你好，我是大賀。

今天聊宏利這兩款產品。宏摯傳承和宏摯家傳承。

最近問的人不少。尤其是宏利今年出了新產品「宏摯家傳承」之后，很多朋友會問一句。

老的宏摯傳承，是不是該退了？

我的看法很明確。

不是。

這兩款不是簡單接力。更像是分工。

宏摯傳承管前半程。宏摯家傳承管后半程。

不過在講收益之前，我想先把風險放前面。

這兩款產品最核心的特點，不是高演示收益。也不是第幾年登頂。

而是它們都把籌碼押在了終期紅利上。

這個結構，看懂了再談買不買。

買宏摯傳承之前，先看懂它押的是終期紅利

宏利今年出的「宏摯家傳承」，很有宏利味道。

它不派發復歸紅利。只保留終期紅利。

老產品宏摯傳承也是一樣。

只有終期紅利這一層。沒有復歸紅利。

這件事很關鍵。

很多港險分紅產品，非保證收益一般有兩層。

一層是復歸紅利。每年宣告。宣告后通常不往下調。

另一層是終期紅利。保單終止時才派發。

復歸紅利像一個緩沖墊。它讓收益更穩一點。也讓保單前期更有鎖定感。

但它也會拖慢前期速度。

宏摯傳承這類結構，直接不要這個緩沖墊。

好處很直接。

沒有復歸紅利“拖后腿”。底層資產配置可以更偏向終期紅利。錢更早進入高彈性的部分。

壞處也很直接。

保證層會比較薄。

交完5年保費。到第10年。

宏摯傳承保證能拿回總保費的60%。

宏摯家傳承是64%。

保證回本時間也不算短。

宏摯傳承要到第18年。

宏摯家傳承要到第16年。

這就是代價。

收益背后都是代價。

你不能只看演示IRR。也要看保證部分有多厚。

我不替保司說話，也不嚇唬你。

這類產品不是不能買。

但你得先接受一個前提。

它不是保守型現金流產品。

它更像是拿一筆長期資金，去換終期紅利的彈性。

要是你第8年、第10年就可能用錢。或者你特別在意保證回本。

我會謹慎。

不是說一定不行。

而是這個結構，天然不太舒服。

宏摯家傳承第27年登頂，但后半程增速我有保留

宏摯家傳承最亮眼的地方，是第27年登頂6.5%。

按現在市場同類產品看，這個速度非常快。

友邦盈御3已經退居二線。

萬通富饒千秋也換代了。

保誠信守明天、永明星河尊享，名字還在。但都按6.5%時代重新設計過。

宏摯家傳承，就是這個時代做出來的產品。

不過我更關心另一件事。

它是怎么跑到6.5%的。

咱們把數據擺出來說。

終期紅利這條線，前后增速不一樣。

Y10到Y20。

宏摯傳承終期紅利年復合增速是8.3%。

宏摯家傳承是9.4%。

差距有。但還算能理解。

到了Y20到Y27。

宏摯傳承是8.6%。

宏摯家傳承變成11.9%。

這個速度，我有點慌。

不是說它一定做不到。

而是終期紅利本來就是非保證。

越集中在后面。未來分紅實現率對結果影響越大。

你看終期紅利本身。

第10年。

宏摯傳承是40.1萬。

宏摯家傳承是34.3萬。

老產品領先。

第22年。

宏摯傳承是106.0萬。

宏摯家傳承是106.3萬。

宏摯家傳承開始反超。

第27年。

宏摯傳承是158.7萬。

宏摯家傳承是185.7萬。

差距一下拉到27萬。

這里還有一個容易被忽略的問題。

宏摯傳承按演示收益，第20年跑到6.00%。

但要跑到6.5% IRR，大概要到第46年左右。

有人會問。

會不會未來分紅更好，宏摯傳承也提前跑到6.5%？

我覺得大概率別這么想。

按100%分紅實現率，它就是現在這個水平。

保司維持100%。或者高一兩個百分點。基本就能交卷。

要讓你長期超額10%、20%。

站在保司角度，沒什么動力。

這話可能不太好聽。

但這就是我會看的地方。

宏摯家傳承能第27年登頂。它的演示軌跡，對長期投資回報要求更高。

僅憑公開資料，我不能直接說它資產池更激進。

這話太武斷。

但我會說。

這個演示路徑，對未來兌現能力的要求更高。

買之前要知道。

宏利撐不撐得住，要看折現率和另類資產

那問題來了。

宏利敢這么設計。它憑什么？

這事兒得兩面看。

從公司層面，宏利確實不是小玩家。

宏利分紅基金規模，在香港排名第三。規模是3000多億。

債券比例大約43%。

權益配置比例也有30%多。排在保誠、友邦后面。

它的資產類別也比較復雜。

除了債券和股權。還有物業、衍生品、再保險這些。

這里最值得看的，是精算假設。

宏利10年期假設是5.67%。

20年期是6.47%。

在幾家主流公司里，這是很高的。

其他公司10年期普遍在5%左右。

20年期普遍在6%以內。

這說明什么？

至少說明宏利對自己的投資能力，是比較有信心的。

我也去翻過財報。

宏利有約617億加元的另類長期資產。也就是ALDA。

里面包括基礎設施、私募股權、林木、農地。

這類資產有個特點。

流動性低。鎖定期長。周期也長。

理論上，它可以賺到比公開市場更高的長期回報。

這部分溢價如果真實存在。確實可以支撐更高的折現率假設。

但我必須加一句。

財報沒有直接寫。

“因為ALDA，所以20年期折現率6.47%。”

