你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的產(chǎn)品。萬(wàn)通「鼎峰指數(shù)萬(wàn)用壽險(xiǎn)（APEX）」。

這是一款香港IUL。全稱是指數(shù)型萬(wàn)能壽險(xiǎn)。

它不是普通儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。也不是傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)。

代理人給你看的時(shí)候，往往會(huì)強(qiáng)調(diào)幾個(gè)點(diǎn)。

演示派息率7.73%。第7年回本。第30年賬戶價(jià)值約3倍。第40年約5倍。身故保額500萬(wàn)美元。

這些數(shù)字都在計(jì)劃書里。

但代理人不會(huì)主動(dòng)告訴你的，我來(lái)講。

同一份計(jì)劃書里，也有情景一。派息率為**0%**時(shí)，第30年退保價(jià)值歸零。

這不是說(shuō)APEX不能看。

恰恰相反。它是香港IUL里參數(shù)很亮的一款。

但買IUL最怕的不是虧。是沒看懂。

你要知道它的錢去了哪。費(fèi)用怎么扣。收益怎么演示。最差情景到底長(zhǎng)什么樣。

看懂這些，再談適不適合。

IUL的錢到底去了哪：95%買債券，5%買期權(quán)

IUL最核心的地方，不是那張收益表。

是底層資金怎么跑。

簡(jiǎn)單說(shuō)。你交進(jìn)去的保費(fèi)，保險(xiǎn)公司會(huì)先扣掉前期成本。

剩下的凈保費(fèi)，大部分會(huì)去買美債。

素材里這張圖講得很直觀。大約95%買債券。另外5%，可以理解為用債券利息去買指數(shù)期權(quán)。

這個(gè)結(jié)構(gòu)很有意思。

債券部分負(fù)責(zé)兜底。期權(quán)部分負(fù)責(zé)向上彈性。

市場(chǎng)漲了。期權(quán)可能有收益。收益可以抵扣保單成本，也可以推高賬戶價(jià)值。

市場(chǎng)不漲。期權(quán)可能歸零。債券部分還在。

這就是IUL常說(shuō)的“下有保底，上跟指數(shù)”。

但這句話聽著舒服，得掰開看。

保底不等于你任意年份都不會(huì)掉。也不等于退保價(jià)值永遠(yuǎn)安全。

保單里有成本。保險(xiǎn)成本要扣。行政費(fèi)用要扣。賬戶價(jià)值費(fèi)用也要扣。

指數(shù)賬戶有保底利率，也有收益上限。

上限很關(guān)鍵。

你不是完整吃到標(biāo)普500的漲幅。你吃的是保單規(guī)則下的指數(shù)收益。

這點(diǎn)別搞錯(cuò)。

我對(duì)IUL的判斷很明確。

它適合看得懂結(jié)構(gòu)的高凈值家庭。它不適合只聽一個(gè)7.73%就沖進(jìn)去的人。

漂亮的演示，不等于兌現(xiàn)的收益。

同樣是壽險(xiǎn)，WOL、UL、IUL、VUL不是一類東西

壽險(xiǎn)一直在進(jìn)化。

從定期壽險(xiǎn)，到終身壽險(xiǎn)。再到萬(wàn)能壽險(xiǎn)。再到IUL。

名字都叫壽險(xiǎn)。底層差別很大。

這張表把幾類產(chǎn)品放在一起看。會(huì)更清楚。

終身壽險(xiǎn)，也就是WOL。

典型投資策略是30%股票+70%債券。投資演示收益大概在4.75%-5.5%。

它的優(yōu)點(diǎn)很直接。確定性強(qiáng)。身故杠桿通常能到5倍以上。

適合誰(shuí)？

適合非常保守的人。也適合不想操心市場(chǎng)波動(dòng)的人。

傳統(tǒng)萬(wàn)能壽險(xiǎn)UL更保守。

典型投資策略是99%債券。演示收益在3.5%-4.5%。

它的彈性有。收益想象力不算強(qiáng)。

IUL不一樣。

典型投資策略掛鉤100% S&P500。投資演示收益是6.1%-7.25%。

VUL覆蓋股票、債券、基金。演示收益是2%-6%。

VUL更像把投資選擇權(quán)交給客戶。管理難度也更高。

我的看法很直接。

保守型客戶，優(yōu)先看傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)。想要傳承杠桿，又愿意接受指數(shù)收益不確定性，再看IUL。

