你好，我是大賀。

最近問得最多的一個問題，是內地分紅險和香港分紅險怎么選。

尤其是內地演示利率要往下調之后。很多朋友開始焦慮。原來還能看到3.9%?，F在上限要到3.5%。再看香港分紅險，演示終身復利常見5.5%-6.5%。

這個差距很明顯。

但我得先把話說重一點。

光看演示利率沒用。

內地分紅險和香港分紅險，雖然名字都叫分紅險。但底層邏輯完全不一樣。一個更像穩穩派錢。一個更像長期參與全球資產的增長。

選錯的人很多。不是笨。是沒把賬算明白。

這篇我不站隊。也不講情緒。咱們只看數字。也看背后的約束。

內地分紅險演示利率降到3.5%，不是臨時起意

截至2026年05月10日，內地分紅險這輪調整，核心不是某一家公司的動作。

它是行業層面的收益預期再校準。

現在能看到的關鍵信息是：

內地分紅險演示利率上限，即將從3.9%下調到3.5%。

新產品要立即執行3.5%的演示利率上限。存量產品需要在2025年6月30日前完成調整或退出。

更關鍵的是，2025年度實際分紅水平指導意見為3.2%。

這個數字很重要。

它不是銷售演示里的好看數字。它更接近行業真實投資能力的約束。素材里也提到，行業近三年平均投資收益率約為3.2%。

我看這個事情，不會只看“降了多少”。

我更關心它傳遞的信號。

監管在壓低不切實際的演示預期。保險公司也要把承諾說得更保守。對客戶來說，這未必是壞事。至少數字更接近現實。

不過，這也說明一個問題。

內地分紅險很難再靠演示收益制造想象空間。

還有一個細節，很多人容易忽略。

內地分紅實現率是從2023年6月30日開始強制披露的?！兑荒昶谝陨先松肀ｋU產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內，要披露分紅產品的紅利實現率。

這件事很有價值。

以前很多客戶只看計劃書。看演示收益?？翠N售怎么講。現在至少有了披露口徑。

但這里也要謹慎。

內地披露時間還不長。很多產品沒有足夠長的歷史數據。你看一兩年的實現率，參考意義有。不能當成長期確定性。

這就是我一直說的。

演示收益不等于實際收益。

兩者差異，不只是高一點低一點。背后還有資產、監管、分紅機制、披露口徑。

30年國債到2.4%，內地分紅險的天花板被壓低了

很多朋友問我。

為什么內地分紅險演示利率要降？

其實看一個數據就夠了。

2025年內地30年期國債收益率已經跌到2.4%。

保險公司不是魔術師。

它收了你的保費之后，要去做投資。內地保險資金的大頭，還是固收類資產。債券收益率往下走，長期產品的預期收益自然會被壓住。

這不是哪家公司不努力。

是大環境在變化。

內地分紅險的特點，是保證部分比較舒服?；乇究?。保證部分IRR超過2%，是常態。

這一點很適合保守型客戶。

錢放進去，不想承受太大波動。也不想研究太多海外資產。那內地分紅險的穩定感，是實實在在的。

但加上分紅之后，演示復利一般在**3.5%-4%之間?，F在又要往3.5%**靠攏。

我會把它理解成一個很清楚的邊界。

內地分紅險可以買穩。別指望它給你太高增長。

尤其是現在的利率環境下，想讓人民幣固收資產長期跑出很高收益，本來就不現實。

這個判斷不用情緒化。

數據不會騙人。

內地30年國債到2.4%。行業近三年平均投資收益率約3.2%。實際分紅指導線也是3.2%。幾個數字放在一起看，方向很清楚。

如果你只想要省心。只想要人民幣資產。未來5-10年可能會用錢。

內地分紅險更合適。

但如果你問我，它能不能解決長期財富增值的問題。

我會很直接。

單靠內地分紅險，很難。

不是產品不好。是底層資產決定了上限。

香港分紅險為什么敢演示5.5%-6.5%

再看香港。

香港分紅險終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限為6.5%。

這個數字很漂亮。

但我不建議你一看到**6.5%**就興奮。

要先問一個問題。

這錢從哪里來？

內地保險公司，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產，比如非標、不動產，占比大概30%-40%。投資范圍基本在境內。人民幣計價。

香港保險公司的配置不一樣。

債券等固收資產占比大概25%-55%。權益類資產占比可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。以美國、亞太、歐洲為主。

這就是差別。

內地分紅險，本質是一筆純人民幣資產。你買的是內地債券市場。

香港分紅險，本質是一筆全球多元貨幣資產。你買的是全球范圍內的債券、股票和其他增長型資產。

以宏利MGL計劃為例。

債券及固收類資產是25%-55%。非固收類資產是45%-75%。

這個配置已經不是純固收思路了。

它有更高增長空間。也會有更大的波動。

再看友邦。債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這說明什么？

香港保司的投資彈性更大?？梢愿鶕袌霏h境調整增長型資產比例。

這也是它長期演示更高的基礎。

不過，話要講完整。

香港分紅險保證部分通常不高。回本也慢。保證部分IRR通常在1%以內，極少數產品可以到2%。

這點非常關鍵。

保守型客戶，不要只看香港演示收益。

如果你不能接受前期保證現金價值低。不能接受分紅波動。也不想承擔匯率變化。那香港分紅險會讓你不舒服。

我的判斷很明確。

香港分紅險適合長期資金。短期錢別碰。

如果你打算三五年后用。別為了**6.5%**去買。它不是短期理財。

但如果你本來就是十幾年、幾十年的資金。又想做美元或港元資產。想分散單一人民幣資產風險。

那香港分紅險的邏輯就成立了。

演示高不高不夠，還要看兌現成績

很多人會問。

香港演示給到5.5%-6.5%。最后拿得到嗎？

這個問題問得很對。

分紅險最怕的，就是只看計劃書。計劃書里寫得再好，最后兌現不了，也沒有意義。

先把分紅形式講清楚。

內地分紅險，主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。這筆紅利派發后就是保證的。你可以取出來。也可以留在保險公司增值。