這只是一個合理推測。不能當結論。

再看分紅實現的結果。

2025年10月，香港保監局對分紅保單實現率披露提出更高透明度要求。

市場現在也越來越看這個指標。

這對讀者是好事。

因為港險熱度還在。2025年前三季度香港長期業務新造保單保費是1817億港元，同比增長10.8%。內地訪客新單保費占比約25%。

人多了。錢多了。

大家反而更應該先看清楚分紅兌現。

宏利2024年現價比值率是82.8%。

保誠是81.3%。

宏利高一點。但沒有拉開特別大的差距。

這讓我有點糾結。

如果ALDA優勢非常明顯，我原本以為差距會更大。

現在可能有幾種情況。

ALDA回報周期還沒到。

近年市場環境拉低了表現。

或者這個優勢本來就沒那么大。

這里我不下死結論。

但我會把它放進觀察清單。

宏利有能力。

但你不能只憑“宏利很強”四個字下決定。

風險講完，再看宏摯傳承為什么還很能打

前面講了不少謹慎點。

但這不代表我不認可宏摯傳承。

恰恰相反。

在一個區間里，它真的強。

就是20年以內。

同樣看5年繳。

第6年。

宏摯傳承IRR是0。

宏摯家傳承也是0。

友邦環宇盈活是**-3.12%**。

保誠信守明天是**-6.94%**。

這個前期表現已經很明顯。

到第10年。

宏摯傳承IRR是4.29%。

其他5年交產品大概在3.11%到3.60%。

差距接近一個點。

到第18年。

宏摯傳承是5.93%。

友邦和保誠在5.45%到5.46%。

差了半個點左右。

到第20年。

宏摯傳承跑滿6.00%。

其他5年交產品大多在5.8%附近。

這組數據很直觀。

同期5年繳，20年內宏摯傳承無人能打。

我這句話說得很重。

但數據支持。

如果你的目標很清楚。

比如孩子大學教育金。

比如婚嫁金。

比如自己20年左右退休要用。

這類錢的時間很明確。

你不是準備放40年、50年。

那宏摯傳承仍然是我會優先看的產品。

它不是過氣了。

更不是新產品出來，它就沒價值了。

宏摯傳承的問題，是后半程不夠新。

但前20年，它依然很鋒利。

這也是為什么我說，它沒有退休。

它還在打。

只是它打的是前半場。

當然，別把這句話理解成適合所有人。

前20年強，不代表你第5年、第8年就能舒服退出。

你要看自己的資金周期。

這筆錢如果中途會動。

那就別只看第20年IRR。

第22年以后，宏摯家傳承才開始接管

再看宏摯家傳承。

它不是來完全替代宏摯傳承的。

它更像是補上了20年以后的市場。

關鍵點在第22年。

第22年，宏摯家傳承IRR反超宏摯傳承。

宏摯傳承那時還是6.00%。

宏摯家傳承到了6.01%。

差距很小。

但方向變了。

第27年。

宏摯家傳承登頂6.50%。

保誠信守明天是第28年登頂。

宏摯傳承要到第46年左右。

這個差距就很明顯了。

它還有一個變化。

保證層比宏摯傳承厚一點。

第10年保證現價。

宏摯傳承是30.0萬，也就是總保費的60%。

宏摯家傳承是32.1萬，也就是64%。

保證回本時間。

宏摯家傳承是Y16。

宏摯傳承是Y18。

這就是宏摯家傳承的權衡。

前20年，它比不過宏摯傳承。

第10年終期紅利。

宏摯傳承大概40萬。

宏摯家傳承大概34萬。

老產品更猛。

但20年后，宏摯家傳承開始換擋。

從這個角度看，它是一個比較好的權衡結果。

我會這么選。

20年以內，更偏宏摯傳承。

20年以上，更偏宏摯家傳承。

這不是絕對。