IUL不是更高級(jí)的萬(wàn)能答案。

它只是更適合一類人。

這類人有長(zhǎng)期美元資產(chǎn)規(guī)劃。能接受波動(dòng)。也不需要短期把錢拿出來(lái)周轉(zhuǎn)。

短期資金別碰。

這是我最強(qiáng)的提醒之一。

萬(wàn)通APEX賬戶怎么搭：1個(gè)固定賬戶加3個(gè)指數(shù)賬戶

回到萬(wàn)通APEX。

這款產(chǎn)品的賬戶結(jié)構(gòu)，是1個(gè)固定賬戶+3個(gè)指數(shù)賬戶。

固定賬戶。標(biāo)普500 Plus。納斯達(dá)克100 Plus。標(biāo)普高盛黃金超額回報(bào)。

參數(shù)在圖里。

固定賬戶的保證最低派息率是1.50%。

標(biāo)普500 PLUS賬戶，上限率10.00%，保證績(jī)效乘數(shù)112%。

納斯達(dá)克100 PLUS賬戶，上限率10.00%，保證績(jī)效乘數(shù)115%。

標(biāo)普高盛黃金賬戶，上限率15.00%，保證績(jī)效乘數(shù)100%。

這里有兩個(gè)詞要看懂。

一個(gè)是Cap。也就是上限率。

一個(gè)是Multiplier。也就是績(jī)效乘數(shù)。

舉個(gè)很粗的理解。

指數(shù)漲得很好。但賬戶不一定無(wú)限吃漲幅。上限率會(huì)卡住收益。

乘數(shù)會(huì)放大一部分計(jì)入收益。

但你要注意。不同賬戶規(guī)則不同。實(shí)際到賬不是看指數(shù)新聞。是看保單條款。

代理人喜歡講“掛鉤標(biāo)普500”。

這句話沒錯(cuò)。

但它容易讓人誤會(huì)成“我買了標(biāo)普500”。

不是。

你買的是一份壽險(xiǎn)。賬戶收益參考指數(shù)表現(xiàn)。中間有Cap，有乘數(shù)，有費(fèi)用。

我對(duì)APEX這一塊評(píng)價(jià)比較正面。

它的賬戶設(shè)計(jì)不復(fù)雜。標(biāo)普、納指、黃金，三個(gè)方向都很清楚。

對(duì)高凈值家庭做傳承配置，身故杠桿也夠用。

但我不會(huì)建議你把它當(dāng)成指數(shù)基金替代品。

邏輯完全不同。

指數(shù)基金看凈值。IUL看保單賬戶、成本、身故保障和長(zhǎng)期維持能力。

費(fèi)用透明，是優(yōu)點(diǎn)，也是你必須盯緊的地方

IUL有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。

費(fèi)用結(jié)構(gòu)相對(duì)透明。

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)很多費(fèi)用是內(nèi)嵌的。你看不到每一項(xiàng)怎么收。

IUL會(huì)把很多成本拆出來(lái)。

這對(duì)客戶是好事。

但透明不等于便宜。

APEX這類IUL，主要費(fèi)用包括幾項(xiàng)。

保費(fèi)行政費(fèi)用。大約6%。

退保費(fèi)用。持有15年內(nèi)退保，要扣相應(yīng)費(fèi)用。

保險(xiǎn)成本。每月從賬戶里扣。

一般行政費(fèi)用。也是運(yùn)營(yíng)管理成本。

賬戶價(jià)值費(fèi)用。萬(wàn)通APEX這一項(xiàng)是1.2%。

這里我會(huì)特別較真。

保單前期費(fèi)用并不低。前幾年退保很不劃算。

身故保額越高。保險(xiǎn)成本也會(huì)影響賬戶累積。

年齡越大。成本壓力越明顯。

這也是為什么IUL不能只看演示表。

2026年我看到一個(gè)很明顯的變化。

海外市場(chǎng)對(duì)IUL銷售越來(lái)越敏感。

美國(guó)IUL代理人首年傭金高的討論很多。有報(bào)告提到，首年傭金可能達(dá)到保費(fèi)的60%-110%。

香港這邊，2025年保監(jiān)局也加強(qiáng)了IUL適當(dāng)性銷售檢查。投訴點(diǎn)主要集中在演示收益誤導(dǎo)和專業(yè)投資者資質(zhì)審核。

這些事情離普通客戶不遠(yuǎn)。

因?yàn)槟憧吹降挠?jì)劃書，是銷售過(guò)程里最容易被“挑著講”的東西。

我不反對(duì)代理人賺錢。

但你要知道對(duì)方為什么熱情。

凡是只給你講情景二，不講情景一的人，我建議你直接換人。

同一張保單，悲觀、預(yù)期、樂觀是三種命運(yùn)

