你好，我是大賀。

今天聊一個這兩年變化很大的方向。澳門保險。更具體一點，是友邦、宏利、安盛這些公司在澳門賣的儲蓄險。

我做港險這些年，見過很多產品周期。也見過客戶從觀望到下單。

但 2025 年這次變化，不太一樣。

不是香港保險突然不行了。不是黑香港，是真的變了。

截至 2026年05月10日，我自己的判斷很明確。

如果你看的是長期儲蓄險。尤其是美元、港幣保單。澳門版儲蓄險，已經不是備選項了。它應該被放到優先比較的位置。

同一款產品，為什么澳門版后面會多出一大截？

先看一個很多人會愣住的數據。

同樣拿宏利某款傳承類儲蓄險舉例。港澳兩地賣的主力產品，底層精算模型、投資邏輯、資產配置，基本是一套東西。

說白了。

它不是兩款完全不同的產品。更像是同一款產品，在兩個市場銷售。

但計劃書拉長以后，差距就出來了。

澳門可演示 7.2% 左右的長期 IRR。香港從第 47年 起，被新規限制在 6.5%。

前面幾十年看著差不多。到了后面，復利開始拉開距離。

這張圖你可以看一下。

這里面最關鍵的，不是第 10 年。也不是第 20 年。

而是第 47年 以后。

香港版 IRR 卡在 6.5%。澳門版還可以往上走。到長期年度，澳門演示出來的非保證總額，明顯高出一大截。

我不建議你只看最后那個巨大數字。

那是演示。不是保證。

但我也不建議你忽略它。

同一個產品邏輯。同一批國際保險公司。差距不是憑空來的。

它背后真正的原因，是監管規則變了。

2025年7月1日，香港保險被按下了降速鍵

作為業內人我跟你說實話。

2025年6月30號那晚，我們真的加班到凌晨。

很多客戶趕最后一班車。保險公司系統也一直在處理單子。那種感覺很明顯。大家都知道，第二天之后，香港儲蓄險的演示方式要變了。

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》，也就是 GN16。

核心變化很直接。

港元保單分紅演示利率，上限 6%。

非港元保單，比如美元保單，上限 6.5%。

政策前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍在 7%—7.5%。

有些產品的長期演示 IRR，甚至能突破 8%。

政策后，就被鎖到 6%—6.5%。

聽起來只是少了 0.5%—1%。

但長期儲蓄險不是一年兩年。它看的是二三十年，甚至更長。

復利這個東西，前期很安靜。后期很嚇人。

以 100萬美元 保單為例。50 年收益差額可以超過 500萬美元。100 年差額能到 3.4億美元。

這個數字很夸張。

但它說明一個問題。

長期演示利率被限制之后，計劃書呈現的空間被壓縮了。

這不是銷售話術的變化。是監管框架的變化。

2025 年還有一個背景。香港長期業務新單保費在 2025 年一季度達到 934億港元，同比上升 43.1%。創了 2001 年以來的最高季度紀錄。

這說明什么？

不是大家不買香港保險了。

而是政策落地前，很多客戶集中上車。窗口期結束前，需求被提前釋放。

政策一出整個行業都懵了。

后面你看到的產品調整，其實都是這個結果。

11 家主流保險公司集體調整產品結構。原有高演示產品永久下架。香港保險開始從“高收益演示”轉向功能、服務、保證部分這些方向。

2025 年底，一些中資險企在香港推 2.5%保證利率 分紅險。這個動作也很有意思。

它不是沒有價值。

高保證利率，對保守型客戶有吸引力。

但它也說明一件事。

香港市場限高以后，大家都在找新的賣點。

我的看法很直接。

如果你特別看重香港法律體系、理賠效率、服務成熟度，香港還可以看。

但如果你買的是長期儲蓄險，又很在意長期演示空間。香港已經不是過去那個香港了。

澳門沒跟進限高，7.0%—7.2%還在窗口期里

澳門這邊，情況不一樣。

澳門金融管理局 AMCM，暫時沒有出臺類似香港 GN16 的演示利率限制政策。

澳門主流儲蓄險，現在仍可按 7.0%—7.2% 做長期收益演示。

澳門儲蓄險封頂回報率，可以到 7.2%。

這就是現在很多客戶轉向澳門的核心原因。

不是澳門突然發明了什么新產品。

也不是澳門保司投資能力突然比香港強。

更準確地說，是規則暫時不同。

香港被限高。澳門還沒限。

同一批國際保險公司。同一類產品庫。同樣面向跨境客戶。

演示空間就不一樣了。

這里我也要說一句冷靜的話。

演示利率不等于實際收益。

7.2% 不是承諾。不是到期一定拿到。分紅險永遠有非保證部分。

這個底線必須講清楚。

但你也不能把演示利率當成完全沒意義。

保司在做長期產品設計時，演示框架會影響計劃書呈現。也會影響客戶對長期配置的判斷。

我自己會這樣看。

澳門的優勢，不是“保證更高”。而是“同類產品里，演示空間更完整”。

這點很重要。

如果你把澳門當成香港的完全替代品，會看錯。

如果你把澳門當成香港限高后的一個政策窗口，會更接近真實情況。

現在澳門是全球少數還能看到高演示收益保單的地區之一。

這個窗口會持續多久？

我不敢打包票。

監管從來不是靜止的。

但在今天這個時間點，澳門確實站在了一個很有利的位置。

零征費和寬核保，澳門贏在一些不起眼的地方

很多人只盯著 7.2%。

