你好，我是大賀。

今天聊兩款最近問得特別多的產(chǎn)品。安盛「盛利2」VS 永明「星河尊享2」。

這兩款都屬于港險市場里很典型的提領型產(chǎn)品。很多朋友看它們，會直接盯著兩個東西。

一個是IRR。一個是每年能領多少。

但我跟你說實話。這樣看很容易看偏。

能提，不等于能長期提。演示收益好看，也不代表每一種提法都穩(wěn)。

尤其是現(xiàn)在。2026年5月10日這個時間點再看港險，大家已經(jīng)不是單純買“高收益”了。2025年前三季度，內(nèi)地訪客赴港投保保費還在高位。儲蓄壽險占比也很高。提領型產(chǎn)品確實火。

不過，越火的東西，越要看底層結(jié)構(gòu)。

我把兩款產(chǎn)品的計劃書都拉過來了。我們不聽故事。看表格。看結(jié)構(gòu)。看提領壓力。

港險分紅，其實是三個賬戶在一起賺錢

很多人看分紅險，只看一個總現(xiàn)金價值。

這個習慣不好。

總現(xiàn)金價值只是結(jié)果。真正決定這張保單能不能扛提領的，是背后三個賬戶怎么配。

你可以把它簡單理解成三塊：

保證價值。復歸紅利。終期紅利。

保證價值，是寫進合同里的底盤。復歸紅利，派發(fā)后更像緩沖墊。終期紅利，是收益上限。彈性大。波動也更大。

這三個東西放在一起，才是你看到的總價值。

提領型產(chǎn)品最關鍵的地方，不是“它能不能領”。而是你每年領的錢，到底先從哪里扣。

從保證價值扣。從復歸紅利扣。從終期紅利扣。或者幾個賬戶一起扣。

差別非常大。

選錯不是收益高低的問題。嚴重一點，是后面可能會斷單。

安盛盛利2和永明星河尊享2，都是主流產(chǎn)品。也都是大公司產(chǎn)品。

但這兩款的結(jié)構(gòu)不同。提領方式不同。適合人群也完全不同。

盛利2更像是把上限做高。星河尊享2更像是把底盤做厚。

這里沒有憑空來的高收益。從來都是有舍有得。

下面這張圖，可以先幫你理解三種常見領取結(jié)構(gòu)。

你會發(fā)現(xiàn)。領錢不是簡單把錢拿出來。它是在消耗賬戶結(jié)構(gòu)。

賬戶結(jié)構(gòu)不一樣，前10年很好看。后30年可能完全變樣。

這也是我今天更想講的主線。

不是誰宣傳得更猛。而是誰的結(jié)構(gòu)，適合你的用錢節(jié)奏。

盛利2押終期紅利，星河尊享2守保證價值

我們先看兩款產(chǎn)品的紅利結(jié)構(gòu)。

這一步很重要。它比單看IRR更接近真相。

永明星河尊享2，第1年保證價值是12,500。第30年預期總價值是1,537,797。里面包括保證價值300,250，復歸紅利202,626，終期紅利1,005,178。

