你好，我是大賀。

今天聊保誠，也聊保誠「信守明天」。

我自己就是客戶出身。2018年買了第一張保誠保單。到今年2026年05月10日，剛好第8年。說實話，當年我也糾結過這個問題。

一家保險公司，值不值得把30年的錢放進去？

不能只看演示。也不能只看銷售講得多漂亮。別光看演示，看公司扛沒扛過周期。

這次保誠2025年年報，我看完之后，判斷很明確。

如果你買的是長期儲蓄險。尤其是準備放20年、30年的錢。保誠仍然是我會重點看的公司之一。不是因為它短期數字最刺激。而是它在產品、投資、財務、香港市場這幾塊，確實都沒有掉鏈子。

NPS第一不是重點，客戶愿意留下才是重點

保誠2025年度顧客凈推薦值，蟬聯泛亞洲主要人壽保險業界第一。數據來源是 NPS Prism? 基準報告。

這個榮譽當然好看。

不過我更關心后面兩個數字。

2025年客戶留存率88%?，F有客戶年化保費同比提升8%。

這兩個數字，比宣傳語更有說服力。

保險不是買完就結束。特別是港險儲蓄險。你后面會看保單服務?？蠢U費。看分紅?？刺崛　？醋兏芤嫒??？蠢碣r和傳承安排。

用過才知道。

客戶愿意留下。老客戶還愿意繼續交錢。這個信號很硬。

我不太喜歡把一家保險公司夸成神。

但這份年報里，我會給保誠一個比較高的評價。

它不是單點好看。它是三件事同時在線。

產品還在升級。資產端比較穩。財務表現也撐得住。

這才是長期保單最重要的東西。

信守明天25年IRR 6.35%，數字漂亮，但別忘了它是長期錢

信守明天多元貨幣儲蓄計劃，是保誠2025年很重要的一款產品。

它的結構不復雜。

收益主要來自三塊。

保證現金價值。非保證歸原紅利。非保證終期紅利。

其中歸原紅利是年度紅利。終期紅利是一次性紅利。這個結構的好處是，保單有一定基礎現金價值，也有長期向上的空間。

這款產品最抓人的地方，是升級后的回報。

保單首45年總回報全面提升。最快第28年達到6.5%回報率。第25年IRR做到6.35%。第30年IRR做到6.50%。

素材里還給了兩個現金價值數據。

升級后第25年，總現金價值206,735，IRR 6.35%。

升級后第30年，總現金價值292,642，IRR 6.50%。

這組數字，在現在的儲蓄險市場里，確實很能打。

但我必須把話說直。

這款不適合短期資金。

你要是想著5年、8年就拿錢走。我不會建議你把它當成短期理財。

它真正好看的區間，是20年以后。更準確說，是25年、30年這種周期。

保險這東西，時間是最好的答案。

信守明天的優勢，不是前幾年給你多猛的現金價值。它的核心，是把長期IRR做得比較有競爭力。再加上功能做得更細。

這里面有兩個功能值得單獨講。

一個是自主入息。可以定時、定額、定向提領保單現金價值。適合給自己做退休現金流。也適合給孩子做教育金。

另一個是自主傳承。它做了人生事件觸發機制?？梢葬槍κ芤嫒说?2類人生事件，設置賠償百分比。

比如生日。學業。生育。置業。生病。養家。

這個功能，我覺得是信守明天很聰明的一點。

傳統保單的傳承，很多時候是一次性給錢。錢給出去之后，怎么用，誰也管不了。

自主傳承更像一個簡化版的安排工具。它不是完整家族信托。不能把它吹過頭?？蓪芏嗉彝碚f，已經夠用了。

尤其是孩子還小。父母擔心孩子將來不會管錢。這個功能有現實意義。

不過也要看清楚條件。

自主傳承僅適用于只有一位受益人，且沒有候補受益人的保單。它支持10年至40年的長遠規劃。

這句話很關鍵。

不是所有家庭結構都適合直接用。多子女家庭。受益人安排復雜的家庭。一定要先把架構設計好。

我的判斷很簡單。

如果你是長期美元資金。目標是教育金、養老金、傳承金。信守明天值得認真看。

如果你要高流動性?；蛘哌@筆錢未來10年可能要用。別碰這種長周期儲蓄險。

1879億美元資產，不是大就好，要看錢放在哪里

看儲蓄險，不能只看產品利益表。

產品表是結果。資產端才是來源。

截至2025年12月31日，保誠集團總投資資產規模達到1879億美元。同比提升17.4%。

其中債券投資達到921億美元。同比提升25%。占總資產接近一半。

我很看重這一點。

儲蓄險最怕資產端太激進。短期收益看著沖。周期一變，兌現能力就會受影響。

保誠這套配置，明顯偏穩。

股東債券投資里，60%投向主權債券。

A及以上評級的政府債券占比81%。A及以上評級的公司債券占比64%。

這不是追求刺激的打法。

這是壽險公司該有的打法。

地域分布也值得看。

45%的債券資產布局在以泰國為核心的亞洲市場。美國債市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余35%分布在印尼、中國臺灣、馬來西亞等地區。

