你好，我是大賀。

最近有朋友問(wèn)我。2年期港險(xiǎn)里，**永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」**和安S「盛LII至尊」，到底怎么選。

這個(gè)問(wèn)題挺典型。

一邊是宣傳聲量很大。提領(lǐng)演示很抓眼球。尤其是所謂258提領(lǐng)密碼。

另一邊是永M這款。看起來(lái)沒(méi)那么“刺激”。但保證更高。結(jié)構(gòu)更穩(wěn)。條款也更克制。

截至2026年05月10日，我看這類(lèi)產(chǎn)品，態(tài)度很明確。

別再被數(shù)字游戲騙了。

分紅險(xiǎn)不是只看一張演示表。更不是只看某一年能不能領(lǐng)得漂亮。真正要看的是，市場(chǎng)不好時(shí)，誰(shuí)還能撐住。長(zhǎng)期提領(lǐng)時(shí)，誰(shuí)不容易斷。條款變化時(shí)，誰(shuí)更少不確定性。

這篇我就按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)。

保監(jiān)局點(diǎn)名的，不只是標(biāo)題黨

香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》里，已經(jīng)把話(huà)說(shuō)得很直了。

有些營(yíng)銷(xiāo)帖文，會(huì)用很醒目的方式展示非保證收益。把圖做得很漂亮。把倍數(shù)增長(zhǎng)寫(xiě)得很顯眼。再拿銀行存款做對(duì)比。

但風(fēng)險(xiǎn)提示呢？

很淡。甚至看不到。

監(jiān)管還特別提到一種做法。用保單第一年、第二年的分紅實(shí)現(xiàn)率吸引消費(fèi)者。然后忽略后期分紅實(shí)現(xiàn)率。

這個(gè)問(wèn)題，在港險(xiǎn)圈并不少見(jiàn)。

我自己看完這段監(jiān)管文字，感受很強(qiáng)。

監(jiān)管不是反對(duì)分紅險(xiǎn)。也不是反對(duì)產(chǎn)品演示。

它反對(duì)的是用非保證數(shù)字博眼球。反對(duì)只挑最好看的部分講。反對(duì)把不確定性藏起來(lái)。

這和現(xiàn)在很多“極端提領(lǐng)”宣傳，是一回事。

朋友圈里經(jīng)常看到258、567這類(lèi)提領(lǐng)密碼。聽(tīng)起來(lái)很厲害。第幾年開(kāi)始領(lǐng)。每年領(lǐng)多少。還能剩很多現(xiàn)金價(jià)值。

但你要問(wèn)一句。

這些提領(lǐng)靠什么支撐？

靠保證現(xiàn)金價(jià)值？靠歸原紅利？還是靠終期紅利？

這里差別很大。

買(mǎi)保險(xiǎn)最怕的就是被表面數(shù)據(jù)帶偏。

銷(xiāo)售話(huà)術(shù)聽(tīng)聽(tīng)就好。真正要拿條款和壓力測(cè)試說(shuō)話(huà)。

同樣是2年期，他為什么選了永M

這次引起我注意的，是一個(gè)朋友的選擇。

他本來(lái)在兩款2年期產(chǎn)品里糾結(jié)。

一款是永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」。一款是安S「盛LII至尊」。

這兩款都算現(xiàn)在香港2年期分紅險(xiǎn)市場(chǎng)里的熱門(mén)產(chǎn)品。

盛LII至尊的前期預(yù)期回報(bào)和部分提領(lǐng)演示，很容易讓人眼前一亮。

永M這款沒(méi)那么張揚(yáng)。

但最后，他選了永M。

原因也不復(fù)雜。

保證高。穩(wěn)健些。

我挺認(rèn)同這個(gè)判斷。

不是說(shuō)盛LII至尊不能看。它有自己的打法。尤其是某些演示場(chǎng)景，確實(shí)很搶眼。

但我會(huì)更偏向永M。

原因很簡(jiǎn)單。

我不喜歡把長(zhǎng)期家庭現(xiàn)金流，押在過(guò)多非保證收益上。

尤其是教育金。退休金。家族傳承金。

這些錢(qián)，未來(lái)是要用的。不是拿來(lái)拼宣傳圖好不好看的。

永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」給我的感覺(jué)，是克制。審慎。沒(méi)有把全部故事都?jí)涸诜潜ＷC部分。

這點(diǎn)很重要。

分紅險(xiǎn)最怕的不是演示不夠漂亮。

最怕的是你以為它很穩(wěn)。結(jié)果穩(wěn)的部分很薄。真正支撐演示的，是后面那些不確定的東西。

保證收益差4.3倍，這不是小差距

我們先看最硬的一層。

保證收益。

保證收益不是全部收益。但它是底線(xiàn)。

底線(xiàn)越厚，產(chǎn)品越不容易在壞環(huán)境里失控。

永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」長(zhǎng)期保證IRR是1%。素材里標(biāo)注為市場(chǎng)最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個(gè)差距，不是宣傳口徑。是真金白銀的底層差距。

