你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值家庭都在看的產品。IUL，指數萬能壽險。

我自己這張單子，已經放了幾年。說實話，一開始我也不信。市場跌了不虧，市場漲了還能拿一部分收益。聽起來太順了。

但到了2025年，這類產品確實交了一張很有意思的成績單。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍宏利、永明、全美、友邦四家離岸保險公司的派息數據。資料口徑主要來自各家公司披露的2025年12月前后報告。

這篇不講概念包裝。

就看一件事。

2025年，IUL到底有沒有把錢分出來。

IUL的關鍵，不是“跟漲”，而是跌的時候能不能守住

IUL最核心的設計，其實就兩個詞。

Floor。保底。

掛鉤的S&P 500指數哪怕跌了20%，賬戶收益按**0%**結算。本金不跟著指數一起跌。

Cap。封頂。

市場漲了，你跟著漲。但最多拿到封頂利率。現在主流產品的封頂區間，大概在9%-11.3%+。

這就是IUL被很多人叫作“財富方舟”的原因。

它不追求把股市所有漲幅吃完。它更像是把一部分權益收益，裝進保險合同里。下方有底。上方有空間。

我自己當年糾結了半天。最擔心的不是收益高不高。是規則會不會變得很玄。

幾年持有下來，我的感受很直接。

IUL不是股市替代品。它是長期美元資產的緩沖墊。

市場大跌時，它不陪你一起跳。市場大漲時，它讓你吃到封頂以內的收益。

2025年這一輪復盤，剛好把這個特征看得很清楚。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂不算最高，但勝在穩

先看宏利。

測評產品是宏利Signature IUL (II)，對應賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

它的封頂率是9.30%。

從派息表看，2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數，觸頂月份實際到手收益達到10.70%。

這筆錢我是真拿到了類似邏輯的派息。看賬單時很樸素。沒有驚喜式暴富。但很踏實。

宏利的特點很清楚。

它不是沖最高封頂的選手。它是穩健派。

這張表里有個細節很重要。

2024年4月這一段，指數只漲了5.52%。沒有觸頂。宏利按5.52%結算。加上績效乘數后，實際派息是6.35%。

這反而讓我更放心。

該觸頂就觸頂。沒觸頂就按實際指數表現給。這個機制不是拍腦袋。

我對宏利的判斷很明確。

如果你要的是穩定感，宏利可以優先看。

它不是四家里封頂最夸張的。但配合乘數后，**10.70%**的實際回報已經非常漂亮。尤其放在2025年美元定存環境里，更明顯。

2025年Q4，主流外資行12個月美元定存普遍在**3.8%-4.2%**附近。相比2024年高點，已經下了一截。

你拿一個長期美元賬戶，去對比一年期存款，邏輯不完全一樣。

但手里有美元的人，會開始重新算賬。

這也是為什么IUL在2025年被重新拿出來討論。

永明SunBrilliance IUL：玩法更復雜，但收益確實打出來了

再看永明。

測評產品是永明SunBrilliance IUL。

它有兩個常看的賬戶。

一個是S&P 500 Multiplier Account。一個是Optimum Account。

永明的特點是玩法多。不是所有人都喜歡這種設計。我的態度比較直接。

能看懂的人，永明有吸引力。看不懂的人，不要只盯著高數字。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。乍一看不高。

但2025年1月、2月、5月到12月，實際派息率達到9.78%。靠的是乘數效應。

Optimum賬戶更直觀一些。

絕大多數月份觸及封頂上限。實際派息率保持在10.20%。

這里也有一個低谷樣本。

2024年4月段，Multiplier賬戶派息6.62%。Optimum賬戶派息5.52%。

沒有觸頂。也沒有虧損。

親身經歷告訴你，看IUL不能只看最漂亮月份。更要看差一點的月份怎么處理。

永明這組數據證明了一點。

乘數賬戶不是噱頭。它確實能把看似不高的Cap，撬到接近10%。

但我不會把它推薦給所有人。

永明適合愿意理解賬戶規則的人。保守到只想要簡單透明，我會更傾向宏利或友邦。

全美Genesis II/III：11.20%封頂很香，但別把它看成穩賺11.20%

全美這組數據最容易讓人興奮。

測評產品是全美Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，實際派息11.20%。觸頂。

2025年5月到12月段，連續多個月實際派息鎖定11.20%。也是觸頂。

這個數字放在美元資產里，確實很強。

但我必須提醒一句。

別把全美理解成每年都給11.20%。

它是高封頂。不是固定派息。

2025年4月段，指數漲幅只有5.52%。實際派息就是5.52%。

規則很簡單。指數漲多少，看是否超過Cap。超過就按Cap。沒超過就按實際。

我對全美的態度也很明確。

如果你能接受IUL的長期屬性，全美的高封頂值得認真看。

特別是在美股強周期里，它比9%左右封頂的產品更容易把收益拉開。

但短期資金別碰。

IUL有保單成本。有賬戶規則。有退保現金價值節奏。你拿一年兩年周轉的錢進去，體驗不會好。

這個判斷我說得很直。

想短炒，不適合。想用十年以上美元資金做防守加進攻，可以看。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不夸張，但非常好理解

