你好，我是大賀。

今天是2026年05月10日。這篇想聊聊離岸 IUL。

我自己也買了兩份 IUL。持有差不多三年。

說實話，當年我也糾結過。身邊也有人覺得，這東西聽起來太復雜。又是指數。又是壽險。又是 Cap。又是 Floor。

但這三年下來我最大的感受是：

別只聽銷售講邏輯。要看真實結算。

這篇我會把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II / III、友邦 Platinum Indexed Legacy 放在一起看。

數據用的是四家離岸保險巨頭截至2025年12月前后的派息資料。

我不想把它寫成產品宣傳。

你就當我把幾張分紅單攤開。我們一起看。

資本市場坐過山車后，錢到底放哪？

過去兩年，很多人的投資體驗并不好。

A股震蕩。港股科技股回調。朋友圈里聊投資，大家嘴上不說，心里都知道難受。

中證報 2025 年 Q4 投資者行為報告里提到，2025 年截至 11 月，A股個人投資者平均收益率是 -4.2%。同期持有標普500指數基金的投資者收益率是 +18.7%。

這個差距很刺眼。

但問題也來了。

你敢不敢滿倉標普？你能不能扛住中間的回撤？碰到 2025 年4月那種關稅風波，標普500單月最深回調約 10%，你會不會割肉？

很多人真正缺的，不是收益想象力。

是一個能讓自己睡得著的配置工具。

IUL 被一些人叫“財富方舟”。這個說法有點大。但它背后的訴求很簡單。

守住底線。博取上限。

這也是我當年買它的原因。

我不是拿它去替代股票。也不是拿它替代現金。我更愿意把它看成一筆長期美元資金的底倉。

能漲。跌了不直接傷本金。中間還能帶壽險杠桿。

這類東西，不適合短線心態。

想三五年周轉的錢，我不建議放 IUL。

時間太短。費用結構也不適合。但如果你本來就有一筆長期美元資產。十年以上不用。IUL 就值得認真看。

Cap 和 Floor，其實就看這兩個開關

IUL 聽著復雜。

其實拆開看，核心就兩個詞。

Floor。保底。Cap。封頂。

Floor 的意思是，掛鉤的指數跌了，賬戶收益最低按 0% 算。

比如掛鉤 S&P 500。指數跌了 20%。你的賬戶當年收益不是 -20%。是 0%。

這不是說保單所有費用都不存在。也不是說現金價值每年只漲不跌。這里講的是指數賬戶的計息規則。

這個邊界一定要講清楚。

Cap 的意思是，指數漲了，你跟著漲。但漲到某個點就封住。

現在市場主流產品的封頂率，大概在 9%-11.3%+ 這個區間。

說白了。

市場大跌，你“躺平”。市場大漲，你“吃肉”，但吃不到最后一口。

這就是 IUL 的取舍。

它不是讓你賺到指數全部漲幅。它是用一部分上行空間，換下行保護。

我自己買之前，最糾結的也是這里。

漲多了被封頂，會不會虧？后來想明白了。

如果你想要完整吃到美股上漲，直接買指數基金。

IUL 不是干這個活的。

IUL 更適合那種人。你想參與美股長期增長。但你不想在大跌時被打穿心理防線。你還希望這筆錢帶一點傳承和保障屬性。

這時，Cap 和 Floor 才有價值。

宏利 Signature IUL (II)：我會把它放在“穩”的那一檔

先看宏利。

測評產品是 Signature IUL (II)。賬戶是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。

單看 9.30%，你可能覺得不算最高。全美那邊能到 11.20%。永明也有 10.20% 的賬戶。

但宏利的特點不是沖最高。

它更像老牌大廠的打法。穩。清楚。節奏不花。

2025 年的數據很直接。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115% 績效乘數，觸頂月份實際到手收益是 10.70%。