再看不同年期。

15年，萬(wàn)N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬(wàn)N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬(wàn)N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，萬(wàn)N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我看這個(gè)數(shù)據(jù)，立場(chǎng)很明確。

保守型家庭，我會(huì)優(yōu)先看萬(wàn)N青。

不是因?yàn)樗菔疽欢ㄗ罡摺?/p>

而是因?yàn)樗牡赘病?/p>

分紅險(xiǎn)的非保證部分，未來(lái)有變數(shù)。市場(chǎng)會(huì)變。利率會(huì)變。公司投資結(jié)果也會(huì)變。

但保證部分，是你不用講故事的部分。

你不能只聽(tīng)別人說(shuō)“后面能領(lǐng)很多”。你要先問(wèn)，最差還能剩多少。

萬(wàn)N青在這一層，明顯更占優(yōu)。

盛LII至尊的優(yōu)勢(shì)，更多體現(xiàn)在預(yù)期和提領(lǐng)演示上。

這個(gè)我不否認(rèn)。

但如果一個(gè)家庭本身風(fēng)險(xiǎn)偏好不高。又想做長(zhǎng)期現(xiàn)金流安排。那保證收益低這一點(diǎn)，就不能輕輕帶過(guò)。

歸原紅利更厚，提領(lǐng)才不容易虛

第二層，要看分紅結(jié)構(gòu)。

很多人看分紅險(xiǎn)，只看總現(xiàn)金價(jià)值。這個(gè)看法太粗。

總現(xiàn)金價(jià)值里，可能有保證現(xiàn)金價(jià)值。可能有歸原紅利。也可能有終期紅利。

這幾塊的確定性不一樣。

歸原紅利占比更高，通常意味著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更穩(wěn)。也會(huì)影響后續(xù)提領(lǐng)。

萬(wàn)N青在中長(zhǎng)期歸原紅利占比上，明顯更好。

20年，萬(wàn)N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬(wàn)N青是12.51%。盛LII是9.49%。

分別高出1.98%和3.02%。

再看另一個(gè)比值。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個(gè)比值越高，說(shuō)明歸原紅利相對(duì)更厚。終期紅利的依賴(lài)沒(méi)那么重。

10年，萬(wàn)N青是49%。盛LII是29%。

20年，萬(wàn)N青是33%。盛LII是25%。

10年高出20%。20年高出8%。

這個(gè)地方很關(guān)鍵。

很多提領(lǐng)演示，看上去很順。問(wèn)題不在于圖上有沒(méi)有錢(qián)。問(wèn)題在于這些錢(qián)來(lái)自哪里。

如果主要靠終期紅利支撐，那就要謹(jǐn)慎。

終期紅利不是保證。公布了，也不代表永遠(yuǎn)不變。市場(chǎng)差的時(shí)候，可能調(diào)整。可能回撤。

萬(wàn)N青星河系列II的結(jié)構(gòu)，我認(rèn)為比較舒服。

它沒(méi)有完全押注非保證部分。

它有較高保證。也保留長(zhǎng)期增值空間。

這類(lèi)結(jié)構(gòu)，我更愿意給長(zhǎng)期家庭資金用。

不是所有人都需要沖最高演示。

很多人真正需要的是，未來(lái)二三十年，別出大岔子。

極端行情下，誰(shuí)更扛得住

第三層，看抗壓能力。

這部分我會(huì)看得比較重。

平穩(wěn)市場(chǎng)里，很多產(chǎn)品都好看。大家都能講故事。真正拉開(kāi)差距的，是市場(chǎng)不順的時(shí)候。

先看資產(chǎn)配比。

萬(wàn)N青「星H尊享II」固定收入資產(chǎn)配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

萬(wàn)N青的非固定收入資產(chǎn)占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這說(shuō)明什么？

萬(wàn)N青的組合波動(dòng)，理論上會(huì)更低。風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)更克制。

當(dāng)然，資產(chǎn)配比不是唯一答案。

但它能看出產(chǎn)品性格。

有的產(chǎn)品更愿意進(jìn)攻。有的產(chǎn)品更重視底線(xiàn)。

萬(wàn)N青明顯偏后者。

再看悲觀(guān)情景。

假設(shè)市場(chǎng)投資回報(bào)逐年下滑。

萬(wàn)N青「星H尊享II」的年下跌假設(shè)幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

