你好，我是大賀。

今天聊幾款離岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我更想從家庭資產配置來看。

不是看它某一年漲得多漂亮。也不是看宣傳里那句“下有保底，上不封頂”。我會先問一個更現實的問題。

市場突然變臉時，它還能不能守住錢？

這個問題，比牛市拿多少更重要。

當市場突然變臉，IUL還能不能拿到錢？

2025年，全球資本市場并不平靜。

很多家庭這兩年都有類似感受。股票賬戶上上下下。基金賬戶好不容易回本。不少人第一反應就是贖回。

2025年前三季度，主動權益基金平均收益只有 6.2%。近 40% 基民選擇“回本即贖回”。這個現象很真實。

不是大家不想長期投資。是很多家庭現金流扛不住波動。

我有個40歲左右的客戶。家庭資產里有股票。也有基金。還有一部分美元資產。

他當時問我。能不能拿出一筆錢。不追求暴富。但要能做壓艙石。

他最后把一部分長期不用的錢放進 IUL。大概是家庭可投資資產的一個防守倉位。這幾年股票賬戶有浮虧。但 IUL 賬戶在好的年份拿到了接近封頂的收益。

這個組合讓他睡得更踏實。

咱們拉長時間看。高凈值家庭現在的訴求變了。過去很多人追求暴利。現在更在意四個字。

守住底線。

當然，IUL不是存款。也不是保本理財。它有保險成本。有賬戶設計。有長期持有要求。

但它的核心結構很清楚。

Floor，保底 0%。Cap，封頂大約 9%-11.3%+。

市場跌很多。賬戶收益最低按 0% 記。市場漲上去。你跟著漲。但最高不超過封頂率。

聽起來很好。關鍵看真實派息。

截至2026年05月10日，我把四家保司截至2025年12月披露的派息數據放一起看。我不會只看最漂亮的月份。我先看低谷期。

因為防守型倉位，最怕的是一到壓力測試就露餡。

2025年4月這次低谷，四家保司給了多少？

這次最值得看的，不是全員觸頂的月份。

而是 2025年4月到期的指數段。它對應的是 2024年4月進場的資金。

這段時間很尷尬。進場點不低。結算前又遇到市場回調。

四家公司的數據如下：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

你看這個數據。它沒有特別夸張。也不夠“好看”。

但我反而覺得，這組數據更有價值。

它說明 IUL 不是每個月都拿滿封頂。也不是市場漲過一波，客戶就一定吃滿。它按合同規則結算。

尤其是宏利、全美、永明。低谷期基本集中在 5.5%-6.6%。友邦低一些，是 3.16%。

這不是壞事。這反而說明機制比較透明。

如果保司想“做表面文章”，低谷期往往最容易看出問題。但這幾家基本都按掛鉤指數表現走。漲多少。給多少。沒到 Cap，就不硬湊 Cap。

友邦這張表很直觀。所有段的 Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。2025年4月成熟段，指數漲幅 3.16%。客戶實得就是 3.16%。2025年6月到2025年12月這些段，指數漲幅超過9%。客戶實得就是 9.00%。

這里我說得直接一點。

IUL最該看的，不是牛市吹得多高。而是低谷期有沒有按規則給錢。

這次低谷期，答案是給了。不是滿分。但守住了。

從家庭資產配置來看，這就很關鍵。

你要的是確定性。不是每年都贏股市。而是市場不順時，家庭資產里有一塊不跟著大幅下墜。

Point-to-Point：為什么這段收益會掉下來？

很多朋友看到這里會問。明明2024到2025美股也漲過。為什么2025年4月這段只拿 3.16% 或 5.52%？

這就要講 IUL 的 Point-to-Point。

中文叫點對點。

它不看中間最高點。只看起跑線和終點線。

你可以把它理解成拍照。開始拍一張。結束再拍一張。中間沖得多高，不單獨結算。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響。標普500在 5000點附近 震蕩。這一段的起點并不便宜。