但留存利息不保證。

內地分紅險的好處，是紅利更像到手的錢。安全感強。缺點也很清楚。長期收益空間可能不高。

香港分紅險，通常以英式分紅為主。里面有復歸紅利。也有終期紅利。

復歸紅利通常以增加保額的形式出現。一經派發，就鎖定。

終期紅利不一樣。它通常在退保或身故時才派發。平時更多是賬面收益。

這里我會提醒一句。

終期紅利是香港分紅險的空間，也是它的變量。

長期持有，確實有機會拿到超額收益。中途看賬面數字，也可能回撤。

別把賬面紅利，當成已經落袋的錢。

再看披露規則。

香港根據GN16要求，對2010年后生效的保單，強制披露分紅實現率。每年6月30日或之前披露。統一名稱為「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港統計的是截止今年的累計實現率。

內地統計的是本年度實現率。只看當年分紅兌現情況。

這兩種口徑沒有絕對好壞。

但看長期產品，我更喜歡看累計口徑。它能看到歷史總賬。也更接近長期持有者的體驗。

2025年的數據里，香港主流保司10年以上產品總現金價值比率，普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

友邦終期紅利實現率是102%。忠意人壽終期紅利實現率是101%。

但也不是家家都漂亮。

保誠10年+紅利實現率均值為73%，是統計公司中最低的。

友邦還有一組數據。

38款10年期以上產品分紅實現率均值在86%左右。

這組數據我怎么看？

我不會說香港分紅險一定兌現得更好。

但我會說，香港頭部保司長期披露數據更有參考價值。它能讓你看到分紅兌現的連續性。

同時，也要看具體公司。

不是所有香港分紅險都值得買。

保司、產品、幣種、繳費期、現金價值結構，都要逐個看。只拿一個**6.5%**做決定，我不認可。

港險功能更強，但麻煩也是真的

除了收益，港險還有一個經常被低估的價值。

功能。

港險可以無限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這對普通家庭未必有感覺。

但對有傳承需求的家庭，很有用。

比如一張保單做了很多年。現金價值漲起來了。未來想拆給孩子。再往后想安排給孫輩。港險的操作空間更大。

內地分紅險不一樣。

被保險人無法變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命就完成了。

這就是有限游戲和長期傳承工具的區別。

我的判斷很直接。

如果你有傳承、隔離、稅務籌劃需求，港險的功能價值，可能超過幾個點的收益差。

但港險也有麻煩。

而且不小。

內地保險現在很方便?；灸苋鞒叹€上操作。人民幣直接投保。網點也多。售后溝通更順。

香港保險就沒這么絲滑。

必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。還要處理換匯和資金出入境問題。香港保險也無法在內地直接購買。

這件事不要輕描淡寫。

不想折騰的人，別硬買港險。

很多家庭不是不懂收益。是不想為了收益多做一堆安排。對他們來說，不折騰就是價值。

我尊重這種選擇。

買保險不是做數學題。它還要符合你的生活習慣。你的家庭溝通成本。你的資金使用方式。

降息之下要不要轉向港險，先看你是哪類人

最后回到最實際的問題。

內地分紅險和香港分紅險，到底怎么選？

這個問題我幫你拆清楚。

我不會簡單說港險更好。也不會說內地險更穩就一定更適合。

這是匹配問題。

但匹配不等于模棱兩可。

我給你一個清楚判斷。

如果你符合下面這些條件，我會建議你認真看香港分紅險：

• 手上有100萬以上閑置資金。
• 追求更高長期收益。
• 有海外留學、移民、全球居住計劃。
• 有傳承、隔離、稅務籌劃需求。
• 想分散單一貨幣或市場風險。

這類家庭，不要只盯著內地3%左右的預期收益。

你的問題不是買不買保險。是資產要不要走向多元化。港險在這個位置上，是有價值的。

但如果你是下面這些情況，我不建議你急著轉向港險：

• 資金量不大。
• 5-10年內可能要用錢。
• 對匯率和分紅波動很敏感。
• 不想折騰。
• 沒有傳承和分散配置需求。

這類人，內地分紅險更合適。

說得再直接一點。

短期要用的錢，別碰港險。

不能接受波動的人，別只看香港演示收益。

只想省心的人，內地分紅險夠用了。

那有沒有折中方案？

有。

很多中產家庭，最后會兩邊都配一點。人民幣資產留一部分。美元或港元資產配一部分。國內生活用錢留足。長期傳承資金放得更遠。

我認為這是更穩妥的做法。

不是為了追高。是為了不把所有雞蛋放在一個籃子里。

最后再說一句心里話。

90%的人選錯，不是買了錯產品。是沒想清楚自己的需求。

內地分紅險，買的是確定感和便利。

香港分紅險，買的是長期空間、全球配置和傳承功能。

兩者不是一個東西。

別拿一個標準去評判兩個系統。

光看演示利率沒用。把錢什么時候用、能不能波動、要不要傳承，先想明白。

大賀說點心里話

如果你已經在糾結港險，別只問哪款收益高。更該先看錢怎么進去、怎么出來、適不適合你的家庭節奏。這里面的信息差，往往比產品差異還大。