這不是小數(shù)點(diǎn)游戲。

下跌假設(shè)越大，說(shuō)明演示里對(duì)壓力的承受方式不同。也說(shuō)明產(chǎn)品在不利情景下的表現(xiàn)差異。

悲觀(guān)IRR也能看出來(lái)。

10年，萬(wàn)N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，萬(wàn)N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，萬(wàn)N青是4.64%。盛LII是4.28%。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)，我覺(jué)得要單獨(dú)拎出來(lái)。

第10個(gè)保單年度，盛LII至尊在悲觀(guān)情境下，預(yù)期回報(bào)為0%。

也就是可能出現(xiàn)100%回撤。

這個(gè)說(shuō)法聽(tīng)著有點(diǎn)重。

但它不是我編的情緒詞。是素材里的壓力情景信息。

你要是只看基本演示，可能覺(jué)得問(wèn)題不大。

但一到悲觀(guān)情景，就能看出結(jié)構(gòu)差異。

再看悲觀(guān)IRR / 預(yù)期IRR的比值。

10年，萬(wàn)N青是83%。盛LII是64%。

20年，萬(wàn)N青是73%。盛LII是61%。

30年，萬(wàn)N青是62%。盛LII是48%。

這個(gè)比值越高，說(shuō)明悲觀(guān)情景離基本情景沒(méi)那么遠(yuǎn)。波動(dòng)更小。

萬(wàn)N青在這幾段都更高。

我的判斷也很直接。

如果你擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)，萬(wàn)N青更適合。

盛LII至尊不是沒(méi)有亮點(diǎn)。

但它更像是把一部分吸引力放在演示進(jìn)攻性上。

萬(wàn)N青更像是把功夫放在底層抗壓上。

這兩種產(chǎn)品性格不一樣。

你要問(wèn)我更喜歡哪種。

長(zhǎng)期家庭資金，我選后者。

258提領(lǐng)密碼，真要拆條款看

現(xiàn)在說(shuō)最容易讓人上頭的部分。

提領(lǐng)。

港險(xiǎn)圈這兩年，很愛(ài)講提領(lǐng)密碼。

258。567。225。236。247。257。

聽(tīng)起來(lái)像解鎖財(cái)富密碼。

但醒醒，這就是文字游戲。

密碼本身不重要。重要的是，它靠什么兌現(xiàn)。

盛LII至尊偏縱深極致。重點(diǎn)打258。

永M的方向不一樣。

它覆蓋更廣。225、236、247、257都有。第2年到第5年。從5%到7%。

我不說(shuō)哪個(gè)數(shù)字更好聽(tīng)。

我只看可持續(xù)性。

拿225來(lái)看。

第2年起，每年提取總保費(fèi)5%，也就是每年20000元。

第10年，萬(wàn)N青剩余現(xiàn)價(jià)347004。盛LII是170410。

第20年，萬(wàn)N青529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII無(wú)法提領(lǐng)。

萬(wàn)N青到第100年，剩余現(xiàn)價(jià)演示達(dá)到54019685。

這個(gè)對(duì)比很刺眼。

盛LII至尊為什么做不出225？

根本原因就兩點(diǎn)。

保證收益低。歸原紅利占比低。

提領(lǐng)不是憑空來(lái)的。

錢(qián)要么從保證部分來(lái)。要么從紅利部分來(lái)。要么動(dòng)用終期紅利。

不同來(lái)源，穩(wěn)定性完全不同。

看盛LII至尊的提取規(guī)則。

先從保額增值紅利及其終期紅利提取。

然后從保證現(xiàn)價(jià)及其終期紅利中，通過(guò)部分退保支付。

再看萬(wàn)N青。

它先從累計(jì)歸原紅利提取。

超過(guò)部分，才從保證現(xiàn)金價(jià)值及終期紅利中扣除。

這就是差異。

盛LII至尊的258提領(lǐng)，前期動(dòng)用了終期紅利分擔(dān)。

終期紅利不確定。

這個(gè)提領(lǐng)狀態(tài)可以很漂亮。但也很脆弱。

尤其經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大的時(shí)候。中后期更可能出現(xiàn)提領(lǐng)撐不住的問(wèn)題。

2025年下半年，港險(xiǎn)圈里關(guān)于極端提領(lǐng)產(chǎn)品的討論很多。業(yè)內(nèi)也有人提到，部分258演示依賴(lài)終期紅利分擔(dān)。市場(chǎng)下行時(shí)，可能在第30年后出現(xiàn)斷單。