看IUL計(jì)劃書，不能只看中間那條線。

一定要看三種情景。

萬(wàn)通APEX這份示例是這樣的。

40歲男性。躉交467,555美元。投保保額500萬(wàn)美元。標(biāo)準(zhǔn)非吸煙者SN。居住地A+。

情景一。派息率為0%。

第30年退保價(jià)值歸零。

這句話很重要。

不是第30年收益低。是退保價(jià)值歸零。

很多人看到這里會(huì)嚇一跳。

其實(shí)這正是IUL該看的風(fēng)險(xiǎn)邊界。

指數(shù)收益不行。保單成本還在扣。時(shí)間拉長(zhǎng)后，賬戶可能撐不住。

情景二。派息率約7.73%。

第7年回本。

第20年賬戶價(jià)值約為本金2倍。

第30年約3倍。

第35年約4倍。

第40年約5倍。

IRR維持在4%-5%。

身故保障終身維持500萬(wàn)美元。

這個(gè)情景是代理人最愛講的。

也確實(shí)是APEX比較漂亮的部分。

但別被7.73%這個(gè)數(shù)字騙了。

它是演示。不是承諾。

情景三。派息率約11.20%。

身故保障從第30年約523萬(wàn)美元開始增長(zhǎng)。

到120歲約5.96億美元。

這個(gè)數(shù)字非常夸張。

能不能發(fā)生？

理論上在高收益假設(shè)里可以展示。

但我自己不會(huì)按這個(gè)數(shù)字下決定。

我的判斷很清楚。

看IUL，按情景二做理解，按情景一做壓力測(cè)試。情景三只當(dāng)附加想象。

你能接受情景一，才有資格談情景二。

你只喜歡情景三，那就很危險(xiǎn)。

APEX放在香港、新加坡、百慕大里，參數(shù)確實(shí)不弱

單看APEX，容易失真。

要橫向看。

香港、新加坡、百慕大都有IUL產(chǎn)品。新加坡主流公司包括宏利、全美、永明、大東方等。

從成熟度看，新加坡和百慕大更早。香港IUL起步更晚。

但從這張對(duì)比圖看，APEX在部分指標(biāo)上確實(shí)能打。

標(biāo)普500方向。

萬(wàn)通APEX演示派息率是7.73%。扣費(fèi)后凈回報(bào)率是6.53%。

納斯達(dá)克100方向。

演示派息率是8.4%。扣費(fèi)后凈回報(bào)率是7.2%。

標(biāo)普高盛黃金方向。

演示派息率是6.8%。

這些參數(shù)放在同類產(chǎn)品里，確實(shí)漂亮。

尤其是標(biāo)普500和納斯達(dá)克100賬戶。

我認(rèn)可APEX的競(jìng)爭(zhēng)力。

但我不建議只拿演示派息率排名。

原因很簡(jiǎn)單。

IUL不是只拼一個(gè)數(shù)字。

你還要看公司經(jīng)驗(yàn)。市場(chǎng)成熟度。賬戶調(diào)整規(guī)則。核保。費(fèi)用。退保安排。后續(xù)服務(wù)。

香港IUL是新產(chǎn)品線。

2025年萬(wàn)通、富衛(wèi)、永明等公司，才成為香港市場(chǎng)第一批推出IUL的機(jī)構(gòu)。

新加坡、百慕大、美國(guó)的IUL市場(chǎng)更成熟。

這點(diǎn)不能忽略。

如果你只看香港簽約便利，APEX可以重點(diǎn)看。要是你追求IUL市場(chǎng)成熟度，我會(huì)優(yōu)先把新加坡和百慕大也一起比較。

不要只聽一家公司的方案。

IUL更應(yīng)該做多地、多公司、多情景對(duì)照。

寫在最后：看懂機(jī)制，再談APEX適不適合你

最后落到人。

IUL不是大眾產(chǎn)品。

香港IUL對(duì)專業(yè)投資者要求很明確。需要持有800萬(wàn)港幣以上流動(dòng)資產(chǎn)。

新加坡IUL也有專業(yè)投資者資質(zhì)要求。滿足任一條件即可。

個(gè)人凈資產(chǎn)超過(guò)200萬(wàn)新元。

金融資產(chǎn)扣除負(fù)債后超過(guò)100萬(wàn)新元。

過(guò)去12個(gè)月個(gè)人收入不低于30萬(wàn)新元。

這些門檻，本身就在提醒你。

IUL服務(wù)的不是普通短期理財(cái)需求。

它更像一份下有保底、上跟指數(shù)的財(cái)富傳承工具。

不是單純的壽險(xiǎn)。

也不是短期增值產(chǎn)品。

再看市場(chǎng)背景。

中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)發(fā)展約30年。香港約170年。新加坡約115年。百慕大約130年。

不同地區(qū)的產(chǎn)品成熟度不同。法律環(huán)境不同。簽約方式也不同。

我的最終判斷是這樣。

萬(wàn)通APEX是一款值得認(rèn)真看的香港IUL。參數(shù)好。結(jié)構(gòu)清楚。身故杠桿強(qiáng)。

但我不會(huì)把它推薦給三類人。

第一類，短期要用錢的人。

第二類，只想要確定收益的人。

第三類，看不懂費(fèi)用和情景假設(shè)的人。

你要是本來(lái)就有美元資產(chǎn)。也有傳承需求。資金能長(zhǎng)期放。還能接受指數(shù)賬戶的不確定性。

APEX可以進(jìn)入候選名單。

但別只看7.73%。

也別只聽“30年翻幾倍”。

把情景一、情景二、費(fèi)用表、退保安排，都放在一起看。

這才是對(duì)自己負(fù)責(zé)。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

IUL這種產(chǎn)品，最怕信息不對(duì)稱。方案本身可以很好，但買法差一點(diǎn)，成本和結(jié)果就會(huì)差很多。想看自己適不適合，或者想把不同地區(qū)方案放在一起比，可以來(lái)找我聊聊。