安盛盛利2，第1年保證價值是0。第30年預期總價值是1,604,504。

表面看，第30年盛利2更高。

但你要問一句。高出來的部分，主要來自哪里？

答案很清楚。來自終期紅利。

永明星河尊享2的結(jié)構(gòu)，藍色更重。藍色代表保證價值。

安盛盛利2的結(jié)構(gòu)，紅色更重。紅色代表終期紅利。

這就是兩款產(chǎn)品的性格差異。

永明更愿意把底盤做厚。安盛更愿意把彈性做大。

永明星河尊享2第10年，保證占比約73%，終期占比約21%。到第30年，保證占比約20%，終期占比約67%。

安盛盛利2就更激進一點。

從第5年開始，終期紅利占比就達到70%。第30年終期占比約80%。

這就解釋了一個問題。

為什么盛利2預期收益更高？

不是魔法。也不是保司白送。它是降低保證價值權(quán)重。提升終期紅利權(quán)重。

說白了，就是犧牲一部分確定性。換更高的利益空間。

這點我必須說清楚。

只看靜態(tài)收益，盛利2更猛。看底盤和安全墊，星河尊享2更穩(wěn)。

我不會說誰絕對更好。這樣說太粗糙。

它們是兩套結(jié)構(gòu)。盛利2押上限。星河尊享2守底線。

如果你是風險承受力強的人。錢也能長期不動。盛利2的結(jié)構(gòu)更有吸引力。

如果你更在意確定感。前中期還可能要領錢。星河尊享2更像穩(wěn)一點的選擇。

這個判斷很關鍵。后面所有收益差距，基本都從這里長出來。

前30年IRR差距，來自結(jié)構(gòu)取舍

看完結(jié)構(gòu)，再看靜態(tài)收益。

靜態(tài)收益，就是不提領。純放著。

安盛盛利這個系列，市場關注度一直很高。第一代產(chǎn)品只用了3個月，銷售額就突破50億美金。當時主打的是2年交。

盛利2代先出了5年交和10年交版本。開售時間是2025年10月20日。

后來新增2年交版本。開售時間是2026年3月30日。

這個版本一出來，很多人就盯上了。

盛利2代2年交版本，保底回本18年。預估回本5年。IRR參考值6.5%。第28年預期IRR達到6.5%。

盛利2代5年交和10年交版本，保底回本25年。預估回本7年。IRR參考值同樣是6.5%。

另外，盛利2代支持9種貨幣。每年可免費轉(zhuǎn)換。

高預繳利率。財富管家。多幣種轉(zhuǎn)換。這些功能有價值。但在我這里，屬于錦上添花。

真正要看的，還是現(xiàn)金價值和IRR節(jié)奏。

以25萬美元總保費、2年交為例。

第10年，盛利2 IRR是4.82%。宏摯是4.38%。永明星河尊享2是4.00%。

第20年，盛利2 IRR是6.21%。其他產(chǎn)品大多在5.83%-6.08%之間。永明星河尊享2是6.00%。

第30年，永明星河尊享2是6.35%。盛利2到達6.50%。

第40年到第50年，多款產(chǎn)品基本都齊平在6.5%。

這里我有一個很明確的判斷。

只看前30年靜態(tài)收益，盛利2確實更強。

尤其是前10年、第20年。差距看得見。

但我不建議你只拉到50年、100年去比。

很多計劃書喜歡這么展示。拉得很長。大家最后都接近6.5%。看起來差不多。

這個看法有問題。

時間越長，不確定性越大。真正有參考價值的，是前20年到30年。

還有一個背景。2025年港險“限高令”之后，美元分紅險演示利率上限從7%下調(diào)到6.5%。盛利2代、星河尊享2這些新品，都在同一個演示上限下競爭。

大家上限差不多。誰能走得更遠，就看結(jié)構(gòu)。誰能扛住提領，也看結(jié)構(gòu)。

如果只看預期收益，尊享2在盛利2面前，確實顯得弱了一點。

但問題來了。

大多數(shù)人買這類保單，不是為了放在那里永遠不動。很多人后面要做養(yǎng)老金。教育金。家庭現(xiàn)金流。甚至階段性提取。

一旦開始領錢，答案就不一樣了。

258提領很漂亮，但我不建議多數(shù)人照著領

下面進入最關鍵的一段。

提領。

