎn)。但它是壓艙石。尤其對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)來說，底層資產(chǎn)不能太飄。

股東債券投資里，**60%**投向主權(quán)債券。

A及以上評(píng)級(jí)政府債券占比81%。A及以上評(píng)級(jí)公司債券占比64%。

這說明它不是靠激進(jìn)信用下沉來做收益。

這個(gè)點(diǎn)，我會(huì)給正面評(píng)價(jià)。

保誠這套資產(chǎn)配置，不是沖短跑。更像在跑馬拉松。

再看地域。

45%的債券資產(chǎn)布局在以泰國為核心的亞洲市場。美國債市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中國臺(tái)灣、馬來西亞等地區(qū)。

這點(diǎn)很關(guān)鍵。

很多人一聽香港保險(xiǎn)，就以為資產(chǎn)都在美國債。其實(shí)不是。保誠的亞洲布局很重。也更貼合它的業(yè)務(wù)負(fù)債來源。

地域分散，可以降低單一市場利率波動(dòng)的影響。

當(dāng)然，也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。

亞洲市場本身也會(huì)受匯率、利率、信用周期影響。非保證紅利仍然會(huì)波動(dòng)。這個(gè)前提不能忘。

保誠還有一個(gè)資產(chǎn)管理支撐。就是瀚亞投資。

瀚亞投資成立于1994年。截至2025年9月，基金管理規(guī)模達(dá)到2860億美元。業(yè)務(wù)覆蓋股票、固定收益、多元資產(chǎn)、量化和另類投資。

這類資管能力，對(duì)長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)很重要。

保司自己有強(qiáng)資管體系。遇到市場變化時(shí)，調(diào)整空間會(huì)更大。資產(chǎn)負(fù)債匹配也更有抓手。

我自己的保單也是這么配的。不會(huì)只看產(chǎn)品收益演示。一定會(huì)看保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端。

四大財(cái)務(wù)指標(biāo)雙位數(shù)增長，AA評(píng)級(jí)是重要加分項(xiàng)

再看財(cái)務(wù)端。

2025年初，保誠啟用了更嚴(yán)格的傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估框架。

簡單講，就是利潤核算更審慎。折現(xiàn)率也更高。對(duì)未來現(xiàn)金流不確定性，打得更保守。

在這個(gè)口徑下，保誠四項(xiàng)核心指標(biāo)都超過了10%的增長指引。

新業(yè)務(wù)利潤同比增長12%，達(dá)到27.82億美元。

經(jīng)營自由盈余同比增長15%，達(dá)到30.59億美元。

每股稅后經(jīng)營溢利同比增長12%，達(dá)到101.4美分。

每股股息同比增長15%，達(dá)到26.6美分。

這組數(shù)據(jù)，我認(rèn)為含金量不低。

因?yàn)樗皇侵豢夸N售規(guī)模撐起來。經(jīng)營自由盈余也在漲。股息也在漲。資本回報(bào)也有動(dòng)作。

年化新業(yè)務(wù)保費(fèi)APE，按實(shí)際匯率基準(zhǔn)較去年增長7%，達(dá)到66.61億美元。

2024至2027年，保誠預(yù)計(jì)為股東帶來超過70億美元回報(bào)。

2025年，完成20億美元股份回購和IPAMC首次公開發(fā)售。

2026年，啟動(dòng)額外12億美元股份回購。預(yù)計(jì)2027年提供13億美元資本回報(bào)。

這里我會(huì)強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)。

股東回報(bào)不是客戶收益。

不要把兩者混在一起。

但股東回報(bào)能說明資本狀況。也能反映管理層對(duì)現(xiàn)金流的信心。

評(píng)級(jí)也值得看。

標(biāo)普全球把保誠核心實(shí)體的財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)，從AA-上調(diào)至AA。

我對(duì)評(píng)級(jí)的態(tài)度很直接。

它不能保證你的分紅一定高。也不能保證市場不波動(dòng)。

但它是篩選保司時(shí)的重要門檻。

儲(chǔ)蓄險(xiǎn)是幾十年的合約。公司信用比短期演示收益更重要。

如果一家公司評(píng)級(jí)、資本、自由盈余都不錯(cuò)，我才愿意繼續(xù)談產(chǎn)品細(xì)節(jié)。

香港市場55%利潤率，是保誠最強(qiáng)支點(diǎn)