我不喜歡用“翻車(chē)”去嚇人。

但這個(gè)邏輯本身，確實(shí)成立。

還有一個(gè)更細(xì)的條款點(diǎn)。

萬(wàn)N青條款寫(xiě)得很清楚。

累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價(jià)值即為保證金額。

盛LII至尊也有保額增值紅利。

但條款寫(xiě)的是，保額增值紅利派發(fā)后，面值為保證金額。

現(xiàn)金價(jià)值并非保證金額。

這句話(huà)很容易被忽略。

面值保證，不等于現(xiàn)金價(jià)值保證。

早期從面值變成現(xiàn)金價(jià)值，會(huì)有折現(xiàn)率。提領(lǐng)越早，折現(xiàn)率可能越高。

比如某一年有1.5萬(wàn)面值。真正折算現(xiàn)金價(jià)值，可能沒(méi)那么多。

再疊加終期紅利的不確定。

你看到的支持?jǐn)?shù)據(jù)，可能并沒(méi)有想象中那么硬。

258、567這些密碼沒(méi)那么神。

它們只是演示方式。

不是承諾。

我的看法很明確。

只為了258去選盛LII至尊，我會(huì)謹(jǐn)慎。

不是說(shuō)它一定不好。

而是這個(gè)提領(lǐng)邏輯，太依賴(lài)?yán)硐霠顟B(tài)。

如果你是激進(jìn)型。能接受演示波動(dòng)。也理解非保證收益。那可以看。

但如果你是給孩子做教育金。給自己做養(yǎng)老現(xiàn)金流。或者這筆錢(qián)未來(lái)一定要用。

我不會(huì)建議你只盯著258。

萬(wàn)N青的提領(lǐng)不一定每個(gè)場(chǎng)景都最炸裂。

但它橫向覆蓋更廣。225、236、247、257都有。底層結(jié)構(gòu)也更穩(wěn)。

對(duì)真實(shí)家庭來(lái)說(shuō)，這種“不那么炫，但更耐用”的提領(lǐng)能力，我反而更喜歡。

寫(xiě)在最后：貨幣轉(zhuǎn)換也能看出產(chǎn)品性格

最后說(shuō)一個(gè)很多人容易忽略的功能。

貨幣轉(zhuǎn)換。

多元貨幣保單，未來(lái)持有幾十年。家庭需求會(huì)變。孩子留學(xué)國(guó)家會(huì)變。資產(chǎn)幣種也會(huì)變。

貨幣轉(zhuǎn)換不是擺設(shè)。

盛LII至尊在這個(gè)功能上，我認(rèn)為有硬傷。

它轉(zhuǎn)換保單貨幣時(shí)，需要終止舊保單，重新投保新計(jì)劃。

新計(jì)劃的收益、選項(xiàng)、計(jì)劃特點(diǎn)和保單條款，可能不同。

說(shuō)白了。

你以為只是換個(gè)幣種。

但條款上看，更像換了一份計(jì)劃。

新計(jì)劃是不是更好？

未來(lái)產(chǎn)品功能會(huì)不會(huì)變化？

這些都要重新看。

永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」就更直接。

從第3個(gè)保單周年日起，可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)換貨幣。

每個(gè)保單年度只能申請(qǐng)1次。要在保單周年日前30日內(nèi)申請(qǐng)。

轉(zhuǎn)換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

還有一點(diǎn)我很看重。

萬(wàn)N青轉(zhuǎn)換時(shí)，總現(xiàn)金價(jià)值按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)兌換率兌換。

不設(shè)調(diào)整基數(shù)。

有些同類(lèi)產(chǎn)品會(huì)設(shè)置調(diào)整基數(shù)。里面可能反映新舊資產(chǎn)投資收益、資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易等因素。

聽(tīng)起來(lái)專(zhuān)業(yè)。

但對(duì)普通投保人來(lái)說(shuō)，就是多一層不確定。

永M這點(diǎn)更透明。

我把整篇收回來(lái)。

看2年期分紅險(xiǎn)，不要只盯最高演示。也不要只迷信提領(lǐng)密碼。

要看保證。看分紅結(jié)構(gòu)。看悲觀(guān)情景。看提領(lǐng)來(lái)源。看貨幣轉(zhuǎn)換條款。

按這些標(biāo)準(zhǔn)看下來(lái)。

永M「萬(wàn)N青·星H尊享II」更像一款穩(wěn)健型港險(xiǎn)。

我會(huì)把它放在適合長(zhǎng)期持有、重視確定性、希望現(xiàn)金流更穩(wěn)的人群里。

盛LII至尊不是不能買(mǎi)。

但我不會(huì)把它推薦給只看安全感的家庭。尤其不建議只因?yàn)?58演示漂亮就沖進(jìn)去。

長(zhǎng)期的錢(qián)，別賭表面數(shù)字。

這句話(huà)，放在2026年的港險(xiǎn)市場(chǎng)里，依然適用。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話(huà)

如果你已經(jīng)在看這兩款產(chǎn)品，別只拿計(jì)劃書(shū)首頁(yè)比高低。把提領(lǐng)來(lái)源、保證比例和條款細(xì)節(jié)一起看，很多答案會(huì)更清楚。