市場上很多人討論盛利2，繞不開一個詞。258提領。

這個場景是：2年交100萬，從第5年起，每年領總保費8%，也就是每年領8萬美金。

這個提法很猛。

領得早。領得多。演示也很好看。

在258提領下，盛利2提取后的預期剩余價值，依然持續(xù)增長。并且領先星河尊享2。

星河尊享2在這種模式下，大約第55年左右會斷單。

更極端一點看。

全市場其他產(chǎn)品拿來做258極致提領，大多都會斷單。圖里友邦和永明，大約在Year 40左右斷單。

盛利2在這個壓力測試里，全程不斷。

這張圖很有沖擊力。

但我的態(tài)度也很明確。

我不建議大多數(shù)人按258方式領錢。

它更像產(chǎn)品能力展示。不是家庭現(xiàn)金流規(guī)劃的默認方案。

原因很簡單。它太激進。

258提領，本質(zhì)上是把保單前中期的承壓能力打到很滿。每年領8%。連續(xù)領。還希望賬戶繼續(xù)長。

這不是正常用錢節(jié)奏。更像壓力測試。

我們繼續(xù)看盛利2內(nèi)部怎么扣錢。

在258提領前9年，盛利2幾乎沒動保證價值。它優(yōu)先提取復歸紅利和終期紅利。

這套提法的好處很明顯。

保證價值暫時不怎么動。賬戶看起來不容易縮水。前中期提領表現(xiàn)很漂亮。

這也是盛利2能把258做出來的重要原因。

但問題也在這里。

它不只用了復歸紅利。它也在動終期紅利。

終期紅利決定收益上限。這部分不是保證的。

一旦前期終期紅利實現(xiàn)率不及預期。或者遇到市場回撤。后期增長效率會被明顯傷到。

這一點，我會很謹慎。

演示里默認的是分紅實現(xiàn)率按計劃走。現(xiàn)實里不能這么樂觀。

再看星河尊享2。

它的提取方式更傳統(tǒng)。優(yōu)先動復歸紅利。復歸賬戶不夠，再動保證價值和終期紅利。

這個邏輯更保守。也更克制。

它優(yōu)先動更穩(wěn)、更確定的錢。盡量把終期紅利留下來。給后期增值留空間。

壞處也直接。提得太猛時，賬戶衰減會更早暴露。258這種極致玩法下，它不如盛利2好看。

這不是永明弱。這是結(jié)構(gòu)選擇不同。

如果你一定要早期提領，我更建議看255。

255場景是：2年交50萬，從第5年起，每年領總保費5%，也就是每年領5萬。

這個更接近正常養(yǎng)老金或現(xiàn)金流規(guī)劃。

在255提領下，盛利2從第5年到第20年，剩余現(xiàn)價領先星河尊享2。

但星河尊享2的保證價值更高。安全墊更厚。

到了第30年，兩款產(chǎn)品剩余現(xiàn)價和IRR，幾乎重新站到同一條線。

到第60年年末，永明星河尊享2 IRR達到6.50%。和盛利2持平。

這組數(shù)據(jù)，我覺得比258更有參考意義。

258告訴你產(chǎn)品上限。255告訴你真實使用體驗。

我的判斷也很直接。

想沖前中期表現(xiàn)，盛利2更亮眼。想要安全墊和確定感，星河尊享2更穩(wěn)。真要規(guī)劃提領，255比258更適合多數(shù)家庭。

如果有人拿258當標準方案給你講，我會建議你多問幾句。

分紅實現(xiàn)率按多少算？終期紅利被提前消耗后，后面怎么長？遇到低分紅年份，現(xiàn)金流怎么調(diào)整？有沒有預留降低提領的方案？

這些問題，比“每年能不能領8%”更重要。

安盛和永明，不只是產(chǎn)品不同，投資風格也不同

講完產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還要看保司。

分紅險不是純存款。它背后是保險公司的長期投資能力。

我看保司，主要看三件事。

體量夠不夠大。償付夠不夠強。投資體系夠不夠穩(wěn)。

先看安盛。

安盛1817年成立于法國。到現(xiàn)在已經(jīng)200多年。服務全球9500萬客戶。管理資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億美元。

