你好，我是大賀。

最近有個客戶問我。香港2年期分紅險這么火。永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，到底怎么選。

我一個客戶就是這樣。兩款都看了。演示也看了。最后他選了永明。

理由很樸素。他說永明的產品好些。保證高。穩健些。

這個理由聽起來不性感。但我覺得很真實。

截至2026年05月10日，市場環境已經很清楚了。低利率不是一天兩天。2025年10月，六大行1年期定存利率已經到0.95%。3年期是1.25%。5年期是1.30%。

2025年9月1日起，內地新備案分紅險預定利率上限，也從2.5%下調到2.0%。保證部分被壓得更薄。

買保險最怕什么？不是收益演示不夠漂亮。是你以為自己買的是確定性。最后發現大部分靠非保證。

這也是香港保監局最近在《監管通訊》里提醒的事。不要只用非保證數字博眼球。尤其是分紅產品。第一年、第二年的漂亮數字，不能代表長期回報。

今天這篇，我不講虛的。就按三個維度看。穩健。提領。功能。

我的判斷也很明確。如果你重視確定性，我會優先看永明「萬N青·星H尊享II」。盛LII至尊不是不能看。但它更適合能接受更高非保證變量的人。

保證收益差4.3倍，這不是小差距

看2年期分紅險。我會先看保證部分。這不是保守。這是底線。

永明「萬N青·星H尊享II」長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。安盛「盛LII至尊」是0.23%。兩者相差4.3倍。

這個差距很大。不是0.1%、0.2%的微調。是底層設計思路不同。

具體看幾個年份。

15年。萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。萬N青到1.00%。盛LII大約0.23%。

我不會把保證IRR說成全部收益。分紅險當然還有非保證部分。但保證越高，產品越不容易“飄”。

說白了就是一句話。保證部分高，客戶心里更有底。

尤其現在內地存款利率已經這么低。很多人不是追求暴富。他只是想找一個長期穩一點的地方。這時候港險里能做到長期1%保證IRR，意義就不一樣。

再看歸原紅利占比。

市面上這類儲蓄分紅險，通常由三塊組成。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

歸原紅利占比越高。一般越穩。終期紅利越高。演示可能越好看。但變量也更大。

15年。萬N青歸原紅利占比是17.71%。盛LII是16.85%。

20年。萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年。萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年。萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

還有一個指標更直觀。歸原紅利/終期紅利比值。

5年。萬N青25%。盛LII18%。

10年。萬N青49%。盛LII29%。

20年。萬N青33%。盛LII25%。

30年。萬N青18%。盛LII13%。

40年。萬N青11%。盛LII8%。

這個比值，我很重視。它能看出一款產品是不是過度依賴終期紅利。

終期紅利不是壞東西。但它不是保證。市場好，它可以錦上添花。市場不好，它也可能打折。

萬N青的優勢，是沒有把寶全押在非保證上。這點我很認可。

資產配置和悲觀情景，更能看出誰穩

很多人看分紅險。只看基本演示。這不夠。

我會看資產怎么配。也會看悲觀情景下還能剩多少。

先看資產配比。

萬N青固定收入資產是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

這組數據別看不起眼。固定收入資產下限，萬N青更高。非固定收入資產上限，萬N青更低。

這代表什么？投資組合更克制。波動更可控。

我不是說股票、基金、權益類資產不好。長期回報要靠它們。但客戶買儲蓄分紅險。核心不是賭高波動。是用時間換穩定。

再看悲觀情景。

悲觀情景投資回報假設年跌幅。萬N青是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

這個差別很關鍵。跌幅假設越大。說明壓力測試下波動越明顯。

悲觀IRR也值得看。

10年。萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年。萬N青3.47%。盛LII3.57%。這一年盛LII略高。

20年。萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年。萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年。萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年。萬N青4.69%。盛LII4.46%。

這里有個點，我會特別提醒。第10個保單年度。盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這不是說一定會發生。但它寫在壓力測試里。客戶就不能當沒看見。

買長期儲蓄險。最怕前期看著很美。一到壓力場景，支撐變薄。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。這個指標更像“抗壓比例”。比值越高。說明悲觀和預期之間的落差越小。

