你好，我是大賀。

最近幾個家辦客戶問我同一個問題。

美元定存到期了。還要不要繼續滾？

我的回答很直接。

如果這筆錢是長期美元頭寸。可以認真看IUL。

不是因為它聽起來新。也不是因為銷售話術好聽。

而是截至2026年05月10日，我把宏利、永明、全美、友邦幾家的最新派息資料放在一起看。2025年這批離岸IUL，確實交出了一份很硬的數據。

這里面包括：

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / Genesis III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至2025年12月的派息報告里，大部分掛鉤S&P 500的IUL賬戶，年度收益落在9.00%-11.20%。

這個數字，放在美元資產里，不低。

我不會把IUL說成萬能工具。它不是短錢產品。也不是拿來賭市場的東西。

但從配置角度看，它很適合解決一個問題。

美元資產想要守住底線。又不想完全放棄上行空間。

這幾年家辦的錢，也在往這個方向走。

瑞銀2025年10月的全球家族辦公室報告提到，受訪家辦平均把38%資產放在另類資產里。保險類工具占比從5%升到8%。

新加坡金管局2025年10月數據也能對上這個趨勢。2025年前三季度，新加坡離岸人壽保單新單保費同比增長27%。IUL類產品占比達到41%。

這些錢不是沖動進去的。

高凈值客戶最怕的，不是少賺一點。

是押錯方向。是本金被市場拖下水。

守住底線比什么都重要。

2025年離岸IUL派息，確實打到了9%-11%

先把機制講清楚。

IUL的核心是兩個詞。

Floor。保底。Cap。封頂。

這類產品常見的Floor是0%。

掛鉤S&P 500指數。指數跌了很多。賬戶收益可以是0%。不是負數。

這就是保底的意義。

但它也有Cap。

指數漲得再多。賬戶最多按封頂率來結算。

這點必須講清楚。

很多人聽到“下有保底，上不封頂”。我會提醒一句。

賬戶收益不是無限上行。它有封頂。

2025年的好看，來自美股周期走強。很多Segment到期時，指數漲幅直接超過Cap。保單就按封頂率結算。

這就是為什么四家公司數據都很漂亮。

全美最高到11.20%。宏利加乘數到10.70%。永明優選賬戶到10.20%。友邦穩定在9.00%。

我對這批數據的判斷很明確。

IUL在2025年不是概念收益。是真實派息跑出來了。

它跑贏通脹。也跑贏了很多美元固收類理財。

但你要注意。

這不是保證每年都拿9%-11%。

這是2025年這批Segment的真實表現。背后有市場周期。有賬戶選擇。有Cap。也有結算日。

資產配置不能押單邊。

IUL的價值，不是讓你每年幻想高收益。

它的價值是。

市場好時，盡量多拿。市場差時，不被擊穿。長期美元資金，有一個更穩的底倉位置。

全美Genesis II/III：11.20%很強，但別只看最高數字

全美這組數據，是四家里最抓眼球的。

Genesis II / Genesis III的S&P 500 Index Account，封頂率是11.20%。

2025年1月到2月。還有5月到12月多個到期段。實際派息都鎖定在11.20%。

這個數字，我承認很強。

放在美元固收或者低風險類產品旁邊看，競爭力很明顯。

不過我不會只因為全美高，就直接讓客戶沖進去。

高Cap很香。

但配置要看三件事。

賬戶規則。費用結構。長期維持能力。

全美2025年的結果好。核心是標普500在多個Segment里漲幅超過了11.20%。客戶就拿滿封頂。

但2025年4月段不是這樣。

那一段指數只漲5.52%。實際派息也是5.52%。

這反而是我喜歡看的數據。

它說明這不是拍腦袋給收益。漲多少。按規則給多少。超過Cap。按Cap給。

我給客戶的建議是。

如果你追求更高美元上限，全美可以放在候選里。

但它不適合只看數字的人。

你要能接受IUL的長期持有邏輯。也要能接受某些年份不觸頂。

短期資金別放這里。

這句話我會反復說。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數后到10.70%

宏利這款，我會放在“穩健派”里看。

Signature IUL (II)的S&P 500賬戶，基礎封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂。

加選115%績效乘數后，實際到手收益可以到10.70%。

這個數字不花哨。很實在。

我對宏利的判斷更明確一點。

如果客戶想要大公司、規則清楚、波動別太刺激。宏利是我會認真看的。

它的基礎Cap沒有全美高。

但加上乘數以后，**10.70%**的實際回報已經非常亮眼。

你拿這個數去對比美元定存。對比部分保守理財。差距會很明顯。

還有一個細節。

2024年4月段，指數只漲5.52%。宏利在績效乘數加持下，實際給到客戶6.35%。

這個數據我也重視。

好年份觸頂，不稀奇。弱一點的年份，還能多拿一點。這才是產品設計的價值。

當然，乘數不是白送的概念。

不同保單架構下，成本和演示會有差異。要看整體現金價值。不能只看派息率。

我不會讓客戶只盯著**10.70%**下決定。

這筆錢放哪兒更穩，要看整張保單。不是看一行漂亮數字。

永明SunBrilliance IUL：乘數和優選，兩條線都能打

永明的特點，是玩法更豐富。

SunBrilliance IUL有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。加上乘數后，2025年大部分月份實際派息率到9.78%。