最后看香港市場。

這是保誠2025年最亮的一塊。

中國香港市場新業(yè)務(wù)利潤12.21億美元。年化保費(fèi)22億美元。

更細(xì)一點(diǎn)。香港市場新業(yè)務(wù)利潤同比增長12%。年化新業(yè)務(wù)保費(fèi)同比提升7.66%，達(dá)到22.21億美元。

香港新業(yè)務(wù)利潤率是55%。為全集團(tuán)最高。

這個(gè)利潤率，我會(huì)非常重視。

它說明香港市場不是只賣得多。利潤質(zhì)量也高。

渠道端也很強(qiáng)。

每位活躍代理貢獻(xiàn)新業(yè)務(wù)利潤同比提升15%。代理渠道新業(yè)務(wù)利潤15.6億美元，較上年增長4%。

銀保渠道新業(yè)務(wù)利潤在2025年增長27%，達(dá)到10.33億美元。新單保費(fèi)利潤率提升5%。

保誠獲MDRT認(rèn)證人數(shù)，全球排名第二。

這個(gè)數(shù)據(jù)不只是榮譽(yù)。它反映的是高端客戶服務(wù)能力。

儲(chǔ)蓄險(xiǎn)和傳承類保單，售后很長。代理人專業(yè)度不夠，后面很容易出問題。

健康保障也是亮點(diǎn)。

2025年，保誠健康保障新業(yè)務(wù)保單數(shù)量突破54萬件。保費(fèi)收入同比提升9%。新業(yè)務(wù)利潤9億美元，占集團(tuán)總新業(yè)務(wù)利潤三分之一。

這能看出保誠不是只靠儲(chǔ)蓄險(xiǎn)在跑。

保障、儲(chǔ)蓄、傳承，三條線都在做。

保誠在家庭傳承產(chǎn)品線也持續(xù)發(fā)力。比如啟耀未來系列，支持孕期20周起投保。它和「信守明天」的自主傳承，形成了比較完整的家庭生命周期覆蓋。

對(duì)家庭客戶來說，這是加分項(xiàng)。

不是每一張保單都要買保誠。但如果你想圍繞孩子和家庭做長期規(guī)劃，保誠這條產(chǎn)品線值得重點(diǎn)比較。

寫在最后：保誠強(qiáng)，但「信守明天」不是給所有人

看完這些數(shù)據(jù)，我的判斷比較明確。

保誠2025年的表現(xiàn)很強(qiáng)。香港市場尤其強(qiáng)。「信守明天」也確實(shí)是一款適合長期傳承規(guī)劃的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

但我不會(huì)建議所有人都買。

短期資金不合適。未來8到10年可能要用的錢，不要輕易放進(jìn)來。

只想看保證收益的人，也不合適。因?yàn)樗奈χ饕獊碜苑潜ＷC紅利和長期演示回報(bào)。

更適合的人，是已經(jīng)有基礎(chǔ)保障。家庭現(xiàn)金流穩(wěn)定。愿意把一部分錢放20年、30年，甚至更久。并且希望給孩子設(shè)計(jì)用錢規(guī)則。

真正的行業(yè)韌性，不是偶然。它來自財(cái)務(wù)根基。來自穿越周期的投資能力。也來自聚焦客戶長期價(jià)值的產(chǎn)品創(chuàng)新。

對(duì)我來說，「信守明天」最大的價(jià)值，不只是6.35%的演示IRR。

而是它把“錢什么時(shí)候給、怎么給、給到哪里”這件事，做得更像家庭傳承工具。

錢不是終點(diǎn)，人才是。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你正在比較香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，我建議別只問哪款收益高。先把家庭現(xiàn)金流、孩子年齡、傳承目標(biāo)理一遍。很多時(shí)候，真正省錢和少走彎路，靠的是信息差。