10年。萬N青83%。盛LII64%。

15年。萬N青80%。盛LII60%。

20年。萬N青73%。盛LII61%。

30年。萬N青62%。盛LII48%。

70年。萬N青31%。盛LII23%。

80年。萬N青26%。盛LII20%。

這組數據看完。我的判斷更明確。

穩健維度，萬N青贏得比較干凈。保證高。歸原紅利占比高。固收下限高。悲觀情景也更能扛。

這就是客戶說的那句“穩健些”。不是感覺。是數據能對上。

盛LII的258很亮眼，但225更接近真實用錢場景

講提領。很多人會被一個數字吸引。

盛LII至尊的提領密碼是258。很漂亮。縱深做得極致。

永明萬N青不是沖一個最極致數字。它覆蓋的是225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。橫向覆蓋更廣。

這點我更喜歡永明。因為真實客戶用錢，不一定都按一個極端模型來。

我給你舉個真實場景。孩子教育金。可能第2年就想開始安排。退休補充。可能每年取一點。家庭周轉。也未必等到某個固定年份。

看225超快提領。第2年起每年提領5%保費。案例里是每年提領2萬。

10年后。萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后。萬N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII無法繼續提領。萬N青還能繼續。到100年，剩余現金價值到54,019,685。

這里不是說225一定適合所有人。我想說的是。能不能持續提，才是提領能力的核心。

再看兩家的提領規則。差異更明顯。

盛LII至尊提領。前期會從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后。再從保證現價和終期紅利中取。

永明萬N青提領。優先從歸原紅利中提。歸原紅利用完后。才從保證現金價值和終期紅利中各取一部分。

這個規則差別，決定了提領的底層穩定性。

盛LII的258，前期動用了終期紅利來分擔。終期紅利不確定性高。這個提領狀態就更理想化。也更脆。

我不會建議客戶只盯著258下決定。尤其是不能承受中后期斷提的人。

還有一個隱藏點。很多人忽略。

永明條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發。其面值及現金價值就是保證金額。

盛LII條款寫的是。保額增值紅利一經派發。其面值是保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話很重要。面值保證，不等于現金價值保證。

早期把面值轉換成現金價值。會有折現率。提領越早，折現可能越明顯。

比如保額增值紅利面值看起來是1.5萬。實際折成現金價值。可能不是1.5萬。素材里舉例，可能只有1萬。

這就是我對盛LII提領演示有保留的地方。不是不能買。而是別把理想演示，當成確定結果。

如果你要的是極致演示，盛LII更吸睛。如果你要的是提領覆蓋和穩定落地，我會選萬N青。

貨幣轉換這件事，萬N青規則更省心

多元貨幣保單。貨幣轉換是高頻功能。尤其長期持有幾十年。家庭資產幣種會變。孩子留學地點會變。退休地點也可能變。

這時候，轉換規則很重要。

盛LII至尊的貨幣轉換。要轉換到保險公司指定的新計劃。也就是舊保單要終止。重新投保為新計劃。

這里的問題是。新計劃的收益可能不同。選項可能不同。計劃特點可能不同。保單條款也可能不同。

換句話說。你以為只是換個貨幣。實際可能是換了一張新保單。

這點我不喜歡。長期保單最怕規則變得不確定。

永明萬N青就直接很多。

第3個保單周年日或之后。可以申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。轉換后的保單條款、保障、功能等。都與之前保單相同。

還有一個細節。永明轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里可能包含新舊資產組合投資收益差異。也可能包含資產價值差異。還可能包含資產轉移交易因素。

聽起來很專業。但客戶最關心的是兩個字。透明。

有調整基數。轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。結果不完全可預期。

永明不設調整基數。規則更簡單。客戶也更容易算清楚。

長期持有的人，我更看重這種省心。一張幾十年的保單。功能規則越穩定，后面越少麻煩。

寫在最后：穩，是萬N青最值錢的底色

把這幾部分合起來看。永明「萬N青·星H尊享II」的特點很清楚。

它不是靠一個特別夸張的演示數字出圈。也不是把非保證部分包裝得很熱鬧。它的強項在于穩。

保證IRR長期1%。明顯高于盛LII至尊的0.23%。歸原紅利占比更高。悲觀情景下更能扛。提領覆蓋面更寬。貨幣轉換也更透明。

我的立場很直接。保守型家庭、長期教育金、傳承資金、退休補充資金，我會優先看萬N青。

如果你非常追求前期演示效果。也能接受非保證紅利波動。盛LII至尊可以研究。但不能只看258。更不能忽略終期紅利的不確定。

踏實最重要。

買長期儲蓄險。不是選最會講故事的產品。而是選你在市場不好時，也能睡得著的產品。

大賀說點心里話

產品看懂是一層。怎么買、怎么配、怎么把信息差用好，是另一層。如果你正在比較這類港險方案，可以把資料發我，我幫你一起看關鍵條款。