優選賬戶Optimum更直接。多數月份觸及封頂。實際派息率保持在10.20%。

這就不是單一路線。

一個偏乘數放大。一個偏更高封頂。客戶可以按風險偏好來選。

永明這類產品，我會更適合給懂規則的客戶。

你不能只問哪條收益高。

你要問。

我用哪條賬戶？這條賬戶的Cap是多少？乘數怎么生效？不同年份怎么切換？費用會不會吃掉一部分優勢？

從配置角度看，永明不是最簡單的那類。

但它的產品設計，在2025年確實跑通了。

乘數賬戶9.78%。優選賬戶10.20%。這不是紙面演示。是實際派息數據。

我會把永明放在“愿意做賬戶選擇”的客戶池里。

如果客戶完全不想理解賬戶差別，只想放進去不管。永明不一定是最省心的。

但如果客戶有家辦顧問。有長期跟蹤能力。永明的靈活度反而是優勢。

這就是配置工具的區別。

不是越簡單越好。也不是越復雜越好。

要看誰來用。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不激進，但勝在清楚

友邦這款，風格最簡單。

Platinum Indexed Legacy的S&P 500子賬戶，2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。

實際派息率是9.00%。

沒有復雜乘數。也沒有特別高的Cap。

就是漲得少，拿實際漲幅。漲得多，拿9.00%。

友邦2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

5月段漲8.37%。客戶實得8.37%。

6月到12月各段漲幅超過9%。實際派息就全部按**9.00%**封頂。

這類設計，我會用一句話概括。

它不是沖最高收益的。它是沖確定性的。

對一些客戶來說，9.00%已經足夠了。

尤其是原本拿美元定存的錢。客戶最關心的不是多賺1個點。

而是大公司。規則簡單。回撤有底。

友邦適合這種人。

如果你追求最高封頂，友邦不是最激進的選擇。

但如果你要的是清楚、穩定、少折騰，它的定位很明確。

我不會把友邦說成最強。

但我會說。

保守型高凈值客戶，友邦更容易理解。也更容易長期拿得住。

長期資產配置里，“拿得住”很重要。

很多產品不是輸在收益。是輸在客戶中途看不懂。拿不住。

2025年4月段只拿3%-6%，這個例外更值得看

講IUL，不能只講觸頂。

我最怕看到一種講法。

只展示9%、10%、11%。不講低的時候。

這樣很容易誤導。

2025年4月到期指數段，就是一個必須看的例外。

四家公司表現如下。

AIA：3.16%。宏利：5.52%。全美：5.52%。永明：5.52%-6.62%。

這個數字看起來沒那么漂亮。

但我反而覺得，它證明了IUL機制的真實。

IUL收益計算遵循點對點原則。

英文叫Point-to-Point。

它只看起點。也看終點。

中間漲過很多。不代表一定拿滿。中間跌過很多。也不代表一定虧損。

2024年4月進場的這批資金，起點在美股震蕩區間。標普500大概在5000點附近來回波動。

這一年中間，美股有過明顯上沖。

如果結算日卡在更好的月份，很多賬戶已經觸頂。

但2025年4月，美股又碰到回調。受地緣和關稅消息影響，市場情緒很差。

結算日剛好踩在這個位置。

賬戶就按當時點對點漲幅來給。

這件事說明兩個問題。

第一，沒有黑箱。

宏利、全美、永明的數據都集中在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差別來自賬戶規則和具體段落。

但它們都按指數表現和合同規則結算。

第二，保底有價值。

如果你直接買股票，2025年4月那種回調，賬戶可能會明顯縮水。

IUL不是這樣。

它沒拿到封頂。但仍然拿到正收益。最低也有3.16%。

這就是我看重IUL的地方。

它不保證你每次都贏很多。

它更像給高凈值美元資金加了一個護欄。

牛市能吃到封頂。震蕩市還能有正收益。熊市至少有0% Floor托底。

我不會說這就完美。

因為0%不是沒有代價。

保單有費用。賬戶有規則。長期現金價值才是最終結果。

但站在2025年這組數據上，我的判斷很清楚。

IUL機制是透明有效的。

尤其對家辦客戶來說，這類工具適合替代一部分美元固收。

不是全部替代。

資產配置不能押單邊。

但拿一部分長期美元資金，換一個“下方有底、上方有空間”的結構，我認為是合理的。

寫在最后：想拿這份收益，賬戶選擇比產品名更關鍵

最后說一句最實在的。

2025年這些漂亮數據，大多來自掛鉤S&P 500的賬戶。

標普500賬戶表現最好。

掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動非常大。多次觸發**0%**保底。

這不代表恒生永遠不行。

但在這輪數據里，差距很明顯。

我給客戶的建議是。

如果你買IUL是為了美元配置，就優先看S&P 500賬戶。

別只問哪家公司名氣大。

要問它掛什么指數。Cap是多少。Floor是多少。有沒有乘數。結算規則怎么走。

宏利適合偏穩健的大廠路線。全美適合追求更高封頂的人。永明適合能理解賬戶差異的人。友邦適合要簡單確定的人。

這四家都能看。

但不能亂買。

短期周轉的錢，不適合。看不懂規則的人，要謹慎。只想保本保息的人，也別誤會IUL。

長期美元頭寸。高凈值傳承資金。家辦配置里的防守型增長倉。

這才是IUL更適合的位置。

守住底線比什么都重要。

2025年的數據已經說明，IUL不是只會講故事。

但真正買的時候，別被單一年份的高派息帶著跑。

看產品。看賬戶。看費用。看長期現金價值。

這才是成年人做配置的方式。

大賀說點心里話

如果你正在比較宏利、永明、全美、友邦這幾類IUL，別只拿派息率做決定。真正省錢和少走彎路，往往在賬戶選擇、繳費結構和渠道信息差里。