你好，我是大賀。

最近很多朋友問我保誠這組數據。

不是新產品。是保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃的老保單數據。

2026年4月1日，保誠在官網更新了生效超過20年的老保單平均IRR。也預告了2026年的分紅實現率。

這件事挺有意思。

保誠這些年爭議不小。罵它的人很多。替它說話的人也不少。

小紅書、知乎上，過去一年關于港險分紅的討論也很熱。尤其是“分紅實現率”這個詞。很多人拿它判斷一家保司到底行不行。

我不粉任何一家保險公司。

罵歸罵，賬還是要算清楚。

今天咱把數據拉出來遛遛。看看保誠這次公布20年IRR，到底是翻身。還是只是在講一個更好聽的故事。

11款保誠老保單的20年IRR，確實不常見

先看這次最核心的數據。

2026年4月1日，保誠官網更新了生效超過20年的分紅計劃數據。重點不是“分紅實現率”。而是第20個保單年度的實際平均總內部回報率。

這里有幾個數字很醒目。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR為6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃，20年IRR為5.58%。

表里最低的是**「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。**

這個區間不低。

尤其是8.30%這個數字。放在20年周期里看，確實有分量。

為什么業內會有反應？

因為多數保司更常公布的是近幾年分紅實現率。常見是5年、10年、12年這個范圍。

保誠這次把20年以上的實際平均總IRR拿出來。這個動作本身就少見。

也難怪有人說，保誠回來了。保誠終于要翻身了。

我覺得這個說法有點急。

數據好看，是真的。敢拿長期數據出來，也是真的。

但要說完全翻身，還得看兩個問題。

第一，這些數據代表的是過去老產品的實際結果。不是你今天買新產品的保證結果。

第二，保誠當年被罵，也不是完全沒原因。

這兩個問題必須一起講。不然就是只看一半。

分紅實現率和IRR，不是一把尺子

保誠被罵得最狠的階段，大概是2015到2019年前后那批雋S系列。

當時很多客戶不滿意。

原因很直接。

那幾年總現金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

產品回本周期也偏長。五年繳費，往往要等到第八到第十年才回本。

這兩件事疊在一起，體驗肯定不好。

我不替保司洗。

客戶當時不舒服，是正常反應。

從結果看，那批保單不是虧損。它的問題是沒有賺到當初被期待的收益。

但對多數家庭來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受差不多。

你原本以為到一個數。結果沒到。那就是不爽。

不過后來很多討論，確實慢慢偏了。

大家反復盯著一個指標。叫紅利實現率。

公式很簡單。

紅利實現率=當年實際派發的紅利金額/當年利益演示的紅利金額。

還有一個客戶收益率公式。

客戶收益率=預定利率+(演示利率-預定利率)×70%×紅利實現率。

這個指標有沒有用？

有用。

但它只是一張年度截圖。

它告訴你這一年分紅有沒有達到演示。它不能告訴你這張保單跑完20年、30年后，最終拿了多少。

這點非常關鍵。

保險不是一年兩年的產品。尤其是港險分紅儲蓄。很多人買它，本來就是為了20年后的教育金、養老金、傳承金。

用一個年度截圖，去判斷一場長跑。

我不認這個邏輯。

我會更看重IRR。

內部回報率，會把投入保費、期間分紅、最終現金價值一起算進去。再折算成年化復利收益率。

說白了，它看的是整個旅程。

不是途中某一站跑快了還是跑慢了。

分紅實現率看過程。IRR看終局。

二者都要看。但權重不一樣。

短期退保的人，當然要看現金價值。要看回本。要看當年表現。

長期持有的人，必須看最終IRR。不看這個，方向就偏了。

雋富(EGC)這張保單，能看出近年表現

再看一個更近的案例。

雋富(EGC)，5年繳，2022分紅組別。總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

PY3時，預期現金價值是31,010。2026年公布現金價值是32,560。總現金價值比率為105%。

PY4時，預期是49,280。實際是52,240。總現金價值比率為106%。

這個表現不錯。

至少從目前公布結果看，它不是貼著演示走。是超過演示一點。

再往后看。

PY30總現金價值比率是115%。對應IRR為6.2%。

到ANB101時，總現金價值比率同樣是115%。對應IRR為7.2%。

這里要注意一個邊界。

后面的PY30和ANB101，仍然是長期預期口徑。不是已經發生的完整結果。

我不會把它當成確定收益去講。

但前面PY3、PY4已經公布的數據，至少說明近年分紅組別表現并不差。

素材里還提到，近五年承保的雋F、雋T等產品，連續兩年甚至五年總現金價值比率達到100%甚至105%以上。

這個現象值得看。

不是說保誠從此沒有波動。

而是它近年的產品表現，確實比很多人印象里的“雋S爭議”要好。

我對保誠的看法也在這里。

舊賬要認。新數據也要認。

不能因為它曾經挨罵，就否定所有長期成績。

也不能因為它現在數據好看，就忘了非保證分紅的波動。

真相往往在中間地帶。

匯J保24年總回報724%，長期數據才有殺傷力

保誠這次最有沖擊力的地方，不是某一年分紅高。

而是老保單跑了很久。

比如「匯J保」。

過去24年，實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這個數字很強。

50,000港元整付保費的案例，24年后總回報率做到724%。不是演示圖里的遠期想象。是已經走過的歷史結果。

還有兩個數據。

「子女培育」計劃，過去33年平均IRR達6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達6%。

這類數據的意義很大。

因為20年、30年不是普通時間。

這期間經歷過1997亞洲金融風暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海嘯。2010年歐債危機。還有2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

