你好，我是大賀，北大碩士，專注家庭財富規劃10年。

最近有個數據挺有意思：過去中國家庭**70%**的資產都壓在房子上，但現在這個比例已經明顯下降了。

那些從房子里撤出來的錢，聰明人都放哪了？

我接觸的中產家庭里，越來越多人開始關注香港儲蓄險——畢竟**6.5%**的演示收益，在當下這個低利率時代確實讓人心動。

但問題來了：這漂亮的收益里，接近**6%**都是"非保證"的。

這到底靠不靠譜？會不會是竹籃打水一場空？

今天我就用數據說話，把15家香港保司的分紅實現率全扒了一遍，幫大家搞清楚這背后的門道。

一張圖看清：香港vs內地儲蓄險收益差距

從資產配置角度來看，咱們先把收益差距擺上臺面。

我把市場上比較熱門的五年繳產品都梳理了一遍，很多產品長期演示收益都能到6%+，比內地儲蓄分紅險**2.5%-3%**的收益高出一大截。

這張表很直觀：同樣是0歲男孩、年交6萬美元、交5年，隨著持有時間拉長，IRR從5%左右逐步攀升到6%+，50年后甚至能到**6.3%**以上。

但數字好看是一回事，能不能拿到手是另一回事。

咱們拉長周期看，得先弄明白為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？

6%非保證收益背后的投資組合

這就得從兩地保險的底層資產說起了——這是底層資產的區別。

內地的儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，核心思路就是一個字：穩。監管對這一塊卡得特別嚴。

保險公司拿到保費后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動，所以保險公司敢在合同里把收益寫死。

香港保險不一樣。咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合，里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

所以，非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益；但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是非保證的。

配置的核心邏輯是：你想要更高的收益，就得接受一定的不確定性。

雞蛋不能放一個籃子，但放在不同籃子里的雞蛋，風險收益特征也不一樣。

關鍵指標解讀：分紅實現率與總現金價值實現率

那"非保證"是不是就等于拿不到？當然不是。

在香港保險市場，有兩個很重要的指標，能幫咱們檢驗一家保險公司的兌付能力。

第一個是分紅實現率

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單：分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

第二個是總現金價值實現率

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。

這個指標反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

從資產配置角度來看，總現金價值實現率比單看分紅實現率更全面，因為它能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

兩個指標都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

接下來，咱們就用這兩個指標，來看看各家保司的"成績單"到底怎么樣。

老五家2025年分紅數據全解析

我仔細梳理了老五家——保誠、友邦、宏利、永明、安盛——官網最新公布的官方數據。

這張表信息量很大，我幫大家提煉幾個關鍵點：

• 保誠：分紅實現率最大值122%，最小值16%，波動非常大。總現金價值比率美元保單中位數87%。保誠的特點是兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。好的時候特別好，差的時候也不掩飾。
• 友邦：分紅實現率最大值169%，最小值64%，總現金價值比率美元保單中位數97%。友邦的產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。特別值得一提的是，「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來盈尚」連續4年達100%，**「充裕未來2」更是連續7年達100%**或以上。
• 宏利：分紅實現率最大值98%，最小值78%，總現金價值比率美元保單中位數94%。整體表現穩健，方差小。
• 永明：分紅實現率最大值97%，最小值66%，總現金價值比率美元保單中位數97%。10年+保單表現穩定。
• 安盛：分紅實現率最大值117%，最小值50%，總現金價值比率美元保單中位數86%。總現金價值實現率穩定，多數年份達85%+。

咱們拉長周期看，老五家里友邦的綜合表現最穩，10年+保單總現金價值比率中位數達到97%，這意味著計劃書上演示的收益，基本上能拿到**97%**左右。

中堅力量保司數據：萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋

除了老五家，還有一批"中堅力量"保司，它們的表現居然比老五家還要亮眼。

• 萬通：母公司美國萬通背景扎實，霸菱管理主要資產。周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。成立于1851年，入港1975年，資產規模117億美元，償付率240%+。
• 富衛：周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。資產規模527億美元，償付率292%。
• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。
• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+，數據非常亮眼。
• 安達：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%。
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%，以研發高保產品聞名。償付率1300%+。

從資產配置角度來看，這批中堅力量保司雖然名氣沒老五家大，但分紅兌現能力一點不差，有些甚至更穩。

特別是忠意、立橋這種**100%**達成率的，確實讓人眼前一亮。

中資保司數據：國壽、中銀、太保、太平

對于偏好中資背景的家庭，咱們再來看看四家中資保司的表現。

• 國壽海外：香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元，償付能力208%，穆迪評級A1。2024年全線產品終期紅利達成率100%。
• 中銀人壽：背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，資產規模255億美元，償付能力210%+，穆迪評級A1。
• 太保香港：母公司是大家熟悉的中國太保（上海國資委控股），可對接內地的高端養老社區——太保家園。周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%。
• 太平香港：母公司為中國太平保險集團（財政部控股），償付能力282%。所有產品的分紅達成率全部維持在100%。

中資保司的特點很明顯：背景扎實、合規穩健、分紅兌現率高。

特別是太保香港、太平香港、國壽海外，終期紅利達成率都是100%，對于看重"國資背書"的家庭來說，是不錯的選擇。

超越數據：保司投資實力評估

光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，就是要看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊——都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

就拿港險老大哥友邦舉例，截止到2025年第二季度，它在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯，比如股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

數據總結：如何用數據做決策

扒完15家保司的數據，最后幫大家總結幾個關鍵點：

• 第一，不能只看一兩年的數據。保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現好、或者行情差表現差點的時候？今年實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。得看長期的，短期的數據可能會受市場波動影響，參考意義不大。
• **第二，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣。**不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。所以不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。
• **第三，通過分紅實現率可以大致判斷一家保司的投資風格和投資實力。**雖然分紅實現率不能代表保單最終的收益，但它能幫你篩選出那些"說到做到"的公司。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩穩當當給到我們手里。

從資產配置角度來看，美日歐成熟經濟體家庭在保險和養老金配置比例高達26-30%，中國家庭的保險配置比例還有很大提升空間。

雞蛋不能放一個籃子，在房產收益下滑的當下，保險正在成為越來越多中產家庭的重要配置方向。

大賀說點心里話

數據扒完了，但選產品只是第一步。怎么買、從哪個渠道買，里面的門道可能比產品本身還重要。