這個數字，我是認可的。

不是說它一定每年都有。也不是說未來照抄 2025 年。但在 2025 年這個市場環境里，宏利確實交得不錯。

你看圖里那段。

Cap Rate 都是 9.30%。多數月份都觸頂。115% Perf Credit Rate 到了 10.70%。

但我也提醒一句。

宏利不是給你沖最高上限的。

如果你就是想追更高 Cap。宏利不一定是第一選擇。

但如果你問我，給一個不想折騰、偏穩的家庭怎么選。宏利我會放進優先清單。

尤其是你已經有股票倉位。IUL 這部分只想做長期美元底倉。那宏利的邏輯很順。

它不性感。但它耐看。

永明 SunBrilliance IUL：玩法多，但別只看乘數

再看永明。

測評產品是 SunBrilliance IUL。它有兩個比較常見的賬戶思路。

一個是 S&P 500 Multiplier Account。一個是 Optimum Account。

永明的特點很明顯。

玩法多。可調空間多。看起來也更“進取”。

Multiplier 賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。單看這個 Cap，不高。

但 2025 年 1月、2月、5月-12月，實際派息率達到了 9.78%。

原因就是乘數效應。

Cap 看著低。實際結算能撬到接近 10%。

Optimum 賬戶更直接一些。

絕大多數月份觸及封頂上限。實際派息率是 10.20%。

這組數據說明一件事。

永明的產品設計是有效的。至少在 2025 年這個市場里，它沒有掉鏈子。

更關鍵的是，永明在 2025 年幾乎所有分段都實現正收益。沒有觸發 0% 保底。

我對永明的態度比較明確。

如果你愿意研究賬戶結構，永明值得看。

它不是最省心的那類。但它能給你更多組合空間。

不過，你別只盯著“乘數”兩個字。

乘數不是魔法。它要配合市場表現。也要看具體賬戶規則。還要看費用和長期維持成本。

我見過一些朋友，一聽“乘數”就興奮。覺得乘數越高越好。

不對。

IUL 不是比誰的概念更花。最終還是看實際派息。看長期成本。看你能不能持有足夠久。

永明適合愿意做功課的人。

如果你完全不想研究。只想放著不管。我不會把永明放在第一位。

全美 Genesis II / III：想要更高上限，可以重點看

全美這邊，產品是 Genesis II / Genesis III。

賬戶是 S&P 500 Index Account。

它最突出的地方，就是 Cap 高。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

這兩個數字放在一起，很有吸引力。

2025 年 1月-2月段，實際派息 11.20%。觸頂。

2025 年 5月-12月段，連續多個月實際派息鎖定 11.20%。也是觸頂。

這個表現，沒什么好繞的。

2025 年，全美這張成績單很強。

如果你的目標就是把 S&P 500 賬戶上限拉高。全美會非常有競爭力。

但我也會把話講完整。

高 Cap 很重要。但不是唯一標準。

你還要看保單費用。看持續繳費能力。看貸款策略。看未來 Cap 是否調整。看你是不是能接受更偏進取的設計。

IUL 里最怕一種心態。

只看當年最高派息。然后把它理解成長期承諾。

這就容易出問題。

11.20% 是 2025 年很多段落的實際結算。不是未來每年保證給你 11.20%。

這個邊界一定要記住。

我對全美的判斷是：

有進取需求，且能長期持有的人，可以重點看全美。

但如果你極度保守。看到波動就焦慮。或者只想找一個簡單穩定的方案。全美未必最適合你。

不是它不好。

是你的性格和資金節奏，可能不匹配。

友邦 Platinum Indexed Legacy：不花哨，但夠省心

友邦這款是 Platinum Indexed Legacy。

賬戶是 S&P 500 Index sub-account。

它的規則比較直。

Cap Rate：9.00%。Floor Rate：0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅 8.37%。客戶實得 8.37%。

友邦這款，我覺得它特別適合一類客戶。

不愛研究。不想被復雜賬戶繞進去。希望規則簡單。希望大公司品牌強。

那友邦就很順。

它的邏輯就是：

漲得少。拿多少。漲得多。最多拿 9.00%。跌了。指數賬戶保底 0%。

友邦不是收益上限最高的。

這一點要承認。

如果你拿它跟全美 11.20% 比，友邦肯定不占便宜。

但友邦的優勢，是簡單和確定感。很多家庭配置傳承型美元資產，其實就吃這一點。

我自己給朋友講產品時，經常會發現一個現象。

有的人嘴上說要最高收益。真到簽字時，又開始擔心規則太復雜。擔心看不懂。擔心后面管理麻煩。

這類人，我反而不建議追著最高 Cap 跑。

想省心，友邦夠用了。

它不是最猛的。但它很清楚。

2025年4月那一跌，才最能看出 IUL 的意義

前面都是好看的數據。

但我更想講一個不那么漂亮的月份。

2025年4月到期的指數段。也就是 2024年4月進場的那筆錢。

這是四家公司共同的低谷期。

AIA 該段實得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

這組數據很重要。

因為它不是牛市沖高時的“滿格表現”。它更接近真實市場里的尷尬時刻。

2025年4月，美股遇到“倒春寒”。關稅消息和地緣因素一來。市場一下子回撤。

如果你是直接炒股。那一波下跌，很可能把前面的盈利打沒。甚至讓人止損離場。

很多散戶不是輸在方向。是輸在中間拿不住。

IUL 的點對點計息，就在這里體現價值。

它只看起點和終點。中間沖多高，不一定都算。中間跌多狠，也不一定把你打穿。

這件事有利也有弊。

弊端是，市場中間漲很多，結算日回落，你拿不到最高點。2025年4月這批資金，就是這樣。

但好處也很明顯。

你沒有在4月那一跌里變成負數。你還是拿到了 3.16%-6.62% 的正收益。

我覺得這才是 IUL 最真實的地方。

不是每個月都滿格。不是每年都 11%。但它能在很難受的市場里，幫你把底線守住。

如果你想賭收益，IUL 不如股票直接。

如果你想長期拿住美元資產，IUL 的價值就出來了。

這也是我自己持有三年后的真實感受。

它不會每天讓你興奮。也不會像股票賬戶那樣刺激。

但當市場很吵的時候。它反而安靜。

我會這樣分：

追求高上限。看全美。想穩一點。看宏利。愿意研究賬戶。看永明。想省心。看友邦。

但有一個前提不變。

短期資金別碰。

IUL 要用長期的錢。十年以上不用的錢。家庭美元底倉的錢。以及有傳承規劃的錢。

如果你是這類資金。2025 年這組派息數據，確實值得認真看。

大賀說點心里話

IUL 不是神奇產品。它只是把風險和收益重新做了分工。買之前，別只看哪家派息高，也要看自己適合哪種節奏。