體量上，安盛是妥妥的大公司。這個沒有爭議。

再看2025財年數(shù)據(jù)。

安盛2025財年收入1160億歐元，同比增長6%。核心收益84億歐元，同比增長6%。凈利潤98億歐元，同比增長26%。

償付率是224%，較去年增加9個點。

這個財務表現(xiàn)，說明它現(xiàn)金流和盈利能力都不錯。

信用評級也很高。

標普AA。穆迪Aa2。貝氏A+ Superior。

再看債券質(zhì)量。

安盛債券組合里，**77%**評級在A及以上。**94%**在投資級以上。

這類資產(chǎn)底盤不差。違約風險相對低。

我的理解是，安盛這幾年在做一件事。

底盤仍然要穩(wěn)。但收益彈性也要提高。資金流動性也要更靈活。

這和盛利2的產(chǎn)品性格是匹配的。

盛利2不是單純保守型產(chǎn)品。它更愿意把終期紅利權(quán)重做高。讓預期收益和前中期提領表現(xiàn)更好看。

這背后需要投資端配合。安盛有這個體量。也有這個能力。

但你要接受一點。彈性提高，不等于確定性提高。

再看永明。

永明1865年成立于加拿大。1892年進入香港。到現(xiàn)在扎根香港133年。它也是香港第一家跨國保險公司。

管理資產(chǎn)規(guī)模達到1.51萬億美元。

永明香港償付能力比率超過200%。超過監(jiān)管要求2倍以上。

評級方面，永明更能打。

它是香港唯一同時拿到4家機構(gòu)頂級評級的保險公司。

A.M Best A+。DBRS AA。穆迪 Aa3。標普 AA。

這類評級看的是長期履約能力。財務穩(wěn)健性。償債能力。

永明能長期維持高評級，底子確實扎實。

投資風格上，永明比安盛更偏穩(wěn)。

永明約**75%資產(chǎn)配置在固收類。其中97%**為投資級，評級BBB及以上。

我更看重的是它的資管體系。

永明旗下不只有MFS。還有SLC Fixed Income、CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M。

MFS管理資產(chǎn)規(guī)模超過5560億美元。稅前利潤率位居行業(yè)前17%。

這是什么意思？

它不是靠單一資產(chǎn)吃飯。不是只押一個市場。也不是只靠某個周期賺錢。

它有跨周期、跨市場、跨區(qū)域篩選資產(chǎn)的能力。

這點對分紅險很重要。

比如2008年金融危機，標普指數(shù)暴跌33%。永明分紅賬戶依然實現(xiàn)**8.4%**正收益。

這就是永明讓人放心的地方。

不一定每個階段都最猛。但穿越周期的穩(wěn)定性很強。

放到產(chǎn)品上看，也很一致。

星河尊享2不是追求前期最炸的演示。它更想把保證價值和復歸紅利做扎實。讓保單前中期給你更多確定感。

所以，保司層面我會這樣看。

安盛是大體量。收益彈性更積極。永明是強資管。穩(wěn)健風格更明顯。

兩家都很強。不用把保司差距夸大成勝負手。

真正決定你該選誰的，還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和你的現(xiàn)金流需求。

寫在最后：看懂結(jié)構(gòu)，答案就很清楚了

這兩款產(chǎn)品，不是誰絕對碾壓誰。

盛利2和星河尊享2，是兩種不同答案。

盛利2真正的優(yōu)勢，是把時間拉長以后，靜態(tài)收益和后期提領潛力慢慢釋放。

它適合什么人？

前10年不打算用這筆錢。追求更高預期收益。能接受前期保證價值低一點。這筆錢是真閑錢。

這種情況，我會更偏向盛利2。

但你別拿短期周轉(zhuǎn)錢去做。也別把258當默認領取方案。我不建議。

星河尊享2適合另一類人。

你更在意安全墊。希望前10到15年就能做養(yǎng)老提領。或者想做家庭現(xiàn)金流規(guī)劃。你需要保單前期給你更多確定感。

這種情況，我會更偏向星河尊享2。

它不一定前期最亮眼。但底盤更厚。后勁更穩(wěn)。

如果只問“誰才是真正的提領王”。

我的答案是：

極致258壓力測試，盛利2更強。真實家庭提領規(guī)劃，星河尊享2更穩(wěn)。長期不動的錢，盛利2更值得看。前中期要領的錢，星河尊享2更適合。

這才是這兩款產(chǎn)品真正的區(qū)別。

別只盯著6.5%。也別只看每年領8%。

港險分紅險，最后拼的不是一句演示數(shù)字。

拼的是結(jié)構(gòu)。拼的是分紅實現(xiàn)。拼的是你能不能按自己的節(jié)奏，穩(wěn)穩(wěn)把錢領出來。

大賀說點心里話

如果你已經(jīng)看到這里，說明你不是只想聽一個產(chǎn)品名字。你更想知道怎么按自己的錢和時間來選。港險里真正拉開差距的，往往就是這些信息差。