你好，我是大賀。

今天聊的是幾款離岸 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

這事兒我自己就是最好的見證。

我 5 年前也配置過 IUL。當年我也糾結(jié)過。到底是自己買美股。還是買美元債。還是找一個能保底的工具。

最近我重新看了幾家保司截至 2025年12月 的派息報告。老實說，數(shù)據(jù)挺有意思。但也有幾個地方，很多人會看錯。

IUL 不是神話。也不是簡單的“躺賺”。

它真正的價值，是在一個很難受的市場里，給你留一條底線。

2025年，很多人最焦慮的不是賺多少，而是錢放哪

2025 年，全球資本市場不算太平。

A 股這一年也震蕩得厲害。普通投資者收益分化很明顯。有數(shù)據(jù)提到，2025 年 A 股普通投資者平均收益率不足 5%。超過 60% 散戶跑輸大盤。

我身邊不少朋友都是這樣。賬戶看著有漲。但一算下來，沒賺多少。有些還倒虧。

美元定存也沒以前香了。到 2025 年 12 月，香港主流銀行 1 年期美元定存，大概在 3.8%-4.2%。比年初降了超過 100 個基點。

這時候，高凈值家庭的心態(tài)變了。

以前總想抓大行情。現(xiàn)在更關(guān)心兩件事。

底線能不能守住。上行機會能不能留住。

這也是 IUL 這幾年被不少人重新拿出來看的原因。

有人把 IUL 叫“財富方舟”。這個說法有點大。我不太喜歡太滿的詞。

但它確實解決了一個現(xiàn)實問題。

你不想完全躺在定存里。收益太低。你也不想全部扔進股票里。波動太大。中間這個位置，IUL 是可以看的。

IUL的底層邏輯：它不是分紅險，也不是直接買指數(shù)

很多人一聽 IUL，就把它理解成“保險公司替我炒美股”。

不對。

IUL 全稱是 Indexed Universal Life。指數(shù)萬能壽險。它通常掛鉤一個指數(shù)。比如 S&P 500。

它最核心的設計，是兩個詞。

Floor。保底。Cap。封頂。

這兩個詞一定要看懂。

Floor 常見是 0%。意思是指數(shù)跌了，賬戶計息不為負。市場大跌，你這一段指數(shù)賬戶收益可以是 0%。但不會因為指數(shù)下跌，直接給你記一個負收益。

Cap 是封頂。這幾款產(chǎn)品大概在 9%-11.3%+ 這個區(qū)間。市場漲得多，你跟著漲。但不會無限跟漲。最多拿到封頂率附近。

這里我要講一句很直的話。

IUL 不是“上不封頂”。它是“有上限地參與上漲”。

很多宣傳喜歡說“下有保底，上不封頂”。聽著舒服。但具體到這些產(chǎn)品，Cap 就是上限。你要先承認這個事實。再談它值不值得買。

我會怎么理解它？

市場跌。你不跟著虧。

市場小漲。你按實際漲幅拿。

市場大漲。你拿到封頂。

說白了，它犧牲了一部分暴漲收益。換來了下跌時的保護。

這不是適合所有人。但很適合一類錢。

這筆錢你不想短期動。也不想承擔大幅回撤。還希望有機會跑贏美元定存。

這種錢，可以認真看 IUL。

四家保司2025派息成績單：宏利、全美、友邦都很扎實

我這次看的，是宏利、永明、全美、友邦四家離岸保險巨頭的最新派息報告。截至 2025年12月。

整體表現(xiàn)很亮眼。尤其是掛鉤 S&P 500 的賬戶。

2025 年大部分指數(shù)段，確實拿到了很高的派息。很多月份直接觸達封頂線。

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 Index Sub-account。封頂率是 9.30%。

在 2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

更關(guān)鍵的是 115% 績效乘數(shù)。加選之后，這些月份實際到手收益達到 10.70%。

宏利這份數(shù)據(jù)，我的評價很明確。

它不是最激進的。但它很穩(wěn)。

老牌大廠的風格就在這里。不花哨。但該給的時候，給得比較實在。

再看全美。

全美 Genesis II/III 的封頂率是 11.20%。這個數(shù)字在這幾款里很突出。

2025 年 1-2 月段。實際派息 11.20%。

2025 年 5-12 月段。實際派息也鎖定在 11.20%。

這類高封頂產(chǎn)品，適合更看重上行空間的人。尤其是你本來就愿意給 S&P 500 一些參與權(quán)。全美的數(shù)據(jù)確實好看。

但我也提醒一句。

封頂高，不等于一定更適合你。

保單成本。繳費結(jié)構(gòu)。賬戶選擇。后續(xù)調(diào)整規(guī)則。這些都要一起看。

只盯著 11.20%，容易興奮過頭。

友邦這邊更簡單。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的封頂率是 9.00%。2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟的段落，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

友邦的優(yōu)點很清楚。簡單。直接。不繞。

漲得少，按漲幅拿。漲得多，拿 9.00%。跌了，有 0% Floor 接住。

我會把友邦歸到偏穩(wěn)健一類。不追極限收益。更重視規(guī)則清晰。

這三家放在一起看。我的判斷是：

保守型家庭，我會優(yōu)先看宏利和友邦。更能接受波動和復雜度的人，再去看全美。

不是誰絕對更好。而是誰更貼你的資金性格。

永明更適合進取型客戶，玩法多，但別只看高收益

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是賬戶設計更豐富。

它有 Multiplier 賬戶。也有 Optimum 賬戶。

Multiplier 賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。但 2025 年大部分月份，實際派息率達到 9.78%。