友邦的產品是Platinum Indexed Legacy。

賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。客戶實得8.37%。

友邦的優勢不是數字最刺激。

它的優勢是清楚。

漲得少，拿多少。漲得多，最多拿9.00%。

我自己看友邦，會把它歸為簡單直接的一類。

如果你不想研究太復雜的乘數和賬戶切換，友邦夠用。

但它也有短板。

封頂只有9.00%。在2025年這種強勢市場里，和全美**11.20%**相比，少吃了一截。

這不是小差距。

保單放十年二十年，復利差異會被放大。

我的選擇會很現實。

追求簡單，選友邦。追求更高上限，我會優先看全美和永明。追求穩健平衡，宏利更順手。

2025年4月這段低谷，反而最能說明IUL的真實

很多人看完上面數據，會問一個問題。

有沒有不好的時候？

有。

而且必須看。

四家數據里，有一個共同低谷。

2025年4月到期指數段。

對應的是2024年4月進場的資金。

這一段的結果是：

• AIA實得3.16%
• 宏利實得5.52%
• 全美實得5.52%
• 永明實得5.52%-6.62%

這組數據不漂亮。

但它很有價值。

IUL收益計算遵循點對點原則。英文叫Point-to-Point。只看起點。也看終點。

2024年4月進場時，美股受通脹數據影響回調。標普500在5000點附近震蕩。

后面這一年，美股中間漲過。漲得還不錯。

但到2025年4月，市場遇到倒春寒。地緣和關稅消息擾動。美股把一部分漲幅吐了回去。

結算日剛好卡在低位。

這就是為什么那一段收益沒有觸頂。

我反而喜歡看這種低谷數據。

高光數據當然好看。但低谷數據更能看出合同規則。

四家公司給出的結果接近。大多集中在5.5%-6.6%區間。友邦那段是3.16%。

這說明什么？

沒有黑箱。按S&P 500真實表現來。

直接炒股的人，4月那波跳水可能很難受。浮盈回撤。甚至變成浮虧。

IUL客戶經歷同樣市場波動，仍然拿到正收益。

這就是IUL的意義。

牛市能拿封頂。震蕩市還能拿一部分。熊市最差按0%守底。

當然，我不把它神化。

0%保底不是免費午餐。你放進去的是保險合同。不是證券賬戶。中間有費用。有結構。有長期持有要求。

但對長期美元資產來說，這個結構確實有它的位置。

寫在最后：2025年的IUL成績很好，但別只看一年

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這個成績很好。

比2025年Q4很多美元定存高不少。也跑贏了不少固收理財。

但我不會用一句“無腦買”來概括它。

我的判斷分三層。

第一，掛鉤S&P 500的賬戶，依然是離岸IUL里最值得優先看的方向。

2025年港股也漲得很猛。恒指從年初約20000點，一度沖到27000點。全年漲幅很漂亮。

但中間波動很大。4月和10月都有明顯回調。部分掛鉤恒指的IUL賬戶，過去兩年多次觸發0%保底。

漲幅大，不等于結算體驗好。

點對點產品最怕結算日卡錯位置。

第二，IUL真的能賺錢，但它不是短期理財。

今年這輪數據，已經說明IUL不是只會講故事。

宏利能到10.70%。永明能到9.78%和10.20%。全美能到11.20%。友邦能穩定拿到9.00%。

這些都是真實派息口徑。

但你要有長期資金。

至少不要拿三五年內要用的錢硬上。

第三，保底很重要，而且越到亂的時候越重要。

市場好的時候，大家只盯著Cap。

市場差的時候，Floor才是你睡得著的原因。

相比自己去股市里承受**30%**下跌，再去換一個不確定的上漲，IUL提供的是另一種選擇。

不是更刺激。

是更可控。

我自己這張單子拿到現在，最真實的感受是：

它不適合所有錢。它適合那部分不想躺平，又不想裸奔的長期美元資金。

如果你問四家怎么選。

我會這樣排。

想穩健平衡，看宏利。想高上限，看全美。想賬戶玩法和彈性，看永明。想簡單清楚，看友邦。

這不是唯一答案。

但這是我作為持有人，看完2025年派息數據后的真實判斷。

大賀說點心里話

IUL這類產品，最怕只看演示表。更要看真實派息、保單成本、資金年限和購買渠道。你要是正在比較幾家產品，可以把具體方案拿來，我幫你一起把關鍵數字看清楚。