這個分散度，我是認可的。

它沒有把資產押在單一市場。利率環境一變，抗波動能力會更好。

還有瀚亞投資。

瀚亞投資成立于1994年。截至2025年9月，基金管理規模達到2860億美元。覆蓋股票、固定收益、多元資產、量化和另類投資。

這塊不是噱頭。

大型壽險公司的長期分紅能力，很大程度就看資產管理能力。沒有穩定的資產端，長期演示都是紙面數字。

這里我也補一句自己的真實感受。

2026年3月，香港保險資訊網提到保誠理想人生1996年組別的數據。5pay美元保單，內部回報率穩定達6%。30年總回報達已交總保費的512%。

這類30年真實兌付數據，比任何演示都硬。

我愿意繼續看保誠，不是因為它某一年演示漂亮。而是它有老產品穿越了時間。

四大指標雙位數增長，AA評級是硬背書

2025年初，保誠啟用了更嚴格的傳統內含價值評估框架。

這個口徑更審慎。對利潤確認沒有那么松。

在這個框架下，保誠四項核心指標都超過了預設的10%增長指引。

新業務利潤同比增長12%，達到27.82億美元。

經營自由盈余同比增長15%，達到30.59億美元。

每股稅后經營溢利同比增長12%，達到101.4美分。

每股股息同比增長15%，達到26.6美分。

年化新業務保費APE也在增長。

按實際匯率基準，較去年增長7%，達到66.61億美元。

新業務利潤率也從40提升到42。這個變化不算夸張。但很扎實。

股東回報也很明確。

2024至2027年，保誠計劃為股東帶來超過70億美元回報。2025年完成20億美元股份回購和IPAMC首次公開發售。2026年啟動額外12億美元股份回購。預計2027年提供13億美元資本回報。

更重要的是評級。

標普全球把保誠核心實體的財務實力評級，從AA-上調至AA。

我對評級不會迷信。

但壽險公司做長期承諾。評級一定要看。它代表資本實力，也代表外部機構對償付能力和經營質量的判斷。

這點我給高分。

香港市場55%利潤率，保誠最強的牌還在香港

港險客戶最關心的，不是集團全球多大。

更現實的問題是。

香港市場到底強不強？

2025年，中國香港市場新業務利潤12.21億美元。年化保費約22億美元。

更準確的數據是，香港市場年化新業務保費同比提升7.66%，達到22.21億美元。新業務利潤同比增長12%。

利潤率達到55%。這是全集團最高。

這個數字說明一件事。

香港不是保誠的普通市場。它是非常核心的利潤支點。

渠道也很強。

每位活躍代理貢獻的新業務利潤同比提升15%。代理渠道新業務利潤15.6億美元，較上年增長4%。

銀保渠道新業務利潤增長27%，達到10.33億美元。新單保費利潤率提升5%。

保誠獲得MDRT認證人數，全球排名第二。

這個排名不能代表每個代理都專業?？伤苷f明，頭部顧問密度確實高。

健康保障也是新亮點。

2025年健康保障新業務保單數量突破54萬件。健康保障保費收入同比提升9%。新業務利潤9億美元，占集團總新業務利潤三分之一。

還有一個細節，我挺有感觸。

2025年底政策調整窗口期，有客戶反饋保誠工作人員12月31日晚上10點還在處理保單生效。信守明天上半年保費破80億港幣，百萬美元大單80張。

我不想把這個故事講得太煽情。

但服務體驗就是這些細節堆出來的。

NPS第一，不是海報上的一句話?？蛻粼陉P鍵節點踏不踏實，才是真體驗。

寫在最后：信守明天能看，但前提是你真的拿得住

保誠2025年這份成績單，我的評價很明確。

公司層面，夠穩。產品層面，夠新。香港市場，夠強。

信守明天這款產品，我會推薦給長期資金。尤其是明確做教育金、養老金、傳承金的人。

但我不會推薦給所有人。

短期要用的錢，不合適。

現金流緊的人，不合適。

只盯著25年IRR 6.35%，卻接受不了前期流動性限制的人，也不合適。

真正的行業韌性，不是某一年跑得快。是財務根基夠厚。投資能力能穿越周期。產品還愿意圍繞客戶長期需求迭代。

這三件事，保誠這次都交了卷。

我自己會繼續持有。也會繼續觀察。

長期保險，別急著被一個數字打動?？?0年?？凑鎸崈陡丁？垂居袥]有能力陪你走完。

大賀說點心里話

如果你正在看信守明天，別只問收益高不高。更要把資金周期、繳費方式、受益人安排一起算清楚。想少走彎路，可以加我聊聊你的預算和用途。