其實我會看另外幾個細節。

第一個，是征費。

香港保險有強制征費。大概在 0.07%—0.1%。

澳門是零征費。

看起來很小。

但大額保單就不小了。

以 100萬美元 保單、20年繳費期 計算，澳門沒有這項征費，大約能節省 1400—2000美元。

這不是決定性因素。

但它是真錢。

第二個，是核保。

澳門核保相對寬松。免體檢額度比香港高 10%—20%。

對一些企業主、高凈值客戶來說，這個差別很現實。

他們不是身體有問題。

而是資產結構復雜。收入證明復雜。財務核保材料不好整理。

澳門在這類場景上，會更貼近內地客戶習慣。

第三個，是信息披露。

香港強制披露近 5年 分紅實現率。低于演示 70%，還要額外提示。

澳門沒有同樣強制披露要求。

這一點要兩面看。

香港的披露更規范。透明度更高。

澳門的監管更靈活。產品空間更大。

我不會把“澳門沒有強制披露”直接說成優點。

這里我會謹慎一點。

買澳門保單，更要看公司歷史、分紅實現率、資產池和產品條款。

不能只看計劃書。

如果有人只拿 7.2% 給你講，別急著簽。

你要讓他把保證現金價值、非保證分紅、退保價值、繳費期、提取規則都講清楚。

長期收益差距，確實會被復利放大。

但前提是你拿得住。也看得懂。

內地客戶已經投票了，澳門不再只是備選

數據最誠實。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保平均保費達到 23.4萬澳門幣。

同比增長 40%。

非澳門居民投保保費達到 6.89億澳門幣，占總保費的 51.2%。

這不是小打小鬧。

而且產品結構也很清楚。

儲蓄分紅險占比超過 80%。

友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產品，最受歡迎。

客戶用腳投票，騙不了人。

我這兩年接觸的客戶里，也有明顯變化。

以前很多人問澳門，是因為香港預約不上。或者身體條件在香港核保卡住了。

現在不一樣。

現在不少客戶一上來就問：

澳門版和香港版，同一家公司，差在哪里？

能不能用澳門替代香港？

我會給一個很明確的回答。

如果你是長期儲蓄險客戶，澳門值得優先看。

特別是資金 10 年內不用。家庭已經有基礎保障。想做美元或港幣資產配置。

這類人，澳門現在很合適。

但如果你特別看重監管披露、成熟理賠體系、普通法環境。

香港仍然有價值。

別把選擇做成信仰題。

這是配置題。

稅務、通關和繳費，澳門確實更懂內地客戶

澳門還有幾個容易被忽略的優勢。

第一個，是通關。

港珠澳大橋很方便。橫琴口岸 24小時通關。

對廣東客戶來說，去澳門辦一趟保單，時間成本很低。

有些客戶上午過去，下午回來。

這個體驗和去香港不一樣。

第二個，是繳費。

澳門部分產品支持內地銀行柜臺繳費。

這對很多客戶很關鍵。

買保險不是簽完合同就結束。后面每年還要繳費。還要服務。還要變更。

流程越順，長期體驗越好。

第三個，是稅務環境。

澳門免征遺產稅。也免征資本利得稅。

個人所得稅最高 12%。

香港是 17%。內地是 45%。

當然，稅務規劃不能只看一個稅率。

居民身份、資產所在地、受益人安排，都要一起看。

但從保單傳承和跨境資產安排來看，澳門確實有自己的位置。

第四個，是貨幣選擇。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。

這對內地家庭很實用。

人民幣資產已經很多了。房產、工資、企業收入，大多都在人民幣體系里。

拿一部分長期資金，放到美元或港幣保單里。

不是為了賭匯率。

而是為了分散。

我的態度很清楚。

澳門更適合做長期資產傳承和多幣種配置。

不適合短期周轉錢。

不適合一年兩年可能要用的錢。

也不適合把所有資金都壓進去。

儲蓄險再好，也不是活期賬戶。

寫在最后：澳門窗口還在，但別把演示當承諾

這篇寫到這里，答案其實已經比較清楚了。

同一類產品，澳門為什么看起來更有優勢？

一是香港 GN16 限高。二是澳門暫時沒有跟進。三是澳門零征費。四是核保和服務更貼近內地客戶。五是通關、稅務、繳費更順。

我現在會把澳門保險放到跨境配置的優先比較項里。

尤其是友邦、宏利、安盛這些澳門版儲蓄險。

但我不會說它適合所有人。

短期資金別碰。看不懂分紅的人別急。只盯 7.2% 的人更要慢一點。

真正適合的人，是這幾類：

• 家庭保障已經打底。想做長期儲蓄。
• 有美元或港幣資產需求。
• 資金至少能放 10 年以上。
• 接受分紅險里非保證收益的波動。
• 想做傳承、教育金、養老金安排。

如果你屬于這類人。

澳門保險，確實值得認真看。

不是因為它完美。

而是因為在 2026 年這個節點，它的政策窗口、產品同源、成本優勢放在一起，確實比很多人想象中更強。

作為做了 9 年港險的人，我的感受很直接。

香港保險還在。價值還在。

但長期儲蓄險的主戰場，已經開始往澳門偏移。

這個變化，不能裝作沒發生。

大賀說點心里話

如果你正在比較香港和澳門的儲蓄險，別只拿一張計劃書做決定。真正要看的是產品版本、繳費路徑、分紅假設和后續服務。這里面的信息差，往往比表面收益更重要。