但作為產品定位，我覺得很清楚。

如果你是給0歲孩子做一筆長期傳承資金。計劃放到30年以后。

宏摯家傳承更合理。

如果你是自己50歲左右配置。預期65歲、70歲要開始用。

宏摯傳承更直接。

這兩款不是誰淘汰誰。

它們是同一個產品邏輯下的兩個時間段。

一個前半程強。

一個后半程強。

但要記住。

宏摯家傳承的后半程，依賴更高的終期紅利兌現。

它不是低風險換高收益。

沒有這種好事。

安盛盛利2也很強，但它不是同一種繳費節奏

還有一個產品必須提。

安盛盛利2至尊。

它支持2年期繳費。

這讓它在同類對比里很有存在感。

安盛盛利2兩年交。

第18年率先破6%。

比宏摯傳承早兩年。

第5年。

宏摯傳承IRR是**-15.95%**。

安盛盛利2是0.05%。

第20年。

安盛盛利2是6.21%。

宏摯傳承是6.00%。

看起來安盛贏得很輕松。

但我不建議這么看。

因為2年繳和5年繳，啟動時間不一樣。

一個兩年內把50萬美元都放進去。

一個是每年10萬美元，分5年放進去。

資金進場速度不同。

比較時天然不公平。

如果看賬戶絕對值。

安盛盛利2確實更高。

第10年賬戶現金價值。

宏摯傳承是70.1萬。

宏摯家傳承是66.4萬。

安盛盛利2是78.2萬。

第30年。

宏摯傳承是260.7萬。

宏摯家傳承是292.7萬。

安盛盛利2是320.5萬。

安盛盛利2賬戶絕對值全程最高。

但這里要分清兩個概念。

IRR看效率。

賬戶值看體量。

2年繳贏在錢早進場。

5年繳贏在資金壓力更低。

如果你本來就準備一次性配置。或者短期內完成配置。

我會更偏安盛盛利2。

尤其是預繳方案。

預繳安盛2年，通常比預繳宏利5年更順。

但對大多數家庭來說，一次性拿出大額資金，壓力不小。

港險投保里，5年期繳費仍然是主流選擇。

這也是宏摯傳承和宏摯家傳承還有競爭力的原因。

不是它們絕對收益碾壓所有產品。

而是在5年繳這個主流節奏里，它們的定位很清楚。

宏摯傳承是前20年效率型選手。

宏摯家傳承是20年后長跑型選手。

安盛盛利2是更適合資金提前進場的人。

你不能只問哪款收益高。

要問自己的錢什么時候進場。什么時候用。中間能不能不動。

這個問題更重要。

寫在最后：高收益的另一面，是你能不能扛波動

最后回到產品本身。

宏摯傳承和宏摯家傳承，都有一個共同底色。

100%押在終期紅利上。

沒有復歸紅利逐年鎖定。

沒有那層緩沖墊。

要拿更高演示收益，就要接受更高波動。

這不是缺點。

這是結構選擇。

但你買之前一定要知道。

沒有復歸紅利時，中途有提領需求，就會從終期紅利里提。

這會影響后面的高預期收益。

早期想提錢的人，會很難受。

你提也不是。

不提也不是。

宏摯傳承過去兩年爭議一直很大。

買的人很多。

繞道走的人也很多。

我覺得都正常。

風險偏好不一樣。資金用途不一樣。結論就會不一樣。

我的判斷很簡單。

接受不了終期紅利波動的人，這兩款都不舒服。

中途確定要頻繁提領的人，也不適合。

20年以內看收益效率，宏摯傳承更強。

20年以上看長跑，宏摯家傳承更合適。

前提是你有顆大心臟。

這句話不是玩笑。

因為終期紅利產品，最怕的是你只看演示收益。

然后忘了非保證三個字。

買之前先把風險聊透。

后面才談得上值不值得買。

大賀說點心里話

這類產品不是看一張計劃書就能定。你要把繳費節奏、用錢時間、分紅波動都放在一起看。真要買，也別只問收益高不高，先問怎么買更省、更穩、更適合自己。