Optimum 賬戶更直接。絕大多數(shù)月份派息率為 10.20%。

永明這套設計，我挺認可。它確實把賬戶玩法做出來了。乘數(shù)效應也有用。

Cap 看著不算特別高。但通過乘數(shù)，實際能撬到接近 10% 的收益。

不過，我不會把它推薦給所有人。

永明更適合愿意研究賬戶規(guī)則的人。

你得知道自己選的是什么賬戶。你也得接受賬戶策略帶來的差異。不然很容易只記住一個漂亮數(shù)字。最后卻不清楚收益怎么來的。

和宏利比，永明更靈活。和友邦比，永明更進取。和全美比，永明不是單純靠高 Cap 取勝。

我會把它放在中間偏進取的位置。

這類產(chǎn)品買得好，體驗會很好。買得糊涂，也容易后悔。不是產(chǎn)品不好。是你沒看懂它的結(jié)構(gòu)。

這一點，我說得重一點。

不愿意看賬戶規(guī)則的人，不適合選太復雜的 IUL。

你就選更簡單的。別跟自己較勁。

低谷期更能看出IUL的價值：3.16%-6.62%不是小數(shù)

很多人看完上面的數(shù)據(jù)，會問一句。

有沒有低的時候？

有。而且必須看。

2025 年 4 月到期的指數(shù)段，是四家公司共同的低谷期。對應的是 2024 年 4 月進場的資金。

這個時間點很巧。

2024 年 4 月，美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響。標普 500 在 5000點 附近震蕩。

到了 2025 年 4 月，市場又遇到地緣和關(guān)稅消息影響。美股出現(xiàn)回調(diào)。

IUL 的收益計算用的是 Point-to-Point。點對點。只看起點和終點。

中間漲得再高。結(jié)算日沒站住。最終收益就會被拉下來。

這幾個低谷期數(shù)據(jù)是這樣的：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

宏利那段更細一點。2024 年 4 月指數(shù)只漲 5.52%。加上 115% 績效乘數(shù)后，實際給客戶 6.35%。

這組數(shù)據(jù)，我反而更重視。

牛市拿高收益，大家都開心。但低谷期還拿正收益，才是 IUL 的核心價值。

老實說，2025 年 4 月那種市場節(jié)奏。自己直接買股，很容易從盈利變成回撤。甚至會被情緒帶著亂操作。

IUL 在這個點上沒有虧。還給了 3.16%-6.62% 的正收益。

這就很現(xiàn)實。

你不能拿它和一段暴漲的個股比。那沒意義。你要拿它和美元定存、美元債、直接持有指數(shù)的回撤體驗比。

在香港美元定存 3.8%-4.2% 的背景下。這幾個低谷期收益，已經(jīng)不差。

我的判斷很直接。

IUL 最值得買的地方，不是牛市拿滿 Cap。而是市場難看的時候，它不讓你賬戶變成負數(shù)。

這也是我自己持有 5 年后，感受最明顯的地方。

有些錢放在股票賬戶里。你會天天想看。跌了就煩。漲了又怕回吐。

IUL 不一樣。它不刺激。但心態(tài)更穩(wěn)。

對高凈值家庭來說，這種穩(wěn)定感本身就值錢。

寫在最后：IUL可以配置，但別把它當成短期理財

看完 2025 年這批數(shù)據(jù)，我對 IUL 的態(tài)度更明確了。

它可以配置。但不能亂買。

2025 年大部分 IUL 保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區(qū)間。這個結(jié)果確實漂亮。也確實跑贏了很多固定收益類產(chǎn)品。

更重要的是，0% Floor Rate 曾多次保護客戶本金。這不是擺設。

市場好的時候，你拿 Cap。市場一般的時候，你按實際漲幅拿。市場很差的時候，0% 接住你。

這就是它的邏輯。

但我也要把邊界講清楚。

短期資金別碰。

IUL 是長期保單。前期有費用。也有保單結(jié)構(gòu)。不是今天放進去，明年就隨便拿出來用的東西。

準備買房的錢。孩子兩三年內(nèi)要用的學費。公司周轉(zhuǎn)款。這些都不適合放 IUL。

還有一類人也要謹慎。

只想追最高收益的人。不適合。

因為 IUL 有 Cap。S&P 500 漲 20%，你不可能全拿。全美這種高封頂，也只是拿到 11.20%。友邦就是 9.00%。宏利基礎 Cap 是 9.30%。

你要接受這一點。才能買得舒服。

我更建議這幾類人認真看：

• 有美元資產(chǎn)配置需求。
• 錢至少能放中長期。
• 不想承擔股票大幅回撤。
• 希望收益高于美元定存。
• 已經(jīng)有基礎保障和流動性安排。

四款里怎么選？

我自己的排序會很清楚。

想穩(wěn)一點。優(yōu)先看宏利、友邦。

愿意研究賬戶。可以看永明。

更看重封頂空間。再看全美。

但不管選哪家，都別只看一張演示表。要看真實派息。要看賬戶規(guī)則。要看費用。要看未來是否可能調(diào)整 Cap。還要看你自己的資金周期。

現(xiàn)在回頭看，我當年配置 IUL 這個決定挺對的。

它沒有讓我一夜暴富。也沒有讓我每天興奮。但它在震蕩市場里，給了我一塊相對安靜的資產(chǎn)。

我跟你嘮點掏心窩子的。

高凈值家庭做配置，不是每一筆錢都要沖鋒。有些錢，任務就是守住。守住之后，再參與上漲。

IUL 做的就是這件事。

大賀說點心里話

如果你也在看這類 IUL，別只問哪款收益最高。先把自己的資金周期和賬戶規(guī)則對上。真正省錢和少走彎路，往往都藏在這些信息差里。