到了2025年4月。市場又受到地緣和關稅消息影響。美股遭遇回調。

麻煩就在這里。這筆錢的結算日，剛好踩在回調位置。

中間可能漲得很好。但結算時回落了。最終賬面漲幅就被壓低。

直接炒股的人，這里很容易難受。前面漲了。后面一跳水。利潤沒了。甚至從盈利變虧損。

IUL不一樣。它也不會幫你鎖住中間最高點。這一點別誤會。

但它有 Floor。最差記 0%。這一層防線很重要。

2025年4月這段，客戶沒有虧。還拿到了 3.16%-6.62% 的正收益。

我對這件事的判斷很明確。

把IUL當股票替代品，不合適。把它當家庭長期防守倉位，邏輯是通的。

尤其是家庭養老錢。教育備用金。傳承資金。這些錢的定位，不是短炒。也不是一年兩年就要周轉。

這筆錢的定位是什么。這個問題要先想清楚。

如果你希望三個月后用錢。別碰。如果你想每年追最高收益。也別用 IUL 做主倉位。

但如果你有一筆長期美元資產。想少受市場大跌影響。IUL值得認真看。

全美Genesis：牛市里11.20%的封頂很有吸引力

低谷期看完。再看牛市表現。

IUL的結構是 Floor 和 Cap。

Floor 是底線。Cap 是上限。

全美 Genesis II/III 的封頂率是 11.20%。這個上限在這幾款里很有存在感。

2025年1月到2月段。全美實際派息鎖定在 11.20%。2025年5月到12月段。連續多個月也鎖定在 11.20%。

2025年4月段是例外。指數僅微漲 5.52%。實際派息也是 5.52%。

這就很清楚了。

指數漲得不夠。就按實際漲幅給。指數漲過封頂。就按 11.20% 給。

我對全美這類高 Cap 產品的看法是：

你看重上限，全美更有吸引力。你特別保守，只想簡單穩妥，就要再比較費用和賬戶規則。

11.20%這個數字，在美元低風險類資產里確實很漂亮。但我不會把它講成穩賺。它依然是年度指數結算。也有低收益段。更有長期保單成本。

別只盯著一年的數。

尤其是家庭配置。不是哪個數字最高就買哪個。還要看保司背景。賬戶持續性。后續 Cap 調整空間。以及這筆錢能不能長期放。

如果資金能放很久。又接受 IUL 的結構。全美的高封頂值得放進候選名單。

但短期錢不適合。這一點我不會含糊。

宏利和永明：乘數賬戶把收益放大，但規則要看懂

再看宏利和永明。

宏利 Signature IUL (II) 的封頂率是 9.30%。看起來沒有全美高。

但它有 115%績效乘數。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指數段。宏利都觸及 9.30% 封頂收益。加選115%績效乘數后。實際到手是 10.70%。

2024年4月那段弱一些。指數僅漲 5.52%。績效乘數后給到 6.35%。

宏利這款，我會用一個字概括。

穩。

它不是最高 Cap。但老牌保司的產品設計比較克制。數據也比較整齊。對于想要長期放美元資產的家庭，宏利的接受度會比較高。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。

它的 Multiplier 賬戶，Cap Rate 是 8.15%。2025年大部分月份實際派息率達到 9.78%。

永明還有 Optimum 賬戶。絕大多數月份派息率是 10.20%。

永明的優點很清楚。賬戶選擇更豐富。通過乘數效應，可以把看似不高的 Cap 變成接近10%的實際派息。

但我也要提醒一句。

乘數賬戶不是白送收益。你要看清賬戶費用、長期假設和調整規則。

很多人只看派息率。忽略了保單費用。忽略了未來 Cap 是否會變。這就容易誤判。

我會更喜歡這樣選。

追求簡單。優先看友邦和宏利。追求上限。重點看全美。想要賬戶玩法。再研究永明。

不是誰絕對更好。而是家庭資金的用途不一樣。

養老錢要穩。傳承錢要長。教育金要配合提款節奏。每一類錢，適合的產品會不一樣。

牛市拿高收益，熊市保0%，但它不是短期理財

把四家數據放在一起看。我最關注三個點。

第一，IUL低谷期沒有虧。

2025年4月這個共同低谷。客戶依然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。這個結果不夸張。但很實用。

第二，牛市階段確實能吃到 Cap。

全美拿到 11.20%。宏利乘數后到 10.70%。永明不少月份到 9.78% 或 10.20%。友邦多個月份到 9.00%。

這說明它不是只有概念。派息數據落地了。

第三，0% Floor 不是擺設。

更早的波動期里，0% Floor Rate 多次保護客戶本金。這就是 IUL 的底層價值。

牛市能拿高。震蕩市還能拿一些。熊市至少不按負數記賬。

當然，我不建議你把它神化。

IUL不是短期理財。不是存款。也不是所有家庭都該配。

它更適合三類人。

第一類。已經有基礎保障。還有一筆長期不用的美元資金。

第二類。家庭資產里股票基金波動太大。需要一個防守倉位。

第三類。做養老、傳承、長期現金流規劃。愿意用時間換確定性。

這幾年養老焦慮明顯升溫。2025年1月1日起，漸進式延遲退休正式實施。男性最終延遲至 63歲。個人養老金賬戶也覆蓋全國。

這件事對家庭財務影響很大。

養老不是三五年的事。往往是30年、40年的規劃。你要的是確定性。不是某一年特別興奮。下一年又特別焦慮。

從家庭資產配置來看，IUL可以做安全墊。但不能做全部答案。

我會把它放在家庭資產的中后段。也就是長期倉位。防守倉位。傳承倉位。

如果你還沒配足醫療、重疾、壽險。先別急著看 IUL。保障底座沒打好，談資產配置太早。

如果你手里這筆錢未來5年要買房。要創業。要給孩子交學費。也不建議放進去。

短錢別碰。長錢可以認真研究。

這是我對 IUL 最核心的判斷。

宏利、永明、全美、友邦這幾款。數據都證明了一件事。IUL在2025年這輪市場里，確實扛住了壓力。低谷期沒虧。牛市期拿到了不錯的封頂收益。

但買哪款，不能只看派息表。

要看投保年齡。保費年期。保額設計。賬戶選擇。費用結構。未來提款計劃。還有保單是否需要做融資。

這些東西放在一起。才是真正的家庭規劃。

我不會把 IUL推薦給所有人。但對有長期美元資產的家庭，我會明確說：

它值得放進資產配置清單。尤其適合作為家庭壓艙石。

大賀說點心里話

如果你正在比較宏利、永明、全美、友邦這幾類 IUL，別只問哪款收益高。先把錢的用途、年限和現金流說清楚。買對結構，比盯著一個派息數字更重要。