一個保單穿過這些周期后，還能留下一個不錯的復利數字。

這比某一年分紅實現率好看，更能說明問題。

我一直覺得，長期穩，才是真的穩。

很多港險討論喜歡盯短期。哪家公司今年100%。哪家公司今年90%。哪家公司某一批次低了。

這些都該看。

但如果你的資金本來是20年以上不用。你更應該問另一個問題。

這家公司有沒有長期兌現能力？

保誠公開近30年的長期分紅數據。多數香港保司公開的分紅實現率數據，常見只有10到12年。

我不說它一定比別人都強。

但敢公開這么長周期，確實有底氣。

這點我認可。

標普AA和系統重要性保險人，是保誠的硬底座

再講安全性。

香港有160多家保險公司。

不是每家公司都一樣。

2025年，標普全球把保誠財務實力評級上調至AA級。

這個評級不代表產品收益保證。更不代表分紅一定達標。

但它代表保司財務實力、償付能力和信用質量處在很高水平。

還有一個身份更重要。

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“具系統重要性的保險人”之一。

很多人喜歡把它翻譯成“大到不能倒”。

這個說法有點口語化。但意思很好理解。

它在香港保險體系里有系統重要性。監管要求也會更高。

安全從來不是一句口號。

它寫在資質里。落在監管架構里。也要經得起時間驗證。

這一點上，保誠確實有硬底座。

我不會說買保誠就完全不用擔心。

任何非保證分紅產品，都不該這么講。

但如果只看保司層面的信用和監管地位，保誠在香港市場里就是第一梯隊。

這不是情緒判斷。是資質判斷。

三大基金怎么配，決定了它為什么會波動

很多人只問收益。

我更喜歡追問一句。

收益從哪里來？

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。它也和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際投資機構建立長期合作。

這意味著什么？

它不是只靠買債券吃利息。

它的分紅賬戶里，會有更廣的資產來源。也會有更多權益類、另類投資、區域配置和貨幣配置。

看截至2024年12月31日的數據。

美元基金資產配置里，淺橙色部分占38%，青綠色部分占28%。普通股占15%。投資級債券占8%。其他股票占**3%**等。

港元基金里，青綠色部分占42%，淺橙色部分占36%。政府債券占17%。其他占5%。

人民幣基金三類核心占比為39%、34%、27%。

貨幣組合也很分散。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

港元基金里，港元占64%。其他貨幣占14%。美元占13%。歐元占8%。人民幣占1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元占9%。其他貨幣占7%。歐元占5%。港元占2%。

地區組合也能看出風格。

美元基金，美國占66%。亞太（日本除外）占24%。歐洲占9%。其他占1%。

港元基金，亞太（日本除外）占51%。美國占41%。歐洲占8%。

人民幣基金，亞太（日本除外）占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

這套配置的好處很明顯。

長期復利空間更大。

但代價也很明顯。

中短期波動會更明顯。

權益類和另類資產比例更高時，市場好的年份，分紅空間會更大。市場差的年份，現金價值比率也更容易承壓。

這不是保誠一家才有的問題。

這是產品底層資產決定的。

我會把保誠這類產品歸為長期復利型。不是短期穩健型。

你想要5年、8年就穩穩拿錢。它不一定適合。

你能接受20年以上放著。它的邏輯才成立。

這個判斷很重要。

別拿短債基金的期待，去買長期分紅保單。

也別拿長期復利產品，去解決短期流動性問題。

寫在最后：適合的資金，才適合買保誠

保誠這次公布20年IRR，我的態度很明確。

這組數據有價值。

而且價值不小。

它至少說明，保誠一些老分紅產品，在20年、24年、30年這樣的周期里，確實交出過不錯成績。

「匯聚寶/盈利寶系列」20年IRR 8.30%。

「匯J保」24年IRR 8.6%，總回報率724%。

這些數字不能輕飄飄帶過。

但我也不會把它講成“保誠徹底翻身”。

歷史成績不等于未來保證。

分紅產品仍然有非保證部分。未來市場也不會按過去的劇本走。

我的配置建議很直接。

20年內要用的錢，不要重倉這類產品。

孩子幾年后就要留學。家庭現金流不穩定。未來可能買房換房。或者你本身很怕波動。

這類錢，我不建議放太多進保誠分紅儲蓄。

不是產品差。

是資金屬性不匹配。

20年以上不用的錢，可以認真看保誠。

比如長期教育金后半段。養老儲備。家族傳承。或者一筆明確不打算短期動用的美元、港元資產。

這種場景下，保誠這類注重長期復利、又有長期數據支撐的產品，是可靠選擇之一。

我會優先看它。

這種取舍沒有對錯。

但選擇前要想清楚。

你買的是長期復利。不是短期確定性。

你看的是最終IRR。不是某一年截圖。

你要接受中途波動。才有資格談長期結果。

沒有絕對最好的產品。

但有明顯不適合的錢。

這才是我最想提醒你的地方。

大賀說點心里話

港險產品不難看。難的是別被單一指標帶著跑。如果你想知道自己這筆錢適不適合放進保誠，或者該怎么比較不同渠道和方案，可以加我聊聊。